报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2023年公司实现营业收入172.25亿元,同比-0.59%;归母净利润3.81亿元,同比-53.73% [1] - 2024年一季度,公司实现营业收入36.23亿元,同比-18.29%;归母净利润-0.79亿元,同比-147.81% [2] - 2023年公司瓶片产量217.48万吨,同比+8.53%;销量243.61万吨,同比+20.95% [4] 行业情况 - 2023年全球瓶片新增产能512万吨,同比增长13%;国内新增430万吨,同比增长34.93% [3] - 2023年国内瓶片出口增速有所放缓,出口总量485万吨,同比增长7.3% [3] - 2023年聚酯瓶片国内平均加工费区间775元/吨,同比下滑49% [3] 公司新材料布局 - 特种聚酯PETG项目2023年累计产销率达133%,同比大幅增长 [5] - 热塑性复合材料项目逐步拓展客户群体,车用PET复合板材已通过成都大运和中车路试 [5] - PET发泡项目积极送样主要行业客户及潜在合作伙伴 [5] - 再生瓶片rPET商业化初见成效,已有下游客户通过工厂测试 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.20、0.26、0.32元 [6] - 给予合理价值区间9.20-9.60元,对应2024年PE 46-48倍,PB 1.8-1.9倍 [6]