报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅成本预期或有抬升，偏强震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：硅铁2508收盘价5564，较前一交易日涨184，成交量12,063，持仓量19,855；硅铁2509收盘价5576，较前一交易日涨184，成交量290,052，持仓量212,474；锰硅2508收盘价5798，较前一交易日涨90，成交量9,676，持仓量15,792；锰硅2509收盘价5808，较前一交易日涨90，成交量343,446，持仓量371,465 [2] - 现货数据：硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5200元/吨，较前一交易日涨50；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5550元/吨，较前一交易日涨50；锰矿Mn44块38.5元/吨度；兰炭小料神木580元/吨 [2] - 价差数据：硅铁（现货 - 08期货）期现价差 - 364元/吨，较前一交易日降134；锰硅（现货 - 09期货）期现价差 - 258元/吨，较前一交易日降40；硅铁2508 - 2509近远月价差 - 12元/吨；锰硅2508 - 2509近远月价差 - 10元/吨；锰硅2508 - 硅铁2508跨品种价差234元/吨，较前一交易日降94；锰硅2509 - 硅铁2509跨品种价差232元/吨，较前一交易日降94 [2] 宏观及行业新闻 - 铁合金价格：7月10日硅铁72陕西5000 - 5100，宁夏5050 - 5150等；75硅铁陕西5600 - 5650，宁夏5550 - 5650等；硅铁FOB：721000 - 1030，751080 - 1110美元/吨；硅锰6517北方报价5450 - 5500元/吨，南方报价5550 - 5600元/吨，硅锰现货市场僵持在5450 - 5550元/吨区间较长时间 [3] - 政策新闻：习近平指出要推动煤炭产业升级，构建新型能源体系，推进传统产业转型升级，布局新兴产业和未来产业，形成现代化产业体系 [4] - 锰矿报价：Jupiter公布2025年8月对华Mn36.5%（Min36%）南非半碳酸块价格为3.9美元/吨度，NMT公布2025年8月对华锰矿装船价，Mn36%（最小值）南非块报3.9美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [6] - 硅锰招标：7月10日金盛兰硅锰招标价，广东云浮5820元/吨，涨50，采购2700吨；广东河源5900元/吨，涨80，采购1800吨；湖北5820元/吨，涨100，采购3300吨；江苏5800元/吨，涨60，采购500吨，均为现金含税到厂 [6] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为1，锰硅趋势强度为1，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 鸡蛋旺季将至，需关注预期差 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2508合约收盘价3446元/500千克，日涨跌 -0.69%，成交变动65195，持仓变动 -11247；鸡蛋2510合约收盘价3366元/500千克，日涨跌 -0.21%，成交变动 -230，持仓变动1635 [1] - 价差方面，鸡蛋8 - 9价差最新日为 -132，前一日为 -112；鸡蛋8 - 10价差最新日为80，前一日为111 [1] - 现货价格方面，辽宁2.40元/斤、河北2.44元/斤、山西2.50元/斤、湖北2.91元/斤，价格均与前一日持平 [1] - 产业链数据方面，玉米现货价格最新日2370元/吨，前一日2339元/吨；豆粕现货价格最新日2800元/吨，与前一日持平；河南生猪价格最新日14.88元/公斤，前一日15.03元/公斤 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍处于宏观与基本面博弈状态，震荡运行 [1] - 不锈钢处于现实与宏观预期博弈状态，震荡运行 [2] - 镍和不锈钢趋势强度均为0，呈中性态势 [7] 基本面跟踪 期货相关数据 - 沪镍主力收盘价121,140，较T - 1变动2,000，成交量102,155，较T - 1变动 - 8,908 [2] - 不锈钢主力收盘价12,865，较T - 1变动95，成交量101,032，较T - 1变动2,396 [2] 产业链相关数据 - 1进口镍价格119,900，较T - 1变动400；俄镍升贴水600，较T - 1无变动；镍豆升贴水 - 900，较T - 1无变动 [2] - 近月合约对连一合约价差 - 940，较T - 1变动 - 140；买近月抛连一合约的跨期套利成本259，较T - 1变动166 [2] - 8 - 12%高镍生铁出厂价905，较T - 1无变动；镍板 - 高镍铁价差294，较T - 1变动4 [2] - 镍板进口利润 - 1,728，较T - 1变动478；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格59，较T - 1无变动 [2] - 304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格12,700，较T - 1无变动；304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,300，较T - 1无变动 [2] - 304/No.1卷（无锡）价格12,150，较T - 1无变动；304/2B - SS价差435，较T - 1变动 - 95 [2] - NI/SS比值9.42，较T - 1变动0.09；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800，较T - 1无变动 [2] - 电池级硫酸镍价格27,420，较T - 1无变动；硫酸镍溢价1,042，较T - 1变动 - 88 [2] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [2] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [3] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，青美邦新能源材料有限公司产能恢复至70% - 80% [4][5] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [5] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [5] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规行为，可能对违法公司罚款并审计园区 [5] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [6] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX 为单边震荡市，建议月差正套，逢高空 PXN01 [1][7] - PTA 需关注长丝工厂减产情况，进行月差反套，多 MEG 空 PTA [1][7] - MEG 是低库存，单边震荡市，月差逢低正套，成本端煤炭价格偏强带动反弹，可进行基差月差正套，单边估值不追空 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX 方面，东南亚一套 70 万吨装置负荷逐步恢复，另一套 53 万吨装置 7 月初停车检修，预计 8 月中重启，其纯苯产能约 30 万吨 [3] - PTA 方面，中国大陆逸盛海南和逸盛大化装置负荷恢复正常，周四 PTA 负荷提至 79.7%，按日产计算开工率在 85.8% 附近，中国台湾一套 150 万吨装置重启 [3] - MEG 方面，7 月 7 - 13 日主港计划到货总数约 9.6 万吨，截至 7 月 10 日，中国大陆整体开工负荷 67.57%（环比上升 1.06%），合成气制开工负荷 73.13%（环比上升 3.79%），2025 年 6 月 1 日起产能基数调整至 2917.5 万吨，合成气制总产能 1096 万吨 [5] - 聚酯方面，上周检修停车装置负荷继续体现，本周一套故障装置重启，切片、瓶片装置陆续检修，综合负荷震荡下滑，截至周四国内大陆地区聚酯负荷在 88.9% 附近，湖州一套 60 万吨装置重启，江浙涤丝 10 日产销整体偏弱，平均产销 5 - 6 成，10 日直纺涤短销售较 9 日适度好转，平均产销 63% [5][6] 期货及现货数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差涨跌|现货昨日价格|现货涨跌|现货加工费昨日价格|现货加工费涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX 主力|6782|6724|58|64|-10|851.67 美元/吨|2 美元/吨|260.92|-10.38| |PTA 主力|4742|24|0.51%|12|-16|4735 元/吨|-20 元/吨|300.03|10.84| |MEG 主力|4325|42|0.98%|-33|-4|4386|38|-479.2|15.7| |PF 主力|6440|-88|-1.35%|102|-8|未提及|未提及|273.8|13.7| |SC 主力|522.5|2.8|0.54%|10.2|2.1|未提及|未提及|-7.42|0| [2] 趋势强度 - PX 趋势强度为 0 [7] - PTA 趋势强度为 0 [7] - MEG 趋势强度为 1 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪，盘面博弈情绪继续增加 [4] - 一季度集团外售仔猪量较大，将于7月中下旬开始出栏，后续关注现货表现 [4] - 本轮库存轮动的影响路径更加复杂，需结合降重程度、现货价格反应、散户压栏情况等因素判断路径，等待后续现货印证，注意止盈止损 [4] - 短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为14880元/吨、14450元/吨、16540元/吨，同比分别为 - 150、0、0 [2] - 生猪2509、2511、2601期货价格分别为14375元/吨、13695元/吨、13775元/吨，同比分别为110、95、100 [2] - 生猪2509、2511、2601成交量分别为40300手、9558手、5085手，较前日分别为14639、1014、1223；持仓量分别为74505手、43119手、20483手，较昨日分别为2765、70、403 [2] - 生猪2509、2511、2601基差分别为505元/吨、1185元/吨、1105元/吨，同比分别为 - 260、 - 245、 - 250；生猪9 - 11价差为680元/吨，同比为15；生猪11 - 1价差为 - 80元/吨，同比为 - 5 [2] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3] 市场逻辑 - 盘面进入预期交易阶段，收储和7 - 8月看涨预期影响情绪，博弈情绪增加，关注7月中下旬出栏及现货表现，库存轮动路径复杂需结合多因素判断，注意止盈止损，短期LH2509合约有支撑和压力位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂累库加速但仓单偏少，震荡格局或延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64400，成交量350125，持仓量326895；2511合约收盘价64080，成交量30581，持仓量94359 [1] - 仓单量13281手，现货 - 2509为 - 1100，现货 - 2511为 - 780 [1] - 基差方面，2509 - 2511为320，电碳 - 工碳为1600，现货 - CIF为4404 [1] - 原料中锂辉石精矿（6%，CIF中国）666，锂云母（2.0% - 2.5%）1385 [1] - 锂盐中电池级碳酸锂63300，工业级碳酸锂61700 [1] - 消费端三元材料523（多晶/消费型）105960，三元材料622（多晶/消费型）111020等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格63485元/吨，环比涨266元/吨；电池级碳酸锂均价6.365万元/吨，环比涨350元/吨；工业级碳酸锂均价6.205万元/吨，环比涨350元/吨 [2] - 本周碳酸锂产量18813吨，环比增690吨，行业库存140793吨，环比增2446吨 [2] - 欧盟拨款8.52亿欧元（约合71.6亿元）发展电动汽车电池，预计项目2030年前运营，前十年减约9100万吨二氧化碳当量排放，投产后电池芯年产能达约56GWh [3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为0，取值范围【 - 2，2】，强弱分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给或不及预期，需求端多晶硅或有复产，价格低位反弹，在“反内卷”情绪推动下，工业硅期现价格共振上行，短期或延续偏强整理，中长期盘面反弹后上方卖保压力增强，后续需关注硅企实际生产动态 [1] - 多晶硅受供给侧改革预期及现货涨价推动，盘面走势坚挺，短期受多头情绪推动，价格或延续偏强走势且波动加剧，后续需关注产业链上下游实际开工及供给侧改革落地情况，警惕价格冲高回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 工业硅期货主力合约收盘价较前一天上涨4.05%至8,470元/吨，N型多晶硅料较前一天上涨14.10%至44.5元/千克，多晶硅期货主力合约收盘价较前一天上涨5.28%至41,345元/吨 [1] - 工业硅不通氧553部分地区价格持平，通氧553天津港和昆明价格分别上涨0.58%，421华东价格上涨0.55%；多晶硅复投料、致密料、菜花料价格持平；硅片N型210mm、N型210R、N型183mm价格分别上涨13.45%、15.00%、13.64%；电池片和组件价格大多持平；有机硅107胶价格上涨0.90% [1] 行业资讯 - 广期所自2025年7月14日结算时起，调整多晶硅期货合约涨跌停板幅度为9%，投机交易保证金标准为11%，套期保值交易保证金标准为10% [1] - 7月4日至7月10日，新疆地区样本硅厂周度产量23850吨，周度开工率49％，较上周继续下降，某大厂周内总开工炉数基本稳定，停产产能暂无复产消息，疆内其余硅企开工率持稳 [1] - 7月10日工业硅主要地区社会库存共计55.1万吨，较上周环比减少0.1万吨，其中社会普通仓库12.4万吨，环比减少0.2万吨，社会交割仓库42.7万吨，环比增加0.1万吨 [1] 投资策略 工业硅 - 供给端北方大厂减产暂无复产消息，西南产区即将进入丰水期企业开工回升但复产慢，供给或有减量；需求端多晶硅企业减产部分有复产安排，有机硅减产挺价但需求疲软，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 多晶硅 - 供给端硅料企业减产但部分有新增产能投放，预计产量小幅提升；需求端光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，近期下游硅片价格跟涨，成交氛围好转，但终端市场依旧偏弱 [1]

报告行业投资评级 - 尿素行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 7月上旬尿素基本面预计边际小幅改善，供应端集中检修开工率和日产下降，需求端贸易商出口提货使库存难大幅累库，工厂待发订单及库存压力不大，现货报价小幅探涨 [3][4] - 出口信息扰动多需验证，在上游生产企业库存累库前，因基本面短期韧性和出口政策不确定性，市场投机情绪主导 [4] - 国内农业需求进入尾声，基本面压力增加，压制价格上方空间 [4] - 日内波动观察现货成交活跃度能否延续和宏观情绪回暖对大宗商品市场的宏观类驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力09合约收盘价1777元/吨较前日涨7元，结算价1777元/吨较前日涨6元，成交量253398手，持仓量208229手较前日减2957手，仓单数量2645吨较前日增400吨，成交额900403万元较前日增311459万元；山东地区基差83较前日增13，丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 57较前日增33，东光 - 盘面（最便宜可交割品）为23较前日减7，UR09 - UR01为44较前日增10 [2] - 现货市场：河南心连心、山西丰喜、江苏灵谷工厂价分别为1880元/吨、1720元/吨、1920元/吨，较前日各涨20元/吨；兖矿新疆、山东瑞星、河北东光工厂价分别为1500元/吨、1820元/吨、1800元/吨，与前日持平；山东、山西地区贸易商价格分别为1860元/吨、1720元/吨，较前日各涨20元/吨 [2] - 供应端指标：开工率84.99%较前日增0.86%，日产量196760吨较前日增2000吨 [2] 行业新闻 - 2025年7月9日中国尿素企业总库存量96.77万吨，较上周减5.08万吨，环比减4.99%，部分工厂执行前期出口订单，国内工业需求偏弱，局部农业需求推进增量，工厂出货差异化明显，库存涨跌不一 [3] 趋势强度 - 尿素趋势强度为1，强弱程度分类偏强 [4]

2025 年 7 月 11 日 沥青：随油震荡，小幅累库 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2507 | 元/吨 | 3,650 | 0.83% | 3,700 | 1.37% | | | BU2508 | 元/吨 | 3,660 | 0.36% | 3,646 | -0.38% | | 期货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2507 | 手 | 34 | (8) | 1,119 | 0 | | | BU2508 | 手 | 1,868 | (2,106) | 14,639 | (385) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 82300 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 | 价差变动 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普宣布美国自 2025 年 8 月 1 日起对铜征收 50%关税，或引发全球供应链连锁反应并损害多方利益，短期引发铜价混乱，难以缓解美国国内铜供应问题 [5] - 玻璃短期偏强、中期震荡，硅铁和锰硅震荡上行，白糖进入整理期，国债期货维持区间震荡观点 [6][10][11][15] 各板块总结 金属板块 - **黄金、白银**：黄金关税问题扰动，白银高位震荡；沪金 2508 日涨幅 0.83%，沪银 2508 日涨幅 0.16% [21][22] - **铜**：库存持续增加，价格承压；沪铜主力合约日涨幅 0.26%，伦铜 3M 电子盘日涨幅 0.23% [27] - **锌**：区间运行；沪锌主力收盘价涨 1.20%，伦锌 3M 电子盘收涨 0.86% [30] - **铅**：中期偏强；沪铅主力收盘价涨 0.32%，伦铅 3M 电子盘收涨 0.71% [32] - **锡**：价格走弱；沪锡主力合约日涨幅 1.46%，伦锡 3M 电子盘日涨幅 0.60% [35][36] - **铝**：重心上移；氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝 [40] - **镍、不锈钢**：宏观与基本面博弈，震荡运行；沪镍主力收盘价 121,140，不锈钢主力收盘价 12,865 [43][44] - **碳酸锂**：累库加速但仓单偏少，震荡格局或延续；2509 合约收盘价 64,400，较前一日涨 520 [50] 能源化工板块 - **原油相关**：对二甲苯单边震荡市，PTA 关注长丝工厂减产情况、月差反套、多 MEG 空 PTA，MEG 低库存、单边震荡市、月差逢低正套 [83] - **橡胶**：震荡偏强；橡胶主力 09 合约日盘收盘价涨 360，夜盘收盘价涨 85 [92] - **合成橡胶**：上方空间有所收窄；顺丁橡胶主力 08 合约日盘收盘价涨 305 [95] - **沥青**：随油震荡，小幅累库；BU2507 日涨幅 0.83%，夜盘涨幅 1.37% [98] - **塑料**：LLDPE 短期震荡，后期仍有压力；PP 现货上涨，成交清淡 [111][116] - **烧碱**：短期偏强运行；受液氯影响成本抬升，远月估值修复，但持续反弹空间或有限 [119][121] - **纸浆**：宽幅震荡；纸浆主力 09 合约日盘收盘价涨 90，夜盘收盘价涨 44 [124][125] - **甲醇**：短期震荡运行；甲醇主力 09 合约收盘价涨 26 [133] - **尿素**：震荡偏强；尿素主力 09 合约收盘价涨 7 [137][138] - **苯乙烯**：短期震荡；苯乙烯 2508 较前日涨 170 [141] - **纯碱**：现货市场变化不大；SA2509 日涨幅 3.71% [144][145] - **LPG**：短期宽幅震荡；PG2508 日涨幅 0.52%，PG2509 日涨幅 0.54% [148][150] - **PVC**：短期偏强，但上方空间有限；09 合约期货价格 5040，华东现货价格 4860 [158] - **燃料油**：夜盘下跌，持续弱于低硫；FU2508 日跌幅 0.41%，LU2508 日跌幅 0.35% [162][163] 农产品板块 - **油脂油料**：棕榈油宏观情绪推涨，基本面高度有限；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕等待 USDA 报告，反弹震荡；豆一现货稳定，盘面震荡 [20][183][192] - **谷物**：玉米震荡调整；C2509 收盘价 2,320，日跌幅 0.09% [195][196] - **棉花**：旧作库存偏紧预期继续支撑期价；CF2509 收盘价 13,865，日涨幅 0.25% [203][204] - **鸡蛋**：旺季将至，关注预期差；鸡蛋 2508 收盘价 3,446，日跌幅 0.69% [210] - **生猪**：现货情绪转弱，期现背离；河南现货 14880 元/吨，生猪 2509 收盘价 14375 元/吨 [212][213] - **花生**：下方有支撑；PK510 收盘价 8,188，日涨幅 0.37% [217] 建材及其他板块 - **玻璃**：原片价格平稳；FG509 收盘价 1083，日涨幅 4.64% [130][131] - **原木**：主力切换，宽幅震荡；2509 合约收盘价 787，日跌幅 1.0% [80] - **集运指数（欧线）**：10 空单轻仓持有；EC2508 收盘价 2,022.5，涨幅 1.62% [165] - **短纤**：短期震荡，逢高反套；短纤 2508 较前日涨 14 [177] - **瓶片**：短期震荡，多 PR 空 PF；瓶片 2508 较前日涨 32 [177] - **胶版印刷纸**：震荡运行；山东市场 70g 天阳 4850 元/吨，较前日持平 [180]