美联储政策 - 美联储FOMC会议将基准利率维持在5.25-5.50%区间不变，连续第五次暂停加息，符合市场预期[1] - 美联储调高经济增长、通胀水平预测，但仍维持了降息2-3次的预测，强化了利率更高更久的预期[1] - 美联储降息考量更多是站在实现渐进式的货币政策正常化的角度，避免过晚降息造成尾部风险[3] - 美联储上调长期利率水平至2.6%，强化“更高更久”的预期[10] - 美国3月FOMC会议后市场对美联储的解读偏鸽，6月降息概率增加[11] - 美国经济上半年韧性依旧，降息时点仍具有不确定性[12] - 美联储有望在年中、3季度左右开启首次降息[13] - 警惕经济、通胀的意外上行风险，避免不着陆、不降息的情形[15] - 美联储提高通胀水平容忍度、考虑提前降息，利好权益、黄金价格[17] 市场展望 - 流动性环境向好，有利于新兴市场权益资产修复[18] - 美联储首次降息后，港股表现多倾向于上行[19] - 黄金在降息阶段表现不错，确定性相对较高[21] 投资提示 - 报告提醒投资者应独立评估资料，并考虑特定投资目标和财务状况[35]