报告的核心观点 - 从3月内地工业生产和工业企业经营效益数据来看,当前计算机通信电子、铁路船舶航空航天、汽车制造等高端装备制造业和有色、化纤行业生产景气和利润增长表现较好,而非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业的生产景气和利润增长表现均较为低迷[1] - 4月新增社融出现单月负增长,社融增速回落0.4个百分点至8.3%,4月人民币贷款相对平稳,但结构有待改善,企业短贷、中长贷和居民贷款均低于去年同期[1] - 4月中国出口增速较3月增加9.0个百分点,这与高基数因素的拖累较3月减轻和近期海外经济景气不断回暖密切相关[1] - 4月CPI表现略超市场预期,但PPI环比仍然为负数[1] 行业分析 消费电池行业 - 消费电池行业空间广阔,厂商经历全面去库存周期,有望伴随消费电子周期重启上行[9] - 行业格局稳定,核心环节企业一体化能力提升,技术、渠道为厂商核心竞争力,东亚占据产业链主导地位[9] - 行业加速产业链中国化趋势,海外厂商发力动储赛道,国内企业加速客户拓展提升份额[9] - 钢壳、硅负极等技术创新拉动产品价值量提升,AI PC、MR设备等新兴消费产品提供行业未来增量空间[9] 煤炭行业 - 五一节后动力煤贸易商采购积极,推动煤价连续上涨,后续动煤价格将窄幅震荡,待5月下旬迎峰度夏备库需求释放,价格或将出现持续上涨[8] - 焦煤价格第五轮提涨遇阻,主产地安监对焦煤价格支撑明显,预计短期焦煤焦炭价格或以稳定为主[8] - 煤价快速上涨,港口库存有所累积,铁水产量高增,煤炭板块情绪转向乐观[8] - 建议关注焦煤板块中的平煤股份、淮北矿业;业绩弹性较高的兖矿能源、潞安环能、晋控煤业等[8] 港口航运行业 - 集运欧线涨超14%续创历史新高,港口及海运股涨幅明显[7] - 建议关注宁波远洋、凤凰航运等[7] 地产行业 - 中国房地产消化存量住房可能有五条路径,包括促进市场交易复苏、国资平台收购空置商品房、鼓励企事业单位成批购入存量住房、以旧换新地方购置居民的存量房、优化存量项目规划[7] - 多管齐下的消化存量房屋政策将起作用,看好房地产产业链的投资前景,推荐具备核心资源储备和良好开发能力的地产企业,如万科、龙湖[7] - 推荐持续成长的地产交易服务平台贝壳[7] 个股投资机会 - 携程(TCOM US)旅游需求超出预期,国内旅行在五一黄金周假期期间同比增长7.6%,预计2024年一季度业绩将表现强劲[6] - Varun Beverages(VBL IN)2024年一季度收入同比增长10.9%,国内业务销量增长4.4%,国际业务销量同比增长22%,毛利率和Ebitda利润率均有大幅提升[9]