市场定价美联储"无为"为全球资产带来喘息之机，预计未来1-2个月国内资产将因此受益，港股弹性更佳 [7][8][9] - 5月美联储会议"无为"的表态为近期受二次通胀预期打压的权益类资产带来喘息的窗口期，预计权益资产在未来1-2个月表现较强，其中港股受益于流动性和较高的安全边际将有更大的上涨弹性 [8] - 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos在5月议息会议前以"无为而治"来形容美联储的政策，5月议息会议中"无为"的美联储在通胀数据持续超预期的情况下保持耐心，并放缓了缩表速度 [8] - 在美联储鸽派的表态和不及预期的就业数据下，市场迅速进行宽松定价，美债收益率和美元指数快速下行，全球股市上涨，受流动性影响较大的港股领涨全球 [8][9] "无为"后的"无治"仍将是今年主旋律，警惕三季度二次通胀下的紧缩预期回归，但港股和A股预计低点已经出现，牛市曙光初现 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24] - "无为"美联储将面临的不是"而治"而是二次通胀风险下的"无治"，预计三季度再通胀交易将回归 [11] - 三季度商品易涨难跌，供给受限的原油迎来消费旺季，历史高位基金净空持仓的农产品迎来天气炒作窗口期 [12][14][15] - 美国财政部TGA账户积累了历史较高水平的存款，三季度是TGA余额释放的季节性时期，再考虑到大选临近支撑经济的政治需求，一旦三季度财政支出加大，通胀压力可能超出预期 [16][17] - 从房价对租金的领先时间点来看，住房租金通胀预计将于三季度重新拐头成为通胀新的助力 [18][19] - 长期通胀预期的走强，美国居民实际消费在高利率下的增长，产出的韧性都说明了美联储大幅低估了中性利率，这也是美国通胀至今形成顽疾的根本原因 [20][21] - 三季度的再通胀风险可能使得美元和商品同涨，这将对非美经济体带来极大压力，但国内对长期经济悲观已较为充分定价，港股和A股的价值洼地将成为全球尤其是新兴市场基金资金的避风港 [22][23][24]