报告的核心观点 - 今年以来的主要投资主题是"神奇七侠+3C"。神奇七侠贡献了标普500指数今年以来一半左右的涨幅,其中英伟达(NVDA US)一家就贡献了25%,英伟达股价也攀上1,000美元。3C则是China、Crypto、Commodity,恒生指数的表现让市场惊艳,比特币几乎和英伟达同步,黄金和铜价齐飞。[3][12] - 恒指表现的背后,是对中国资产的定价回归;比特币和英伟达代表了新的趋势,黄金则成为了更重要的投资品类,铜价等工业金属价格上涨的背后,是对全球经济的乐观,同时也因为AI时代到来,市场对于电的需求将大幅提升。[4][13] - 美元指数与黄金出现了同步上扬,一方面体现出美元得到了高利率的加持,另一方面体现出资产定价开始出现新的逻辑。从美元近期的走势来看,技术上似乎开始呈现出上升的趋势,这是否会形成中期趋势,值得投资者进一步关注。[9] - 恒生指数近期持续测试18,500点附近的支撑,总体而言,恒生指数的防守和进攻组合是清晰的——高股息是盾,TMT和房地产为矛。不同风险偏好的投资者应该能找到各自舒适的头寸和方向。[5][13] 报告内容总结 宏观经济和金融市场 - 市场关注的焦点之一,仍然是美联储将何时降息。在过去的一周中,多位美联储官员表达了鹰派观点,同时标普美国PMI指数大超预期,也让市场再度推迟首次降息的时点。[7] - 美国10年国债利率整体的波动在今年并不高,市场虽然对降息有不同看法,但普遍认为加息已经不是一个可能的选项。从这个角度而言,股票市场对于利率出现了一定的脱敏,也就是接受了"high"的同时,排除了"higher"的可能性。[9] - 外汇市场中,美元指数与黄金出现了同步上扬,一方面体现出美元得到了高利率的加持,另一方面体现出资产定价开始出现新的逻辑。近期人民币兑美元的中间价出现了小幅走弱,人民币汇率也随之走弱。[9] 行业和投资主题 - 今年以来的主要投资主题是"神奇七侠+3C"。神奇七侠贡献了标普500指数今年以来一半左右的涨幅,英伟达(NVDA US)一家就贡献了25%。3C则是China、Crypto、Commodity,恒生指数的表现让市场惊艳,比特币几乎和英伟达同步,黄金和铜价齐飞。[3][12] - 恒指表现的背后,是对中国资产的定价回归;比特币和英伟达代表了新的趋势,黄金则成为了更重要的投资品类,铜价等工业金属价格上涨的背后,是对全球经济的乐观,同时也因为AI时代到来,市场对于电的需求将大幅提升。[4][13] - 恒生指数近期持续测试18,500点附近的支撑,总体而言,恒生指数的防守和进攻组合是清晰的——高股息是盾,TMT和房地产为矛。不同风险偏好的投资者应该能找到各自舒适的头寸和方向。[5][13]