报告核心观点 - 报告重点关注了承德露露和超图软件两家公司，分别基于其2023年年报及2024年一季报（承德露露）或2023年年报（超图软件）进行了分析 [2][3][7] - 对于承德露露，报告核心观点认为其2023年分红比例提升，旺季需求增长态势较好，未来业绩提速可期，且当前估值处于行业较低位置 [3] - 对于超图软件，报告核心观点认为其2023年GIS软件业务稳定发力，住建、数据要素、水利等业务多点开花 [7] 承德露露 (食品饮料行业) 分析总结 财务业绩表现 - 2023年公司实现营收29.5亿元，同比增长9.8%，归母净利润6.4亿元，同比增长6.0% [3] - 2023年第四季度（4Q23）营收9.2亿元，同比增长27.5%，归母净利润1.9亿元，同比增长7.4% [3] - 2024年第一季度（1Q24）营收12.3亿元，同比增长7.5%，实现归母净利润2.5亿元，同比增长3.0% [3] - 2023年计划向全体股东每10股派发现金红利4元（含税） [3] 业务增长与市场拓展 - 2023年公司产品销量增长15.4%，高于软饮料行业产量增速（+4.1%）及社零饮料类增速（+3.2%） [4] - 分产品看，杏仁露系列产品收入28.6亿元，同比增长8.3%，销量29.7万吨，同比增长13.6% [4] - 果仁核桃露收入8696万元，在低基数上实现同比增长81.5% [4] - 公司积极拓展新渠道、新区域，2023年开发高铁商店212家、学校商店470家、打造形象店12057个、开发餐饮店28715个 [4] - 经销商总数达866家，同比增加178个，并拓展了浙江、江苏、安徽、四川、上海等新市场 [4] - 北部地区收入占比90.6%，同比增长7.6%；中部地区和其他地区营收增长强劲，分别同比增长17.3%和87.9% [4] 盈利能力与费用分析 - 2023年公司毛利率为41.5%，同比下降3.4个百分点，主要因渠道支持力度加大及4Q23原料成本压力较大（单季毛利率同比下降9.8个百分点） [5] - 2023年归母净利率为21.6%，同比下降0.8个百分点 [5] - 2023年销售费用率为11.6%，同比下降1.9个百分点，其中广告宣传费同比下降16.5% [5] - 1Q24毛利率为43.7%，同比下降3.9个百分点；归母净利率为20.1%，同比下降0.9个百分点 [5] - 1Q24销售/管理/研发费用率分别为16.0%/0.7%/0.6%，同比变化-2.0/-0.1/+0.0个百分点 [5] 未来展望与成长逻辑 - 结合4Q23和1Q24数据，两季度合计营收同比增长15.3%，明显高于社零饮料类+6.6%的增速，显示旺季需求增长态势较好 [5] - 公司消费者基本盘稳固，在新渠道、新区域和新产品方面做了大量基础工作，南方市场开拓力度加大 [5] - 公司围绕杏仁露品牌打造产品矩阵，2023年1月上市新品杏仁奶，12月推出巴旦木奶和轻林漫步杏仁茶饮，部分品种有望成为新增长点 [5] - 随着员工持股计划推出，团队激励机制完善，未来业绩提速可能性较大 [5] 超图软件 (计算机行业) 分析总结 财务业绩表现 - 2023年公司实现营业收入19.8亿元，同比增长24.0% [7] - 2023年实现归母净利润1.5亿元，同比增长144.9%；扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长129.3% [7] 核心业务进展 (GIS软件) - GIS软件业务稳定发力，2023年新签信创合同额同比增长超过100% [8] - 遥感AI产品中标某省卫星应用技术体系建设项目（中标金额逾千万元），并成功签约国家管网、中石化、国家能源投资、中国华能等大客户 [8] - 在自然资源业务方面领先优势巩固，2023年中标多个千万级大单，在江苏、安徽、河北等14个省份市场份额领先 [8] 新兴业务拓展 (第二增长曲线) - 住建领域：签约北京、杭州西湖区等多个城市的CIM平台项目，未来有望打造以CIM为统一数字底座的业务体系 [8] - 水利领域：突破更多省级客户，2023年新签水利业务合同同比增长约25% [8] - 气象领域：基于SuperMap GIS技术体系搭建的气象一体化平台已在7个省份落地应用 [8] 数据要素业务布局 - 公司打造时空大数据平台，作为数据要素的“操作系统”进行全方位布局 [8] - 2023年签约唐山市综合信息平台建设项目，合同金额2154.6万元，形成了面向大数据局全业务的解决方案和产品 [8]