报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入6.40亿元,同比增长3.89%;实现归母净利润1.54亿元,同比下降10.36% [1] - UHMWPE纤维和无纬布产销量均实现较大幅度增长 [2] 产能扩张情况 - 公司UHMWPE纤维产能5320吨,在建3240吨;复材(无纬布)产能1550吨,在建625吨,预计2024年中期陆续投产 [3] - 产能扩张将为公司未来增长贡献新动能 [3] 战略布局 - 公司计划通过兼并收购等方式整合高分子新材料领域的优质标的,加快高分子新材料板块布局 [4] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、1.00元、1.04元 [4] - 给予公司2024年PE 18-20倍,合理价值区间14.58-16.20元 [4] 分业务盈利预测 UHMWPE纤维 - 2023年营业收入327.56亿元,毛利率37.5% [7] - 预计2024-2026年营业收入分别为422.76亿元、567.22亿元、567.22亿元,毛利率维持38.1% [7] 复合材料 - 2023年营业收入283.39亿元,毛利率40.0% [7] - 预计2024-2026年营业收入分别为311.72亿元、342.90亿元、377.19亿元,毛利率维持40.0% [7] 其他业务 - 2023年营业收入29.38亿元,毛利率39.0% [7] - 预计2024-2026年营业收入维持30.00亿元,毛利率39.0% [7]