报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 加拿大央行今日将政策利率下调25个基点至4.75%，符合预期且决定继续量化紧缩政策，声明和新闻发布会整体比预期更鸽派，维持9月和12月各降息25个基点的基线预测，若即将公布的通胀数据符合近期趋势7月也可能降息 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 政策利率调整 - 加拿大央行今日将政策利率下调25个基点至4.75%，符合预期、共识和市场定价，并决定继续量化紧缩政策 [1][2] 经济活动指标 - 今日声明承认活动指标有所改善，2024年第一季度实际GDP增长虽低于预期但表现稳健，2023年下半年停滞，管理委员会指出数据构成强劲，强调库存投资拖累和国内需求增长，劳动力市场情况大致不变，就业增长为正但低于人口增长，工资压力仍高但有所缓和，经济仍处于供应过剩状态 [2] 通胀情况 - 声明承认4月整体通胀率降至2.7%，首选的三个月指标显示通胀持续下行，管理委员会提到通胀广度持续缓和，虽住房通胀仍高但已接近历史平均水平 [3][5] 降息理由 - “潜在通胀持续放缓的持续证据”表明“货币政策不再需要那么严格”，证明今日降息25个基点合理，近期数据增加了管理委员会对通胀将继续向2%目标放缓的信心，但风险仍存 [5] 未来政策展望 - 新闻发布会开场声明和问答环节强调决策依赖数据，若通胀继续缓和且对通胀可持续达到2%目标的信心增强，有望进一步降息，所有决策将逐次会议做出，经济处于供应过剩状态下通胀缓和时仍有增长空间，但通胀仍有上行风险，行长麦科勒姆强调降息节奏取决于数据，不排除7月行动，政策宽松可能比本轮周期的政策收紧更渐进，还解释了与美联储政策分歧存在限制但目前未接近这些限制 [5]