报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 1. TCL 智家（原奥马电器）在 TCL 家电集团入主并资产注入后，开始回归主业冰箱制造[4][5][6][7][9] 2. TCL 智家采取"代工+自主品牌"的双轮驱动战略[12][13][19] - 奥马冰箱主要以ODM代工出口为主[11][12][13] - TCL品牌冰箱和洗衣机则定位中高端自主品牌[16][17][18] 3. 出口市场表现强劲,远好于国内内卷市场[20][22][23][24][25][26][27] 4. TCL 入主后,公司治理和经营绩效明显改善[28][29][30] 根据目录分别总结 公司概况 1. TCL 智家（原奥马电器）在 TCL 家电集团入主并资产注入后,开始回归主业冰箱制造[4][5][6][7][9] 2. TCL 家电集团持有TCL 智家 50%以上股权,成为实际控制人[8] 业务模式 1. TCL 智家采取"代工+自主品牌"的双轮驱动战略[12][13][19] - 奥马冰箱主要以ODM代工出口为主[11][12][13] - TCL品牌冰箱和洗衣机则定位中高端自主品牌[16][17][18] 2. 出口市场表现强劲,远好于国内内卷市场[20][22][23][24][25][26][27] 经营业绩 1. TCL 入主后,公司治理和经营绩效明显改善[28][29][30] 2. 奥马冰箱的净利率高于TCL自主品牌,是主要利润来源[21]