投资评级 - 维持"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 劲仔食品2023年总营业收入20.65亿元，同比增长41%，归母净利润2.10亿元，同比增长68%，扣非净利润1.86亿元，同比增长64%，顺利完成"三年倍增"的阶段性目标 [2] - 2023Q4总营业收入5.72亿元，同比增长27%，归母净利润0.76亿元，同比增长123%，扣非净利润0.77亿元，同比增长154% [2] - 2023年毛利率/净利率分别为28.17%/10.27%，分别同比增长3pct/2pct；2023Q4毛利率/净利率分别为32.61%/13.46%，分别同比增长8pct/6pct [2] - 2023年销售费用率/管理费用率分别为10.76%/4.04%，分别同比+0.1pct/-0.4pct；2023Q4销售费用率/管理费用率分别为8.98%/4.71%，分别同比-2pct/+2pct [2] - 2023年鱼制品/禽类制品/豆制品/蔬菜制品/其他产品/其他业务营收分别为12.91/4.52/2.17/0.72/0.07/0.26亿元，分别同比增长26%/148%/19%/88%/-54%/54% [2] - 2023年线上/线下渠道营收分别为4.16/16.49亿元，分别同比增长35%/43%，毛利率分别同比增长6pct/2pct [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为20/16/14倍 [7] 盈利预测 - 预计2024-2026年主营收入分别为26.38/32.25/38.61亿元，增长率分别为27.7%/22.2%/19.7% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.17/3.90/4.72亿元，增长率分别为51.3%/22.9%/21.1% [5] - 预计2024-2026年摊薄每股收益分别为0.70/0.86/1.05元 [5] - 预计2024-2026年ROE分别为21.5%/23.3%/24.7% [5] 财务数据 - 2023年总营业收入20.65亿元，营业成本14.84亿元，销售费用2.22亿元，管理费用0.83亿元，研发费用0.40亿元 [12] - 2023年净利润2.12亿元，经营活动现金净流量1.56亿元，投资活动现金净流量-1.85亿元，筹资活动现金净流量1.32亿元 [12] - 2023年总资产18.18亿元，流动资产12.39亿元，非流动资产5.79亿元，流动负债4.76亿元，非流动负债0.30亿元 [12] - 2023年毛利率28.2%，净利率10.3%，ROE16.0%，资产负债率27.8% [12]