社服-现制饮品行业 核心观点 - 现制饮品行业具备诞生大市值、全球化品牌基因，市场低估了中国现制饮品诞生全球化品牌的潜力，看好中国现制饮品品牌走向全球的潜力 [2][3][5] 行业特征与规模 - 现制饮品品类刚需、高频、受众广且供应链可标准化，占全球饮料市场规模46%，预计2028年市场规模达1.1万亿美元，23 - 28年CAGR提升至7.2% [2] 中国市场情况 - 2018 - 2023年中国现制茶饮终端零售额2585亿元，CAGR约25%，存活下来的企业具备全球化运营基础 [3] 东南亚市场情况 - 东南亚与中国是现制饮品主要增量市场，预计门店天花板约7万间，蜜雪冰城已成为当地最大规模现制茶饮品牌，设约4800家门店，覆盖11国，2023年市场份额近20% [3] 全球市场情况 - 欧美市场居民消费能力强，国内品牌有望通过产品或品牌创新切入，预计欧盟 + 美国市场开店可容纳5万家，2028年市场规模达806亿美元，较2023年增超500亿美元 [4] 投资建议 - 关注具备全球化扩张能力的现制饮品企业 [5] 传媒行业 核心观点 - 微信和百度接入Deepseek，“大流量入口 + 先进模型”模式降低AI普及成本，提升AI渗透率，推动AI产业和生态构筑 [1][10] 事件情况 - 2月15日晚微信对AI搜索接入满血版DeepSeek - R1展开灰度测试，2月16日晚百度搜索宣布全面接入 [8] 接入影响 - 微信和百度MAU庞大，接入有望使AI触达更广泛用户，带动更多企业围绕Deepseek构建应用，提升产业协同和创新能力 [8] - 微信和百度有望在DeepSeek加持下加速构建闭环AI生态，完成AI应用早期用户积累 [9] 发展思路转变原因 - 以Deepseek为代表的开源大模型性能直追GPT系列闭源模型，推动大厂AI发展思路转变和模型平权，加速AI产业落地 [9] 电新行业 核心观点 - 介绍2025年2月7 - 14日电新行业行情、估值、数据及重要新闻和公告情况 [13] 行情回顾 - 沪深300指数涨1.19%，创业板指数涨1.88%，电新指数跌0.02%，行业排名第25，储能、综合能源设备、电池综合服务涨幅前三 [13] 估值分析 - 2025年2月14日，电力设备与新能源行业市盈率为26.07倍，处于历史底部区域，分子行业估值分位点不同 [13] 行业数据 - 碳酸锂震荡运行，光伏产业链价格进入景气下行周期，部分产品价格环比持平 [13] 重要新闻 - 包括南方电网引入大模型、国网信通合作、特高压直流拟环评等多条新闻 [13] 重要公告 - 涉及天能重工、北京科锐等多家公司的投资、合同、业绩等公告 [14] 有色行业 核心观点 - 全球贸易战担忧发酵，黄金价格继续上行，后续通胀回落和降息预期修复将推动金价上涨 [1][19] 市场行情回顾 - 截至2月14日，上证指数涨1.30%，沪深300指数涨1.19%，SW有色金属行业指数跌0.09%，各二级子行业变动幅度不同 [17] 重点金属价格数据 - 本周上期所、伦敦LME多种金属价格有不同幅度变动，黄金、白银价格上涨 [18] 投资建议 - 特朗普加征关税政策或引发全球贸易战，驱动全球央行和避险资金增持黄金，后续通胀回落和降息预期修复将推动金价上涨 [19]

报告核心观点 - 特斯拉汽车业务交付与利润承压但 25 年新品可期，智能驾驶、能源业务、人形机器人进展良好，建议关注相关产业链；国家数据集团筹备利好数据要素市场，推荐基础设施建设等三条投资主线；1 月美国通胀正常，维持相关利率和美股观点并给出配置建议；证监会实施意见利好证券和保险行业；1 月社融金融数据开门红，看好银行盈利与估值修复 [1][8][10][11][17][29][30][31][32] 汽车行业（特斯拉） 汽车业务 - 24 年全球汽车交付 178.9 万辆同比 -1%，美欧下滑中国增长，营收同比 -6%，毛利率 18.4% 同比 -1.0pct，单车毛利承压；25 年 2 月 ModelY 改款产能爬坡，计划推多款新品，长期交付量有望增长 [1] 智能驾驶 - FSD 升级至 V13 版本，累计里程近 30 亿英里，事故率降至 594 万英里/次；25 年 6 月在德州试点无人监督 FSD 并年底推广，正加速入华入欧 [2] 能源业务 - 24 年营收同比 +67%，储能装机翻倍以上增长，Q4 单季装机 11.0GWh，毛利率 26.2% 同比 +7.3pct；上海工厂投产，25 年预计 20GWh，装机有望 50% 以上增长，长期年出货有望达 100GWh [3][7] 人形机器人 - 25 年生产数千至 1 万台 V1 版本内部部署，26H1 推 V2 量产版，26H2 对外交付，定价 2 - 3 万美元，看好商业化落地 [7] 投资策略 - 关注华为智选车和 HI 模式车企、特斯拉储能产业链及人形机器人供应链和国内厂商合作机遇 [8] 计算机行业（数据要素） 事件 - 国务院国资委筹备组建国家数据集团 [9] 点评 - 国家数据集团有望推动全国数据资源整合与流通，与国家数据局互补推动数据要素市场建设和数字经济发展 [10][11] 投资建议 - 推荐基础设施建设、数据资产变现、数据授权运营三条主线，给出相关受益公司 [11] 宏观经济（美国） 通胀数据 - 1 月 CPI 环比 0.5% 预期 0.3%，同比 3% 预期 2.9%；核心 CPI 环比 0.4% 预期 0.3%，同比 3.3% 预期 3.1% [17][18] 主要观点 - 服务类价格环比回升，商品价格引导通胀波动；季节性通胀回升良性或持续至 1 - 2 月；维持美十债利率上限 4.75 - 5%，1、2 月易出高点；标普 500 泡沫 35%，维持中性略偏积极 [19][20][21][22] 通胀分析 - 商品价格是通胀上行主力，核心通胀反弹；通胀回升风险取决于政策节奏，政策传导需时间；维持上半年不降息，全年降息 1 - 2 次观点 [23][24][26] 利率与美股 - 美十债利率上限维持 4.85 - 5%，期限利差修复；美股处于泡沫，维持中性略偏积极；建议配置短债和关注美十债接近 5% 时增配长债，美股维持长期仓位 [27][28] 证券保险行业 政策 - 证监会制定资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见 [29] 投资建议 - 意见利好证券和保险行业，建议关注行业头部机构和证券保险 ETF [30] 银行行业 事件 - 2 月 14 日央行发布 25 年 1 月社融金融数据 [31] 观点总结 - 1 月社融信贷创新高，开门红超预期，信贷需求回暖待察；展望 25 年，政府债支撑社融，信贷增速或低于社融 [32] 点评 - 社融：新增 7.06 万亿同比多增 0.58 万亿，贷款和政府债是主要增量；信贷：企业信贷开门红，个人住房贷款改善，非房个人贷款需求弱；存款：M1 口径切换，春节错位致增速环比下降 [33][35][36] 投资建议 - 看好银行盈利和估值修复，关注中长期资金入市和逆周期调节下银行个股两条投资主线 [37] 重要公司资讯 - 腾达建设中标 3521.43 万元项目；吉祥航空 25 年 1 月客运数据有变化；海南海药子公司成药品上市许可持有人；雷迪克计划海外设厂投资不超 3000 万美元；中际联合拟海外投资 100 万美元设子公司 [13] 经济要闻 - 1 月我国汽车行业平稳开局，新能源汽车产销量同比增长；习近平出席民营企业座谈会；商务部对美太阳能级多晶硅反补贴复审；八部门印发新型储能发展行动方案；上海出口集装箱结算运价指数下跌；深交所预计举办国际投资者会议；国资委强调扩大有效投资；广州公布老旧电梯国债补贴指引；上交所上周无新增 IPO 申报；全国充电基础设施数量超 1300 万台 [14][15]

报告核心观点 报告提供2025年2月18日股市、经济数据及新闻资讯，涵盖各主要指数表现、经济指标公布、国际与大中华经济要闻、企业动态及中港两地上市股份信息等，助投资者了解市场情况与潜在投资机会[2][7][9] 各目录总结 各股市走势图 - 展示沪深300、标普500、恒指、国指等走势图，呈现不同时间段指数变化[4] 股市短评 - 美国股市假期休市，欧洲三大股市上升，德国DAX指数升幅较大；恒指及国指下跌，国指跌幅较大；科网股个别发展；上证综指及深成指上升，深成指升幅较大；沪深300指数中电信业务指数领涨；沪股通北向额度余额充足，南向净买入76.7亿港元，深股通北向额度余额充足，南向净买入31.0亿港元；今日将公布美国2月纽约州制造业指数及加拿大1月消费者价格指数同比[7] 主要经济数据公布 - 日本4Q GDP年度化经季调季环比实际值2.8%，高于预期1.1%和前值1.2%；GDP经季调季环比实际值0.7%，高于预期0.3%和前值0.3%；GDP私人消费季环比实际值0.1%，高于预期 -0.3%，低于前值0.7%；GDP企业支出季环比实际值0.5%，低于预期0.9%，高于前值 -0.1%[8] 主要新闻总结 - 国际经济要闻：美联储官员Harker赞成维持利率不变，预计长期利率下降；欧洲央行管委Holzmann称降息决定变难，3月可能降息或维持不变；特朗普首席经济顾问计划与美联储主席定期交换对美国经济看法；朔尔茨称欧盟将回击特朗普关税，希望达成协议避免贸易战[9] - 大中华经济要闻：习近平与马云等民企领导人举行座谈会，显示政府对民营企业支持；中国企业和居民连续两月大量囤汇，1月金融机构外币存款增395亿美元，总规模达8924亿美元；中国制定目标到2027年壮大新型储能制造业；中国去年直接投资净流出1680亿美元创新高[9] - 企业要闻：中国监管部门示意小红书引入国资股东推进IPO；中国恒大旗下天基控股被香港法院下令清盘；上汽集团与华为合作打造“尚界”汽车，首辆车预计四季度上市，售价15 - 25万元；越南考虑建不超10亿美元半导体实验室，政府支持30%投资并寻求企业参与[9] 中港两地上市的H股股份 - 列出多家中港两地上市股份信息，包含港股/A股代码、股份名称、动态市盈率、市净率、收盘价、价比等数据[10]

报告核心观点 - 各行业发展态势分化，电子产业链景气提振，通信、商贸零售、传媒等行业受AI影响有新发展机遇，新能源行业政策利好，人形机器人产业有望加速落地 [7][13][24] 宏观与策略 - 截至2月中下旬，上游资源品行业和中游制造业景气分化，石油石化、有色金属行业景气持续改善，基础化工、电力设备行业景气下行；下游消费行业景气分化，社会服务、医药生物行业景气提振，家用电器、商贸零售等行业景气下行；支撑性服务行业和金融行业景气分化，环保、银行业景气下行，非银金融行业景气上行；TMT行业中计算机行业景气下行 [7] 行业与公司 通信行业 - 行业要闻包括苹果携手阿里布局AI，百度“文心一言”即将开源/免费，OpenAI宣布GPT - 4.5、GPT - 5即将陆续发布；三大运营商深度适配DeepSeek，“第二曲线”有望持续增长；本周通信（申万）指数上涨0.91%，沪深300指数上涨0.97%，在申万一级行业中排名第7名，分领域看，运营商、IDC、5G表现较好；建议关注数据中心服务商及配套设备商，兼顾运营商高股息价值，2025年第7周重点推荐组合为中国移动、光环新网、紫光股份 [7][8] 海外市场专题 - 全球云市场2024年规模约8000亿美元，中国公有云占约5%，中国市场整体增速弱于全球；AI背景海外云厂云需求强劲且持续，算力供不应求，Capex在2024年超预期基础上2025年仍有平均30% +同比增长；Deepseek加速AI渗透，预计带动国内云加速至中双位数增长，国内互联网云厂2025年Capex增速预计平均在30% +；估值角度，海外云厂一般给与9 - 11xPS，国内云厂商业模式与估值上仍有一定差距；推荐国内云厂商龙头阿里巴巴，具备云业务与优质社交场景生态的腾讯控股以及海外云厂商龙头亚马逊 [10][11][12] 商贸零售行业 - 2025年AI +商业应用有望迎来落地，政策端促进人工智能 +消费方向的落地，消费企业积极尝试布局新技术；AI +电商产业在跨境电商和服务商方面有应用；AI +创新硬件中AI智能眼镜产业快速扩容；AI +传统零售可打通数字化过程中的堵点；建议关注小商品城、焦点科技、博士眼镜等企业 [13][14][15] 医药生物行业 - 诺华拟以最高超过30亿美元的价格收购Anthos Therapeutics，获得核心资产abelacimab（FXI单抗），恒瑞医药的FXI单抗SHR - 2004启动3期临床；FXI/FXIa抑制剂有望成为抗凝血领域的下一个超级重磅炸弹，即将进入收获期；建议关注恒瑞医药、科伦博泰等创新药公司 [17][18] 食品饮料行业 - 本周（2025年2月10日至2月14日）食品饮料板块上涨2.35%，跑赢上证指数1.04pct；白酒政策预期升温，本周板块估值修复，个股推荐把握三条投资主线；大众品需求磨底静待催化，政策预期驱动修复；本周推荐组合为贵州茅台、五粮液等 [19][20][21] 计算机行业 - 技术推动AI商业化发展，金融率先渗透，中国金融AI部署仍处于早期，受AI推动市场有望快速提升；梳理了宇信科技、高伟达等中国金融AI个股 [21][22] 汽车行业 - 2025/2/10 - 2/14，国信人形机器人指数下跌8.55%，弱于沪深300指数9.74pct，弱于上证综合指数9.85pct，整体机器人板块表现有所回调；行业动态包括Figure人形机器人出货、宇树人形机器人开售等；特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点；建议关注拓普集团、三花智控等公司 [23][24][25] 传媒互联网行业 - 本周（2.1 - 2.7）传媒行业上涨9.87%，跑赢沪深300和创业板指，在所有板块中涨跌幅排名第1位；重点关注Grok 3即将发布、AppLovin业绩超预期等事件；《哪吒之魔童闹海》带动观影需求释放；建议持续看好AI应用，关注IP谷子、游戏、影视、广告板块反转机会 [25][26][28] 金开新能公司 - 新能源上网电价市场化改革推进，新能源项目收益率有望维持合理水平；公司装机容量、发电量不断增长，目前装机以光伏为主；公司全资子公司与无问芯穹签署合同，将提供智算算力等服务，有望打造第二增长曲线；公司重视投资者利益，有现金分红和股东增持；由于电价下降影响，下调盈利预测，维持“优于大市”评级 [28][29][30] 金融工程 - 2025年2月17日大部分指数处于上涨状态，通信、消费者服务等行业表现较好，有色金属、煤炭等行业表现较差；市场情绪较为高涨，收盘时有112只股票涨停，有8只股票跌停；截至20250214两融余额为18533亿元，两融余额占流通市值比重为2.3%，两融交易占市场成交额比重为9.8%；20250214当日ETF溢价较多的是数据ETF，折价较多的是消费ETF沪港深；近一周内调研机构较多的股票是宇信科技等，20250217披露龙虎榜数据中机构专用席位和陆股通有资金净流入和净流出情况 [32][33][35] 市场数据 商品期货 - 黄金收盘价676.36，涨跌幅 - 1.33%；白银收盘价8056.00，涨跌幅0.16%；ICE布伦特原油收盘价74.74，涨跌幅 - 0.37%等 [37] 本月国内重要信息披露 - 2024年11月PPI为 - 2.9%，CPI为99.4%，狭义货币（M1）同比为 - 0.0%等 [38] 近期非流通股解禁明细 - 山水比德、霍普股份、浙版传媒等公司有非流通股解禁情况 [39][40] 全球证券市场统计 - 道琼斯工业平均指数最新收盘价44546.07，1日涨跌幅 - 0.369818%；德国DAX指数最新收盘价22798.09，1日涨跌幅1.264446%等 [41] 沪深港通资金流入流出Top10 - 未给出具体数据 [42] A股资金流入流出前十 - 未给出具体流入流出资金数据 [43][44] 港股资金流入流出前十 - 中国联通流入资金174280.50万港元，腾讯控股流出资金1918396.91万港元等 [44]

核心观点 - 周一 A 股三大指数集体收涨，沪指涨 0.27%，深成指涨 0.39%，创业板指涨 0.51%，沪深两市成交额 19410.43 亿元；港股恒生指数跌 0.02%，恒生科技指数跌 0.49%；美股因“华盛顿诞辰纪念日”休市 1 天 [2][7] - 国家领导人强调党和国家对民营经济发展方针政策不变，民营经济前景广阔；首批 13 只科创综指 ETF 发行首日募集超 80 亿元 [3][8] - 宽财政稳信用支撑短期增长，1 月社融存量增速 8%环比持平，信贷开门红创历史新高，预计财政发力促进实体融资需求回升，银行板块资产质量预期改善 [10][11][12] 市场回顾 A 股市场 - 周一沪指收涨 0.27%，深成指收涨 0.39%，创业板指收涨 0.51%，沪深两市成交额 19410.43 亿元 [2][7] - 申万行业中通信、机械设备、环保领涨，有色金属、煤炭、传媒领跌；概念板块中农机、人形机器人、转基因涨幅居前，短剧游戏、金属铅、金属锌跌幅居前 [2][7] 港股市场 - 恒生指数收跌 0.02%，恒生科技指数收跌 0.49% [2][7] 海外市场 - 美股因 2 月 17 日“华盛顿诞辰纪念日”休市 1 天 [2][7] 重要新闻 民营经济政策 - 国家领导人在民营企业座谈会强调党和国家对民营经济发展方针政策纳入制度体系，将一以贯之坚持落实，民营经济前景广阔 [3][8] 基金募集情况 - 首批 13 只科创综指 ETF 发行首日募集规模超 80 亿元，建信科创综指 ETF 半天超 20 亿上限提前结束募集并比例配售，易方达、工银、天弘等多家首日销售达或接近 10 亿元 [3][8] 研报精选（银行行业月报） 事件 - 中国人民银行发布 2025 年 1 月金融统计、社融存量及增量统计数据报告 [9] 投资要点 - 1 月社融新增 7.06 万亿元同比多增，存量规模 415.2 万亿元，同比增速 8%环比持平，主要受政府债加速发行和贷款前置投放影响，政府债净融资 6933 亿元、社融口径新增贷款 5.22 万亿元，分别同比多增 3986 亿元和 3793 亿元 [10] - 1 月新增人民币贷款 5.13 万亿元同比多增，金融机构人民币贷款余额 260.77 万亿元，同比增长 7.5%，增速环比回落 0.1%，对公贷款同比多增是主要支撑因素 [10] 投资策略 - 1 月政府债和新增贷款同比多增支撑社融，政策引导体现稳增长，央行四季度例会提及加大信贷投放，银行业预计 LPR 下调或加快信贷投放 [11] - 高增信贷反映实体融资需求恢复，预计财政发力是主因，新口径 M1 从 1 月生效预计同比增速转正，1 月 M1 口径调整，可比口径增速环比下行 0.8 个百分点，预计 2 月增速回升 [11][12] - 财政政策带动宏观经济短期回暖，地方政府债务置换缓解风险，银行板块资产质量预期改善，维持估值稳定，短期防御属性明显 [12]

报告核心观点 - 债市方面，金融数据超预期或不改变债牛逻辑，建议保持多头思维，关注农商和广义基金对长利率和信用债行情的推动；信用配置上建议适当缩短账户久期，关注高票息资产[2][3][27] - 新能源行业，新能源全面入市是趋势，短期或有抢装潮，中长期比拼运营商能力，建议关注相关优质企业[8] - 食品饮料行业，淡季白酒基本面平稳，关注估值修复机会，大众品关注“餐饮”“出海”“原奶拐点”主题投资机会[7] - 房地产行业，基本面拐点或将近，节后二手市场热度良好，建议关注不同类型房企及二手中介[15] - 中观景气度方面，本周部分行业呈上行或下行趋势，预测未来4周部分申万二级行业表现较优[19] 各目录总结 重点推荐 - 《固收|两会前，重票息——信用策略周报（2025 - 02 - 16）》：社融超预期、两会不确定下，信用债有优势但有波动；债市下行久期不宜太短，利率上行缩短久期合适，短端下行短端跑赢概率高；中长端大幅下行有阻力，短端下行、中长端震荡概率高，二月资金面或均衡偏紧；建议缩短账户久期，关注高票息资产，二永债流动性优势或体现，超长债可观望[2] - 《固收|超预期的数据与极致的牛市利差——周度收益专题》：金融数据超预期或不改变债牛逻辑，企业贷款亮眼或因集中冲量，春节前新口径M1下滑与春节错位无关，今年1月社融信贷总量和结构不强；牛市逻辑有望延续，交易盘主导2月行情，关注农商和广义基金推动；截至2月9日，理财存续规模达30.32万亿元，周度环比增4639.63亿元[3] - 《环保公用|行业深度：公用事业——黄河水电：国家电投集团核心水电资产》：黄河水电是国电投控股的青海最大清洁能源发电企业，2020 - 2023年营收和归母净利润有波动；装机规模从2000年到2023年复合年均增长率10.8%，风电和光伏装机近年增速快；预期2025年业绩平稳，建议关注相关水电公司[3] 天风2月金股推荐 - 推荐中际旭创、锦波生物等多家公司股票，最新调整日期为2025.01.27[5] 晨会焦点 - 《食品饮料|食品饮料周报：淡季白酒表现平稳，关注乳制品25年机会》：本周白酒板块领涨，次高端和区域龙头涨幅靠前，或因估值偏低，建议关注相关标的；大众品食品加工和饮料乳品涨幅居前，关注乳制品弹性和餐供板块利润弹性，食品关注“餐饮”“出海”“原奶拐点”主题投资机会[7] - 《环保公用|公用事业——深度思考新能源全面入市政策文件》：新能源全面入市是终极目标，机制电是衔接工具；短期或有抢装潮，中长期比拼运营商能力；建议关注H股和A股相关新能源企业[8] - 《金属材料|云铝股份（000807）首次覆盖：绿电铝龙头，盈利持续提升》：云铝股份是绿电铝龙头，形成绿色铝一体化产业规模；盈利稳步提升，原铝产量和归母净利润增长；电解铝传统需求有韧性，新能源需求占比提升；公司水电铝有优势，预计24 - 26年归母净利增长，给予目标价[8] - 《房地产|周观点：节后二手市场热度良好，关注“两会”政策行情》：政治局会议表态后，基本面拐点或将近，增量政策预期持续；节后二手市场表现好于新房，2025年春节假期节后11天，17城二手房日均成交面同比+24.5%；建议关注不同类型房企及二手中介[15] 评级调整 - 对云铝股份、广博股份等多家公司进行评级调整，给出盈利预测与价格区间[16] 报告列表 - 《中观景气度高频跟踪及运用：中观景气度数据库和定量模型应用》：本周部分行业呈上行或下行趋势，预测未来4周部分申万二级行业表现较优；截至2月16日，给出部分行业景气度数据[19][20] - 《金融工程：大模型总结和解读行业研报（20250216）》：利用大模型对分析师行业报告进行智能总结和整合；构造提示词提取行业研报信息；本周通讯设备、云服务行业景气度较高，煤炭化工等行业景气度较低[24][25] - 《超预期的数据与极致的牛市利差：周度收益专题》：金融数据超预期和地产销售企稳，资金紧平衡但长端利率不动，建议保持多头思维，久期策略占优；金融数据超预期或不改变债牛逻辑；国开 - 国债利差压缩到极致，后续或低位震荡；利率调整后农商和保险买入增多；2月交易盘主导行情，理财存续规模回升，久期震荡下行[27][28][30] - 《公用事业：深度思考新能源全面入市政策文件》：新能源全面入市是目标，机制电是衔接工具；短期或有抢装潮，中长期比拼运营商能力；等待地方政策落地，新能源企业有望良性发展，建议关注相关企业[32] - 《公用事业：黄河水电：国家电投集团核心水电资产》：黄河水电是国电投控股企业，有水电和新能源项目；收入和利润有波动，装机规模和发电量稳步提升；预期2025年业绩平稳，建议关注相关水电公司[32][33][34] - 《食品饮料：食品饮料周报：淡季白酒表现平稳，关注乳制品25年机会》：本周食品饮料板块上涨，白酒领涨，建议关注估值修复机会和相关标的；啤酒和饮料关注旺季动销；大众品关注乳制品、餐供和零食机会，建议关注相关公司[34][35][37]

报告核心观点 报告对太阳能、非银行金融、计算机、基础化工、纺织服装等多个行业进行分析，指出各行业发展动态、市场趋势及投资机会，如太阳能行业产业链价格基本持稳，非银行金融行业券商探索大模型部署且关注并购重组，计算机行业新技术推动AI应用落地和商业化，基础化工行业春耕带动化肥涨价，纺织服装行业部分企业业绩增长且各板块有不同投资主线[7][12][15]。 各行业报告总结 太阳能行业 - 政策动态：2月12日五部门发布低碳技术目录，含103项低碳技术；2月9日国家统计局称1月光伏设备及元器件制造价格涨0.5% [7] - 价格追踪：多晶硅、硅片、电池片、组件、玻璃价格本周大多持平，仅部分硅片价格有降，预计后续不同企业成交价格分歧或加大，短期价格持稳为主，3月组件厂家排产有望提升，6月1日前光伏抢装或推动产业链价格修复 [7][8] - 投资建议：重点推荐BC新技术、供给侧改善、海外布局方向相关公司，建议关注协鑫科技等多家公司 [9] 非银行金融行业 - 行业动态：多家券商部署DeepSeek大模型，融入核心业务领域；中证金融公司与三大AMC公司发布公告后，多家上市券商股权变动，中央汇金将持有7家券商牌照 [12] - 市场表现：上周主要指数上涨，A股成交金额和两融余额环比增长，中债指数和国债收益率有变化 [12] - 投资建议：关注汇金旗下券商公告动向 [12] 计算机行业（UltraMem架构相关） - 事件描述：2月12日字节豆包大模型团队发布UltraMem架构，解决MoE架构访存问题，推理速度提升2 - 6倍，成本最高降83% [15] - 事件点评：UltraMem在PKM架构基础上优化，提升推理效率；推理成本下降加速应用生态繁荣，有望促进应用向端侧拓展 [15] - 投资建议：关注AI应用、国产算力芯片、AI服务器、算力云、端侧硬件相关标的 [15][16] 计算机行业（微信接入DeepSeek相关） - 事件描述：2月15日微信接入DeepSeek，处于灰度测试阶段，部分用户可免费使用 [20] - 事件点评：微信接入后有望挖掘数据和场景商业化潜力，提升用户搜索体验；DeepSeek推动AI平权，互联网大厂加快布局，垂直领域应用厂商将受益 [23] - 投资建议：关注腾讯系、AI应用核心、端侧硬件相关标的 [23] 基础化工行业 - 行业动态：春耕推动尿素和氯化钾涨价，尿素市场因采购修复和印度招标活跃，钾肥供应偏紧；美国制裁影响原油供应，油价小涨，国产LNG价格上行，美国天然气期货价格上涨 [19] - 投资建议：关注尿素与钾肥市场，推荐鲁西化工等公司 [19] 纺织服装行业 - 公司业绩：ASICS 2024年营收6785.26亿日元，同比增18.9%，归母净利润638.06亿日元，同比增80.9%，预计2025年营收同比增15% [24][27] - 行业动态：上海将发放5亿消费券；牧高笛全国首家旗舰店开业；阿迪达斯推出高端支线A - Type [27] - 行情回顾：本周纺织服饰板块跑输大盘，各子板块表现有差异，各板块PE - TTM处于不同分位 [27][28] - 投资建议：纺织制造关注国际品牌订单复苏、产能投产、新品类拓展相关公司；品牌服饰关注高景气运动户外和政府补贴品类相关公司；黄金珠宝关注低估值公司和老铺黄金 [30]

核心观点 - 1月22日强生公布2024业绩，营收888亿美元（+4.3%），来自创新制药和医疗科技两大板块，预计2025年运营销售增长率2.5%-3.5%，总收入910亿 - 919亿美元，肿瘤和自免板块贡献突出 [4][11] - 2月多项政策提振消费，亚冬会和电影票房带动相关消费，但快消巨头和部分奢侈品集团在华表现疲软 [6][15] - AI热度高涨，有望在医药、医疗多领域赋能，建议关注CXO板块 [7][19] - 本周人员复工提速，但建筑工地复工慢拖累原材料产需，中下游汽车、纺织生产恢复快 [24] - 美国通胀高、零售数据不佳，全球大类资产表现分化，股市普涨、美债利率下行、油价止跌、金价续涨、美元指数下跌 [28][29] - 近两周ETF整体收益较好，不同主题ETF表现和资金流向有差异 [30] - 黄金短期波动加剧、长期上行，工业金属关注“硬商品”定价逻辑，建议关注铜、铝板块 [35][38] - 2024年中芯国际营收首破80亿美元，2月电视面板价格上涨，半导体制造国产替代趋势明确，建议关注相关企业 [40][41] 重点推荐报告摘要 【平安证券】行业动态跟踪报告 - 医药 - 海外MNC动态跟踪系列（六）强生 - 事项说明：1月22日强生公布2024业绩，营收888亿美元（+4.3%），创新制药和医疗科技板块分别收入569.64亿美元（+4.0%）、318.57亿美元（+4.8%），预计2025年运营销售增长率2.5%-3.5%，总收入910亿 - 919亿美元 [11] - 平安观点：强生专注多治疗领域，肿瘤和自免贡献突出，肿瘤板块2024年收入207.81亿美元（+17.7%），Darzalex销售额首破100亿美元，Carvykti收入9.63亿美元（+92.7%）；2025年有多项里程碑事件；建议关注国内CD38单抗药物研发及相关企业 [12][13] 【平安证券】行业周报 - 社会服务 - 宏观及行业动态：2月多项政策提振消费，2024年设备更新和以旧换新成效显著，亚冬会旅游套餐订单增长超388％，电影票房破100亿 [6][15] - 公司相关动态：快消巨头和部分奢侈品集团在华表现疲软，部分企业借助大模型升级，旅游企业有新合作和产品体系开发 [16][17] - 投资建议：本周多板块上涨，传媒和科技板块涨幅好，维持对行业“强于大市”评级 [18] 【平安证券】行业周报 - 医药 - 平安观点：AI有望在医药、医疗多领域赋能，建议关注CXO板块；投资策略关注“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”主线；行业要闻包括药品上市申请受理、集采结果公布等；上周医药板块涨幅好 [19][20][21] 一般报告摘要 - 宏观策略债券基金 【平安证券】宏观周报 - 国内宏观 - 复工客流提速，建筑工地复工慢，中下游汽车、纺织生产恢复快，原材料弱修复；地产新房销售低于去年同期，二手房增长；内需电影票房好，外需“抢出口”延续但部分指标有变化 [24][25][26] 【平安证券】宏观周报 - 海外宏观 - 平安观点：美国通胀高、零售数据不佳，欧洲经济有复苏条件，日本货币政策调整视经济形势而定；全球大类资产表现分化 [28][29] 【平安证券】基金周报 - 基金双周报 - 平安观点：近两周ETF整体收益好，不同主题ETF表现和资金流向有差异，新发3只股票ETF，部分类型ETF规模上升 [30][31] 一般报告摘要 - 行业公司 【平安证券】行业周报 - 有色金属 - 平安观点：黄金短期波动加剧、长期上行，铜价中期有支撑、长期中枢或抬升，铝价中长期向好、利润修复，建议关注铜、铝板块相关企业 [35][36][37] 【平安证券】行业周报 - 电子 - 平安观点：中芯国际2024年营收首破80亿美元，2月电视面板价格上涨，2024年全球智能手机出货量反弹；上周美国费城半导体指数涨、中国台湾半导体指数跌；建议关注半导体相关企业 [40][41] 新股概览 - 即将发行新股有汇通控股、毓恬冠佳、常友科技，给出了申购日、申购代码等信息 [42] 资讯速递 国内财经 - 三部门加强大遗址保护规划和用地保障，推进规划编制全覆盖，优化永久基本农田划定成果 [44] 国际财经 - 日本央行加息预期强化，日债收益率和日元走强；印尼总统签署外汇管制新规，大宗商品供应或受冲击 [45][46] 行业要闻 - 1月我国乘用车和新能源汽车产销有增长，汽车出口增加；八部门推动新型储能制造业高质量发展 [47] 两市公司重要公告 - 中国国航1月旅客周转量同比上升；雅创电子拟回购股份；中国人寿拟投资基金；桂冠电力拟投建风电项目；海格通信子公司预中标项目 [48][49][50][51][52]

核心观点 - 车载 SerDes 芯片是智能驾驶关键组件，国内厂商奋起直追，相关受益标的有龙迅股份等 [4][7][8] - AI 编程前景广阔，海外杀手级应用涌现，国产应用初显峥嵘，推荐卓易信息等公司 [11][12][15] - 微信测试接入 DeepSeek，国产 AI 生态有望加速繁荣，推荐多领域受益标的 [18][19][21] - 微信灰测接入 DeepSeek 推动 AI 应用崛起，《哪吒之魔童闹海》票房佳，建议布局多领域 [23][25][26] - 新房成交面积同环比增长，政策利好房地产市场，维持行业“看好”评级 [28] - AI 赋能医疗市场加速扩容，细分领域商业化落地加速，推荐多类标的 [34][35][37] - 石头科技有望成 AI 机器人技术消费类标杆企业，维持“买入”评级 [39] - 九号公司深度融合技术有望赋能业务增长，维持“买入”评级 [43][44] 各行业报告总结 电子行业 - 2 月 10 日比亚迪发布“天神之眼”掀起智驾平权时代，车载 SerDes 芯片用于车内高速数据传输，应用场景广泛 [4] - 随着汽车电子架构演进，传统总线无法满足需求，车载 SerDes 是数据传输“高速公路”，有设计难度大、车规认证严苛、协议兼容性问题三大壁垒 [5] - 全球车载 SerDes 芯片市场由 ADI、TI 等海外大厂主导，2023 年二者占 92%份额，市场有望量价齐升，政策推动国产替代 [6] - 国内龙迅股份、国科微、裕太微、纳芯微等厂商奋起直追，部分产品已流片或开始客户拓展 [7] 计算机行业 AI 编程 - 大模型军备竞赛使编程能力跃进，国产大模型编程能力补齐，SphericalInsights 预计 2032 年 AI 编码工具市场超 295 亿美元，科技巨头广泛应用 [11] - 海外涌现 Copilot、Agent 等 AI 编程应用，如 GitHubCopilot 商业化进展积极，Cursor 产品力强，Cognition 与微软合作 [12][13] - 国产字节跳动、卓易信息、科大讯飞、普元信息等公司推出相关产品，前景光明 [14] 微信接入 DeepSeek - 2 月 16 日微信搜一搜灰度测试接入 DeepSeek，13 日腾讯元宝更新支持两大模型，用户可免费使用满血版 [18] - DeepSeek 与混元模型互补，微信接入有望加速 AI 在 C 端渗透，强化模型能力，拉动推理侧算力市场 [19][20] - 推荐腾讯系生态、应用、云厂商、算力领域、华为昇腾生态等多领域受益标的 [21] 传媒行业 - 微信灰度测试接入 DeepSeek，或扩大其使用人群，推动 AI 应用在多场景落地，打开商业化空间，带动算力需求，促进大模型迭代 [23][25] - 截至 2 月 16 日 18 时，《哪吒之魔童闹海》票房超 118 亿，周边热销，国漫 IP 商业化有望加快，建议布局相关公司 [26] 地产建筑行业 - 本周 68 城新房、20 城二手房成交面积同环比增加，土地成交面积同比增加、溢价率环比下降，政策利好房地产市场 [28][31] - 国务院常务会议强调满足住房需求提振消费，北京发布住房技术要点提升质量 [29] - 2025 年第 7 周，全国 100 大中城市土地成交情况良好，北京土拍火热，融资端信用债发行规模环比增加 [31][32] 医药行业 - 预计 2024 - 2032 年全球 AI 医疗市场 CAGR 为 43%，2032 年规模达 4910 亿美元，技术革新和政策助力其发展 [34] - AI 医疗细分领域包括医疗影像、诊断检测、医疗机器人、数据信息化平台、制药等，商业化落地加速 [35][36] - 推荐制药及生物制品、中药、原料药等多类标的 [37] 家电行业 石头科技 - 2 月 16 日石头开启机械手臂产品 G30Space 探索版预约，扫地机器人与 AI 机器人技术契合度高，公司有望成标杆企业 [39][40] - 新品功能丰富，定价明确，预计国补后价格降低，扫地机器人有望进步为家庭服务机器人 [40][41] 九号公司 - 公司具备较强机器人&AI 技术积累，年初两轮车发布系统、融合 DeepSeek，割草机器人迭代新品，维持“买入”评级 [43][44] - 公司掌握定位导航、避障、计算机 AI 视觉等核心技术，技术迁移至两轮车、割草机器人、移动平台实现商业化落地 [44][45][46]

报告核心观点 - 美印加强能源合作强化西油东运逻辑利好VLCC市场；电价新政利好公用环保运营商；建筑装饰行业节后复工复产加速有望回暖；比亚迪发布高阶智驾系统，关注北交所智驾产业企业；内蒙华电收购大股东风电资产兼具盈利稳定和成长；三生制药核心品种稳健增长创新管线迈入收获期 [2][14][17][20][26][31][34] 交运行业 - 2月13日美印就能源问题达成协议，美国希望销售油气弥补贸易逆差，印度将增加美能源进口并让美成油气第一供应国 [2][11] - 美印分别是原油产需侧主要增量，2025年1月印度原油需求同比增14万桶/日，预计全年增21万桶/日；美国预计石油总供应同比增64万桶/日，原油增39万桶/日 [11] - 美国曾是印度主要原油进口来源，俄乌冲突后减少，2023年印度俄油进口增173.2万桶/日，美油进口减24.5万桶/日 [12] - 美印原油贸易上升空间在俄油部分，分情景分析2025年美对印原油出口增量，情景一约21.0万桶/日，情景二约111.4万桶/日，情景三约201.8万桶/日 [2][13] - 美印原油贸易加强利好VLCC市场，建议关注中远海能等油运企业和中国船舶等船舶产业链企业 [14] 公用环保行业 大唐与国能集团 - 2月14日大唐集团、国家能源集团换帅，邹磊调任国家能源集团，吕军接任大唐集团，有望推动行业高质量发展 [15] 电价新政 - 2月9日发布电价新政，市场对政策有分歧，报告认为利好绿电运营，解决保障性利用小时数下调和市场化电价不确定问题 [17] - 绿电运营中风电优于光伏，风电电价高于光伏，光伏保障风电收益率 [17] - 市场化机制利于头部设备商格局优化和利润提升，看好风电制造商，关注储能行业 [18] - 电力交易规模扩大、效益提升等利于开展，分布式入市带动聚合商模式发展 [18] 内蒙华电 - 公司筹划收购大股东风电资产停牌，收购北方上都正蓝旗新能源60%股权和北方多伦新能源75.51%股权，总装机1.6GW，外送华北消纳预估收益率高 [31] - 公司在手新能源指标215万千瓦，风电189万千瓦，差价合约机制稳定回报率 [32] - 公司魏家峁煤矿产能增至1500万吨/年，煤炭自供率60%，盈利稳定性增强，维持“买入”评级 [33] 机械/建材/建筑行业 - 春节后建筑板块表现良好，截至2月14日申万建筑板块累计涨幅3.3%，较沪深300和上证指数有正超额收益 [20] - 截至2月13日全国13532个工地开复工率23.5%，劳务上工率27.5%，资金到位率35.0%，华东恢复最快 [21] - 本周专项债发行量1524.10亿元，累计发行量7114.99亿元，同比+79.92%；城投债发行量493.78亿元，净融资额331.80亿元，累计净融资额-619.35亿元 [22] - 本周申万建筑装饰指数上涨1.28%，子板块除化学工程外均上涨，个股涨幅前五为深桑达A等 [23] 北交所 - 2月10日比亚迪发布高阶智驾系统“天神之眼”，位居全球第一梯队，驱动全栈自研 [26] - 我国自动驾驶市场规模从2018年893亿元增至2023年3301亿元，北交所有8家企业属智能驾驶产业链 [26] - 2月10 - 14日北交所科技成长产业145家企业整体上涨，涨跌幅中值+2.85%，上涨公司占比71% [27] - 本周信息产业市盈率TTM中值升高18%至64.0X，多个产业PETTM和市值中值有变化 [28] - 纳科诺尔签2.35亿元采购合同，建邦科技拟设2000万元全资子公司 [29] 医药行业 - 三生制药有40余种上市产品，覆盖多治疗领域，核心品种特比澳、蔓迪系列等有望持续增长 [34][36] - 制药板块特比澳24H1同比增22.6%，2024年医保零降价续约并新增适应症；促红素等产品稳步增长 [36] - 毛发皮肤板块蔓迪24H1销售5.5亿元，开发新系列有望增长；合作项目有望提供业绩增量 [36] - 在研新药管线丰富，707等多个项目有进展，预计2024 - 2026年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [37][38]