行业投资评级 - 中国 AI 产业凭借完善的产业链生态和巨大的市场规模占据领先地位，构建了技术、资本、人才与市场的正向循环创新生态 [1] - 中国顶尖 AI 公司与美国之间的差距正在缩小，有机会参与全球标准制定 [7] - 全球 AI 风投和研究投资规模庞大，但 AI 安全投资严重不足，存在巨大资金缺口 [15] 核心观点 - AI 作为通用型技术具有自我加速特征，预计未来十年内每年带来平均年化约 0.8%的生产率上升，到 2035 年中国 GDP 总量可能因 AI 额外增加 12.4 万亿人民币 [1][4] - 中国 AI 市场规模预计到 2030 年将达到 5.6 万亿人民币，为创业者提供广阔空间 [1][5] - 中国在算法和人才储备方面具有优势，全球约 50%的 AI 人才来自中国 [2] - 新型创新创业企业利用 AI 工具大幅降低开发成本，实现高效运作 [3] - 自动驾驶技术商业化落地面临多种挑战，包括本土化适应问题 [67] 行业发展趋势 - 人形机器人产业热度持续升温，正从实验室加快迈向工业化生产和商业化应用 [14] - 端到端自动驾驶技术将传统模块化、基于编程的自动驾驶替换为基于数据驱动的范式 [73] - AI 保险技术市场涵盖数据安全、系统可信度评估、风险管理和内容验证等关键领域，预计到 2030 年中国每年能从全球 AI 保险市场捕获 500 亿美元 [3][19] - 大模型的发展路径已逐渐走到尽头，需要通过多模态数据提质和内化智能体等新方式来提升模型智能性 [23] 资本市场表现 - 2025 年初恒生科技指数一季度上涨超过 20%，显示出市场对中国发展 AI 的信心 [4][9] - 科创板自设立以来共支持 54 家未盈利企业上市，其中 22 家已实现首次盈利 [53] - 港交所 18C 特专科技章节已有三家来自 AI 应用、自动驾驶及机器人自动化的企业实现上市 [58] - 中金公司累计保荐科创板上市公司超过 50 家，总融资规模超过 2000 亿元 [11] 技术创新与应用 - 以 Deep See 为代表的中国自主大模型实现了里程碑式突破，展现出强大的本土化优势与创新活力 [13] - AI 在科学发现方面展现出巨大潜力，如通过 API 调用发现 Linux 内核中的零日漏洞 [25] - 新型创新创业企业通过轻量化运行和快速迭代，以半月级的方式进行产品开发 [28] - 端侧模型和端侧芯片是 AI 变革过程中涌现的新赛道，未来将实现距离用户最近的智能应用 [75] 政策与生态支持 - 上海市政府积极推动人工智能产业发展，设立功能性子公司联动区级基金，打造从种子期到成熟期的融资供给体系 [10] - 科创板新增设立成长层，重启第五套上市标准并扩大其适用范围至低空经济、商业航天和人工智能等领域 [55] - 中关村学院与中关村人工智能研究院通过构建产学研创投一体化平台，为师生提供全链条体验 [32] - 中国政府采购在培育新兴产业中发挥重要作用，2020 年占据 AI 市场的一半份额 [50] 企业案例与进展 - 文远之行在自动驾驶领域取得显著进展，已在十个国家超过 30 个城市落地各类自动驾驶产品 [66] - 金山办公发布 WPS AI 3.0 产品，强调人类与 AI 的新协作关系 [59] - 阿里云认为现在是"genetic model"的时代，大模型的发展仍在继续 [64] - 面壁智能研发端侧智能和端侧模型，以便在未来实现距离用户最近的智能应用 [75] 投资逻辑与建议 - 蓝驰创投看好既有学术背景又有产业背景交叉复合经验团队，这些团队能够务实地解决当下问题 [80] - 企业应抓住科创板改革红利期，提前规划公司架构设计、管理治理结构以及财务管理和内控制度 [71] - 耐心资本对创新发展影响深远，可以支持更多高风险、高潜力的创新项目 [51] - 改善创新生态系统需要建立个人破产机制，优化监管环境，促进重点领域发展 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工程机械方面，6月塔机租赁景气低迷，相关设备处于出清阶段，但基建项目对需求有支撑，建议关注业绩确定性强的龙头主机厂[2] - 汽车方面，7月第3周乘用车日均零售同比增长，国内车市有望维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商[2] - 光伏方面，组件报价短期上行，由原料成本和市场情绪驱动，终端需求未实质改善，下半年需求有压力，需关注反内卷政策落地情况[2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 行业周度行情回顾 - 上周（7月21 - 25日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+2.56%、+3.03%及+1.03%，在31个申万一级行业中排名分别为第16、11、25位，同期沪深300涨跌幅为+1.69%[1][7] - 上周机械设备、电力设备及汽车行业中，工程机械、商用车、电机细分方向表现靠前，涨幅分别为5.34%、4.26%、3.62%；汽车零部件、风电设备、乘用车表现靠后，涨幅分别为0.36%、1.24%、1.33%[9] 个股周度行情回顾 - 上周机械设备行业涨幅前五的个股为恒立钻具、铁拓机械、铁建重工、基康技术、五新隧装；电力设备涨幅前五的个股为电气风电、新雷能、纳科诺尔、安靠智电、豪鹏科技；汽车涨幅前五的个股为福赛科技、天普股份、神驰机电、德迈仕、涛涛车业[12] - 上周机械设备行业跌幅前五的个股为*ST新研、*ST华嵘、九菱科技、德固特、英维克；电力设备跌幅前五的个股为欣灵电气、温州宏丰、金智科技、麦格米特、华民股份；汽车跌幅前五的个股为上海物贸、英利汽车、海联金汇、潍柴重机、华达科技[13][15][16] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 7月25日，中国光伏行业协会上调2025年光伏新增装机预期，全球由531 - 583GW上调至570 - 630GW，中国由215 - 255GW上调至270 - 300GW[16] - 7月25日，宇树科技发布新款人形机器人R1，售价低至3.99万元起，整机重约25kg，有26个关节[16] - 7月24日，国家出台绿电直连框架规则，对新能源行业有多方面影响，如盘活未并网项目资源、推动高耗能企业转型、促进储能配置、利好零碳园区等建设[16] - 7月23日，截至6月底全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；1 - 6月全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时[19] - 7月23日，加州机器人公司Figure推出第三代电池F03，可提供2.3千瓦时电量，支持五小时峰值运行，获相关安全标准认证[19] - 7月22日，星动纪元发布全尺寸双足人形机器人星动L7，身高171cm，有55个自由度[19] - 7月21日，四川金顶下属子公司新工绿氢推进三大战略升级，涉及设备接入RWA体系、共建联盟、推出标准化合约等[19] 公司公告 - 7月25日，美的集团设立人形机器人创新中心，聚焦核心零部件、家电机器人化、整机开发三方面研发[20] - 7月25日，福立旺向人形机器人零部件市场转型，投资10亿元建设相关项目，微型丝杠处于研发送样阶段[20] - 7月24日，亨通光电及控股子公司中标国内外海洋能源项目，中标总金额15.09亿元[20][22] - 7月23日，拓邦股份在机器人领域有多项成果，包括空心杯电机平台、商用炒菜机器人、割草机器人等[20] - 7月23日，华光新材产品应用于硬质合金刀具和绿色电力领域，雅鲁藏布江超级水电站建设或带来业务增长[21] - 7月22日，北方稀土称稀土永磁材料用于人形机器人关节等部位，一台用量约3.5 - 4公斤[21] - 7月22日，江铃汽车2025年上半年营收180.92万元，同比增长0.96%；归母净利润7.33亿元，同比下降18.17%；总销量172692辆，较上年同期上升8.15%[21] - 7月21日，大金重工子公司与欧洲某能源企业签署海上风电单桩基础供应合同，金额约4.3亿元，预计2026年交付[21] - 7月21日，瑞鹄模具2025年半年报显示，营业收入16.6亿元，同比上升48.3%；归母净利润2.27亿元，同比上升40.3%[21]

行业投资评级 - 报告未明确提及具体行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 中国在2025世界人工智能大会上提出全球AI治理新框架，强调人工智能与实体经济深度融合已成为经济增长新动力 [1] - 倡议成立世界人工智能合作组织，发布《人工智能全球治理行动计划》，推动AI普惠性、创新发展和安全治理 [1] - 中国积极寻求在全球AI治理领域扮演核心塑造者和引领者角色，提出"向善为民、尊重主权、发展导向"的治理哲学 [2] - 强调发展与安全双轮驱动，既鼓励AI技术创新和产业应用，又提出风险测试评估体系、数据安全保护等具体措施 [3] - 重点关注普惠与公平，支持发展中国家特别是全球南方国家发展AI技术和服务，弥合"智能鸿沟" [4] - 倡导开放合作与多边主义，反对技术壁垒，构建多方参与的全球创新网络和治理模式 [5] 具体内容总结 全球AI治理框架 - 中国提出系统性治理方案，涵盖技术创新、基础设施建设、安全治理和国际合作等多个层面 [2] - 《行动计划》明确支持发展中国家根据自身国情发展AI技术和服务 [4] - 倡导在联合国框架下推进AI治理机制，构建政府、企业、科研机构等多方参与模式 [5] 技术发展趋势 - AI处于快速创新突破阶段，与实体经济深度融合成为经济增长新引擎 [1] - 推动"人工智能+"行动，深化国际科技合作，建设开源社区以释放技术潜力 [3] 国际合作方向 - 呼吁领先国家通过基础设施、技术援助和教育培训帮助发展中国家 [4] - 倡导搭建国际科技平台，打造跨国开源社区，推动标准共识 [5] - 反对"小院高墙"政策，促进技术开放流动 [5]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 政策和业绩拐点共振，建议积极布局医疗器械板块 [4] - 本周医药生物上涨 1.9%，医疗研发外包涨幅最大 [5] 根据相关目录分别进行总结 一周观点：政策和业绩拐点共振，建议积极布局医疗器械板块 - 7月24日新闻发布会提及集采政策，国家集采政策有望从药品拓展到器械领域，此前受集采限制的板块有望业绩反转，医疗设备板块受益于招采恢复性增长，器械板块三季度有望迎来业绩拐点 [4] - 推荐关注不同类型的医疗器械相关标的，如业绩优秀股、主业稳定有新业务空间标的、业绩前期有压力拐点在望标的、集采政策优化受益标的 [15] 一周观点：本周医药生物上涨 1.9%，医疗研发外包涨幅最大 本周医药生物上涨 1.9%，医疗研发外包涨幅最大 - 本周医药生物上涨 1.9%，跑赢沪深300指数0.21pct，在31个子行业中排名第19位，2025年7月至今上涨11.83%，跑赢沪深300指数6.59pct [5][16] - 本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨8.29%，疫苗、医疗耗材等板块也有不同程度上涨，化学制剂板块跌幅最大 [5] 细分板块周表现及观点 - 7月选股关注创新药和二季度业绩好的标的两条线，创新药关注出海已落地、待落地等不同类型，二季度业绩好的如医疗器械山外山、迈普医学等 [21] - 创新药板块本周震荡但看好后续行情，产业层面成果显现、资金面回暖，下半年BD催化行情有望延续，资金配置仍有提升空间 [22] - 医疗设备板块本周上涨4.86%，估值上涨空间大，建议积极布局，受益于以旧换新政策、国家药监局举措、财政部通知等，看好AI+影像/手术方向 [25] - 医疗耗材本周上涨5.04%，受国家医保局相关发言推动，随着高值耗材集采接近尾声有望稳步上涨，建议关注高景气、集采促进、困境反转等方向标的 [27] - IVD板块本周上涨2.81%，估值上涨空间大，受集采政策优化影响有望走出阶段性底部，看好AI+辅助诊断等新兴方向 [29] - 血液制品板块本周上涨1.06%，2024年国内采浆量同比增长10.9%，不同产品情况各异，行业并购整合推进，集中度提升，建议关注头部血制品公司 [31] - 药店板块本周上涨2.20%，2025年行业出清提速，龙头药店客流量、利润率有望提升，门诊统筹带来业绩增量，看好龙头药房强者恒强 [32] - 医疗服务板块本周上涨3.96%，暑假消费型医疗边际改善，板块估值修复，不同业务在2024年和2025Q1有不同表现，IVF有望受益政策提升渗透率 [35] - 中药板块本周上涨1.39%，2024年部分个股营收和利润增长，影响业绩因素在2025年减弱，看好国企龙头整合、需求复苏、创新驱动等方向 [38] - CXO板块本周医疗研发外包上涨8.29%，涨幅居前，行业基本面改善，早研阶段研发外包有望率先回暖，建议关注龙头公司 [40]

行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 短期关注基孔肯雅热疫情受益企业，中长期仍以"创新+AI医疗+复苏"为主线 [2] - 医药生物板块本周收益率1.90%，相对沪深300收益率0.21%，在31个一级子行业中排名第19 [4] - 医疗服务子板块本周收益率6.73%（相对沪深300收益率5.04%），表现最佳；化学制药子板块表现最差，收益率-1.23%（相对沪深300收益率-2.92%） [4] - 近一个月医药生物板块收益率10.95%，相对沪深300收益率6.73%，在31个一级子行业中排名第5 [11] 市场表现与估值 - 医药生物行业指数最近3个月跌幅19.18%，相对沪深300收益率10.20% [18] - 医药生物行业指数最近6个月涨幅23.44%，相对沪深300收益率15.76% [18] - 医药生物行业当期PE（TTM）为30.67倍，近5年历史平均PE为29.96倍 [20] - 医药生物行业PE（TTM）相对于沪深300指数PE（TTM）溢价率为141.00% [22] 子行业表现 - 化学制药子板块最近一年涨幅最大，达53.42%，PE（TTM）34.43倍 [31] - 医疗器械子板块最近一年涨幅最小，为16.34%，PE（TTM）32.91倍 [32] - 医疗服务子板块最近一月涨幅21.13%（相对沪深30016.91%），表现最佳；中药II子板块表现最差，涨幅5.07%（相对沪深3000.85%） [37] 投资主线与标的 短期疫情受益标的 - 疫苗板块建议关注康泰生物、智飞生物 [15] - 药店板块建议关注一心堂、益丰药房、大参林 [15] - 诊断板块建议关注英诺特、圣湘生物 [15] AI医疗主线 - 建议重点关注京东健康、阿里健康、医脉通 [16] - 建议关注平安好医生、卫宁健康、美年健康等 [16] 创新主线 - 创新药建议关注信达生物、金斯瑞生物科技、百济神州等 [16] - 创新器械建议关注天智航、华大智造、迈普医学等 [16] 复苏主线 - 医疗器械建议关注开立医疗、迈瑞医疗、联影医疗等 [17] - CXO建议关注药明康德、药明生物、康龙化成等 [17] 政策动态 - 国家医保局召开2场座谈会，体现"真支持创新、支持真创新、支持差异化创新"态度 [12] - 2025世界人工智能大会在上海召开，医疗与健康板块设置4场重要论坛 [13]

报告行业投资评级 - 优于大势 [1] 报告的核心观点 - 黄金继续演绎关税和联储独立性扰动，金价先冲高后走弱，中长期看多；商品情绪积极支撑铜价，8/1关税落地节点临近，232关税或提供交易机会；宏观情绪和低仓单刺激氧化铝期货大涨，电解铝利润维持高位，中长期铝行业有望维持高景气度 [2][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 本周研究观点 - 黄金方面关税协议逐步落地但变数仍存，特朗普访问美联储使联储独立性受关注，本周金价波动大，后续看多，相关标的有山东黄金等 [2][9] - 铜方面本周LME铜价先涨后跌，宏观交易层面和基本面给予支撑，8/1关税落地节点临近或使基本面承压，长期前景乐观，相关标的有洛阳钼业等 [10] - 铝方面氧化铝期货宽幅震荡，价格长期下行利好电解铝盈利；电解铝需求淡季但垒库幅度不大，回调提供买入机会，中长期行业有望高景气，相关标的有天山铝业等 [11] 板块表现 - 本周上证指数涨幅1.67%，有色金属指数涨幅7.10%，跑赢大盘5.43%，在30个子行业中排名3；细分板块中钨、锂、稀土及磁性材料涨幅前三；个股涨幅前三为中钨高新、盛和资源、雅化集团 [12] 金属价格及库存 新能源金属 - 钴方面MB钴标准级均价+0.64%，合金级均价-0.26%，国内电钴价格+1.64%，钴盐部分上涨 [19] - 锂方面锂精矿价格+13.9%，锂盐工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格均上涨 [22] - 稀土方面轻稀土氧化镨钕价格+7.3%，中重稀土氧化铽价格-1.3%，氧化镝价格-1.8% [24] 基本金属 - 国内SHFE铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均上涨；国外LME铜下跌，铝、锌、铅、镍、锡价格上涨 [27] 贵金属 - 本周COMEX金价-0.7%，COMEX银价-0.3% [38]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周大消费板块全线收涨，各细分板块有不同涨幅和领涨领跌个股 [8] - 电动自行车新国标 9 月 1 日起在生产环节实施，12 月 1 日起在销售环节实施，利好头部企业 [8] - 2025 年 12 月 18 日海南全岛封关启动，免税、旅游等板块有望受益 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收涨，美容护理、商贸零售等板块周涨跌幅分别为 +5.42%、+2.65%等 [8] - 各板块有领涨和领跌个股，如食品饮料领涨个股 ST 西发（+9.89%），领跌个股皇氏集团（-9.67%） [8] 行业要闻及重点公司公告 行业要闻 - 爱美客将配合整治行动打击假冒医美产品 [19][20] - 多省份将实施向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴项目 [20] - 明确海南自由贸易港全岛封关时的货物税收政策，“零关税”商品范围扩大 [20][21] - 7 月全国高温，非传统热销区域空调销额同比暴涨 378.4%，但 8 月家用空调排产同比减少 [22] - 修订发布《家用和类似用途电器的安全使用年限和再生利用通则》，2026 年 1 月 1 日实施 [21] - 2025 年 1 - 6 月全国网上零售额增长 8.5%，部分品类增长较快 [21] - 北京暑期至国庆将发放 1000 万元观影补贴 [22] - 市场监管部门约谈外卖平台，平台已执行三项整改 [22] 公司公告 - 贝泰妮股东拟减持不超过 2%股份 [23] - 安琪酵母拟 5.06 亿元收购呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司 55%股权 [23] - 可靠股份特定股东拟合计减持不超 2.63%公司股份 [23] - 萃华珠宝为控股孙公司提供连带责任担保 [23] - 大连圣亚筹划发行股票可能变更控制权，股票停牌 [23] - 大连圣亚部分股份被司法冻结续冻 [23] - 劲仔食品拟 5000 万元 - 1 亿元回购股份 [23] - 贵州茅台与茅台集团拟共同出资 10 亿元成立研究院公司 [24] - 安孚科技 2025 年上半年营收和净利润同比增长 [25] - 燕京啤酒 2024 年度利润分配，拟分配现金股利 5.36 亿元 [25] - 良品铺子控股股东涉及股份转让纠纷诉讼 [25] - 口子窖股东拟减持不超过 1000 万股 [25] - 跨境通第一大股东部分股份司法拍卖成交 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周医药生物板块收涨 1.9%，乐观情绪延续；夸克健康大模型取得突破，国内医疗大模型进入高速发展期；上海生物医药并购基金连续开启大笔上市公司股权收购，有望助力创新药械企业长期发展 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（7 月 21 日 - 7 月 25 日）医药生物板块收涨 1.9%，跑输 Wind 全 A（2.21%）但跑赢沪深 300（1%），乐观情绪延续 [2][7] - 板块方面，受药明合联和药明生物发布业绩预告影响，医疗研发外包（8.29%）涨幅居前，化学制剂（ - 2.02%）和其他生物制品（ - 0.58%）跌幅居前 [2][7] - 个股方面，海特生物（46.9%）、振东制药（42.9%）和塞力医疗（31.7%）涨幅居前，*ST 苏吴（ - 22.3%）、永安药业（ - 13.7%）和力生制药（ - 13.7%）跌幅居前 [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 - 7 月 24 日，国家医保局举行新闻发布会，集采中选不再仅以最低价为参考，正建设全国挂网药品价格一览表，指导 31 个省份上线定点药店公开比价小程序；第十一批集采已启动，坚持相关原则优化采购规则，开展“四同”药品价格治理 [10] 行业要闻 - 7 月 25 日，上海生物医药并购基金拟收购微创医疗股份成为战略股东 [11] - 7 月 25 日，康方生物依沃西单抗新适应症上市申请获受理 [11] - 7 月 25 日，云顶新耀配售股份集资约 15.73 亿港元 [11] - 7 月 24 日，三生与辉瑞许可协议生效，辉瑞获独家许可，三生将获不超 1.5 亿美元，辉瑞认购三生股份约 7.85 亿港元 [11][12] 公司公告 - 7 月 24 日，药明生物预计收益同比增长约 16%，毛利率同比提升约 3.6% [14] - 7 月 23 日，夸克健康大模型通过中国 12 门核心学科主任医师笔试评测 [14] - 7 月 23 日，药明合联预期上半年收入同比增长超 60%，经调整净利润等同比增长超 50% [14] - 7 月 22 日，Abivax microRNA 疗法在治疗活动性溃疡性结肠炎三期临床取得积极结果 [14] - 7 月 21 日，罗氏 Astegolimab 针对慢性阻塞性肺疾病两项研究，IIb 期达到主要终点，III 期未达到 [14] - 7 月 25 日，药明康德总股本不变，库存股份为 0，期间累计回购 A 股股份 [15] - 7 月 24 日，沃森生物收到发明专利证书，多肽递送系统有多种优势 [15] - 7 月 23 日，迪哲医药将在世界肺癌大会公布研究成果，舒沃哲国际多中心注册临床研究数据入选口头报告 [15] - 7 月 23 日，悦康药业子公司 YKYY029 注射液获 FDA 和 NMPA 临床试验批准，相关论文发表 [15] - 7 月 23 日，泰坦科技收购 Apollo Scientific Ltd.100%股权 [15] - 7 月 23 日，华东医药子公司药品获美国 FDA 批准 [16] - 7 月 22 日，我武生物获得黄花蒿花粉变应原舌下滴剂上市后临床试验总结报告 [16] - 7 月 21 日，丽珠集团重组抗人 IL - 17A/F 人源化单克隆抗体注射液Ⅲ期临床试验达到主要研究终点，安全性良好 [16] - 7 月 21 日，赛诺医疗新型药物洗脱支架系统获美国 FDA 附条件批准 [16]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业：强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 茅五加大研发推动产业创新，茅台出资成立研究院整合科研资源，五粮液成立科技创新公司，加大科研投入有望助力行业产品研发与升级，关注高端、次高端、地产酒三条主线 [4][6] - 大众品半年报业绩预告部分公司超预期，8月半年报密集披露各细分赛道将分化，建议循中报找业绩确定性强的标的，推荐东鹏饮料，关注锅圈、新乳业、盐津铺子 [6] 根据相关目录分别总结 涨跌幅数据 - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.95%，涨跌幅前三为天佑德酒（+6.80%）、迎驾贡酒（+3.58%）、顺鑫农业（+2.56%），后三为酒鬼酒（-1.48%）、皇台酒业（-2.25%）、*ST岩石（-4.28%） [6] - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅+0.93%，涨跌幅前三为煌上煌（+7.39%）、嘉必优（+7.30%）、味知香（+4.63%），后三为莲花控股（-2.23%）、良品铺子（-4.31%）、西麦食品（-5.63%） [6] - 本周食品饮料行业累计涨跌幅+0.77%，涨幅TOP3为ST西发（+9.89%）、煌上煌（+7.39%）、嘉必优（+7.30%），跌幅TOP5为珠江啤酒（-3.86%）、*ST岩石（-4.28%）、良品铺子（-4.31%）、西麦食品（-5.63%）、皇氏集团（-9.67%） [8][9] 酒类数据跟踪 - 高端白酒批价：截至2025年7月25日，茅台22年整箱批价2050元/瓶，环比上周持平，22年散装批价1940元/瓶，环比上周上涨10元 [15] - 酒水饮料产量：2025年6月，白酒产量33.00万千升，同比下滑6.5%；啤酒产量412.00万千升，同比下滑0.2%；软饮料产量1842.85万千升，同比上涨3.20%；葡萄酒产量0.90万千升，同比下滑18.20% [19] 原材料数据跟踪 - 原奶价格：自2020年9月步入上升周期，2022年2月增速降为负后震荡下降，7月18日主产区平均价3.04元/公斤，同比下降5.90%，环比持平，乳制品生产企业原料成本压力缓解 [21] 重点公司盈利预测 - 报告给出贵州茅台、五粮液等19家公司的7月25日收盘价、2024A - 2027E的EPS和PE数据，并均给予“推荐”评级 [24]

行业投资评级 - 报告未明确提及对商汤科技或AI行业的投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - 商汤科技CEO徐立系统回顾AI技术发展的三大阶段：视觉AI爆发、自然语言处理、多模态和生成式AI时代 [1][2] - 当前AI发展核心命题是"智能从哪里来"，从依赖人工标注数据转向多模态数据融合 [2][13] - 多模态思维链通过结合视觉感知与自然语言处理，显著提升AI推理能力和现实世界理解力 [2][13] 技术突破 - 日日新SenseNova 6.5模型实现"多模态长思维链"构造能力，80%通过自动化数据飞轮生成 [3][14] - 新模型预训练数据量增加20%，推理吞吐量提升35%，推理成本降至原先30%，综合性价比提升3倍以上 [3][14] - 模型能模拟人类复杂问题解决路径（如识别图中球员需多步骤分析），自动调用图像检测等外部工具 [3][14] 商业化创新 - 突破"工具陷阱"：从生产力工具转向直接产出结果的生产力，用户为结果付费而非过程 [4][15] - "小浣熊"智能助手实现端到端复杂任务处理：解析混合Excel/PDF/视频截图，生成结构化PPT/文档 [4][15] - 行业专属版本覆盖金融、教育等领域，定位为可独立完成任务的"数字员工" [1][12] 战略布局 - 推出"悟能"具身智能平台，整合视觉感知、导航和智能交互能力赋能机器人产业 [5][16] - 平台特点：端侧芯片实时识别复杂场景，适配自动驾驶技术实现机器人精准导航 [5][16] - 推动机器人从"交互工具"升级为"交互伙伴"，具备任务理解、内容生成和幽默互动能力 [5][16]