美联储政策 - 美联储预计将从6月开始降息，全年降息100个基点[1] - 美联储在更新经济预测时将核心PCE通胀率预测上调至2.6%[3] - 美联储对降息的态度逐渐趋于谨慎，可能会延迟首次降息至6月[6] - 全年预计将有4次25个基点的降息，高于市场和美联储的预期[7] - 美元指数和美国10年期国债收益率短期内将呈双向波动，但随着降息信号明确，可能进入下行区间[9] 美国经济数据 - 美国经济数据显示仍存在硬着陆的担忧，劳动力市场收紧趋势明显[2] - 2022年2月零售销售平均水平创半年内新低，工业生产增速虽有反弹但幅度较小[13] - 房地产相关数据或因房贷利率下降有所回升，FOMC 3月会议更新各经济指标预测[13] - 纽约联储的周度经济指数显示今年迄今的经济状态弱于去年四季度，失业率2月上升0.2个百分点但尚未触发萨姆法则[13] - 目前所有经济基本面类调查指数均低于2019年7月，但通胀类调查和实际数据均高于2019年7月[14] - 非农雇佣率和中小企业乐观指数显示雇佣率在显著降低中，小企业愿意增加就业计划的比例下降至12%[14] 美国通胀和利率 - 近期美国通胀数据表现韧性，对降息决议影响中性[16] - 美国通胀持续走强，降息可能性降低[16] - 美国12月通胀数据继续走强，降息可能性降低[16] - 美联储会议体现鸽派转向，降息预期增加[16] - 美国11月环比通胀率反弹，降息可能性言之尚早[16] 其他 - 浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1%的财务权益[28] - 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人[25] - 本报告作者声明所有观点均正确反映个人观点，以独立方式撰写，没有获得内幕信息[29] - 作者确认在报告发布前后未进行股票买卖或交易[30] - 作者及其关联人士不持有报告提及的证券的任何金融利益[30] - 浦银国际证券财富管理团队联系方式为emily_wang@spdbi.com，电话为852-2808 6468[30]