核心市场规律 - 美国10年期国债利率突破4.5%时，美股面临估值压力；回落至4.5%以下时，股市有正面反馈[1][18] - 近期10年期美债利率最高曾突破4.6%，导致市场承压[1] - 当前10年期美债利率已回落至4.4%附近[18][23] 美国经济数据与利率走势 - 美国第一季度GDP修正值中的核心PCE和个人支出数据均弱于预期[2] - 芝加哥PMI大幅下挫至35.4，创2022年11月以来最低点[2] - 美国第一季度GDP中基建和政府投资相关数据出现减速，表明财政刺激效果减退[2][19] - 亚特兰大联储GDPNow模型一再下修第二季度GDP预测，预示美债利率短期可能下行[2][19] 欧洲央行政策与市场互动 - 欧洲央行即将降息，但欧元汇率却走强至数月高位[7][18][23] - 欧美债券收益率差迅速收窄，市场减少对美债的空头押注，导致美债利率和美元下行[18][23] - 欧元走强反映市场对欧洲央行下一步行动存在疑问，可能引发反向交易机会[7][19]