行业投资评级 - 报告未提供明确的大宗气体行业投资评级 [4] 核心观点 - 大宗气体行业是现代工业生产的隐形动脉 产品广泛应用于集成电路、半导体、光伏产业和医疗健康等领域 [3][5] - 行业技术壁垒高 依赖其他行业提供稳定需求 竞争格局激烈 [4][12] - 市场规模持续增长 2023年达1,663.69亿元人民币 2018-2023年复合增长率12.04% 预计2024-2028年复合增长率9.33% [29] - 增长驱动因素包括食品行业发展、油气及化工产品产量增长、碳捕集利用与封存项目建设以及电子产品市场复苏 [29] - 中国在空分设备领域实现重大技术突破 沈鼓集团成为全球第三家具备生产特大型空分压缩机组能力的企业 [20][23] - 行业呈现高集中度竞争格局 第一梯队企业占比超过20% [15][42] 行业定义与分类 - 大宗气体行业专注于生产和供应工业制造用大批量气体 纯度通常≤99.99% [5] - 产品包括空分气体（氮气、氧气、氩气）和合成气体（乙炔、二氧化碳等） [5][9] - 空分气体通过空气分离获得 具有成本低、应用广的特点 主要用于钢铁冶炼、石油化工等领域 [9][11] - 合成气体通过化学合成工艺生产 具有特定功能性 主要用于焊接、金属加工、食品保鲜等领域 [9][11] 行业特征 - 技术壁垒高：空分技术研发投入大、周期长 受专利保护 新进入者需克服技术研发和市场认证过程 [13] - 依赖其他行业：位于工业链基础阶段 电子特种气体占特种气体市场60% 依赖钢铁冶炼、电子制造等行业需求 [14] - 竞争格局激烈：市场集中度高 第一梯队企业占比超20% 头部企业通过技术创新、规模优势和专利技术保持市场地位 [15] 发展历程 - 萌芽期（1950-1980年）：中国产品种类有限 缺少行业标准 [16][17] - 启动期（1981-1999年）：借鉴国外技术研制空分设备 但性能仍与进口设备有差距 [17] - 高速发展期（2000-2015年）：空分设备制造取得重大进步 杭氧股份研制出八万等级空气分离设备 [18] - 成熟期（2016年至今）：打破高端设备进口依赖 向集约化、智能化、环保化方向发展 [19] 产业链分析 - 上游：空分设备制造、化学原料及能源供应 2023年中国发电装机容量29.2亿千瓦 同比增长13.9% 清洁能源发电量31,906亿千瓦时 同比增长7.8% [20][22] - 中游：大宗气体生产 受运输半径制约 区域属性明显 主要产能分布在长三角、珠三角和环渤海地区 [24] - 下游：应用领域包括电子、冶炼、石化、焊接及金属加工等 2023年中国医药行业40个1类创新药获批 有色金属产量7,470万吨 同比增长7.1% [25] 行业规模 - 2023年市场规模1,663.69亿元人民币 2018-2023年从942.48亿元增长至此 年复合增长率12.04% [29] - 预计2028年市场规模达2,623.87亿元人民币 2024-2028年复合增长率9.33% [29] - 电子气体市场规模2022年约40亿美元 预计2030年达74亿美元 年均复合增长率9.5% [27][28] - 2023年中国智能手机出货量2.8亿部 同比增长4.8% 集成电路产量3,514亿块 增加272亿块 [27][28] 政策环境 - 《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励电子气体等关键材料开发与生产 [31][35] - 《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》将电子气体列入战略性新兴产业 [36] - 《中国气体工业"十四五"发展指南》提出到2025年完成行业结构调整 [19][38] 竞争格局 - 第一梯队：广州广钢气体、杭氧股份 [42] - 第二梯队：湖北和远气体、昊华化工科技、江苏天泰特种气体 [42] - 第三梯队：陕西秦风气体、广东华特气体、湖南凯美特气体 [42] - 广钢气体是中国唯一长期、大批量、多气源地拥有氦气采购资源的内资企业 年进口量占中国总进口量10.1% [42] - 液态气体运输模式提升效率 运输半径扩张至300公里 和远气体2022年氮气销量46.8万吨 同比增长41.5% [43] 代表企业分析 - 杭氧股份：2023年营业总收入133.09亿元 毛利率30.18% 授权专利577项 2023年斥资1.5亿元布局氢产业 [44][46][47] - 广钢气体：2023年营业总收入18.35亿元 同比增长19.20% 毛利率40.68% 聚焦电子大宗气体业务 [48][49][50] - 和远气体：2022年营业总收入13.22亿元 同比增长33.25% 两大产业园项目产能2023年释放 [52][54][55]