财务数据 - Akeso在2023财年营收达到45.3亿元人民币，净利润为20.3亿元人民币[1] - AK104在2023财年实现了13.6亿元人民币的销售，产品毛利率为91.8%[1] - 预计2024年Akeso的营收将达到27.15亿元人民币，净利润为2.3亿元人民币[4] - 2023年营收同比增长440.3%，2024年预计下降40.0%[6] - 2023年净利润同比增长717.4%[7] - 2023年毛利率为97.1%，2024年预计为92.8%[7] 产品和研发 - AK112的头对头研究数据将在2024年第二季度发布，AK104在多个Ph3试验中取得进展[2] - 预计AK104和AK112具有巨大的潜力，公司的非肿瘤业务即将商业化[3] 估值和风险 - 风险调整后的DCF估值显示，每股估值为59.61港币[5] - CMBIGM估计2024年Akeso的营收和净利润较市场共识略有下降，但毛利率较市场共识有所提高[5] 其他信息 - CMBIGM在美国不是注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[16] - CMBISG是新加坡的豁免金融顾问，受新加坡金融管理局监管[17] - CMBISG对于非认可投资者、专业投资者或机构投资者的报告内容负有法律责任[18]

业绩总结 - 小米在2023年第四季度的营收和净利润分别同比增长11%和236%[1] - 小米的2023年财报显示，营收同比增长11%，毛利润同比增长37%，调整后净利润同比增长236%[5] - 2023年预计净利润为174.74亿元人民币，较2022年下降了30.99%[10] 用户数据 - 小米的全球智能手机出货量同比增长23.9%，ASP同比下降2.6%[1] - 小米的2023年第四季度智能手机出货量同比增长21%，IoT和生活产品收入同比下降5%[5] 未来展望 - 小米计划于3月28日推出电动车，预计将成为近期股价的催化剂[1] - 小米预计在2024年实现全球智能手机市场份额增长、AIoT海外销售和互联网收入改善，推动公司增长[1] - 小米的2024年预期包括关注电动车销售和市场反馈，全球智能手机市场份额增长和AIoT扩张[1] 新产品和新技术研发 - 小米计划于3月28日推出电动车，预计将成为近期股价的催化剂[1] 市场扩张和并购 - 小米的2024年预期营收和调整后净利润预计将同比增长12%和2%[1] 其他新策略 - CMBIGM对于2024年至2026年的营收、毛利润、运营利润、调整后净利润和每股收益的预测较之前有所增长，其中调整后净利润和每股收益增长率最高，分别为4%和6%[7] - CMBIGM对于2024年至2026年的营收、毛利润、运营利润、调整后净利润和每股收益的预测较市场共识更为乐观，其中调整后净利润的差距最大，为28%[7]

财务数据 - CSPC制药2024年预计营收为347.97亿人民币，净利润为69.04亿人民币[1] - CSPC的研发成本在FY23年达到48.3亿元人民币，同比增长21.2%[1] - 预计CSPC的新产品将在2024年贡献35-36亿元人民币的收入[2] - 公司的自由现金流量将逐年增长，2024年为6,469百万人民币，2032年达到8,181百万人民币[5] - 公司的净利润、每股收益和毛利率预期均有增长，2024年至2026年的净利润增速为8.0%，每股收益增速为8.0%，毛利率维持在70%左右[5] - CMBIGM估值预计2026年的净利润将达到8,065百万人民币，每股收益为0.68人民币[7] - 2024年预计净利润增速为7.1%，2025年预计为10.1%，2026年预计为8.3%[1] - 2024年预计净利润增长率为13.7%[9] - 2024年预计P/E为10.5，较2023年下降2.5个百分点[9] - 2024年预计净债务与股东权益比率为0.4，保持稳定[9] 评级和建议 - 维持买入评级，预计CSPC的营收和净利润将在FY24E/25E年度分别同比增长10.6%/9.7%和13.7%/10.3%[3] - CMBIGM建议投资者独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问做出自己的投资决策[13] 风险提示 - 评级包括BUY、HOLD、SELL、NOT RATED、OUTPERFORM、MARKET-PERFORM和UNDERPERFORM[13] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有公司证券的头寸、做市商或作为主体参与证券交易[16]

业绩总结 - Geely汽车的FY23盈利质量比FY21-22更好，大部分业务有望在FY24E实现更高利润[1] - 预计Zeekr和股权法下的实体在FY24E的盈利能力将提升[3] - 资产处置将减少折旧和摊销费用，专注于核心品牌，预计FY24E净利润将增加7%[4] - 2023年公司营收为179,204百万人民币，2024年预计将达到210,799百万人民币[6] - 2023年公司净利润为5,308百万人民币，2024年预计将增长至6,693百万人民币[6] - 2023年公司经营利润率为2.5%，2024年预计将保持在2.7%水平[7] 投资建议 - CMBIGM对股票的评级分为买入、持有、卖出和未评级四种[11] - CMBIGM强调投资有风险，建议投资者独立评估投资[12] - CMBIGM可能会在报告中提到的公司的证券中持有头寸或进行交易[14]

业绩总结 - 李宁公司在FY23年销售增长了7%，净利润下降了22%[3] - FY24E的销售增长预期为1%，低于市场预期[1] - 公司预计2024年至2026年的营收将分别为29,523百万人民币、32,070百万人民币和34,931百万人民币，较之前预测分别下降5.2%、8.6%和n/a[5] - 公司预计2024年至2026年的净利润将分别为3,814百万人民币、4,299百万人民币和4,873百万人民币，较之前预测分别下降8.0%、13.3%和n/a[5] - 公司预计2024年至2026年的每股稀释收益将分别为1.47人民币、1.65人民币和1.88人民币，较之前预测分别下降5.1%、10.6%和n/a[5] - 2024年预计销售总额为349.31亿元人民币，同比增长8.9%[9] - 鞋类销售额预计在2025年达到176.07亿元人民币，同比增长10.2%[9] - 自营销售网络预计在2026年达到1,878亿元人民币，同比增长23.7%[9] - 2023年公司营收为275.98亿元人民币，2024年预计将达到295.23亿元人民币[10] - 2023年公司净利润为31.87亿元人民币，2024年预计将达到38.14亿元人民币[10] - 2023年公司总资产为350.02亿元人民币，2024年预计将达到377.14亿元人民币[10] 用户数据 - 李宁公司的运营现金流增长了20%[4] - 李宁公司的库存周转率在4Q23达到5年来的最低水平，为3.6个月[4] - Nike 中国销售在2024年第一季度预计增长13%[6] - Adidas 中国销售在2024年第一季度预计增长10%[6] - Anta 品牌零售销售预计在2024年第一季度增长15%[6] - FILA 品牌零售销售预计在2024年第一季度增长13%[6] - Li Ning 零售销售预计在2024年第一季度增长20%[6] - 东翔的零售销售增长率在60%-70%之间，主要受到直接零售和电子商务的推动[7] 市场扩张和并购 - 中国体育用品公司的估值表显示，H股体育用品公司的平均市盈率为12.0倍，平均市净率为9.7倍[8] - 中国体育用品公司李宁、安踏、特步、361度、特步、浦声和中国动向的目标价均有不同程度的上涨[8] 其他新策略 - 2023年公司净利润同比下降21.6%[11] - 2024年公司预计净利润增长19.7%[11] - 2024年公司P/E为13.4，P/B为1.9[11] - CMBIGM对股票的评级包括买入、持有、卖出、未评级等[15] - CMBIGM提醒投资者投资有风险，不提供个性化投资建议[15] - CMBIGM可能会在股票中持有头寸或进行交易，可能存在利益冲突[18]

M N 19 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Xtep (1368 HK) Stay prudent as channel health is the priority Target Price HK$6.31 Xtep’s FY23 results were dragged by weak e-commerce sales but inline with market consensus. Due to the macro uncertainty and high base, Xtep’s (Previous TP HK$7.07) management has put aside its 5-year growth target and introduced a rather Up/Downside 39.0% conservative target in FY24E. This is inline with our view that Xtep may not be Current ...

GigaCloud (GCT)业绩 - 4Q23收入同比增长95%，净利润同比增长185%[1] - 1Q24E指导预期强劲，目标价上调至43.0美元[1] - 2024年服务收入预计为2.57亿美元，产品收入预计为8.5亿美元[1] - 2024年预计净利润增长率为12.4%，市场份额增长率为57.3%[1] - 2024年预计P/E为13.1，P/S为1.3[1] Noble House (NH)业绩 - 4Q23预计贡献31百万美元的收入，1Q24E预计达到45百万美元[2] 评级和目标价变化 - GigaCloud (GCT)目标价从30.0美元上调至43.0美元[1] - 维持买入评级，将FY24-25E的盈利预测上调1%-3%[3] - GigaCloud Technology的目标价从43美元上调至61美元[1] - GigaCloud Technology的评级由买入调整为持有[1] 风险和未来展望 - 2024年预计自由现金流为121亿美元，下降24%[8] - 风险包括竞争格局加剧、经济不确定性、地缘政治紧张局势、海运费率上升、库存管理不当和运营失误[8]

公司业绩 - AIA集团全年VNB同比增长33%，达到40.34亿美元[1] - ANP同比增长45%，达到76.5亿美元[1] - AIA中国VNB在2月至12月增长28%[2] - AIA代理VNB在2H23季度内同比增长20%[2] - AIA的净利润预测从2022年的3,365万美元增长到2025年的7,718万美元[6] - AIA的每股收益预测从2022年的0.28美元增长到2025年的0.73美元[6] 目标价和评级变化 - 公司将股价目标从之前的118港元下调至96.5港元[7] - 目标价从2023年的7.46美元上升至2026年的9.84美元[11] 风险和展望 - 风险折现率从10.0%下调至9.5%[8] - AIA斯里兰卡市场的风险折现率在FY22年大幅增加至21.00%[1] - AIA印尼市场的本地股票投资回报率在FY21至FY23年间保持稳定，均为12.00%[1] - AIA越南市场的风险溢价在FY22年下降至5.30%[1] - 2024年预计保险收入将达到19,965亿美元，较2023年增长8.2%[1] - 2024年预计净利润将达到6,970亿美元，较2023年增长9.8%[1] - 2024年预计总资产将达到311,460亿美元，较2023年增长8.2%[1] - 2024年预期每股股利为0.23美元，2025年为0.26美元，2026年为0.29美元[1] - 2024年预期每股收益为0.58美元，2025年为0.64美元，2026年为0.73美元[2]

业绩总结 - Tuhu Car在FY23首次实现盈利，营收同比增长18%[1] - 公司2023年上半年营收为6,500百万人民币，同比增长16%[6] - 公司2023年汽车产品和服务部门营收为6,100百万人民币，同比增长17%[6] - 公司2023年轮胎和底盘零部件部门营收为2,700百万人民币，同比增长19%[6] - 公司2023年汽车维修部门营收为2,400百万人民币，同比增长20%[6] 未来展望 - Tuhu计划回购价值10亿元港币的股份，展店扩张至三四线城市，预计2024年营收将同比增长16%[2] - 预计Tuhu的净利润率将在FY26E达到8.8%，较FY23的3.5%有显著提升[3] - 公司2024年净收入预计为15,791百万人民币，较2023年增长16%[7] - 公司2024年毛利预计为4,079百万人民币，较2023年增长21%[7] - 公司2024年营业利润预计为729百万人民币，较2023年增长91%[7] - 公司2024年调整后净利润预计为756百万人民币，较2023年增长57%[7] 其他新策略 - DCF估值显示2024年自由现金流为6736百万人民币[8] - 基于DCF的目标价为35.3港币[8] - 2023年公司营收增长17.8%[11] - 2024年预计公司净利润下降90.1%[11] - 2026年公司预计P/E为4.8[11]

业绩数据 - FY23年度收入为135亿人民币，比预测高5%，市场共识高2%[1] - FY23年度净利润为14.8亿人民币，比预测高11%，市场共识高5%[1] - 预计2024年收入增长率为12.5%，考虑到PCB和基板业务的利用率提高[1] - PCB/基板收入在FY23年度同比下降8.5%，PCBA销售增长21.5%[1] - PCB和基板业务的毛利率分别为26.6%和23.9%，较上半年有所改善[2] - 预计2024年净利润增长率为10%，受铜价潜在上涨影响[4] - 2024年预计公司营收为15212百万元，2025年为17461百万元，2026年为19850百万元，与市场预期相比，2024年相同，2025年下降2%，2026年相同[7][7] - 2024年预计公司净利润为1538百万元，2025年为1971百万元，2026年为2468百万元，与市场预期相比，2024年下降2%，2025年增长3%，2026年相同[7][7] - 2024年预计每股收益为2.99元，2025年为3.83元，2026年为4.80元，与市场预期相比，2024年下降10%，2025年下降4%，2026年相同[7][7] - 2024年预计净利润为1,538亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2024年预计营收为15,212亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2024年预计总资产为24,448亿人民币，较2023年有所增长[8] - 2023年度税前利润为1398百万人民币，2024年度预计为1538百万人民币[9] - 2023年度现金净流入为2574百万人民币，2024年度预计为3466百万人民币[9] 评级和目标价 - 维持持有评级，目标价调整至79人民币，基于2024年预期市盈率27倍[1] 公司发展 - 公司在FC-BGA生产线方面取得重要进展，有望实现未来增长[3] 风险提示 - 评级和目标价无法达成的风险是受铜价潜在上涨影响[4]