报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1) 中国面膜行业呈现出消费渠道线上化与下沉化、面膜价格和功效差异化、用户客群年龄结构多元化的特征 [11][12][13][16][17] 2) 面膜产品行业标准化程度的提高将对市场规模的增长产生积极影响 [9] 3) 科技面膜逐渐成为市场的新引擎,技术升级、品质提升以及个性化需求的满足将推动面膜市场持续增长 [9] 4) 中国面膜产品行业市场集中度较低,行业参与者众多,但头部企业通过持续研发投入和技术创新建立了一定的竞争壁垒 [55][56][57] 5) 国产面膜品牌的市场地位有望持续上升,将加速行业洗牌 [58] 行业定义 1) 面膜是用粉末制成的泥浆状或透明流动状的胶状物,属于涂敷于皮肤表面的美容护肤化妆品 [2] 2) 面膜可按照功效及面膜的形式进行分类,主要包括补水保湿类、美白祛斑类和控油祛痘类 [4][5][6] 3) 面膜产品形式包括可剥离式、不可剥离式和贴布式 [8][9][10] 行业特征 1) 中国面膜行业呈现出消费渠道线上化与下沉化、价格差异化、用户客群年龄结构多元化等特征 [11][12][13][14][15][16][17] 2) 面膜产品的生产成本较低,上游供应商之间的竞争较为激烈,生产商与品牌商的利润空间相对较大、附加值较高 [28][29][30][31] 3) 面膜市场的集中度较低且呈下滑趋势,众多中小型企业并存,产品同质化较为严重 [36][37] 行业发展历程 1) 从1900年代至1992年为萌芽期,面膜行业尚未形成规模化的生产和销售体系 [19] 2) 1993年至2011年为启动期,贴片面膜和美白面膜的问世推动了"面膜"概念的普及 [20][21] 3) 2012年至2017年为高速发展期,面膜产品的线上化发展如火如荼,本土品牌快速崛起 [22][23] 4) 2018年至2023年为成熟期,面膜制备技术不断升级,产品功效和成分不断迭代,行业进入规范化发展阶段 [24][25][26][27] 产业链分析 1) 上游主要为原料供应商,包括保湿剂、特色植物提取物、活性成分、面膜布和面膜袋等 [30][31] 2) 中游为面膜品牌商和OEM代工厂,头部企业通过持续研发投入和技术创新建立了一定的竞争壁垒 [33][34][35][36][37][38][39] 3) 下游通过线上线下相结合的销售方式将面膜产品卖给终端消费者,消费者对品牌忠诚度较低 [40][41][42] 政策梳理 1) 《互联网广告管理办法》规范了面膜产品广告内容的真实性和合法性 [43][44] 2) 《化妆品网络经营监督管理办法》加强了化妆品电商平台和经营者的监管责任 [46][47] 3) 《化妆品生产质量管理规范》提高了化妆品企业的生产质量管理水平 [48][49] 4) 《国家标准化发展纲要》推动了行业标准化进程,有利于面膜产品质量的提升 [50][51][52] 5) 《化妆品监督管理条例》从供给端保证了化妆品的质量和安全 [53][54] 竞争格局 1) 面膜产品行业处于完全竞争的市场,行业集中度较低 [55] 2) 头部企业通过持续研发投入和技术创新建立了一定的竞争壁垒 [56][57] 3) 国产面膜品牌的市场地位有望持续上升,将加速行业洗牌 [58] 上市公司速览 1) 华熙生物(688363):主营化妆品生产,近年来业绩保持良好增长态势,毛利率较高 [60] 2) 珀莱雅(603605):主营化妆品生产,近年来营收和净利润保持较快增长 [61][62] 3) 毛戈平(未上市):主营化妆品生产,曾获得战略投资 [63][64]