行业投资评级 - 无明确提及 [3] 报告核心观点 - 核能发电行业是利用核裂变反应转化电能的产业，具有高效、低排放、可持续等特点，虽面临核废料处理、核辐射安全和公众接受度等挑战，但新型核电技术发展带来更高安全性、效率和可持续性，在中国有广阔市场前景，受多种需求因素驱动，市场规模将扩大 [4] 行业定义 - 核能发电行业利用核裂变反应释放能量转化为电能，工作原理基于重核被中子轰击后核分裂释放能量，具有高效、低排放、可持续等特点，新型技术带来新发展阶段，但面临核废料处理、核辐射安全等挑战，公众接受度也影响其发展 [4] 行业分类 - 按照核反应堆堆形可分为压水堆核电站、重水堆核电站、高温气冷堆核电站等，不同类型核电站工作原理各异 [5] 行业特征 - 具有发电清洁性和稳定性、新型核电技术发展迅速、市场前景广阔三个特征，清洁性体现在碳排放极低，稳定性体现在不受外部因素干扰，新型核电技术包括中国的“华龙一号”“国和一号”等，全球关注第四代核电技术，且核聚变技术商业化前景明朗 [6][7][8] 发展历程 - 可分为萌芽期（1983 - 1994年）、启动期（1995 - 2004年）、高速发展期（2005年至今）三个阶段，各阶段有不同发展成果和标志性事件 [10][11][12] 产业链分析 - 产业链上游为核燃料及核设备供给环节，受宏观因素影响铀价波动大，中国高端阀门市场有进口替代空间；中游为核能发电环节，钠冷快堆核电站是新技术趋势；下游为核电站建设运维、燃料后处理以及电力应用环节，中国商运核电机组运行业绩卓越且在核电退役等领域有技术能力，同时需关注市场需求变化 [13][18][19][23] 行业规模 - 2023年市场规模为4,332.56亿千瓦时，2018 - 2023年年复合增长率8.03%，预计2024 - 2028年年复合增长率5.00%，电力需求增长、供暖需求、工业蒸汽需求、海水淡化需求等是市场规模变化的原因 [25][26][27][28][29] 政策梳理 - 多项政策强调核能发电在能源体系中的重要性，包括推动沿海核电项目建设、提升核电运行装机容量、促进核能多元化利用、推动核电技术创新与产业升级等 [32][33] 竞争格局 - 中国核能发电行业市场集中度高，仅4家企业有核电运营牌照，行业分三个梯队，进入门槛高是集中度高的原因，龙头企业间合作稳固市场地位，未来集中度将进一步提升 [35][36] 代表企业分析 - 国家电力投资集团有限公司是多种发电类型的能源企业，核电总装机809万千瓦，具备多种核电相关能力；中国广核电力股份有限公司有超25年核电运营管理经验，运营管理水平高且持续降低运维成本；中国核能电力股份有限公司开展前期准备工作的核电机组超10台，积极开拓新能源市场并寻求海外突破 [42][46][50]