报告行业投资评级 - 动物保健Ⅱ：看好 - 饲料：看好 - 养殖业：看好 - 种植业：看好 [2] 报告的核心观点 - 受猪价和仔猪价格上涨的影响，行业产能去化放缓，板块投资现分歧。近期南方雨季来临，需高度关注南方疫情和产能去化。养殖个股当前估值回归低位，维持推荐 [2][3][12] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 农业板块行情调整，整体表现跑输大市。上周，申万农业指数下跌6.04%，同期，上证综指下跌1.62%，深成指下跌3.31%，农业板块整体表现跑输大市。细分来看，6个二级子行业指数悉数调整，渔业和养殖业调整幅度较大 [2][16] 核心观点 养殖产业链 - 生猪：南方雨季来临，关注疫情关注产能去化。猪价反弹速度放缓，下游需求短期转弱。上周末，全国22省市生猪出厂价15.17元/公斤，周跌0.15元；16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.31公斤/头，周涨0.15公斤；猪价反弹速度放缓，节后需求转弱特征明显。同期，全国生猪加工企业开工率为26.67%，周跌0.19个百分点。回顾历史，4-5月份是猪肉消费淡季，下游屠宰加工业开工率通常有小幅回落；供给端，受23年Q4和24年Q1前期疫情爆发的影响，育肥猪出栏量边际减少，供需双减背景下，猪价短期或继续反弹 [12][13] - 白鸡：鸡苗等价格延续调整，关注禽流感疫情。上周末，烟台鸡苗均价3.5元/羽，周跌0.2元；白羽肉毛鸡棚前均价3.89元/斤，周涨0.07元；鸡类产品供给充足，需求端，随着出行增多，鸡肉消费将逐渐回暖，供需双增背景下，产品价格短期或震荡 [4][14] - 黄鸡：产能出清彻底，鸡价中期上涨动力强。24年3月，立华黄鸡售价12.37元/公斤，月跌1.19元；温氏售价12.98元/公斤，月跌0.61元。黄鸡价格下跌，节后消费转弱效应表现明显。随着消费需求企稳，短期或有反弹 [4][14] - 动保：后周期渐行渐近，同时关注非瘟疫苗进展。猪用动保产品销售2023年Q4受到养猪业疫情的影响，2024年有望逐渐恢复。国产猫三联疫苗上市销售逐渐放量，全年销量现值得期待，重点关注瑞普生物；非瘟疫苗研发和报批持续推进，一旦获批上市，有望打开行业成长空间，建议关注科前生物 [4][14] 种植产业链 - 种业：第二批转基因玉米/大豆品种通过初审。继2023年末公布首批51个转基因玉米大豆品种通过国审之后，2024年3月19日，种业管理司公告了第二批27个转基因玉米和3个转基因大豆品种通过初审，隆平高科、大北农等多家公司产品均位列其中。种业战略地位毋庸置疑，在政策大力支持下，转基因玉米和大豆产业化有望加速推进，种业板块长期投资价值值得高度重视 [5][6] - 种植：近期粮价止跌企稳迹象明显，关注苏垦农发。上周末，全国玉米收购均价2499元/吨，周涨15元；小麦收购均价2758元，周跌24元。中期来看，2024年粮食最低收购价稳中有升和政策性收储启动将对粮价构成支撑，粮价下跌空间有限。建议关注粮价企稳后反弹的投资机会，重点关注苏垦农发 [7][15] 行业数据 - 生猪：第15周末，全国22省市生猪出厂价15.17元/公斤，周跌0.15元；主产区自繁自养头亏损28元，周少亏14元。截至24年2月底，全国能繁母猪存栏4042万头，月环比下降0.6% [8] - 肉鸡：第15周末，烟台鸡苗均价3.5元/羽，周跌0.2元；白羽肉毛鸡棚前均价3.89元/斤，周涨0.07元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.6元，周少亏1.09元 [8] - 饲料：第15周末，肉鸡料均价3.75元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.55元/公斤，周跌0.03元 [8] - 水产品：第15周末，威海海参批发价110元/公斤，周跌10元；扇贝/鲍鱼批发价10/110元/公斤，周环比持平，对虾批发价300元/公斤，周涨40元 [8] - 粮食及其他：第15周末，南宁白糖成交均价6731元/吨，周跌42元；全国328级棉花成交均价17196元/吨，周涨90元；全国玉米收购均价2499元/吨，周涨15元；国内豆粕市场均价3393元/吨，周跌83元；全国小麦收购均价2758元/吨，周跌24元 [8] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 上周，前10大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为广农糖业、中基健康、东方净洋 [17] 大小非解禁、大宗交易一览 - 晓鸣股份、万辰集团、傲农生物、益生股份、索宝蛋白、唐人神、牧原股份、东瑞股份、天邦食品 [19] - 新希望、温氏股份、隆平高科 [20] 行业分析师介绍 - 程晓东，2008年加入太平洋证券，从事农林牧渔行业研究。主要研究方向涉及畜禽养殖、水产养殖、种子、饲料等相关领域。曾获2020年金牛奖农业第五名，2021年WINDA金牌分析师第五名 [29]