报告的核心观点 - 中国中冶是全球最大的工程建设综合企业之一,在我国冶金工业建设领域具有领导地位[8] - 中国中冶的资源开发主要集中在国外,包括镍、钴、铜、铅、锌等金属矿产资源,产品主要销售给国内下游客户[20] - 中国中冶的资源开发业务毛利率最高,2023年达到30.99%,是公司最赚钱的业务[21] - 中国中冶拥有多个大型矿山资源,包括巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿、巴基斯坦山达克铜金矿、杜达铅锌矿等[29][32][34] - 中国中冶最大的铜矿项目是阿富汗艾娜克铜矿,资源量达6.62亿吨,铜金属量1108万吨,是世界级特大型铜矿床[36][37] 报告分类总结 公司概况 - 中国中冶是国内市场份额最大、经营历史最久、专业设计能力最强的冶金工程承包商[8] - 中国中冶的主要业务包括工程承包(冶金、房建和市政基础设施)、综合地产、特色业务(咨询、装备与钢结构、环保)和资源开发[18][19] - 中国中冶的资源开发主要集中在国外,产品主要销售给国内下游客户[20] 业绩表现 - 中国中冶自2009年上市后经历了四个发展阶段,前期受到并购、总承包项目垫资等因素影响,出现大幅亏损[13][14] - 近年来中国中冶聚焦主业,技术创新和资源开发成为新的利润增长点,但2023年业绩出现下滑[15][16] - 中国中冶的资产负债率较高,一直在72%-75%之间,但分红水平较好,上市以来累计分红160亿元[41] 矿山资源 - 中国中冶拥有多个大型矿山资源,包括镍钴矿、铜金矿、铅锌矿等,总体资源储量较为丰富[29][32][34] - 中国中冶最大的铜矿项目是阿富汗艾娜克铜矿,资源量达6.62亿吨,铜金属量1108万吨,是世界级特大型铜矿床[36][37] - 但阿富汗艾娜克铜矿项目进展缓慢,从2009年募投项目就开始,到现在依然没有太大眉目[39]