报告的核心观点 - 商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》,组织在全国范围内开展汽车等以旧换新,力争到2025年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰,报废汽车回收量较2023年增长50%,到2027年报废汽车回收量较2023年增加一倍,二手车交易量较2023年增长45% [13][14] - 新一轮"以旧换新"政策落地后,预计将继续推动换购比例的提升,当前国Ⅲ及以下乘用车保有量约1600万辆,车龄15年以上的达750万辆,预计2024年符合报废条件的车辆约为750万辆,有望为2024年带来1.3万亿消费规模提升 [7][8] - 我们预计由以旧换新政策带来的市场增量,稳态情况下能为乘用车和商用车市场带来新车约300万辆/年,以旧换新政策在当前时点可有效提振车市,强化增长预期 [8] 报告内容总结 推动消费品以旧换新行动方案 - 商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》,组织在全国范围内开展汽车等以旧换新 [13] - 力争到2025年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰,报废汽车回收量较2023年增长50%;到2027年,报废汽车回收量较2023年增加一倍,二手车交易量较2023年增长45% [14] - 中央财政与地方政府联动,安排资金支持汽车报废更新,鼓励有条件的地方支持汽车置换更新;鼓励金融机构适当降低汽车贷款首付比例 [14][15] - 制定实施老旧汽车估值评价、报废机动车回用件流通、传统经典车认定等相关标准;支持新能源二手车动力电池检测和估值平台建设 [15][16] 复盘历史以旧换新政策&购置税优惠政策 - 2009年实施汽车以旧换新政策,淘汰老旧汽车、黄标车约60万辆,拉动新车消费647亿元 [21] - 2009-2010年实施乘用车购置税优惠政策,1.6L及以下排量车型销量大幅增长 [22][23] - 2015-2017年再次实施乘用车购置税优惠政策,1.6L及以下排量车型销量再次大增 [23][24] - 2018年购置税减免政策终止,1.6L及以下排量车型销量增速随之下滑 [25] 汽车以旧换新开启三年新周期 - 2022年6月-12月实施乘用车购置税减免政策,刺激效果立竿见影,2022年Q3国内汽车产销大增 [26] - 当前国Ⅲ及以下乘用车保有量约1600万辆,车龄15年以上的达750万辆,预计2024年符合报废条件的车辆约为750万辆,有望为2024年带来1.3万亿消费规模提升 [8] - 我们预计由以旧换新政策带来的市场增量,稳态情况下能为乘用车和商用车市场带来新车约300万辆/年 [8] - 汽车行业景气度向上拐点已至,并有望快速提升 [44][45] 风险提示 - 汽车销量不及预期 - 汽车出口不及预期 - 主机厂价格战加剧超出预期 - 原材料大幅波动超出预期 - 新技术渗透率提升不及预期 [50]