行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为看好 [3] - 子行业评级均为看好 包括动物保健Ⅱ、饲料、养殖业、种植业 [3] 核心观点 - 南方降雨减少 需关注养殖业雨后疫情发展和产能去化 [3][13] - 养殖个股当前估值处于历史底部 维持推荐评级 [3][13] - 生猪产能持续去化时间长（累计13个月） 去化幅度较大（累计约10%） 超过2021/22年期间 2024年下半年猪价有望上涨 [13] - 白鸡行业产能仍需出清 养殖环节持续亏损 行业去产能动力积蓄 预计下半年产能高位回落 [5][14] - 黄鸡行业产能出清比较彻底 行业产能处于近5年历史低位 鸡价中期上涨动力强 [5] - 动保行业后周期渐行渐近 同时关注非瘟疫苗进展 [6] - 种业环境进一步优化 关注1季报后估值修复行情 [7] - 种植业粮价下跌空间有限 关注粮价企稳后估值修复行情 [8][17] 市场回顾 - 上周申万农业指数上涨2.18% 同期上证综指上涨0.76% 深成指上涨1.98% 农业板块表现强于大市 [3] - 细分板块中大部分二级子行业指数上涨 仅种植和渔业指数下跌 饲料和养殖涨幅居前 [3] - 前10大涨幅个股主要集中在养殖板块 前10大跌幅个股集中在渔业板块 涨幅前3名个股依次为朗源股份、佩蒂股份和天马科技 [3] 养殖产业链 生猪 - 上周末全国22省市生猪出厂价14.83元/公斤 周跌0.11元 [3][9][13] - 清明节后猪价延续小幅调整走势 区间跌幅约3% [13] - 16省市规模屠宰企业生猪宰后均重90.83公斤/头 周跌0.02公斤 [13] - 全国生猪加工企业开工率29.32% 周升0.92个百分点 [13] - 主产区自繁自养头亏损55元 周多亏14元 [9][13] - 主产区15公斤仔猪出栏均价45.76元/公斤 周跌0.21元 [13] - 截至3月底全国能繁母猪存栏3992万头 月环比降1.2% [9][13] - 第三方数据显示钢联/涌益/卓创样本点能繁存栏环增0.22%/1.02%/1.25% [13] - 广东省暴雨天气降雨量多出正常水平约1倍 [13] - 上市公司头均市值处于历史底部：巨星农牧约3700元/头、牧原和温氏3000-3400元/头、唐人神、天康生物、京基智农、大北农、金新农、华统股份等处于500-2500元/头区间 [4] 白羽肉鸡 - 上周末烟台鸡苗均价3.3元/羽 周环比持平 [5][9] - 白羽肉毛鸡棚前均价3.91元/斤 周跌0.01元 [5][9] - 主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.16元 周多亏0.23元 [5][9] - 行业产能位于历史较高水平 [5] - 产业链盈利或向上游倾斜 重点关注益生和民和 [5] 黄羽肉鸡 - 24年3月立华黄鸡售价12.37元/公斤 月跌1.19元 [5] - 温氏售价12.98元/公斤 月跌0.61元 [5] - 行业产能始终处于近5年来历史低位水平 [5] - 重点推荐立华股份 [5] 动物保健 - 去年4季度受养猪业疫情爆发影响 猪用动保产品量价回落 [6] - 预计2024年1季度动保产品需求有所恢复 行业景气触底回升 [6] - 国产猫三联疫苗上市后销量增长明显 [6] - 重点关注龙头公司瑞普生物 [6] - 非瘟疫苗研发和报批持续推进 建议关注科前生物 [6] 种植产业链 种业 - 多数种业公司1季报归母净利润同比下滑 主要受粮价下滑和种子产品销售进度延迟影响 [7] - 核心公司登海和隆平业绩下滑幅度较小 [7] - 转基因玉米和大豆产业化有望加速推进 [7] - 重点推荐大北农（获批性状数量领先）、隆平高科（获批产品数量领先）、登海种业等 [7] 种植 - 上周末全国玉米收购均价2428元/吨 周跌61元 [8][9] - 全国小麦收购均价2645元/吨 周跌3元 [8][9] - 2024年粮食最低收购价有所提升 [8] - 重点关注苏垦农发 [8][17] 行业数据 - 第18周末肉鸡料均价3.75元/公斤 周环比持平 [9] - 育肥猪料价格3.51元/公斤 周跌0.01元 [9] - 威海海参/对虾批发价110/300元/公斤 周环比持平 [9] - 扇贝/鲍鱼批发价10/110元/公斤 周环比持平 [9] - 南宁白糖成交均价6510元/吨 周跌28元 [9] - 全国328级棉花成交均价16670元/吨 周跌151元 [9] - 国内豆粕市场均价3369元/吨 周跌14元 [9]