报告的核心观点 - 目前军工板块平均估值水平处于历史低位,长期投资价值凸显[2] - 在当今复杂多变的国际形势下,军品需求仍处于爆发的初期,新一轮行业景气周期值得期待,产业链各环节的优质龙头公司仍具备较大成长空间[2] - 近年来,我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速,中国的国防支出仍有较大增长空间,未来或将长期高于GDP增速[2] - 随着人事调整逐步落地,军品订单有望恢复正常并陆续释放,行业将迎来业绩改善与估值提升的"戴维斯双击",建议关注竞争格局好、技术壁垒高的细分领域龙头公司[2] 行业新闻 1. 中国民航局颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证[1] - 4月7日,中国民用航空中南地区管理局向总部位于广州的亿航智能公司颁发全球首张无人驾驶载人航空器生产许可证,表明该公司旗下产品EH216-S已具备量产资质,为下一步商业化运营提供重要保障[1] - 亿航智能在过去半年时间内,在适航审定方面快速推进,成为eVTOL行业内唯一集齐"三大通行证"的企业[1] 2. 全球首架民用吨级eVTOL航空器交付日本运营商[9][10][11] - 峰飞航空科技正式向日本AAM（先进空中交通）先锋运营商交付首架盛世龙,用于城市空中交通展示飞行,并全力推进在2025年大阪世博会实现eVTOL演示飞行的目标[9][10] - 盛世龙是峰飞自主研发的电动垂直起降航空器,又称为"空中出租车",今年2月成功完成深圳至珠海eVTOL跨海跨城航线首次演示飞行[11] 3. 中美举行海上军事安全磋商机制工作小组会议[11] - 4月3日至4日,中美两军在美国夏威夷举行2024年度中美海上军事安全磋商机制工作小组会议,旨在落实两国元首重要共识,推动两军关系健康、稳定、可持续发展[11] - 双方就当前中美海空安全形势进行了坦诚、建设性交流,对《中美海空相遇安全行为准则》执行情况进行了评估,讨论了改进中美海上军事安全问题的措施[11] 公司跟踪 1. 西部材料:2023年年度报告[12] - 公司2023年度实现营业收入322,633.01万元,同比增长9.69%;实现归母净利润19,620.18万元,同比增长5.96%[12] 2. 中航西飞:2023年年度报告[12] - 公司2023年度实现营业收入4,030,123.21万元,同比增长7.01%;实现归母净利润86,097.03万元,同比增长64.41%[12] 3. 电科数字:2023年年度报告[12] - 公司实现营业收入1,000,088.53万元,同比上涨1.31%;实现归母净利润49,703.74万元,同比下降4.64%[12] 4. 航锦科技:2024年一季度报告[14] - 公司实现营业收入162,676.27万元,同比增长97.70%;实现归母净利润5,060.46万元,同比增长304.92%[14] 5. 博云新材:2023年年度报告[14] - 公司实现营业收入59,105.80万元,同比增长6.04%;实现归母净利润2,927.54万元,同比增长22.24%[14] 6. 航天长峰:2023年年度报告[14] - 公司实现营业收入138,194.43万元,同比下降23.31%;归母净利润-23,521.44万元,同比下降4,393.99%[14] 风险提示 - 军品订单增长不及预期 - 产品交付进度不及预期 - 军品采购价格波动风险[15]