行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 * 土地市场供求规模持续收缩，市场热度延续低位运行，新政后核心城市如杭州的宅地也均以底价成交 [3][4] * 土地成交结构发生变化，商办用地连续多周成为主流，含宅地块出让比例不足35% [4] * 二线城市成交占比提升对平均楼板价产生结构性拉动，但整体溢价率低迷，超七成地块底价成交 [4][5] 市场供应情况 * 2024年5月13日至19日，重点监测城市土地供应总建筑面积为271万平方米，环比大幅下降29% [4] * 供应地块中，含宅地块的幅数占比增至六成 [4] * 分能级看，一线城市供应总建面仅8万平方米，住宅用地含量低；二线城市供应规模最大，总建面137.7万平方米；三四线城市供应总建面125.1万平方米 [4] 市场成交情况 * 同期重点监测城市土地成交总建筑面积为203万平方米，环比下降35% [4] * 成交总金额为102亿元，环比下降8% [4] * 由于二线城市成交建面占比提升至55%，带动成交均价（楼板价）增至5051元/平方米，环比大涨41% [4] * 一线城市本周零成交；二线城市成交建面112万平方米，其中杭州、长沙的含宅地块均底价成交；三四线城市成交建面91万平方米 [4] 市场热度分析 * 重点城市整体成交溢价率仅为2.1%，超过七成地块以底价成交 [5] * 二线城市整体零溢价；三四线城市平均溢价率为8.2%，高溢价地块主要集中在义乌的小规模、低底价商住用地 [5] * 土地流拍率为26.8%，环比增加15.5个百分点，流拍地块中超八成为商办地块 [5] 重点地块成交案例 * 总价TOP5地块均以底价成交，其中杭州钱塘地块由建发等以总价19.0亿元竞得，长沙雨花区地块由中建信和以总价13.0亿元竞得 [10] * 单价TOP5地块也均为底价成交，竞得楼板价最高为杭州钱塘地块的19360元/平方米，其次为杭州临平地块的10680元/平方米 [12]