报告的核心观点 - 受猪价和仔猪短期价格联袂上涨的影响,行业产能去化速度放缓,板块投资现分歧 [21] - 公司认为,24年猪价走势或符合22年,但行业被动去产能动力仍然较强,当前继续推荐养猪板块 [21] 养殖产业链 生猪 - 24年猪价或复刻22年,被动去产能动力仍然较强 [22][23][24] - 猪价近期持续小幅反弹,主要受前期疫情爆发和当期二育进场的叠加影响 [22] - 二育进场客观上或持续一段时间,前期疫情爆发主要发生在去年4季度和2024年1-2月份,疫情爆发导致仔猪存栏下降进而影响到4-6月份育肥猪出栏和供给,这二者将影响到短期猪价或继续上涨 [22] - 行业主动去产能动力或减弱,但疫情方面二季度雨季风险较高,一旦爆发,行业被动去产能动力将会增强 [23] - 产能方面,截至24年2月底,全国能繁母猪存栏4042万头,月环比下降0.6%,产能去化速度明显放缓 [24] - 本轮产能去化时间已经超过1年,产能累计去化10%以上,远超21-22年,公司认为2024年猪价走势很可能会复刻2022年 [24] - 上市公司估值处于历史底部,建议继续增配 [25] 白鸡 - 鸡苗价格节后大幅反弹,建议关注 [26][28] - 鸡类产品供给充足,价格短期或震荡 [26] - 养殖环节亏损时间拉长,行业去产能动力积蓄,产能水平或高位回落,鸡苗市场中期存在一定的反弹动力 [27][28] - 个股估值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注益生和民和 [29] 黄鸡 - 供给收缩或支撑鸡价中期上涨,给予"看好" [29][30][31] - 黄鸡价格上涨主要受节日期间需求上升的影响,短期或延续 [30] - 个股估值处于历史低位,投资安全边际高,且产业链景气向好,建议增持,重点推荐立华股份 [32] 动保 - 猪用动保产品2024年有望逐渐恢复,国产猫三联疫苗销量值得期待 [33] - 非瘟疫苗研发和报批持续推进,一旦获批上市,有望打开行业成长空间,建议关注,重点推荐科前生物和瑞普生物 [33] 种植产业链 种业 - 第二批转基因玉米/大豆品种通过初审,种业战略地位毋庸置疑,转基因产业化有望加速推进 [34] - 建议配置种业龙头,重点推荐大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业等 [34] 种植 - 国内粮价中期下跌空间有限,建议关注粮价止跌企稳后的投资机会,重点关注苏垦农发 [35][16] 行业数据 - 第13周,全国22省市生猪出厂价15.09元/公斤,主产区自繁自养头亏损61元 [17] - 第13周,烟台鸡苗均价3.78元/羽,白羽肉毛鸡棚前均价3.84元/斤,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.83元 [17] - 第13周,肉鸡料均价3.75元/公斤,育肥猪料价格3.61元/公斤 [17] - 第13周,威海海参/扇贝/对虾/鲍鱼批发价170/10/260/110元/公斤 [17] - 第13周,南宁白糖6630元/吨,328级棉花16975元/吨,玉米2482元/吨,豆粕3545元/吨,小麦2781元/吨 [17] 风险提示 - 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 [18]