报告公司投资评级 - 公司为国内装载机龙头，国际化&拓品类开启新征程 [1][6][7] - 引领全球装载机电动化进程，挖掘机渠道变革逆势扩张 [63][64][69][70][72][73] - 混改释放利润弹性，股权激励&可转债提升综合竞争力 [41][42][49][50][51][56][57] 报告的核心观点 - 公司营收规模快速扩张,土石方机械为主要收入来源 [14][15] - 国际化战略见效,海外市场平滑国内行业周期 [16][17][33][34][35][36] - 聚焦国际市场,持续增加研发投入,加速"三化"转型 [19][20][21][22] 分业务总结 - 土石方铲运机械:装载机稳居行业龙头,电动化领跑者;挖掘机渠道变革逆势扩张 [63][64][69][70][72][73] - 其他工程机械及零部件:积极布局起重机械、高空作业机械等新兴板块,加快出海进程 [80] - 预应力机械:行业相对稳定,整合后渠道资源增多 [80] - 融资租赁业务:发展前景广阔 [80]