公司投资评级 - 永辉超市的投资评级为"买入"，维持评级 [3] 报告的核心观点 - 永辉超市2023年实现减亏，主要通过关闭亏损门店和优化渠道，预计未来将继续转型升级，提升运营效率 [1][2] 财务数据和估值 - 2023年公司实现营收786.42亿元，同比减少12.71%，归母净利润为-13.29亿元，同比增加51.90% [1] - 2024年一季度公司实现营收216.65亿元，同比减少8.98%，归母净利润为7.36亿元，同比增加4.57% [1] - 2023年销售毛利率为21.24%，同比增加7.92个百分点，2024年一季度销售毛利率为22.85%，同比减少0.11个百分点 [1] - 2023年期间费用率为23.15%，同比增加1.05个百分点，2024年一季度期间费用率为19.40%，同比减少0.21个百分点 [1] 门店优化和转型升级 - 2023年公司新开门店12家，关闭门店45家，新签约门店10家，截至2023年12月31日，超市业务已进入全国29个省市，门店共计1000家 [2] - 2024年一季度"永辉生活"自营APP已覆盖911家门店，实现销售额21.4亿元，日均单量29.7万单，月平均复购率为46.6% [2] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润3.0/6.4/10.2亿元，对应PE分别为73/34/22倍 [2] - 2023年公司营业收入为786.42亿元，预计2024/2025/2026年分别为876.86/926.17/972.47亿元，增长率分别为11.50%/5.62%/5.00% [5] - 2023年归母净利润为-13.29亿元，预计2024/2025/2026年分别为3.01/6.42/10.17亿元，增长率分别为122.64%/113.27%/58.54% [5] 主要财务比率 - 2023年毛利率为21.24%，预计2024/2025/2026年分别为22.00%/22.30%/22.40% [8] - 2023年资产负债率为86.65%，预计2024/2025/2026年分别为88.60%/86.90%/85.87% [8] - 2023年每股收益为-0.15元，预计2024/2025/2026年分别为0.03/0.07/0.11元 [8]