核心观点 - 2024年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，较上月下降0.9个百分点，制造业景气水平回落至荣枯线以下[15][30][45] - 大型企业PMI为50.7%，比上月上升0.4个百分点，在扩张区间进一步回升，对制造业恢复发展起到重要支撑作用[15][21] - 中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月分别下降1.3和3.6个百分点，中小型企业经济恢复基础有待进一步筑牢[15][21] - 5月制造业生产指数为50.8%，较上月下降2.1个百分点，但依然位于扩张区间，生产端延续扩张态势[16] - 5月新订单指数为49.6%，较上月下降1.5个百分点[16] - 5月生产经营活动预期指数为54.3%，较上月下降0.9个百分点，但仍位于景气区间，表明企业对近期市场发展信心总体稳定[16] 市场热点与政策动态 - 国资委发布指导意见，要求中央企业大力发展战略性新兴产业，前瞻布局未来产业，服务构建现代化产业体系[29][36] - 工信部等四部门有序开展智能网联汽车准入和上路通行试点，旨在通过试点加快智能网联汽车产品量产应用，带动汽车与新能源、人工智能、信息通信等产业融合[29][32] - 国资委要求从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构[29][32] - 国家能源局发布通知，要求加快推进新能源配套电网项目建设，以保障新能源高质量发展[29][35] - 四川省印发政策支持“以竹代塑”产业发展，对省级现代竹产业园区一次性奖励1000万元，对省级竹产业高质量发展县一次性奖励2000万元[40] 行业与产业研究 - 在新能源消纳方面，2024年开工的新能源配套电网重点项目包含2个1000千伏电网项目、3个±800千伏电网项目、7个750千伏电网项目、22个500千伏电网项目、3个220千伏电网项目[34][39][41] - 2024年投产的新能源配套电网重点项目包含1个1000千伏电网项目、7个750千伏电网项目、19个500千伏电网项目、6个220千伏电网项目[34][39] - 英伟达宣布将在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，下一代AI平台名称为Rubin，将采用HBM4内存[42] - HBM（高带宽存储器）是AI时代的必需品，据TrendForce预测，2026年全球HBM需求量有望达到386.2亿美元[42] - 国金证券认为国产HBM未来有较大的需求空间，国内与HBM相关产业链的公司有望加速发展，建议关注华海诚科和江波龙等[42] 海外市场动态 - 美国5月制造业PMI从4月的49.2降至48.7，连续第二个月下降，主要由于新订单跌幅创近两年来最大[38] - 市场预期欧洲央行将降息25个基点[29][35] - 英伟达股价涨近5%，再创历史收盘新高[42]