财务数据 - 小鹏汽车2022年营收为268.55亿元，同比增长27.95%[1] - 小鹏汽车2022年归母净利润为-91.39亿元，同比增亏87.92%[1] - 预计2025年国内乘用车销量将达2819万辆，2022-2025年间复合增速超过20%[2] - 小鹏汽车目标智驾硬件BOM成本降低50%，硬件成本由22470元降至11235元[3] - 预计2023-2025年小鹏汽车销售收入将分别为286/535/844亿元[6] 评级和目标价 - 给予小鹏汽车“买入”评级，目标市值为人民币1,012亿元，相较当前有56%的上涨空间[5] - 小鹏汽车2024年目标市值为1,012亿元，给予“买入”评级[94] 风险提示 - 风险提示包括新能源车竞争加剧、原材料价格波动、公司净利润尚未转正[6][11] - 新能源车竞争加剧可能导致销量和盈利能力受影响[1] 未来展望 - 预计2024年小鹏车辆销售毛利率将为12.6%，整体毛利率为13.5%[8] - 小鹏2023年车辆销售毛利率预计为-0.8%，2024年和2025年预计分别为12.6%和18.1%[93] - 小鹏2023年整体毛利率预计为1.7%，2024年和2025年预计分别为13.5%和18.5%[94] - 小鹏2023年总销量预计为14.09万辆，2024年和2025年预计分别为23.62万辆和42.60万辆[92]