报告的核心观点 - 美股继续受到美债利率上行的压制 [1][2][3] - 美债利率的上行突破了基本面 [1][6] - 市场对于美国经济的疑惑变得越来越多 [3][8] - 即使下半年降息,市场对于利率的看法也需要被打上问号 [9] - 出海概念的基础逻辑没有被动摇 [4][10] - 黄金仍然是逻辑最顺的投资品种之一 [5][10] 报告内容总结 美债利率上行 - 美债利率的单边上行突破了基本面,超出了经济基本面的反馈 [1][6] - 美元利率上行导致欧美利差扩大,欧元等货币纷纷贬值 [1] - 日本和韩国央行一直在对外汇市场保持关注,但干预效果不明显 [1] 通胀再定价 - 市场开始重新定价中长期通胀 [2][7] - 市场出现新的讨论,即利率越高,可能对美国家庭越有利 [3][7][8] 出海概念和黄金 - 出海概念受出口数据影响热度略有下降,但基础逻辑没有被动摇 [4][10] - 黄金仍然是逻辑最顺的投资品种之一,但投资者认为已经太贵 [5][10]