报告的核心观点 - 监管层推出两大创新货币政策工具,支持股票市场稳定发展,为资本市场贡献增量资金,提振投资者信心[1][2] - 股票回购增持专项再贷款的落地,引导银行向上市公司和主要股东提供贷款,支持回购和增持股票,有利于维护多方利益,形成股东权益、上市公司市值和股东结构优化的正循环[1] - 证券行业加快并购重组,券商业务结构将得到优化,保险行业为保险资金解绑,有利于保险投资端收益率提升,两大行业的马太效应有望进一步增强[2] 报告内容总结 非银行金融行业 - 监管层推出两大创新货币政策工具: - 创设证券、基金、保险公司互换便利,支持符合条件的机构从中央银行获取流动性,大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力[1] - 设立股票回购增持再贷款,引导银行向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款,支持其回购和增持股票[1] - 这两大政策工具有利于提振市场信心,稳定市场预期,对证券和保险行业的各项业务开展均大有裨益[2] 商贸零售行业 - 2024年Q3社零消费增速有所放缓,但仍处于复苏通道,未来仍有较大恢复空间[3][4] - 必选消费持续优于可选消费,部分可选品类如家电、通讯器材表现较好,主要受益于政策刺激[3][4] - 线上消费好于线下,高性价比消费趋势仍在持续[4] 生猪养殖行业 - 9月猪价持续下行,供给端出栏量有所增加,但消费端增量未能完全承接供给压力[10][11] - 产能有望在低位运行,给2025年猪价带来一定支撑,养殖端盈利时长或有望超预期[10] - 头部养殖企业如牧原股份业绩兑现情况良好,值得关注[10][11]

报告的核心观点 防范化解地方债务 [4][9] - 加力支持地方化解债务风险，较大增加债务额度，支持地方化解隐性债务 - 通过增加债务限额，置换地方政府存量隐性债务，将有效减轻地方政府压力 - 腾出更多的财政资源，用于支持基础设施建设、公共服务和社会福利等项目的实施，有助于推动经济增长，提高人民生活水平 补充银行资本金 [9] - 财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本 - 补充资本金能够增强银行的风险抵御能力，有利于银行稳健经营以及提升化债能力 - 补充商业银行的资本金，也将进一步提升其信贷投放能力，有利于其加大力度为实体经济发展提供资金支持 重点群体支持 [9] - 对于困难群体以及部分特殊群体，财政部正加大力度予以支持 - 下一步还将针对学生群体加大奖优助困力度，提升整体消费能力 支持推动房地产市场止跌回稳 [4][9] - 支持专项债券回收符合条件的闲置存量土地、收购存量商品房用作保障性住房 - 研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策 - 随着各部门协调发力研究"组合拳"共同推动地产市场平稳发展，房地产市场有望逐步回暖 行业研究 储能行业 [7] - 国家发布了磷酸及磷酸盐企业碳排放核算国家标准 - 该标准有助于电池上游碳排放核算的减少，建议关注碳排放核算更新后相应的海外贸易变化 卫星应用产业 [7] - 2024中国卫星应用大会将于10月23日至25日在北京召开 - 大会以"卫星应用产业中的新质生产力"为主题，探讨数字化转型背景下卫星应用产业的创新与发展 四川经济 [7] - 前三季度，四川居民人均消费支出17842元，同比名义增长6.1%，扣除价格因素实际增长6.2% - 工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.8% - 随着以旧换新政策进一步推进，四川市场消费有望得到进一步提振

报告的核心观点 - 前三季度,国内生产总值同比增长4.8%,经济运行总体平稳、稳中有进[1][2][3] - 工业生产平稳增长,装备制造业和高技术制造业增长较快[3] - 服务业持续恢复,现代服务业发展良好[4][5] - 市场销售保持增长,升级类商品销售向好[5] - 固定资产投资规模继续扩大,高技术产业投资增长较快[5] - 货物进出口较快增长,贸易结构持续优化[6] - 居民消费价格温和上涨,工业生产者价格下降[6][7] - 就业形势总体稳定,居民收入继续增长[7][9] 报告分类总结 宏观经济运行情况 - 前三季度GDP同比增长4.8%,经济运行总体平稳[1][2][3] - 工业生产、服务业、消费、投资等主要经济指标均呈现平稳增长态势[3][4][5] - 就业形势总体稳定,居民收入持续增长[7][9] 行业发展情况 - 工业生产中,装备制造业和高技术制造业增长较快[3] - 服务业中,现代服务业发展良好,如信息传输、软件和信息技术服务业等[4] - 消费市场中,升级类商品销售表现较好,如通讯器材、体育娱乐用品等[5] - 固定资产投资中,高技术产业投资增长较快[5] - 外贸进出口保持较快增长,贸易结构持续优化[6] 物价变化情况 - 居民消费价格温和上涨,工业生产者价格有所下降[6][7]

报告的核心观点 1. 中证 A500 指数可认为是本土版的标普 500 指数，具有行业均衡、龙头荟萃、长期绩优等特点 [3][4] 2. 政策组合拳+成交额修复，金融 IT 或迎景气提升，预计 toC 端投资以及 toB 端的券商/银行/保险均有望得到反弹 [5][6][7] 3. 英伟达将推出 B300 GPU 新品，2024Q3 服务器行业景气持续向上，AI 芯片、服务器整机及零组件、光模块、IDC 等环节有望持续受益 [8][9][10] 4. 房地产政策转向再次确认，新增货币化安置 100 万套城中村和危旧房改造、保交房加速推进、一线城市购房限制政策仍有空间 [11][12][13][14] 5. 两轮出口维持高景气，公司盈利能力持续改善，发布股票期权激励计划与员工持股计划 [15][16][17] 6. NVIDIA GB200 将重塑服务器/铜缆/液冷/HBM 市场，带来机柜集成、HBM、铜连接、液冷等四个市场价值量 2-10 倍提升 [18][19] 7. 2024Q3 业绩同比+25%，公司多元业务布局交叉引流形成协同效应，驱动中长期成长 [20][21][22] 8. 聚合 MDI 价格上涨，烟台产业园 PDH 装置复产，公司盈利能力持续提升 [23][24][25] 9. Q3 业绩倍数增长，存货+预付款展现公司较高增长信心，DCU 已获百度等互联网企业认证，CPU 商业化加速发展 [26][27][28] 10. SpaceX 首次回收星舰成功，新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期 [29][30] 根据报告目录分别进行总结 1. 中证 A500ETF 上市情况 - 中证 A500 指数可认为是本土版的标普 500 指数，具有行业均衡、龙头荟萃、长期绩优等特点 [3][4] - 中证 A500ETF 由国泰基金发行，采取现金分红方式，可每月进行评估及收益分配 [4] 2. 金融 IT 行业情况 - 政策组合拳+成交额修复，金融 IT 或迎景气提升，预计 toC 端投资以及 toB 端的券商/银行/保险均有望得到反弹 [5][6][7] 3. 服务器行业及相关产业链情况 - 英伟达将推出 B300 GPU 新品，2024Q3 服务器行业景气持续向上，AI 芯片、服务器整机及零组件、光模块、IDC 等环节有望持续受益 [8][9][10][19] 4. 房地产行业政策变化 - 房地产政策转向再次确认，新增货币化安置 100 万套城中村和危旧房改造、保交房加速推进、一线城市购房限制政策仍有空间 [11][12][13][14] 5. 春风动力/摩托车及其他行业情况 - 两轮出口维持高景气，公司盈利能力持续改善，发布股票期权激励计划与员工持股计划 [15][16][17] 6. NVIDIA 相关产业链情况 - NVIDIA GB200 将重塑服务器/铜缆/液冷/HBM 市场，带来机柜集成、HBM、铜连接、液冷等四个市场价值量 2-10 倍提升 [18][19] 7. 密尔克卫/物流行业情况 - 2024Q3 业绩同比+25%，公司多元业务布局交叉引流形成协同效应，驱动中长期成长 [20][21][22] 8. 万华化学/化学制品行业情况 - 聚合 MDI 价格上涨，烟台产业园 PDH 装置复产，公司盈利能力持续提升 [23][24][25] 9. 海光信息/半导体行业情况 - Q3 业绩倍数增长，存货+预付款展现公司较高增长信心，DCU 已获百度等互联网企业认证，CPU 商业化加速发展 [26][27][28] 10. 新材料行业动态 - SpaceX 首次回收星舰成功，新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期 [29][30]

报告的核心观点 宏观经济分析 - 欧央行预计比美联储更坚定的降息以提振经济,12月预计也将降息 25BP [5][6] - 欧元区面临的首要问题并非通胀反弹,而是经济(制造业)在高利率下再度弱化,稳定增长对脱离技术性衰退不久的欧元区至关重要 [5] - 欧央行大概率在 12 月的议息会议上再降息 25BP,并在 2025年降息 75 至 100BP,使利率回到2%-2.25%的范围以匹配达到目标的通胀,并进一步支持经济恢复 [5] 市场策略分析 - 随着美联储开启降息周期,短期内美股市场存在向上动能,但当前美国典型的成长行业存在估值过高的问题,配置性价比有所降低 [7][8] - 10月以来,市场情绪向特普朗转移,"特朗普"交易再袭市场,利好金融、能源和信息技术等行业 [7][8] 固收市场分析 - 生产端回暖,需求端回升,物价指数回落,物流与交通有所改善 [10][11][12] - 利率债一级市场发行规模整体回升,其中同业存单回升幅度较大 [10][11] - 长端利率下行、短端上行,收益率曲线整体走平、利差收窄 [10][11] 北交所分析 - 北交所交投活跃度保持在较高水平,市场关注度保持高位 [13][15][16] - 北交所新股发行稳步推进,具备投资价值 [13][15][16] - 建议关注业绩增速较高、研发投入较强的成长性公司,以及提升股东回报、股息率较高的公司 [13] 房地产行业分析 - 2024年1-9月累计销售面积和销售金额同比降幅均较上月收窄,9月单月销售面积较8月环比提升 [19][20] - 9月下旬以来,各部门针对房地产出台了多项支持政策,政策效果或逐渐显现 [19][20] - 看好头部房企,如招商蛇口、保利发展、龙湖集团等 [19][20][21] 公司研究 - 金蝶国际云转型持续推进,亏损幅度持续收窄,预计盈亏平衡在即 [24][25][26] - 金蝶国际抓住信创国产化和AI+ERP的机遇,为企业转型赋能 [24][25] - 金蝶国际持续巩固中型市场领导地位,抢占中企出海新机遇 [24][25]

报告的核心观点 1) 公司三季度实现营收 922.78 亿元，同比-12%、环比+6%；实现归母净利润 131.36 亿元，同比+26%、环比+6%；实现扣非归母净利润 121.22 亿元，同比+29%、环比+12%。[26] 2) 公司三季度电池出货量约 125GWh 以上，环比+15%；其中储能电池出货量超 30GWh、占比接近 25%。[26] 3) 公司三季度计提资产减值损失 47.38 亿元，主要系碳酸锂跌价背景下针对存货、固定资产、采矿探矿权等无形资产进行减值计提。[26] 4) LG 新能源获得梅赛德斯-奔驰和福特汽车的电池供应订单，总计 159.5GWh。[26] 5) 国内新能源车 9 月销量 128.7 万辆，同比+42%、环比+17%；新能源车渗透率 45.8%，同比+14.2pct、环比+1.0pct。[26] 6) 碳酸锂价格 10 月显著回落，电芯报价稳定。本周碳酸锂价格为 7.37 万元/吨，较 10 月初下跌 0.36 万元/吨。[26] 公司和行业研究 锂电产业链 1) 宁德时代三季度业绩表现亮眼，营收 922.78 亿元，同比-12%、环比+6%；归母净利润 131.36 亿元，同比+26%、环比+6%；扣非归母净利润 121.22 亿元，同比+29%、环比+12%。[26] 2) 公司三季度电池出货量约 125GWh 以上，环比+15%；其中储能电池出货量超 30GWh、占比接近 25%。[26] 3) 公司三季度计提资产减值损失 47.38 亿元，主要系碳酸锂跌价背景下针对存货、固定资产、采矿探矿权等无形资产进行减值计提。[26] 4) LG 新能源获得梅赛德斯-奔驰和福特汽车的电池供应订单，总计 159.5GWh。[26] 5) 国内新能源车 9 月销量 128.7 万辆，同比+42%、环比+17%；新能源车渗透率 45.8%，同比+14.2pct、环比+1.0pct。[26] 6) 碳酸锂价格 10 月显著回落，电芯报价稳定。本周碳酸锂价格为 7.37 万元/吨，较 10 月初下跌 0.36 万元/吨。[26] 光伏产业链 1) 2024 年至今，全国风机累计公开招标容量 77.8GW(+45%)，其中陆上风机公开招标容量 71.4GW(+50%)，海上风机公开招标容量 6.4GW(+4%)。[29] 2) 2024 年 8 月，全国电源工程投资完成额为 818 亿元，同比+18.6%；全国电网工程投资完成额为 383 亿元，同比+65.1%。[29] 3) 2024 年 10 月 18 日，国家电网公司发布 2024-3 批次电能表和用电信息采集项目招标公告。本次招标总数量 3235 万台，环比+97%；按照上一批中标价格以估算本批次总金额约为 85 亿元，环比+88%。[29] 风电/电网产业链 1) 2024 年至今，全国风机累计公开招标容量 77.8GW(+45%)，其中陆上风机公开招标容量 71.4GW(+50%)，海上风机公开招标容量 6.4GW(+4%)。[29] 2) 2024 年 8 月，全国电源工程投资完成额为 818 亿元，同比+18.6%；全国电网工程投资完成额为 383 亿元，同比+65.1%。[29] 3) 2024 年 10 月 18 日，国家电网公司发布 2024-3 批次电能表和用电信息采集项目招标公告。本次招标总数量 3235 万台，环比+97%；按照上一批中标价格以估算本批次总金额约为 85 亿元，环比+88%。[29]

报告的核心观点 宏观经济 1. 三季度实际 GDP 增速偏低,但 9 月经济数据表现好于市场预期 [2][3] 2. 稳增长政策组合拳有望提振四季度至 2025 年经济增长 [2][3] 3. "两个增加"表述是地产行业增量政策的重要体现,房地产市场下跌趋势已有所缓解 [4][5] 科创板走势 1. 大部分指标都已有积极改善,若等到 9 个指标都完全呈现积极结果时,经济好转、科创上行进程或已过半 [6] 2. 华为鸿蒙 OS NEXT 开启公测,生态加速扩张,智能终端操作系统格局有望重塑 [7][8] 3. 银行加速上线鸿蒙操作系统,商业银行鸿蒙 App 建设需求快速开启 [7][8] 房地产行业 1. 商品房销售降幅收窄,但绝对量仍处历史较低水平 [11][12][13] 2. 房地产开发投资和新开工持续低迷,竣工面积同比降幅较大 [13] 3. 房企到位资金降幅扩大,个人按揭贷款与外部融资均走弱 [13] 投资建议 1. 关注政策宽松后预期能有改善的底部反转弹性标的,如万科 A、金地集团等 [14] 2. 关注后续政策发力针对性较强的、核心城市布局为主的标的,如绿城中国、城建发展等 [14] 3. 关注华为产业链相关公司,如软通动力、润和软件、科蓝软件、京北方等 [9]

仕佳光子（688313）：收入延续高增，盈利能力显著提升 1. 受益光芯片等产品持续快速增长，业绩同比大幅改善。公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入 7.29 亿元，同比增长 35%，归母净利润 3621 万元，同比增长 231%。[1] 2. 延续半年增长趋势，盈利能力显著提升。上半年 AWG 收入同比增长 104%、DFB 收入同比增长 62%，预计 3Q 单季营收增长趋势延续半年情况。3Q 单季综合毛利率 29%，同比提升 7.3 个点、环比提升 5.5 个点，单季净利润率 8.65%，同比提升 13.35 个点，环比提升 7.25 个点。[1] 3. 应付票据及应付账款总额同比增长超 100%，存货同比增长近 50%。截止三季度末，公司应付票据和应付账款共 2.58 亿元，同比增长 119%、环比增长 31%；期末存货 2.43 亿元，同比增长 46%、环比增长 20%。[1] 4. 有源无源均有进展。1）公司在硅光用高功率 CWDFB 激光器的性能指标上取得突破，实现商温 50mW、70mW、100mW、200mW、900mW 等功率输出。2）数通高速 100GEML 研发正逐步推进。3）开发出数据中心 800G/1.6T 光模块用 AWG 芯片及组件，800G 光模块用 AWG 芯片及组件实现批量销售。[1] 5. 盈利预测与投资建议。预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.58 亿元、1.04 亿元、1.45 亿元（原预测为 0.46 亿元、0.78 亿元、1.05 亿元）。基于公司在无源+有源的光芯片布局，维持"增持"评级。[1] 百亚股份（003006）：结构改善明显，24Q4 投放效率提升可期 1. 24Q3 公司实现收入 7.9 亿，同比+51%，归母净利润 0.6 亿，同比+16%，扣非归母净利润 0.5 亿，同比+14%；24Q1-3 实现收入 23.2 亿，同比+58%，归母净利润 2.4 亿，同比+31%，扣非归母净利润 2.3 亿，同比+32%。[36] 2. 产品结构改善明显，新品表现乐观。24Q3 自由点实现收入 7.5 亿，同比+59%，公司综合毛利率/自由点毛利率分别为 56%/58%，分别同比+4.2pct/+2.7pct。[36] 3. 电商双轮驱动，外围线下提速。24Q3 电商实现收入 3.9 亿，同比+97%，天猫平台盈利能力较高，且老客占比相对抖音更高，有望驱动电商净利率改善。24Q3 核心区域以外省份实现同增 91%。[36] 4. 毛利率持续提升，短期费用投入加大。24Q3 公司毛利率 55.8%，预计伴随产品结构优化，毛利率提升稳健。费用方面，24Q3 公司管理/研发/销售/财务费用率分别为 4.3%/2.2%/41.5%/-0.1%，对应归母净利率为 7.4%，同比-2.2pct。[36] 5. 调整盈利预测，维持"买入"评级。预计 24-26 年归母净利润为 3.2/4.2/5.3 亿元（前值为 3.4/4.4/5.5 亿），PE 分别为 34/26/21X。[36] 百融云-W（06608）：业绩点评：2024H1 阶段性承压，全年营收有望向上 1. 24H1，公司收入 13.21 亿元，同比+6%；毛利润为 9.67 亿元，同比+8%。收入与毛利润的增长主要得益于对人工智能(AI)技术的成功应用和商业化。[37][38][39] 2. 24H1，公司净利润为人民币 1.43 亿元，同比-31%，主要原因是上半年销售与营销开支的大幅上升，用于增加品牌及业务宣传以提升公司品牌知名度以及持续获取优质流量以提高转化效率。[37] 3. BaaS 金融行业云收入为 5.89 亿元，同比+20%，主要得益于促成的交易规模快速上升：今年上半年资产交易规模同比+23%至 261.50 亿元。[38] 4. 公司成功将智能语音应用与大模型相结合，将完全基于大模型的交互时延压缩在 500 毫秒之内，低于同业 1 秒以上。[39] 5. 调整 FY2024-FY2026 公司总收入和归母净利润预测，维持"买入"评级。[40] 瑞鹄模具（002997）：24Q3 业绩同比高增，看好智界 R7 贡献增量 1. 24Q1-Q3 公司实现营收 17.26 亿元，同比+32.99%；归母净利润 2.53 亿元，同比+63.66%。24Q3 公司营收达 6.05 亿元，同比+37.97%/环比-1.68%；归母净利润达 0.91 亿元，同比+41.61%，环比+5.74%。[41][42] 2. 装备在手订单充裕，零部件业务加速放量。截至 2024 年 6 月 30 日，公司汽车制造装备业务在手订单 39.30 亿元，较上年末增长 14.95%。公司轻量化零部件业务陆续进入量产阶段。[42] 3. 奇瑞销量高增，智界 R7 展现热卖潜质。奇瑞 9 月销量 24.45 万辆，同比增长 28.6%。9 月 24 日，奇瑞与华为合作推出的智界 R7 正式上市，10 月 1 日-5 日鸿蒙智行全

报告的核心观点 市场回顾 [2][3] - A股三大股指全线收涨,上证指数涨2.91%,深证成指涨4.71%,创业板指涨7.95% - 两市A股成交额2.10万亿元人民币,超4800股上涨 - 申万行业方面,电子、通信、电力设备涨幅居前;概念板块方面,国家大基金持股、科创次新股、光刻机概念涨幅居前 - 港股方面,香港恒生指数涨3.61%,恒生科技指数涨5.77% - 美国三大股指全线收涨,道指涨0.09%,标普500指数涨0.4%,纳指涨0.63% 重要新闻 [2][5] - 证监会召开进一步全面深化资本市场改革专题座谈会,与专家学者、财经媒体代表深入交流,提出具体改革建议 - 进一步增强资本市场制度包容性、适配性和精准性,推动更多优质科技企业发行上市、并购重组 - 统筹推动融资端和投资端改革,逐步实现IPO常态化,积极培育耐心资本,引导中长期资金入市 - 坚持在法治轨道上深化改革,完善资本市场基础制度,改进和优化预期管理,加强投资者教育和服务 - 北交所、全国股转公司与工信部签署战略合作协议,共同完善专精特新中小企业融资服务体系 报告内容总结 维护资本市场稳定、吸引资金入市 [6][7] - 央行设立股票回购、增持再贷款,支持上市公司股票回购和增持 - 启动证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作,充分发挥机构作为中长期资金市场稳定器、压舱石的作用 支持新质生产力发展 [6][7] - 以支持优质创新企业为重点,增强制度包容性、适应性,改革优化发行上市制度 - 抓好新发布的"并购六条"落地实施,尽快推出一批典型案例 - 健全股权激励等制度、培育壮大耐心资本、完善配套支持政策 深化资本市场改革 [6][7] - 研究制定深化资本市场改革方案,深化资本市场投融资改革 - 针对一二级市场定价、投资者保护等重点难点问题,以典型案例为切入点带动制度完善 强化投资者保护 [7] - 落实监管要"长牙带刺"的要求,严惩财务造假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等行为 - 扎实维护市场秩序和保护中小投资者合法权益,促进稳市场、稳预期

报告的核心观点 重庆经济发展整体稳中有进,结构亮点突出。[1][2] 两大重点工程有序推进,33618产业集群稳步升级。[2] 地产继续调整,化债稳步推进,国企城投改革取得成效。[2] 渝农商行和重庆银行均有望持续受益于重庆市经济景气度的提升。[2] 报告内容总结 重庆经济发展情况 - 整体来说,重庆经济上半年增长强劲,GDP总量超越广州,在全国城市中稳居第四,6.1%的同比增速在十大城市中仅次于苏州排名第二。[1][2] - 在投资端,重庆工业投资保持较快增长,民间投资活力增强,投资结构上有所改善。[2] - 在消费端,上半年社会消费品零售总额同比增长3.9%、高于全国0.2个百分点,居5个国际消费中心城市首位。[2] - 在出口端,重庆市今年稳住笔电、手机、汽车等优势产品订单,对全市外贸形成支撑作用。[2] 重大战略实施进展 - 成渝双城经济圈:今年1-8月300个共建成渝地区双城经济圈重大项目完成投资3229.1亿元,年度投资完成率73.9%,超时序7.2个百分点。[2] - 西部陆海新通道:今年重庆枢纽港先进机电装备和物流产业园项目今年开工建设,总投资超300亿元,今年以来枢纽港共签约重点产业项目108个,总投资700亿元。[2] - 33618产业集群:今年重庆市在财政补贴、金融支持、产业引导和区县赛马等多方面全方位支持产业优化升级,其中智能网联新能源汽车产业表现非常亮眼。[2] 主要风险化解情况 - 房地产风险:在土地市场和房产市场,都呈现出供给端持续缩量,需求端未明显企稳的特点,出现了一些有利的信号与因素,不过仍没有明显、持续的改善趋势,未来政策的效果主要取决于国央企收储的力度和需求端的复苏情况。[2] - 地方城投化债:相较于2023年初,重庆市城投平台存量债务结构上整体改善,具体包括到期期限延长,票面利率下降,债务评级和主体层级提升等方面。[2] - 国企城投改革:今年重庆市推出了以"三攻坚一盘活"为代表的国企改革计划,今年上半年市属重点国企"三攻坚一盘活"改革突破年度主要目标提前半年基本完成。[2] 渝农商行经营情况 - 对公贷款方面,上半年渝农商行在政信和产业两方面积极落实重庆重大战略,对公信贷新增占比较2023年提升16.2个百分点至82.3%。[2] - 县域小微方面:上半年渝农普惠型小微企业贷款客户突破20万户大关增量、存量稳居全市第一,县域存款占比为73.79%,较上年末上升1.61个百分点。[2] - 资产质量方面:渝农商行1H24不良率1.19%,环比保持稳定,房地产存量不良处置效果明显。[2] - 金融科技方面:渝农商行自研自建了"乡村振兴数字金融服务平台",有效赋能整村授信业务开展,加速推进数字化转型。[2] 重庆银行经营情况 - 对公贷款方面,政信业务是重庆银行特色,上半年重庆银行加大对两大重点工程的支持力度,积极参与地方城投平台化债,政信类贷款新增占比为132.5%。[2] - 县域小微方面:重庆银行联合贷压降结束,线上自营消费贷"捷e贷"2021-2023年余额连续翻番,1H24较上年末增长39.04%,自营线上消费贷有望成为零售端发力的重点。[2] - 资产质量方面:重庆银行1H24不良率1.25%,环比下降8bp,逾期率稳中有降,拨备继续增厚,总体持续改善。[2] 投资建议 重庆市近年来经济企稳回升,两大重点工程和33618产业集群从政信和产业两个维度为重庆市提供了广阔的发展空间,地产、城投债务等风险持续化解,重庆两大本土法人银行渝农商行和重庆银行均有望持续受益于重庆市经济景气度的提升。[2]