报告核心观点 - 安徽合力母公司与华为深化合作，有望引领智能物流领域技术升级，提升公司竞争力和行业地位，维持“买入”评级；氟化工行业制冷剂维持高景气，相关企业盈利能力有望提升，建议关注相关企业；1月金融数据超预期，央行国库现金定存中标利率下降，国际上特朗普宣布汽车进口关税计划，美国1月零售销售不及预期；A股市场主要指数多呈收涨，部分板块表现分化，需关注量价指标变化 [7][10][12][18] 重点推荐 安徽合力（600761）：母公司与华为合作深入，引领智能物流领域技术升级——公司简评报告 - 2025年2月10日，安徽叉车集团与华为在合肥举行深化合作协议签约仪式，将在数字化转型、智能物流等新质生产力创新领域开展合作 [5] - 安徽叉车集团是安徽合力母公司，是国内叉车行业领军企业，华为在人工智能等领域具备全球领先基础设施能力，双方合作是传统制造业与科技巨头在智能化转型中的重要联动，安徽合力子公司业务将受益 [6] - 双方合作可加速无人叉车智能化等解决方案落地，提升仓储物流效率，形成“技术 + 场景”闭环生态，有望重塑智能物流竞争格局，推动国产物流装备在全球产业链地位提升 [6] - 叉车正迈入智能化无人阶段，2023年国内叉式移动机器人销量达1.95万台，同比 +46.6%，安徽合力开发无人智能叉车，力争成为行业技术引领者 [7] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为14.15/15.87/18.66亿元，当前股价对应PE分别为12.06/10.75/9.15倍，维持“买入”评级 [7] 氟化工企业业绩预增，制冷剂维持高景气——氟化工行业月报 - 1月制冷剂价格价差上行，三代制冷剂R32、R125、R134a产品价格较12月底分别上涨1.16%、2.38%、3.53%，R22价格环比持平；受产能和需求影响，2024年我国PTFE、PVDF、HFP价格均保持低位运行 [8] - 2025年度第一季度主流空调厂商长协订单现金出厂价环比提升，R32价格环比增长6.13%，R410价格环比增长11.78%，叠加外贸订单较好，短期制冷剂市场或延续向好趋势，一季度价格有望再度拉升，行业信心受到提振 [9] - 2025年2 - 4月我国家用空调排产总量同比增速分别为35.64%、14.30%和12.60%，2024年以来家用空调和冰箱排产量处于近几年相对高位，制冷剂下游需求依旧旺盛 [9] - 2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂生产配额总量保持在基线值且略有提升，结合下游需求，二代、三代制冷剂供需关系仍然趋紧，制冷剂行业有望维持高景气度，建议关注巨化股份、三美股份、金石资源等企业 [10] 财经新闻 - 2月14日央行发布2025年1月金融数据，1月M2同比7.0%，M1同比0.4%，新增人民币贷款51300亿元，同比多增2100亿元，新增社融70567亿元，同比多增5833亿元，社融存量增速为8.0% [12] - 2月14日央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（二期）招投标，中标总量900亿元，中标利率2%，起息日为2月14日，到期日为3月14日 [13] - 2月14日特朗普表示美国将对进口汽车征收关税，预计生效日期为4月2日 [14] - 美国1月零售销售环比降0.9%，预期降0.1%，前值从升0.4%修正为升0.7%，核心零售销售环比降0.4%，预期升0.3% [17] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，收盘上涨14点，涨幅0.43%，收于3346点，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨；上证指数收复前期下降趋势线压力位，量能略收但仍相对放大，大单资金大幅净流出超163亿元；指数围绕60日均线与前期下降趋势线压力位多空争夺激烈，目前指数处于60日均线之上，日线短期均线多头排列尚未走弱，日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱，30分钟线指标走弱需修复，尚无明显拉升结束迹象，若震荡整理，60日均线及20日、30日均线构成短线支撑，若60日均线拐头向上，指数或有进一步震荡盘升动能 [18] - 上证指数周线收红阳线，周涨幅1.3%，收于周均线体系之上，周KDJ金叉延续，周MACD尚未金叉但绿柱缩小，周量能有所放大，临近前期低点压力位，尚无明显拉升结束迹象，若周MACD能金叉成立，指数或有进一步震荡盘升动能 [19] - 深成指、创业板收盘分别上涨1.16%、1.80%，均收阳K线，仍收于各自日线均线体系之上，日线短期均线多头排列，日线KDJ、MACD金叉共振延续，60分钟线指标明显修复，尚无明显拉升结束迹象，若60日均线拐头向上，指数或有进一步震荡盘升动能 [19] - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比45%，收红个股占比45%，涨超9%的个股116只，跌超9%的个股9只，市场表现分化但强于前一交易日；医疗服务板块大涨居首，收盘上涨5.97%，医疗器械等医药概念类板块收涨居前，IT服务等板块得到大单资金大幅净流入并延续收涨，房地产等消费概念类板块回落调整居前；IT服务等板块大单资金净流入居前，半导体等板块大单资金净流出居前 [19][20] - 沪深300指数上交易日收盘上涨0.87%，收红阳线，收于日线均线体系之上，并上破前期下降趋势线，日线短期均线多头排列、日线KDJ、MACD金叉共振延续，日线指标向好，尚无明显拉升结束迹象，若60日均线拐头向上，指数或仍有进一步震荡盘升动能，从周线看，指数自2021年2月震荡向下，最大跌幅超48%，目前仍处相对低位，仍可在震荡中加强观察；相类指数如上证50也可一并关注 [20] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资金|融资余额|亿元|18417|-8.24| |资金|逆回购到期量|亿元|1837|/| |资金|逆回购操作量|亿元|985|/| |国内利率|1年期MLF|%|2|/| |国内利率|1年期LPR|%|3.1|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.6|/| |国内利率|DR001|%,BP|1.9135|5.00| |国内利率|DR007|%,BP|1.9412|12.13| |国内利率|10年期中债到期收益率|%,BP|1.6546|2.00| |国外利率|10年期美债到期收益率|%,BP|4.4700|-5.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%,BP|4.2600|-5.00| |股市|上证指数|点,%|3346.72|0.43| |股市|创业板指数|点,%|2215.30|1.80| |股市|恒生指数|点,%|22620.33|3.69| |股市|道琼斯工业指数|点,%|44546.08|-0.37| |股市|标普500指数|点,%|6114.63|-0.01| |股市|纳斯达克指数|点,%|20026.77|0.41| |股市|法国CAC指数|点,%|8178.54|0.18| |股市|德国DAX指数|点,%|22513.42|-0.44| |股市|英国富时100指数|点,%|8732.46|-0.37| |外汇|美元指数|/,%|106.8080|-0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/，BP|7.2593|-112.00| |外汇|欧元/美元|/,%|1.0498|0.67| |外汇|美元/日元|/,%|152.25|-0.60| |国内商品|螺纹钢|元/吨,%|3262.00|-0.46| |国内商品|铁矿石|元/吨,%|810.50|-0.98| |国内商品|COMEX黄金|美元/盎司,%|2893.70|-2.15| |国际商品|WTI原油|美元/桶,%|70.71|-0.81| |国际商品|LME铜|美元/吨,%|9465.00|-0.12| [24]

核心观点 - 1月货币信贷数据显示货币流通速度回落但资金需求增速相对上升，企业融资需求上升而居民信贷需求低迷；联瑞新材业绩增长，看好球形无机粉体材料需求；固态电池产业化应用可见或成投资热点，预计国内科创行情持续；增开银发旅游列车推动银发经济发展，利好相关企业和旅游市场 [3][4][7][8][14] 宏观经济 - 1月M1同比增长0.4%较上月回落0.8个百分点，M2同比增长7.0%低于预期且较上月回落0.3个百分点，M1 - M2同比之差为 - 6.6%较上月回落0.5个百分点，表明货币流通速度回落；1月社融存量同比为8.0%高于预期与上月持平，社融与M2同比之差为1.0%较上月回升0.3个百分点，说明资金需求增速相对上升 [3] - 1月社融新增规模7.06万亿元为历史同期最高，同比多增5866亿元，政府债券、企业债券、银行贷款同比多增，非标同比少增 [3] - 1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，是24年4月以来首次由负转正，居民同比少增，企业同比多增；新增人民币存款4.32万亿元，同比少增1.16万亿元，居民同比多增，企业、财政存款、非银同比少增 [4] - 2025年春节较早，银行贷款在去年高基数基础上同比多增反映企业融资需求上升，居民信贷需求仍然低迷 [4] 策略和先进制造组 - 联瑞新材2024年度业绩快报显示，营业收入9.6亿元同比增长34.94%，净利润2.5亿元同比增长44.47%，扣非净利润2.27亿元同比增长50.99%；四季度营业收入2.67亿元同比增长32.6%，扣非净利润0.576亿元同比增长34.8% [7] - 公司业绩增长因2024年半导体市场上行，产业链需求提升，高性能封装材料市场需求增长，球形无机粉体材料产品营收占比提高、结构优化 [7] - DeepSeek性价比优势获认可且开源，国内厂商部署进度快，将提升2025年AI服务器需求，看好球形无机粉体材料需求持续增长 [7] - 第二届中国全固态电池创新发展高峰论坛上，宁德时代和比亚迪技术人员明确固态电池量产时间线，2025 - 2027年可量产300Wh/kg电芯，2027 - 2030年可量产400Wh/kg电芯并示范性装车 [8] - 更高续航纯电汽车、低空经济和人形机器人发展需高能量密度固态电池，固态电池产业化应用可见，大概率成投资热点 [8] - 国内约12只科创基金发行，每只募集额度约20亿，预计国内科创行情持续 [8] 消费组 - 商务部等三部委印发《关于增开银发旅游列车促进服务消费发展的行动计划》，到2027年要完成设计100条以上铁路银发旅游精品路线，打造160组适老型专用车组，实现开行规模2500列以上 [10][11] - 截至2024年底我国60岁以上人口3.1亿，银发经济规模约7万亿元占GDP比重约6%，预计到2035年市场规模有望攀升至30万亿元，银发旅游增长显著 [12] - 2024年国铁集团开行旅游列车1860列较2019年增长近50%，运送游客超100万人次，老年游客占比近80%，带动沿线餐饮、住宿、购物等消费 [12] - 旅游列车依据旅游需求发车无固定时刻表，以串联景点为导向规划路线，采用“车随人走、景随车移”模式，配备休闲娱乐设施并适老化改造，由旅行团集体购票，票价高30% - 50% [13] - 增开银发旅游列车对OTA平台、旅行社和热门旅游目的地是重大利好，推动旅游消费市场繁荣和银发经济多元化发展 [14]

报告核心观点 - A股市场处于春季躁动行情科技成长板块拔估值阶段，后续科技板块将走向分化聚焦传媒及AI应用等领域，2025年一季度A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注传媒及AI应用、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息等方向；各行业和公司有不同发展动态和投资机会，如AI医疗板块强劲、部分券商实控人变更、部分公司业绩增长等 [8][10][16] 财信研究观点 市场策略 - DeepSeek行情从普涨走向聚焦，关注传媒及AI应用；恒生科技等指数上周涨幅高，A股主要指数震荡上行，沪深两市日均成交额上升，当前恒生沪深港通AH股溢价指数显示A股相对港股配置价值提升 [8] - 事件性因素对市场影响分拔估值、提业绩、塑逻辑三阶段，行情高度塑逻辑＞提业绩＞拔估值；DeepSeek - R1缩窄中美AI差距，后续商业模式打通及AI应用端突破是观察行情演绎关键；目前市场处拔估值阶段，短期顺势而为，关注政策落地、量能变化和部分情绪指标股走势 [9] - DeepSeek行情或聚焦传媒及AI应用核心方向，上周市场普涨但风格向大盘股倾斜，行业分化，传媒和计算机领涨，若无业绩支撑行情或处聚焦阶段 [10] - 传媒领域有电影票房和AI应用双重支撑，《哪吒2》爆火有三方面影响，AI+传媒在应用落地和商业模式变现上有优势 [11] - 1月金融数据开门红，社融新增7.06万亿元，政府债券和企业部门信贷是主要支撑，但居民部门信贷同比少增，M2和M1同比增速有变化，市场主体需求仍待改善 [12] - 央行货币政策执行报告释放适度宽松信号，对国内经济信心增加、关注海外贸易问题，货币政策基调更积极，稳定汇率表述更坚决，预计货币政策维持适度宽松，降准一季度落地概率大 [14] - 美国1月CPI反弹超预期，通胀演绎路径待察，美联储降息预期后移，短期再通胀逻辑难证伪，或致美元美债偏强、美股宽幅震荡 [15] - 展望2025年一季度，A股指数有望震荡向上，风格以科技成长为主，可关注传媒及AI应用、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息等方向 [16] 基金研究 - 上周中国基金总指数等多类基金指数有不同涨跌表现，ETF区间日均成交额约2541亿元，金影视、恒生互联网、信创等ETF品种表现突出；2月14日部分基金指数和ETF有相应涨跌，两市ETF总成交额约2756亿元，影视、云计算等ETF品种表现突出 [19][20] 债券研究 - 2月14日，1年期和10年期国债到期收益率上行，期限利差收窄，1年期和10年期国开债到期收益率上行，DR001和DR007上行，国债期货主力合约下跌，3年期AAA级信用利差和AA - AAA级等级利差下行 [22] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025年1月末社会融资规模存量415.2万亿元，同比增长8%，各组成部分有不同同比变化和占比变化 [24][25] - 2025年1月社会融资规模增量7.06万亿元，比上年同期多5833亿元，各组成部分有不同同比增减情况 [27] - 2025年1月金融统计数据显示，M2、M1、M0余额有同比增长，本外币贷款和存款余额有同比变化，各部门贷款和存款有不同增减，银行间市场成交和利率有相应情况 [29][30] - 2月14日，财政部、央行1个月期国库现金定存中标总量900亿元，中标利率2%，上次操作中标利率2.16% [32] - 2月14日，央行开展985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日1837亿元逆回购到期，上周央行公开市场净回笼4709亿元 [34] 财经要闻 - 预计2025年中国智能算力规模将达1037.3EFLOPS，较2024年增长43%，2026年将达1460.3EFLOPS；2025年人工智能算力市场规模将达259亿美元，较2024年增长36.2%，2026年将达337亿美元 [36] - 《杭州市政府关于印发推进全球数贸港核心区建设实施方案（2025 - 2027年）》公开征求意见，支持多个数字基地发展，发展大模型出海等数字技术服务贸易 [37] 行业及公司动态 行业动态 - 2月14日，AI医疗板块受DeepSeek概念催化表现强劲，AI在医学检测、药物研发、医疗器械、智慧医疗等领域应用前景广，建议关注具备数据等优势的优质标的 [38][41] - 2月14日，三大AMC系券商信达证券、东兴证券、长城国瑞证券实控人将变更为中央汇金，证券行业并购整合有望加速 [43] - 2024年四季度金融机构贷款投向统计显示，住户消费贷款、科创企业贷款、房地产贷款、工业等行业中长期贷款有不同增长情况 [45] - 2月14日，中国信通院启动DeepSeek国产化适配测评工作，DeepSeek有望拉动AI软硬件需求，多个环节将受益 [48] - 2024年12月国内市场手机出货量3452.8万部，同比增长22.1%，预计消费电子市场有望增长 [50] - CINNO预计2025年中国市场Mini LED TV销量渗透率或增至40%，2024年受多种因素影响销量渗透率增长 [52] 重点公司跟踪 - 通威股份终止收购润阳股份，因部分商务条款未达成一致，双方拟探讨多晶硅业务合作经营，不影响公司生产经营及业绩 [54][56] - 牧原股份计划2025年阶段性实现12元/kg成本目标，通过多种措施降本，推进豆粕减量替代研发，建议关注成本下降进展 [58] 公司跟踪 - 东方证券2024年归母净利润同比增长21.68%，业绩变动因证券自营业务收入增加、信用减值计提减少，建议关注券商业绩披露动态 [60] - 海大集团2024年归母净利润同比增长64.73%，利润增长源于饲料主业稳增与养殖业务扭亏，有国际化业务进展和中期目标规划 [61] 湖南经济动态 湘股动态 - 宇环数控持股5%以上股东许燕鸣减持计划完成，高级管理人员易欣和杨任东在计划时间内未减持 [65] 湖南省地方动态及政策 - 湖南获批建设国家数据要素综合试验区，将在多方面发挥重要作用，湖南省数据局有相关工作成果 [68] 近期研究报告集锦 基金类 - 对已上市公募REITs按底层资产类型分析，提出不同类型底层资产分析角度及指标，分析投研问题，给出重点关注品种 [70][71][74] 行业类 - 2025年1月申万美容护理指数上涨，各二级子板块有不同涨幅；渠道端销售数据受春节和季节因素影响，抖音渠道增长亮眼；品类端彩妆韧性更强；品牌端外资在天猫稳固，国货在抖音优势突出 [77][78] - 看好美护板块未来成长空间，化妆品1月销售平淡，后续有望回暖，建议关注珀莱雅、润本股份；医美上游厂商获批提速、需求受春节带动或提升，长期看好医美板块，建议关注锦波生物 [79][80]

报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析，指出中国经济 2025 年预计保持复苏态势，GDP 增速有望达 5%左右，A 股市场未来总体预计震荡上行，各行业发展态势不一，部分行业存在投资机会，同时提供了近期限售股解禁、沪深港通活跃个股等数据 [8][9][11]。 财经要闻 - 1 月末 M2 同比增长 7%，M1 同比增长 0.4%；1 月人民币贷款增加 5.13 万亿元，社会融资规模增量为 7.06 万亿元，比上年同期多 5833 亿元 [5][8] - 中国信达等四家金融机构股东拟划转部分股份至中央汇金公司，划转完成后中央汇金将控股 [5][8] - 国务院总理李强强调激发冰雪经济活力，打造服务消费新亮点和经济新增长点 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 2 月 14 日软件医疗行业领涨，A 股小幅上扬，建议关注软件开发等行业投资机会 [8] - 2 月 13 日消费传媒行业领涨，A 股小幅震荡，建议关注文化传媒等行业投资机会 [9] - 2 月 12 日电源半导体行业领涨，A 股稳步上行，建议关注半导体等行业投资机会 [11] - 2 月 11 日有色珠宝行业领涨，A 股小幅整理，建议关注软件开发等行业投资机会 [15] 宏观专题 - 2 月 7 日证监会发布《实施意见》，从八方面提出十八条举措，完善资本市场基础制度，促进高质量发展，对市场主体投融资行为有重要影响 [12][13] 行业公司 煤炭行业 - 我国煤炭已探明储量排名全球第四，行业向绿色清洁、智能化转型，主体能源地位短期内不变，预计煤价短期震荡，长期供需紧平衡 [16][17] - 河南是大型煤炭基地之一，但存在后备资源不足等问题，产量下降，政策聚焦稳定供应、智能化建设和消费控制 [17][18] - 煤炭板块低估值高股息特征明显，给予“强于大市”评级，建议关注股息率高、业绩稳定的大型煤炭企业 [18][20] 化工行业 - 2024 年 1 月中信基础化工行业指数下跌，子行业中合成树脂等表现居前，目前估值低于历史平均，维持“同步大市”评级，建议关注钾肥和涤纶长丝板块 [21] - 钾肥资源分布不均，我国进口依赖度大，供需收紧推动价格上行；涤纶长丝需求增长，产能收缩，行业集中度提升，景气有望继续提升 [21][22] 软件行业 - 2024 年我国软件产业增速回落，重点关注国产化、AI、算力子行业动态，给予“同步大市”评级 [23][25] - DeepSeek - R1 带来 AI 技术突破，有望推动 GPT - 5 问世，全球算力需求将持续增长，板块将获市场关注 [24][26] 传媒行业 - 2025 年 1 月传媒板块上涨，跑赢主要指数，春节档电影市场火爆，《哪吒之魔童闹海》抬高票房天花板，建议关注国内外影片动态、AI 应用端和 IP 产业链 [27][28] - DeepSeek R1 引发关注，推动 AI 技术普惠化和应用扩张，国产优质文化内容海外传播取得突破，IP 衍生市场潜力大 [28] 轻工制造行业 - 2025 年 1 月轻工制造板块下跌，跑赢沪深 300 指数，维持“同步大市”评级，建议关注林浆纸一体化和家居板块相关企业 [29][31] - 造纸行业浆价预计上行，带动纸品价格提升；家居行业销售端回暖，政策有望带动内销需求释放，出口企业受关税影响有限 [30] 食品饮料行业 - 2025 年 1 月食品饮料板块下跌，估值回落，个股跌多涨少，2024 年以来制造业投资增速提振，部分消费品产量收缩，进口情况有差异 [32][33] - 推荐关注软饮料等板块投资机会，2 月股票投资组合包括劲仔食品等企业 [34] 半导体行业 - 1 月半导体行业表现相对较强，全球半导体销售额同比增长，部分存储器价格环比分化，行业处于上行周期，AI 是重要动力 [36][37] - DeepSeek - R1 发布，有望推动端侧 AI 加速发展，建议关注端侧 AI 产业链和国产替代方向投资机会 [38][39] 电影行业 - 2025 年春节档票房和观影人次双增长，一线、二线城市占比回升，头部院线和影投公司保持优势，6 部影片呈现一超一强格局 [40][42] - 优质影片带动观影和非票业务，IP 价值在衍生品等方面体现，建议关注光线传媒等企业 [42][43] 奢侈品及高档白酒行业 - 中国奢侈品消费 2022 - 2023 年衰落趋势将延续，国际高档酒和国内高档白酒消费走弱，白酒消费升级与降级并存 [43][44] - 全球奢侈品广告支出增加，国内高档白酒厂商营销支出缩减，给予白酒板块“同步大市”评级 [45][46] 输变电行业 - 1 月电气设备指数表现强于沪深 300 指数，2024 年四季度 GDP 同比增长，社会用电量上升，电源/电网工程投资和电气设备出口保持增长 [47][48] - 维持“同步大市”评级，预计电气设备板块估值有望修复 [48] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 涉及星徽股份、盛达资源等多家公司，解禁日期集中在 2 月 17 - 19 日 [50][51] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2 月 14 日 A 股十大活跃个股包括四川长虹、中国联通等，给出成交金额、收盘价和涨跌幅等信息 [53]

报告核心观点 报告提供2025年2月17日的上市及停牌信息，涉及股票、债券、基金等金融产品，涵盖多种停牌原因及不同的停牌起始时间 分组总结 今日上市 - 毓恬冠佳（301173）于2025年2月17日开始初步询价，同时该日也是初步询价终止日期 [1] 公告停牌 - 景顺长城标普消费精选ETF（QDII，159529）和富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF（QDII，513350）为保护投资者利益，于2025年2月17日开市起至当日10:30停牌 [1] 特殊停牌 - ST旭蓝（000040）因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，自2025年1月6日开市起停牌 [1] - 23中林集团多期超短期融资券（SCP）及中期票据（MTN）自2023年11月21日起停牌 [1] - 多只债券如三一转债（110032）、安泰01次（112045）等因不同原因在不同时间起停牌 [1][2][3] - 多只基金如鹏扬国证财富管理ETF（159503）、疫苗ETF基金（159646）等因保护投资者利益、清算等原因停牌 [11][12] - 部分基金如景顺长城国证2000ETF（159522）、嘉实中证内地运输主题ETF（159683）等因基金份额持有人大会计票日停牌 [11][12]

报告核心观点 报告围绕财经、行业、个股三方面提供信息速递，涵盖政策发布、金融数据、行业动态及个股公告等内容，反映经济各领域现状与发展趋势[1] 财经要闻速递 - 最高法和司法部联合印发意见，明确“港（澳）资港（澳）仲裁”制度，规划建设大湾区国际商事仲裁中心，对仲裁机构服务、对接及人才培养等提出要求[2][3] - 1月人民币贷款增5.13万亿，存款增4.32万亿；1月末本外币贷款余额264.6万亿，存款余额312.95万亿；外币贷款余额5348亿美元，存款余额8924亿美元[3][4][5] - 2024年四季度末金融机构人民币各项贷款余额255.68万亿，同比增7.6%，全年增18.09万亿；各领域贷款有不同表现，如企事业单位、绿色、涉农贷款增长，房地产贷款增速回升[6][7][10] - 五部门调整重大技术装备进口税收政策有关目录，新版目录3月1日起执行[15] - 证监会就上市公司募集资金监管规则征求意见，规则共二十三条，强调专款专用、规范使用并明确问责条款[16][18] 行业要闻速递 - 多部门开展物流数据开放互联试点，目标是破除“信息孤岛”，选取16个城市，明确四项任务和工作要求，为期一年[18][19][23] - 2024年规模以上机械工业增加值同比增6%，产销好于上年，创新和绿色转型成效明显，预计2025年平稳发展[24][25][27] - 2024年12月国内手机出货量3452.8万部，同比增22.1%；1 - 12月出货量3.14亿部，同比增8.7% [27] - 杭州拟推进全球数贸港核心区建设，目标是到2027年实现数字贸易额4400亿元等，明确多项举措[28][29][30] - 上海2025年围绕六大专项行动扩消费，包括商品换新、服务提质、新型消费促进等[31][32][33] 个股重要公告 - 亚宝药业ZY - A001获药物临床试验批准[36] - 康辰药业KC1036治疗青少年晚期尤文肉瘤Ⅱ期临床完成首例受试者入组[37] - 潞安环能1月原煤产量427万吨，同比降5.74%；商品煤销量375万吨，同比降13.19% [38] - 倍加洁控股子公司活性益生菌获美国GRAS认定[39] - 上海机场2025年1月起降4.79万架次，旅客吞吐量1120.93万人次[40] - 宁波富达拟收购“晶鑫材料”不少于45%股权，受让不少于6%表决权[41] - 中关村下属公司刺五加注射液中选全国中成药集采[42] - 东方证券2024年净利润33.51亿元，同比增21.68% [44] - 喜悦智行签订近9171.39万元循环包装租赁合同[45] - 芯导科技2024年净利润1.11亿元，同比增15.53% [46]

核心观点 - 2024年完成5%经济增长目标，货币政策稳健灵活精准，2025年货币政策转向适度宽松，关注金融改革及相关政策对金融机构和市场的影响，同时关注2025年房地产市场止跌回稳的新方法和侧重点 [2][4][5] 2月金股组合 - 极兔速递-W（股票代码1519.HK）、中国石油（股票代码601857.SH）、安集科技（股票代码688019.SH）、宁德时代（股票代码300750.SZ）、三友医疗（股票代码688085.SH）、岭南控股（股票代码000524.SZ）、歌尔股份（股票代码002241.SZ） [1] 宏观经济 - 2024年完成5%经济增长目标，货币政策稳健灵活精准，采取降准、降息等措施支持实体经济和金融市场，设立多项再贷款并开展相关操作 [2][4] - 2025年货币政策转向适度宽松，在流动性目标、政策工具使用、传导重要性、利率引导和支持方向等方面与2024年有差异 [5] - 2024年四季度货币政策执行报告强调守住金融风险底线，提升央行宏观审慎和金融稳定作用，房地产市场目标止跌回稳但方法和侧重或有变化 [6] - 2025年经济增长有压力，外部环境不利影响加深，宏观政策强调前瞻性、针对性、有效性和政策协调配合 [6] - 关注四季度货币政策执行报告专栏提及方向的改革和扩容，2025年流动性充裕，金融改革可能推进，关注政策工具优化和创新工具扩容对金融机构和市场的影响 [7] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3346.72，涨0.43%；深证成指收盘价10749.46，涨1.16%；沪深300收盘价3939.01，涨0.87%；中小100收盘价6686.15，涨1.10%；创业板指收盘价2215.30，涨1.80% [3] 行业表现（申万一级） - 计算机涨3.52%、医药生物涨2.41%、传媒涨1.60%、通信涨1.24%、汽车涨1.20% [3] - 房地产跌1.42%、建筑材料跌0.89%、综合跌0.83%、商贸零售跌0.69%、钢铁跌0.54% [3]

报告核心观点 报告涵盖国内金融市场表现、宏观消息、行业动态、上市公司聚焦以及市场回顾与展望等内容，指出市场虽有分化但整体乐观，处于热点切换和资金轮动阶段，不过存在技术性回调风险 [2][10][11] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3346.72，涨0.43%；深证成指收盘10749.46，涨1.16%；创业板指收盘2215.30，涨1.80%；上证当月连续收盘2663.6，涨0.50%；沪深当月连续收盘3944.4，涨0.70%；恒生期货指数收盘29083.64，涨3.70% [2] 宏观消息汇总 - 央行M2余额318.52万亿元，同比增长7%；M1余额112.45万亿元，同比增长0.4%；M0余额14.23万亿元，同比增长17.2%，当月净投放现金1.41万亿元 [4] - 国务院公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，自2025年2月15日起施行 [4] - 国家多部门联合开展物流数据开放互联试点工作 [4] 行业最新动态 - 中国低空经济联盟启动“全国低空交通一张网”项目，相关个股有超图软件、航天宏图等 [6] - 宇树科技使人形机器人量产脚步加速，相关个股有长盛轴承、卧龙电驱等 [6] - 微信Al搜索接入DeepSeek，相关个股有弘信电子、东华软件等 [6] 上市公司聚焦 - 长盛轴承滚动轴承与滑动轴承有区别，滑动轴承非标准化程度较高 [8] - 昆仑万维DeepSeek - R1网页端稳定性测评，天工AI位居总榜第二 [8] - 泰晶科技能助力Al眼镜提升系统性能 [8] - 恺英网络携手比高集团，探索拓宽IP + AI商业化路径 [8] 市场回顾及展望 - 二月十四日市场三大指数震荡上涨，沪指涨0.43%，深成指涨1.16%，创业板指涨1.8%，但市场分化明显，两市成交1.72万亿元，较上一交易日减少1047.9亿元 [10] - 市场处于热点切换、资金轮动阶段，热点围绕AI应用，AI医疗与云计算概念领涨，DeepSeek概念分化，房地产、零售等板块跌幅居前 [10] - 5日均线对指数有强支撑，市场有技术性回调风险，若不能放量突破关键压力位，可能在当前区间震荡整理 [11]

报告核心观点 报告提供2025年2月17日股市、经济数据、新闻等信息，涵盖全球股市表现、经济指标、企业动态等，助投资者了解市场情况与潜在投资机会[2][7][9] 各目录总结 各股市走势图 展示沪深300、标普500、恒指、国指等走势图，呈现不同时间段股价变化[4] 股市短评 - 上周五美国股市三大指数个别发展，1月零售销售降幅创近两年最大，未经通胀调整的零售销售额环比降0.9% [7] - 上周五欧洲三大股市个别发展，恒指及国指上升，科网股领涨恒指 [7] - 上周五上证综指及深成指上升，AI医疗概念股爆发，云计算、数据要素概念股活跃 [7] - 上周五沪股通北向交易额度余额充足，南向净买入40.43亿港元；深股通北向交易额度余额充足，南向净卖出36.70亿港元 [7] - 截至上周末，道指、标普500指数、日经225指数、恒指、国指、上证综指、深成指的2025年预测市盈率分别为21.1倍、24.9倍、19.5倍、10.8倍、10.1倍、13.6倍、23.4倍 [7] - 今日将公布日本第四季度GDP季调后环比折年率初值及日本12月工业生产环比终值 [7] 主要经济数据公布 |国家/地区|经济指标|时间|市场预期|实际值|前值| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |美国|零售销售月环比|1月|-0.2%|0.9%|0.4%| |美国|零售销售（除汽车）月环比|1月|0.3%|-0.4%|0.3%| |美国|进口价格指数月环比|1月|0.4%|0.3%|0.1%| |美国|进口价格指数(除石油)月环比|1月|0.2%|0.1%|0.2%|[8] 主要新闻总结 - 中国央行行长潘功胜称物价上涨和消费者需求可更强劲，中国将实施积极财政政策和支持性货币政策 [8][9] - 美国1月零售销售表现远不及预期，零售销售额环比降0.9% [8][9] - 美联储官员Logan称通胀率降低不能保证进一步降息 [8][9] - 美国1月工业产值超预期，增长0.5% [8][9] - 美国汽车关税逼近，特朗普称时间在4月2日左右 [8][9] - 中国1月新增人民币贷款创同期纪录，达5.13万亿元 [8][9] - 南华早报称香港计划放宽对中国内地公司的上市规则 [8][9] - 苹果公司计划不晚于年中将AI功能引入中国 [9] 国际经济要闻 - 美国1月零售销售降幅创近两年最大，未经通胀调整的零售销售额环比降0.9%，12月数据上修为增长0.7%，不包括汽车的销售额下降0.4% [9] - 达拉斯联邦储备银行行长Lorie Logan敦促决策者未来几个月保持谨慎，重申通胀率降低未必导致进一步降息 [9] - 美国1月工业产值增幅超预期，增长0.5%，前月数据上修为增长1%，彭博调查的经济学家预估中值为增长0.3% [9] - 美国总统特朗普表示将在4月2号左右公布新的汽车关税措施 [9] 大中华经济要闻 - 中国央行行长潘功胜称物价上涨和消费者需求可更强劲，中国将实施积极财政政策和支持性货币政策，经济基本面强劲，人民币汇率基本稳定 [9] - 中国1月新增人民币贷款创同期纪录，达5.13万亿元，银行集中动用年初充裕贷款额度致1月为放贷旺季 [9] - 南华早报称香港证监会和交易所正研究调整上市规则，为内地公司筹集资金提供便利 [9] - 苹果公司计划不晚于年中将AI功能引入中国，在中国和美国设团队调整Apple Intelligence平台，目标最早5月推出 [9] 企业要闻 - 星巴克计划未来五年在中东新开约500家门店，新增5000个工作岗位 [9] - 半导体材料供应商JX Advanced拟筹30亿美元，将是2018年以来日本最大一笔IPO交易 [9] - 台积电考虑在美国建立先进封装厂，亚利桑那州第三厂今年动工并邀请美国官员参加动工典礼 [9] - 加密货币交易平台Coinbase Global Inc.上财季营收增长一倍多，第四财季营收跃升至22.7亿美元，净利润飙升至12.9亿美元 [9] 中港两地上市的H股股份 列出中港两地上市股份的港股/A股代码、股份名称、动态市盈率、市净率、收盘价、价比等信息，部分A股在深圳证券交易所上市，无“*”符号港股的A股在上海证券交易所上市 [11]

核心观点 - 2025年1月金融数据显示信贷偏强或由供给拉动，持续性待需求确认，A股市场有望螺旋式震荡上行，2月中到3月中市场或延续震荡向上，人工智能将深度赋能各行业 [2][7][23] 宏观：金融数据背后的供给与需求——2025年1月金融数据解读 - 2025年1月M1同比0.4%、M2同比7.0%，新增社融7.06万亿元，金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，新增信贷超预期 [3] - M1增速下行或受春节错位扰动，预计2月回升，3月后趋势更具参考意义；M2增速下行或因存款流向理财、财政存款流入私人部门减慢 [4] - 社融增速8%与上月持平，支撑来自信贷和政府债券融资，新增贷款创历史新高，居民信贷弱企业信贷强，企业中长贷同比多增但票据冲量明显 [5] - 货币政策适度宽松取向不改，降息节奏或变，二季度降息窗口或打开，一季度降准概率大，全年可能累计调降政策利率30 - 40BP、引导5年期LPR下行40 - 60BP、累计降准100 - 150BP，央行公开市场国债全年累计净买入或超2万亿元 [6][7] - 本月信贷偏强或由供给拉动，持续性需需求确认，短期10年期国债收益率有上行压力，年内波动区间1.5% - 1.8%，1.64%较合理 [7] 策略：把握科技浪潮，布局未来核心资产 - 上证科创板综合指数于2025年1月20日发布，截至2月13日，收盘价1174.88，总市值74919.12亿元，成分股567只 [9] - 成分股主要集中在高科技和创新驱动行业，电子、医药生物和机械设备行业成分股较多，市值分散集中度低，约70.55%成分股市值低于100亿元 [9][10] - 科创规模指数涵盖不同市值企业，行业指数专注不同行业，自2024年至2025年2月12日，各指数表现有差异 [10][12] - 景顺长城上证科创板综合价格ETF能跟踪科创板价格表现并享受分红回报，建议关注 [12] 策略：科技资产估值重塑引领本轮春季躁动行情 - A股投资策略周观察(20250216) - 本周（2月10 - 14日）全A指数上涨1.67%，北证50涨幅靠前，市场整体震荡向上，DeepSeek概念强势，传媒股因春节档票房火爆走强 [14] - 风格上小盘股和消费、成长风格表现较强，行业上TMT板块涨幅显著，部分消费板块行情较好，煤炭等行业回调 [14] - 本周A股市场交投活跃，日均成交额和换手率上升，北向资金日均成交额小幅下降，融资和融券余额上升，新成立基金中权益类基金占比环比下降 [15] - 本周A股宽基指数估值多数上行，全A指数PE(TTM)和PB(LF)上涨，股债利差高于3年滚动均值 [15] - 春季躁动行情开启，短期个股或分化，A股市场有结构性估值重塑机会，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》将提振市场，后续关注特朗普对华政策和国内经济基本面修复节奏，配置关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块 [17] 固收：生产需求回升，收益率曲线走平——经济数据与利率市场表现追踪（20250210 - 0216） - 本周生产指标多数回升，汽车半钢胎开工率环比回升44.47pct，高炉开工率恢复至节前水平；需求端商品房成交面积大幅回升，30中大城市同比回升2184% [19][20] - 物价指数基本回落，物流环比表现回落，交通回升至节前水平 [20][21] - 本周利率债一级市场发行规模回升，新增专项债发行进度6.0%，地方政府债整体发行进度7.6%；二级市场长、短端利率上行，收益率曲线整体上移且平坦化；公开市场资金净回笼5609亿元，下周逆回购到期规模10443亿元 [21][22] 研究：2025年2月月中科技金股投资组合报告：预期发力，风险偏好提升 - 春节后A股迎“开门红”，2月中到3月中市场有望延续震荡向上，A股估值中枢或抬升 [23] - 多因素推动春季反弹行情，包括流动性回暖、两会政策预期、经济数据平稳复苏、年报预期等 [23] - DeepSeek - R1模型引领AI技术商业化进程，预计2034年全球人工智能市场规模达3.68万亿美元，建议聚焦有政策助力预期的成长型价值股 [25] 计算机：全球科技动态追踪：DeepSeek火爆全球、AI即将迎来新一轮繁荣期 - DeepSeek火爆全球，影响人工智能产业链格局，AI应用及端侧AI有望爆发，其AI助手日活用户量突破3000万 [27] - 美国科技巨头持续投入基础设施算力，预计2025年资本支出高速增长，亚马逊计划投资1000亿美元，谷歌母公司计划投入约750亿美元，Meta预计支出600 - 650亿美元 [28] - DeepSeek降低算力需求和成本，未来推理算力将成主力，全球AI +行业应用、端侧AI将迎来繁荣期 [28] - 2月5 - 11日，美股科技小幅回调，A股计算机累计涨15.65%，热门科技股大部分上涨，美国10年期国债利率上升，美元兑人民币中间价调贬 [29] 金工：ETF市场及配置策略跟踪月报：大宗商品迎开门红，科技板块净流入明显 - 过去一个月，大类资产表现商品>债券>股票，权益指数震荡下行，债市信用债>利率债，大宗商品指数表现优异 [32] - 截至2025年1月31日，ETF共1063只，规模36938.4亿元，本月增加31只，整体规模减少248.2亿元，科技板块净流入明显 [33] - 2025年1月，宏观择时策略基于Gaussian分布和Copula分布的模型策略分别实现收益率0.74%和0.71%；动量择势策略实现收益率 - 3.61%；低波扩散行业轮动策略实现收益率 - 5.42%；二阶随机占优策略收益率为 - 3.04% [34]