报告的核心观点 - 市场预期增强,但库存和消费需求仍有压力,关注基本面的改善进程 [3] - 中国继续出台更多刺激政策,包括设备更新和消费品以旧换新政策、降低乘用车贷款首付比例以及更多放松房地产调控政策 [3] - 美国经济仍面临通胀压力,降息预期仍不明朗 [3] 铝板块 - 铝消费需求继续改善,但库存压力犹在 [3][4][5] - 原铝供应总量基本稳定,上周铝加工企业产能利用率继续上升 [4][5] 铜板块 - 铜价受到冶炼企业减产预期的推动 [6] - 2024年2月,中国精炼铜产量环比减少2.01%至95万吨,铜精矿加工费依然较低 [6] - 中国有色金属工业协会建议铜冶炼企业减产并推迟新项目 [6] 投资建议 - 公司维持有色金属行业"跑赢大市"的投资评级,推荐中国宏桥(01378 HK)和紫金矿业(02899 HK) [6] 风险提示 - 全球地缘政治危机可能加剧 [6] - 下游消费需求或低于预期 [6] - 中国宏观经济增速或低于市场预期 [6] - 新能源汽车增速或低于市场预期 [6]