报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 公司发布2023年报及2024Q1业绩报告，2023年度实现营收4.93亿元/+27.49%，归母净利润9447.32万元/+40.56%；2024Q1实现营收1.06亿元/+12.58%，归母净利润1628.98万元/+74.65% [6] - 公司盈利能力提升，成本端有效控制，高研发投入提升核心竞争力；不断提高分红派息比例，加大分红回馈股东，价值有望持续凸显 [6] - 工业物联网及智能电网业务边际向好，车载网关创收能力有望增强；工业基本盘销量稳步提升，产品应用矩阵的丰富助力业绩超预期 [6] - 新型工业化持续推进，海外业务落单突破，经营业绩有望边际改善；国内需求有望不断提升，出海产品投资回报率有望持续提升 [6] - 给予公司2024 - 2026年归母净利润预测值为1.26亿元、1.71亿元、2.28亿元，对应EPS为1.71元、2.32元、3.09元，对应PE为18.82倍、13.86倍、10.40倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026E流动资产分别为961.81、1135.99、1371.76、1687.04，非流动资产分别为125.82、126.19、126.19、126.19，资产总计分别为1087.63、1262.18、1497.95、1813.23 [3] - 2023 - 2026E流动负债分别为162.29、207.95、272.57、359.90，非流动负债分别为9.63、9.44、9.44、9.44，负债合计分别为171.92、217.39、282.02、369.34 [3] - 2023 - 2026E少数股东权益分别为1.80、2.05、2.39、2.85，归属母公司股东权益分别为913.91、1042.74、1213.55、1441.05 [3] 利润表（百万元） - 2023 - 2026E营业收入分别为493.33、645.60、860.01、1150.51，营业成本分别为239.40、313.12、416.93、557.08 [3] - 2023 - 2026E营业利润分别为105.11、139.03、189.14、252.27，利润总额分别为105.06、140.05、190.16、253.29 [3] - 2023 - 2026E净利润分别为94.19、126.04、171.15、227.96，归属母公司净利润分别为93.95、125.79、170.80、227.50 [3] 现金流量表（百万元） - 2023 - 2026E经营活动现金流分别为190.27、89.46、119.09、158.08，投资活动现金流分别为 - 5.62、12.00、18.22、24.03，筹资活动现金流分别为 - 13.78、2.24、0.00、0.00 [3] - 2023 - 2026E现金净增加额分别为172.07、104.26、137.31、182.11 [3] 主要财务比率 - 2023 - 2026E营业收入增长率分别为27.49%、30.87%、33.21%、33.78%，营业利润增长率分别为38.51%、32.26%、36.05%、33.37% [3] - 2023 - 2026E归属母公司净利润增长率分别为33.55%、33.89%、35.78%、33.20%，毛利率分别为51.47%、51.50%、51.52%、51.58% [3] - 2023 - 2026E净利率分别为19.04%、19.48%、19.86%、19.77%，ROE分别为10.28%、12.06%、14.07%、15.79% [3] - 2023 - 2026E ROIC分别为8.67%、11.30%、13.32%、15.05%，资产负债率分别为15.81%、17.22%、18.83%、20.37% [3] - 2023 - 2026E净负债比率分别为 - 78.62%、 - 78.91%、 - 79.09%、 - 79.22%，流动比率分别为5.93、5.46、5.03、4.69 [3] - 2023 - 2026E速动比率分别为5.26、4.78、4.35、4.00，总资产周转率分别为0.50、0.55、0.62、0.69 [3] - 2023 - 2026E应收帐款周转率分别为4.25、5.35、5.39、5.40，应付帐款周转率分别为4.77、3.82、3.85、3.86 [3] - 2023 - 2026E每股收益分别为1.28、1.71、2.32、3.09，每股经营现金分别为2.59、1.22、1.62、2.15 [3] - 2023 - 2026E每股净资产分别为12.42、14.17、16.49、19.58，P/E分别为25.19、18.82、13.86、10.40 [3] - 2023 - 2026E P/B分别为2.59、2.27、1.95、1.64，EV/EBITDA分别为22.91、11.62、7.73、5.02 [3] - 2023 - 2026E P/S分别为4.80、3.67、2.75、2.06 [3]