报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年一季度公司实现归母净利润13.8亿元,同比增长23% [1] - 公司中期分红计划凸显公司注重股东回报,持续看好公司实现周期价值跃升 [1] - 维持20242026年盈利预测,预计实现归母净利77.7、92.1、和104.6亿元,对应EPS为0.95、1.13、1.28元,对应PE 9/8/7倍 [1][2] - 考虑行业景气趋势,给予2025年10倍PE,对应目标市值921亿,目标价11.3元,预期较现价33%空间 [1] 分业务情况 - 2024Q1油运、散运、集运、滚装船分别实现营收25.5、19.0、10.4、4.0亿元,同比变动分别为+5.4%、+17.3%、-10.0%、9.5% [1] - 2024Q1油运、散运、集运、滚装船分别实现净利8.7、3.6、1.0、0.8亿元,同比变动分别为+13.9%、+275.8%、-50.9%、+116.2% [1] - 油轮船队VLCC船队(含期租)实现日均TCE接近5万美元,继续跑赢市场;干散货船队各船型实现TCE同比均上升并跑赢市场指数 [1] - 集装箱航线业务共计承运重箱19.42万TEU,同比增加2.02万TEU,增幅11.6% [1] - 汽车滚装船队继续拓展外贸航线,经营效益快速上升;LNG船队现有项目经营符合预期,新项目拓展和新造船项目稳步推进 [1] 财务数据 - 2024Q1实现营收62.5亿元,同比+6.3%;归母净利润13.8亿元,同比+22.6%;扣非归母净利13.6亿元,同比+23.3% [1] - 2024Q1实现毛利率28.6%,同比+2.1个百分点;归母净利率22.0%,同比+3.9个百分点;扣非归母净利率21.7%,同比+3.0个百分点 [1] - 2024年2026年预计实现营业总收入分别为29,665、32,133、34,572百万元,同比增速分别为14.6%、8.3%、7.6% [2] - 2024年~2026年预计实现归母净利润分别为7,766、9,212、10,461百万元,同比增速分别为60.5%、18.6%、13.6% [2]