行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业整体给予积极评级，具体子行业评级为：动物保健Ⅱ看好、饲料看好、养殖业看好、种植业看好 [3] 核心观点 - 南方持续暴雨天气可能引发养殖场疫情，若疫情爆发将加速行业产能去化，当前养殖个股估值处于历史底部，维持推荐 [3][12] - 生猪养殖行业产能去化已持续超过1年，累计去化幅度达10%以上，超过2021-2022年期间的8-9%，2024年后期猪价有望复制2022年同期上涨走势 [13] - 白羽鸡行业产能处于历史较高水平，养殖环节持续亏损，去产能动力积蓄，鸡苗市场中长期存在反弹动力 [5][14] - 黄羽鸡行业产能出清较为彻底，父母代种鸡在产存栏处于近5年历史低位，鸡价中期上涨动力强 [5][14] - 动保行业后周期属性渐近，猪用动保产品销售2024年有望恢复，非瘟疫苗研发推进可能打开行业成长空间 [5][14] - 种业执法加强优化行业发展环境，转基因玉米和大豆产业化有望加速推进 [5][6] - 粮食价格下跌空间有限，2024年粮食最低收购价提升和政策性收储将对市场价构成支撑 [7][16] 市场表现 - 上周申万农业指数上涨2.18%，表现强于上证综指（涨0.76%）和深成指（涨1.98%） [3][17] - 大部分二级子行业指数上涨，仅种植和渔业指数下跌，饲料和养殖涨幅居前 [3][17] - 涨幅前10大个股主要集中在养殖板块，跌幅前10大个股集中在渔业板块 [3][22] 生猪养殖 - 第17周末全国22省市生猪出厂价14.94元/公斤，周跌0.03元；主产区自繁自养头亏损39元，周多亏4元 [8][12] - 16省市规模屠宰企业生猪宰后均重90.85公斤/头，周跌0.67公斤；全国生猪加工企业开工率28.4%，周升1.14个百分点 [12] - 截至2024年3月底，全国能繁母猪存栏3992万头，月环比下降1.2% [8][13] - 主产区15公斤仔猪出栏均价45.76元/公斤，周跌0.21元 [13] - 上市公司头均市值处于历史底部：巨星农牧约3800元/头、牧原和温氏3000-3400元/头、唐人神等处于500-2500元/头区间 [4][13] 禽类养殖 - 白羽鸡：第17周末烟台鸡苗均价3.3元/羽，周跌0.38元；白羽肉毛鸡棚前均价3.92元/斤，周跌0.1元；主产区肉鸡养殖环节单羽亏损1.93元，周多亏0.79元 [5][8][14] - 黄羽鸡：2024年3月立华黄鸡售价12.37元/公斤，月跌1.19元；温氏售价12.98元/公斤，月跌0.61元 [5][14] 饲料与动保 - 第17周末肉鸡料均价3.75元/公斤，周环比持平；育肥猪料价格3.52元/公斤，周跌0.01元 [8] - 动保行业重点关注瑞普生物（猫三联疫苗）和科前生物（非瘟疫苗） [5][14] 种植产业链 - 种业：政策支持转基因玉米和大豆产业化，重点推荐大北农（获批性状数量领先）、隆平高科（获批产品数量领先）等 [5][6] - 粮食：第17周末玉米收购均价2489元/吨，周涨26元；小麦收购均价2648元/吨，周跌74元 [7][8][16] - 建议关注苏垦农发等种植企业 [7][16] 其他农产品 - 第17周末南宁白糖成交均价6538元/吨，周跌54元；全国328级棉花成交均价16821元/吨，周跌283元 [8] - 水产品价格总体平稳，威海海参/对虾批发价110/300元/公斤，扇贝/鲍鱼批发价10/110元/公斤 [8] 推荐公司及评级 - 天康生物(002100)：买入 [3] - 科前生物(688526)：买入 [3] - 唐人神(002567)：买入 [3] - 立华股份(300761)：增持 [97] - 牧原股份(002714)：增持 [97] - 温氏股份(300498)：增持 [97] - 瑞普生物(300119)：买入 [97] - 大北农(002385)：买入 [97] - 隆平高科(000998)：买入 [97] - 苏垦农发(601952)：增持 [97]