报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2][3] 报告核心观点 - 中国是全球钼资源最丰富的国家 储量占全球30.8% 产量占全球40% 形成完整产业链 [3][8][16] - 全球钼行业处于供不应求状态 2022年供应缺口1.7万吨 推动价格上涨 [16][19] - 未来主要增长动力来自航天领域和核电行业 [22][23] - 行业集中度高 领先企业通过资源控制和技术升级提升竞争力 [32][33] 行业定义与分类 - 金属钼是银白色金属 具有高熔点和高热传导率特性 [4] - 按产品种类分为钼炉料 钼化工产品和钼金属产品三大类 [6] - 钼炉料主要用于合金钢和不锈钢添加剂 全球7%不锈钢为含钼不锈钢 [6] - 钼化工产品应用于石油催化剂 颜料 缓蚀剂等多个领域 [6] - 钼金属产品包括钼丝 钼片 钼棒等 应用于高精尖领域 [6] 行业特征 - 资源丰富且地域集中 中国钼矿储量占全球30.8% 大型钼矿储量占比76% [8] - 产业链完整且深加工能力强 形成从开采到应用的完整产业链 [9] - 市场需求旺盛且应用领域广泛 80%以上用于合金制造 [10][20] 发展历程 - 萌芽期(1955-1980年) 发现辉钼矿并开始冶金研究 [11][12] - 启动期(1981-2012年) 引进国外技术 产业集聚发展 2012年钼精矿产量达12.1万吨 [14] - 高速发展期(2013年至今) 政策推动行业发展 2022年中国产量消费量全球第一 [14] 产业链分析 - 上游钼矿开采 2022年全球储量1200万吨 中国储量370万吨 [16] - 中游金属钼生产 2022年全球产量27.9万吨 消费量28.5万吨 供应短缺 [16][19] - 下游应用集中 80%用于合金制造 13%用于钼化合物 5%用于精细产品 [20] - 二次回收利用率提升 预计2030年回收钼占比达35% [19] 行业规模 - 2023年市场规模627.34亿元 2018-2023年复合增长率10.90% [22] - 预计2024-2028年复合增长率15.50% 2028年达1289.48亿元 [22] - 2023年钼价过高导致需求减少 产量同比下降33.9% [22] - 合金产量增长推动需求 2017-2022年不锈钢产量从6337.6万吨增至8057.5万吨 [22] 政策环境 - 政策导向绿色技术创新与环保发展 推动节能降碳和绿色转型 [25][27] - 加强资源综合利用 提高资源利用效率 [30][31] - 优化产业布局 提升创新能力 保障产业链稳定 [27] 竞争格局 - 市场集中度高 分三个梯队 [32] - 第一梯队 锦州永杉锂业 [32] - 第二梯队 金堆城钼业 洛阳栾川钼业 [32] - 第三梯队 中国中铁 江西铜业等 [32] - 领先企业通过海外矿山开采权扩张产能 洛阳钼业2023年产量15635吨同比增长3% [32][33] - 金钼股份2022年钼铁产量15146吨同比增长12.5% 钼粉产量4947吨同比增长11.1% [33] 代表企业分析 - 锦州永杉锂业2022年营收62.1亿元同比增长62.41% 毛利率3.71% [34] - 洛阳栾川钼业2022年营收1729.91亿元 毛利率9.29% [41][42] - 金堆城钼业2022年营收95.31亿元同比增长19.53% 毛利率34.77% [45][46] - 企业通过技术升级和数字化管理提升竞争力 [33]