核心观点 - 政策利好使报告研究的具体公司股价异动，公司业绩持续增长且高比例分红 [1][2] 公司简介及业绩情况 - 公司是国内领先的医疗美容产品提供商，实现注射类透明质酸钠及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化，正开展重组蛋白和多肽等生物医药开发 [3][6][18] - 2024年一季度，公司营业收入8.1亿元，同比增长28%；扣非净利润5.3亿元，同比增长36% [4] - 近5年公司业绩增长快，从2019年的5.6亿元增长到2023年的28.7亿元，年均复合增长率达51%；同期，扣非净利润年均复合增长率达58% [17] - 2023年，溶液类注射产品实现营业收入16.7亿元，较上年同期增长29%；凝胶类注射产品实现营业收入11.6亿元，较上年同期增长81% [17] 涉及概念 - 医美概念：实现注射类透明质酸钠及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化 [18] - 医疗器械概念：公司拥有五款获国家药监局批准的III类注射用透明质酸钠系列产品，已取得聚对二氧环己酮面部埋植线的III类医疗器械注册证书 [9] - 减肥药概念：公司利拉鲁肽注射液项目已完成I期临床试验 [19] 事件催化 - 广东卫健委政策对医疗美容外科项目进行调整，在广东省内的美容外科一级项目中新增“物理治疗”和“注射治疗”，意味着美容外科可进行透明质酸等填充剂的注射，引发医美板块早盘异动 [5][10][20] 市场行为 机构调研 - 2024年4月25日，有408家机构调研该公司，公司高管表示上市后保持50%左右分红比例 [20] 投资者持仓情况 - 从股东户数看，整体呈现增长态势，短期内没看到资金收集筹码迹象 [22] - 从融资买入情况看，公司在去年12月下旬到今年3月下旬期间融资买入比较活跃，近期活跃度明显下降 [23] - “北向资金”持仓爱美客变动不大 [24] 公司业务布局与发展 - 目前在研项目中，注射用A型肉毒毒素、医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶处于上市申报阶段；第二代面部埋植线、利多卡因丁卡因乳膏处于临床试验阶段；司美格鲁肽注射液、注射用透明质酸酶等产品处于临床前阶段 [11] - 产能扩建方面，平谷厂区植入医疗器械生产线扩建项目预计于2024年底全面投入使用 [11] - 去年公司在无创领域布局了能量源设备、推出化妆品品牌，未来业务可能拓展到骨科、眼科等方向，化妆品目前定位术后修复，处于推广阶段 [12] 公司激励计划 - 2023年第一期限制性股票激励计划，向145名激励对象授予35.1万股限制性股票，首次授予价格282.99元/股，调整后授予价格为278.35元/股 [21]