市场走势 - 2025年1月20日，国内市场主要指数表现如下：上证指数收盘3,241.82，涨幅0.18%；深证成指收盘10,161.32，涨幅0.60%；沪深300收盘3,812.34，涨幅0.31%；中小板指收盘6,238.88，涨幅0.63%；创业板指收盘2,067.27，涨幅0.78%；科创50收盘965.90，涨幅0.99% [4] 非银行金融行业 - 投资提振券商业绩，自营投资成为券商盈利的关键胜负手 国元证券2024年预计实现营业收入78.39亿元，同比增长23.34%；归母净利润22.85亿元，同比增长22.33% 东兴证券2024年预计实现归母净利润14.5亿元到17亿元，同比增长76.89%到107.38% [8] - 截至2025年1月10日，行业估值已降低至1.34倍bp，估值分位处于2018年以来41.30%，向上空间仍在 [8] 佰维存储 - 国内存储模组龙头企业，2024年6月入选"科创50"指数样本股 主要产品为嵌入式存储、PC存储、移动存储、工车规存储和企业级存储，其中嵌入式存储、PC存储和移动存储贡献了公司九成以上的营收 [10] - 预计2024-2026年归母公司净利润3.42/5.84/7.84亿元，同比增长154.8%/70.8%/34.2%，对应EPS为0.79/1.35/1.82元，PE为74.2/43.4/32.4倍 [10] 聚灿光电 - 2024年全年业绩超预期，募投项目顺利投产 募投项目"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"已于2025年1月11日正式投产运行，全面达产后将形成年产240万片红黄光外延片、芯片的产能，预计年均营收增超6亿元，年均利润总额增超1亿元 [14] - 公司实现产品在照明、背光、显示三大应用领域的全覆盖，标志着公司从高品质照明、背光产品为基础向高阶显示产品转变的战略调整 [14] 广合科技 - 2024年业绩预告符合预期，预计实现归母净利润6.3-6.9亿元，同比增长51.92%-66.39% 公司是中国内资PCB企业中排名第一的服务器PCB供应商，服务器PCB产品收入占比稳步上升并已接近70% [15] - 受益于AI等技术快速发展，公司业绩增长加速、盈利能力稳步提升 预计2024-2026年分别实现营收36.11、50.47、59.03亿元，分别实现净利润6.77、8.54、10.42亿元，对应EPS分别为1.60、2.02、2.47元 [15] 芯动联科 - 国内少数实现高性能硅基MEMS惯性传感器稳定量产的企业，主要产品为MEMS陀螺仪和MEMS加速度计 2025年1月17日新签2.7亿元销售合同，预计合同在2025年12月31日前实施完毕 [16] - 预计2024-2026年分别实现营收4.45、6.23、8.68亿元，分别实现净利润2.31、3.21、4.38亿元，对应EPS分别为0.58、0.80、1.10元 [16]

宏观消息 - 商务部将启动调查自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场的情况 [5] - 国家医保局计划在2026年底前全面实现基本医保基金即时结算 [5] - 上海计划建设高能级云计算数据中心集群、开放算力平台和算力互联互通平台 [5] 行业动态 - 英伟达即将举办"量子日"活动，有望推动量子计算领域高速发展，相关个股包括国盾量子(688027)、科大国创(300520)等 [7] - 算力基础设施建设再迎重磅利好，机构看好AI带来的算力基础设施升级机会，相关个股包括南凌科技(300921)、云赛智联(600602)等 [7] - 制冷剂市场持续偏强运行，以旧换新政策助力需求向好，相关个股包括巨化股份(600160)、三美股份(603379)等 [7] 上市公司聚焦 - 爱柯迪(600933)拟发行股份及支付现金购买卓尔博71%的股权，同时向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [9] - 厦门象屿(600057)控股股东象屿集团整体受让公司对江苏德龙镍业有限公司及其子公司的债权，受让价格为89.74亿元 [9] - 玉马科技(300993)与武汉中科先进材料科技有限公司签署项目合作协议，共建"高耐候自洁聚合物膜材料开发"联合实验室 [9] - 深信服(300454)拟以1亿至2亿元回购股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过80元/股 [9] 市场回顾及展望 - 1月17日，两市成交额11355亿元，上涨家数2565家，下跌家数2328家，成交额比前一日缩减1383亿元 [11] - 三大指数小幅低开后震荡走高，均收出缩量反弹的小阳线日K，大盘权重代表的白线在早盘表现更抗跌，中小盘股在午后反弹中表现更主动 [11] - 半导体、PCB、元件等相关概念涨幅较大，半导体、消费电子等板块资金净流入较多，小红书、零售等概念跌幅较大，华为、无人驾驶等板块资金净流出较多 [11] - 两市共57家涨停，12家跌停，涨停板集中在芯片、机器人等板块 [11] - 上证指数目前围绕3244点平台强压力位置窄幅震荡，若短期保持1.1万亿成交活跃度则可能震荡回落，若放量至1.5万亿则可能延续反弹 [11] - 近期跟随指数共振反弹的新题材是小红书概念和机器人概念，若后市成交活跃度大幅提升，则上述题材有望保持强势 [11]

宏观经济 - 2024年实际GDP同比增长5.0%，四季度实际GDP当季同比增长5.4%，超出市场预期 [5] - 2024年12月工业增加值同比增长6.2%，制造业累计同比增速6.1%，高技术产业累计同比增速8.9% [5] - 2024年12月社零同比增长3.7%，服务消费累计同比增长6.2% [5] - 2024年固定资产投资同比增速为3.2%，制造业投资累计同比增长9.2%，基建投资累计同比增长4.4%，地产投资累计同比下降10.6% [5] - 2024年12月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下降5.7%，二手住宅价格指数同比下降8.1% [6] - 2024年全国居民人均可支配收入41314元，累计同比增长5.3%，居民人均消费支出28227元，累计同比增长5.1% [6] - 2025年经济增速目标或仍在5%，外需表现不确定性较大，居民消费受制于收入增速，房地产产业链止跌回稳时间不确定 [8] 计算机行业 - 多点数智（2586.HK）于2024年12月6日在港交所挂牌上市，是国内最大的零售数字化解决方案服务商 [2][9] - 多点数智2024H1收入同比增长超过20%，持续经营业务客户数量达到444家，2021-2023年收入CAGR+37% [9] - 2023年亚洲零售数字化解决方案市场规模约310亿元，预计到2028年扩大至800亿元，CAGR+20.9% [11] - 中国零售数字化解决方案市场规模预计从2023年的187亿元增长至2028年的618亿元，CAGR+27.1% [11] - 全球智慧酒店市场规模预计从2020年的50亿美元增长至2027年的150亿美元，CAGR+17% [11] 市场表现 - 上证综指收盘价3241.82，涨0.18%；深证成指收盘价10161.32，涨0.60%；创业板指收盘价2067.27，涨0.78% [3] - 电子行业涨幅1.77%，商贸零售行业跌幅1.78%；基础化工行业涨幅1.31%，纺织服饰行业跌幅1.11% [4] 政策与消费 - 2024年中央政治局会议多次强调提振消费，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级 [10] - 2025年消费活力将持续释放，零售市场有望穿越周期、焕发生机 [10] - 2025年加力扩围实施"两新"政策，关注政策对制造业投资和居民消费的提振情况 [8]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,241.82，涨幅为0.18% [3] - 深证成指昨日收盘价为10,161.32，涨幅为0.60% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，跌幅为0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,812.34，涨幅为0.31% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，跌幅为0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，跌幅为0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,613.48，涨幅为0.32% [3] - 中证500昨日收盘价为5,587.29，涨幅为0.75% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨幅为0.58% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，跌幅为0.67% [4] - 标普500指数收盘价为3,801.78，跌幅为0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，跌幅为0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，跌幅为1.16% [4] - 富时100指数收盘价为7,156.37，跌幅为0.74% [4] - 日经225指数收盘价为26,643.39，涨幅为0.62% [4] - 恒生指数收盘价为19,584.06，涨幅为0.31% [4] 财经要闻 - 2024年我国GDP为134.91万亿元，同比增长5% [4][9] - 2024年全国规模以上工业增加值增长5.8%，服务业增加值增长5%，社会消费品零售总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2% [4][9] - 2024年12月，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比降幅收窄 [4][9] - 证监会同意国泰君安吸收合并海通证券并募集配套资金100亿元 [5][9] 宏观策略 - 半导体行业领涨，A股震荡上扬 [5][9] - 通信家电行业领涨，A股小幅上行 [5][10] - 光伏传媒行业领涨，A股震荡整固 [5][13] - 成长行业领涨，A股震荡上行 [5][14] - 资源行业领涨，A股震荡整固 [5][15] 行业公司 - 全球医疗器械市场规模2023年为5952亿美元，预计2027年达到7432亿美元 [17] - 我国医疗器械产业营业收入2025年预计达到18750亿元，年均复合增长率为11.5% [18] - 河南省医疗器械及卫材产业2022年规模超过450亿元，年均增长率超过15% [19] - 2024年12月传媒板块下跌6.44%，跑输上证指数和沪深300指数 [20] - 2024年12月锂电池板块指数下跌12.78%，新能源汽车销售159.6万辆，同比增长34.01% [22] - 2024年12月基础化工行业指数下跌5.89%，丙烯酸产业链表现靓丽 [24] - 2024年1-11月软件业务收入12.29万亿元，增长10.7% [26] - 2024年12月半导体行业下跌0.29%，全球半导体销售额同比增长20.7% [29] - 2024年12月轻工制造板块下跌10.28%，造纸行业收入、利润增长放缓 [32] - 2024年12月通信行业指数上涨2.73%，运营商大数据业务收入同比增长60.7% [35] - 2024年全国电影市场票房426.22亿元，同比减少22.13% [42] - 2024年12月食品饮料板块下跌0.19%，软饮料、啤酒、乳品等表现较好 [44] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细，包括云南旅游、科力装备、益客食品等 [48] - 沪深港通前十大活跃个股明细，包括兆易创新、中兴通讯、五洲新春等 [51]

消费板块 - 2024年社会消费品零售总额达到48.79万亿元，同比增长3.5%，其中Q4增速明显优于Q3，拉动社零增长约1个百分点 [3] - 家电类社零12月同比增长39.30%，家具类12月/Q4社零分别同比增长8.8%/9.0%，通讯类10、11、12月社零分别同比增长14.4%、-7.7%、14% [4] - 2025年消费品补贴规模有望达到5000亿元，预计对社零增速的总体拉动作用为1.7个百分点 [5] - 出行、文娱、精神相关消费高增，2024年铁路、民航客运量创历史新高，同比分别增长12%、18% [6] - 烟酒社零12月同比增长10.4%，饮料类社零12月同比下降8.5%，粮油食品社零12月同比增长9.9% [7][8] - 建议关注家电板块美的集团、海尔智家、海信视像，轻工板块欧派家居、索菲亚等，食饮板块贵州茅台、五粮液等 [9] 策略与市场 - 美联储降息预期增强，核心CPI回落至3.2%，推动资金流入权益市场，全球多数权益市场表现较好 [2][14] - 港股市场短期内预计延续震荡走势，建议关注估值较低的消费股、科技板块及高股息策略 [2][19] - 全球大宗商品表现较好，黄金价格震荡上涨，原油价格受美国对俄罗斯能源制裁影响上涨 [11] - 美债收益率大幅下行，中债收益率小幅上行，美元指数震荡回落 [12][13] 半导体行业 - 全球半导体行业销售额2024年11月为578亿美元，环比增长1.6%，连续八个月同比正增长 [21] - AI推动半导体行业增长，博通公司AI业务营收同比增长220%，达到122亿美元 [22] - 半导体行业指数近一个月跑赢沪深300指数6.73个百分点，近一年跑赢24.35个百分点 [24] - 建议关注AI+应用相关及半导体设备零部件领域龙头公司，如恒玄科技、中科蓝讯等 [25] 北交所 - 北证50指数周涨幅为9.63%，日均成交额约为179.41亿元，较上周有所回升 [27] - 北交所整体市盈率为36.1倍，传媒行业平均市盈率最高，为1510.3倍 [28][29] - 2025年投资策略推荐聚焦新质生产力、政策端鼓励并购及国央企"一利五率" [30] 宏观经济 - 2024年全年国内生产总值1349084亿元，同比增长5.0%，分季度看，Q1增长5.3%，Q2增长4.7%，Q3增长4.6%，Q4增长5.4% [17] - 2024年全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，服务业增加值增长5%，社会消费品零售总额增长3.5%，固定资产投资增长3.2% [17]

宏观与策略 - 2024年12月民间投资回暖，总需求改善或具备持续性，民间固定资产投资当月同比反弹至2.6%，创2023年以来最高水平 [7][8] - 2024年12月国内经济增速上升至5.6%左右，工业、服务业拉动明显，消费、出口同比上升，投资环比表现强劲 [7][8] - 2024年12月国内生产总值1349084亿元，同比增长5.0%，四季度GDP同比增长5.4%，较三季度加快0.8个百分点 [7] - 2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%，较11月回升0.7个百分点 [7] - 2024年1-12月全国固定资产投资514374亿元，同比增长3.2%，扣除房地产开发投资后同比增长7.2% [7] - 2024年12月进出口总额40670亿元，同比增长6.8%，其中出口24099亿元，增长10.9%，进口16570亿元，增长1.3% [7] 行业与公司 科技与AI - 微软通过AI投资和云计算转型，股价过去10年翻了10倍，未来将继续通过自研和投资OpenAI推动增长 [28] - AMD通过高性能计算和Zen架构在CPU市场对英特尔占优，2024年AI芯片收入预计超过50亿美元 [29][30] - 英伟达通过CUDA技术保持GPU市场份额80%以上，未来将继续推动算力进步 [30][31] 银行与理财 - 2024年银行理财规模达29.95万亿元，固收类产品占比97.33%，现金类理财规模7.3万亿元，占比近25% [39][40][41] - 2024年银行理财规模增长10%以上，预计2025年将继续受益于存款利率下行带来的财富搬家效应 [39][40] - 银行间资金面收紧，短端利率反弹，但长期国债收益率仍处于低位，红利资产具备吸引力 [37][38] 房地产 - 2024年房地产开发投资100280亿元，同比-10.6%，房屋新开工面积73893万㎡，同比-23.0%，房屋竣工面积73743万㎡，同比-27.7% [42][43] - 2024年新建商品房销售面积97385万㎡，同比-12.9%，销售额96750亿元，同比-17.1%，房企到位资金107761亿元，同比-17.0% [42][43] 保险 - 2024年12月上市险企保费收入26932亿元，同比增长5.3%，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险分别同比增长7.2%/4.7%/4.7%/4.4%/2.8% [44][45] - 2024年财险"老三家"实现保费收入10083亿元，同比增长6.0%，太保财险、平安财险、人保财险分别同比增长6.8%/6.5%/4.3% [46] 农业与养殖 - 2024年12月生猪价格15.58元/公斤，周度环比-0.64%，7kg仔猪价格405元/头，周环比+4.42% [47][48] - 2024年12月鸡苗价格2.3元/羽，周度环比-3.6%，毛鸡价格7.1元/千克，周度环比-3.8% [47][48] - 2024年12月豆粕现货价3050元/吨，周环比+6.05%，玉米现货价2125元/吨，较上周上涨1.58% [48][49] 公司表现 - 361度2024年第四季度主品牌线下零售额增长约10%，童装品牌增长10-15%，电商增长30-35% [50][51] - 驰宏锌锗2024年铅锌出矿品位15.38%，行业平均6.55%，拥有铅锌金属产能42万吨/年，冶炼产能63万吨/年 [53][54] - 京东集团2024年Q4预计营收3337亿元，同比+9%，Non-GAAP净利润同比+12%，电商份额企稳回升 [55][56] - 腾讯控股2024年Q4预计营收1692亿元，同比增长9%，游戏业务收入470亿元，同比增长15%，广告收入343亿元，同比增长15% [57][58] - 华测检测2024年收入60.81亿元，同比增长8.49%，归母净利润9.34亿元，同比增长2.64% [59][60]

股市表现 - 上周五美国股市三大指数均上升，其中纳指升幅较大，道指、标普500、纳指分别累涨3.69%、2.91%、2.45% [5] - 上周五欧洲三大股市均上升，其中英国富时100指数升幅较大，德国DAX 30、法国CAC 40、富时100分别累涨3.41%、3.75%、3.11% [5] - 上周五恒指及国指均上升，其中恒指升幅较大，恒指、国指分别累涨2.73%、3.05% [5] - 上周五上证综指及深成指均上升，其中深成指升幅较大，上证综指、深成指分别累涨2.31%、3.73% [5] 经济数据 - 中国4季度GDP同比增长5.4%，高于市场预期的5.0% [6] - 中国12月工业增加值同比增长6.2%，高于市场预期的5.4% [6] - 中国12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，高于市场预期的3.6% [6] - 美国12月工业产值环比增长0.9%，高于市场预期的0.3% [6] - 美国12月新宅开工指数为1499k，高于市场预期的1327k [6] 行业动态 - 全球消费者移动游戏支出按月增长5.1%，下载量增长6.4%，美国市场收入最高，占全球收入的31.8% [9] - 国际结算银行报告警告美元上升风险，指出全球经济处于软着陆轨道上，但面临新挑战带来的不确定性增加 [9] - 世界银行上调中美今年经济增长预测，美国今年经济增长预测上调0.5个百分点至2.3%，中国今年经济增长预测上调0.4个百分点至4.5% [9] - 加拿大能源与自然资源部长表示，正准备一份可能对美国采取涉及关键矿产的报复性关税的清单 [9] 公司动态 - 理想汽车在德国的研发中心正式开业，聚焦造型设计、功率半导体、智能底盘和动力总成四大领域 [9] - 全球矿业巨擘力拓与商品交易巨擘嘉能可就合并进行初步商讨，若合并将成为行业史上最大宗合并，市值约1580亿美元 [9] - 任天堂展示新款Switch 2游戏机，将于今年上市，新机型拥有更大的显示器和控制器 [9] - 中石油参投在佳木斯成立新公司，经营范围涵盖新兴能源技术研发、润滑油销售、石油制品销售等 [9] 中港两地上市股份 - 港股/A股动态市盈率、市净率、收盘价等数据详见文档 [10]

分组1 - 宏海科技于2025年1月20日进行网上申购资金解冻 [1] - 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 国泰标普500ETF于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 华夏标普500ETF(QDII)于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 日经ETF于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 华安德国(DAX)ETF于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF(QDII)于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] - 沙特ETF于2025年1月20日开市起至当日10:30停牌 [1] 分组2 - ST旭蓝因无法在责令改正期限内完成资金占用整改，公司股票将于2025年1月6日开市起停牌 [2] - 中基健康因公司拟筹划发行股份购买资产事项，公司股票将于2025年1月14日开市起停牌 [2] - 地铁设计因筹划发行股份购买资产并募集配套资金事项，公司股票将于2025年1月7日开市起停牌 [2] - 23中林集团SCP003自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP004自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP005自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP006自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP007自2023年11月21日起停牌 [2] - 23中林集团SCP008自2023年11月21日起停牌 [2] - 19中林集团MTN002自2023年11月21日起停牌 [2] - 21中林集团MTN001自2023年11月21日起停牌 [2] - 三一转债于2019年3月20日停牌 [2] - 安泰01次于2023年3月28日起停牌 [2] 分组3 - 22平4次自2023年2月2日开市起停牌 [3] - H2盐湖01于2020年4月17日起停牌 [3] - 14利源债自2018年9月25日起停牌 [3] - 22JZ2C自2023年2月2日开市起停牌 [3] - 16胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 16胜通03于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 16宜华01于2020年5月28日起停牌 [3] - 16景峰01于2021年10月26日起停牌 [3] - 16腾晖01于2019年11月8日起停牌 [3] - 17西航01于2021年9月16日起停牌 [3] - 17昆仑01自2020年4月10日开市起停牌 [3] - 17胜通01于2019年03月18日开市起停牌 [3] - 18渤金01于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金02于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金03于2021年2月3日起停牌 [3] - 18渤金04于2021年2月3日起停牌 [3] - 远洋R3次自2024年12月4日开市起停牌 [3] - 18航空01于2021年9月16日起停牌 [3] - 18渤租05于2021年2月3日起停牌 [3] - 19航空01于2021年9月16日起停牌 [3] - 19冶22C自2023年2月2日开市起停牌 [3] - H9金科03自2024年4月30日开市起停牌 [3] - 19启迪G2自2024年9月26日开市起停牌 [3] - 东风转债自2025年1月20日开市起停牌 [3] - 16国购债于2018年11月20日开市起停牌 [3] - 17腾邦02于2019年6月6日起停牌 [3] - 18北讯03于2019年1月15日开市起停牌 [3] - 18必康01自2018年11月26日上午开市起停牌 [3] - 18苏电01于2021年12月27日起停牌 [3] - 18阳光04于2021年11月1日起停牌 [3] - 18海伦02将于2022年12月22日开市起停牌 [3] - 19苏电01于2021年12月27日起停牌 [3] - 19苏电03于2021年12月27日起停牌 [3] - 19苏电05于2021年12月27日起停牌 [3] - 19融投02自2023年4月26日开市起停牌 [3] - 19融投08自2023年4月26日开市起停牌 [3] - 20天乾01将于2023年3月13日开市起停牌 [3] - H0融创03自2025年1月13日开市起停牌 [3] - 20祥生01自2022年11月28日起停牌 [3] 分组4 - 21苏电01于2021年12月27日起停牌 [4] - 16华泰01将从2019年2月22日上午开市起停牌 [4] - 16配投01将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16配投02将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16配投03将自2018年6月12日开市起停牌 [4] - 16飞投01自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投02自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投03自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16飞投E4自2018年8月20日开市起停牌并暂停换股 [4] - 16中基E2自2018年8月17日上午开市起停牌 [4] - 17金龙E1自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E2自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E3自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 17金龙E4自2018年8月27日起停牌，同步暂停换股 [4] - 15星海02于2018年11月8日起停牌 [4] - H6融地01自2025年1月13日开市起停牌 [4] - 16精功01自2019年7月16日上午开市起停牌 [4] - 16苏宁02于2021年12月27日起停牌 [4] - 16万通02于2022年02月24日起停牌 [4] - 16三胞02自2018年7月23日开市起停牌 [4] - 16三胞03自2018年7月23日开市起停牌 [4] - 17勒泰A1自2025年1月17日起停牌 [4] - 17勒泰A2自2025年1月17日起停牌 [4] - 17苏宁A1于2021年12月27日起停牌 [4] - 17苏宁A2于2021年12月27日起停牌 [4] - 18苏宁1A于2022年10月26日起停牌 [4] - 18苏宁1B于2022年10月26日起停牌 [4] - 苏宁181A于2021年12月27日起停牌 [4] - 苏宁181B于2021年12月27日起停牌 [4] - 合佳转S1自2018年6月22日起停牌 [4] - 步步高1自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 步步高2自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 步步高3自2023年12月21日开市起停牌 [4] - 长万优A自2024年10月8日起停牌 [4] - 长万优B自2024年10月8日起停牌 [4] - 长万次级自2024年10月8日起停牌 [4] - 蛇口RE02将于2023年6月16日开市起停牌 [4] - R宝湾01自2024年10月29日开市起停牌 [4] - 招商蛇口保租房公募reits自2024年10月23日开市起停牌 [4] 分组5 - 14贵人鸟于2019年12月3日起停牌 [5] - 15恒大03于2022年3月21日开市起停牌 [5] - 15新光01于2018年8月2日起停牌 [5] - 15华夏05于2021年10月22日起停牌 [5] - 16神雾债自2019年1月28日上午开市起停牌 [5] - 哈场路04于2018年9月21日起停牌 [5] - 哈场路05于2018年9月21日起停牌 [5] - 哈场路06于2018年9月21日起停牌 [5] - PR赣贷A3将于2018年7月2日开始停牌 [5] - 赣小贷B将于2018年7月2日开始停牌 [5] - 首航04于2020年3月19日起停牌 [5] - 首航次级于2020年3月19日起停牌 [5] - 新查暂停因公司连续两年亏损，公司债券自2016年5月20日开市起停牌 [5] - 八达岭02于2017年10月12日开始停牌 [5] - 八达岭03于2017年10月12日开始停牌 [5] - 八达岭04于2017年10月12日开始停牌 [5] - 八达岭05于2017年10月12日开始停牌 [5] - 八达岭06于2017年10月12日开始停牌 [5] - 八达岭07于2017年10月12日开始停牌 [5] - PR云A于2022年1月25日起停牌 [5] - 恒浩云B于2022年1月25日起停牌 [5] - 恒浩云C于2022年1月25日起停牌 [5] - 今典04于2019年12月31日起停牌 [5] - 今典05于2019年12月31日起停牌 [5] - 今典次于2019年12月31日起停牌 [5] - 漳长运06自2020年2月7日开市起停牌 [5] - 漳长运07自2020年2月7日开市起停牌 [5] - 21佳房01于2021年11月10日起停牌 [5] - H1融创04自2025年1月13日开市起停牌 [5] - 鲲鹏02A3自2025年1月20日开市起停牌 [5] - 16华夏01于2021年3月9日起停牌 [5] - 鲲鹏03A3自2025年1月20日开市起停牌 [5] 分组6 - 16华夏04于2021年3月24日起停牌 [6] - 16华夏05于2021年4月19日起停牌 [6] - 16华夏06于2021年5月12日起停牌 [6] - H融创05自2024年11月27日开市起停牌 [6] - 16丰盛01于2019年6月19日开始停牌 [6] - 16丰盛02于2019年6月19日开始停牌 [6] - 16天房04将于2019年3月19日开始停牌 [6] - 15西王01自2020年3月27日开市停牌 [6] - H金联4优自2024年4月30日开市起停牌 [6] - 16华夏债于2021年12月14日起停牌 [6] - H21融1优自2025年1月13日开市起停牌 [6] - 21融01次将于2023年3月16日开市起停牌 [6] - 16华夏02于2021年3月3日起停牌 [6] - 16力帆02自2020年3月16日起将在固定收益证券综合电子平台停牌 [6] - 佳尾3A3于2023年8月8日起停牌 [6] - 佳尾3B3于2023年8月8日起停牌 [6] - 16海伟01于2019年7月30日开始停牌 [6] - 16中静02自2022年8月16日起停牌 [6] - H融创07自2025年1月13日开市起停牌 [6] - 16鲁万通于2018年11月9日起停牌 [6] - 16刚集01自2018年9月27日起停牌 [6] - 16南三01于2021年11月1日起停牌 [6] - 16刚集02自2018年11月6日起停牌 [6] - 16洪业02因发行人申请，于2017年6月27日开市起停牌 [6] - 16华晨01将于2018年7月6日开始停牌 [6] - 龙光城优自2022年10月31日起停牌 [6] - 16体EB01自2018年8月17日起停牌及停换股 [6] - 16体EB02自2018年8月17日起停牌及停换股 [6] - 17豪园EB自2018年2月5日起停牌 [6] - 17百EB01于2021年9月6日起停牌 [6] - 17百02EB于2021年9月6日起停牌 [6] - 20华夏EB于2023年3月27日起停牌 [6] - 20华EB02将于2021年6月15日开市起停牌 [6] - H22杉EB1自2024年7月17日起停牌 [6] - H22杉EB2自2024年7月17日起停牌 [6] - H22杉EB3自2024年7月17日起停牌 [6] 分组7 - 22杉EB4自2024年7月17日起停牌 [7] - H金优01自2024年4月30日起停牌 [7] - 阳欣03优于2022年6月30日起停牌 [7] - 融茂优A自2023年9月22日起停牌 [7] - 融茂优B自2023年9月22日起停牌 [7] - 佳尾2B2自2023年2月16日开市起停牌 [7] - 21佳01优于2023年3月30日起停牌 [7] - 21阳光优自2023年4月7日开市起停牌 [7] - H1金优01自2024年5月8日开市起停牌 [7] - 奥凯03因发行人申请，于2018年11月13日起在集中竞价系统停牌 [7] - 17九通次于2022年7月8日起停牌 [7] - 17南三01于2022年4月8日起停牌 [7] - 17三鼎02于2019年9月6日起停牌 [7] - 17三鼎03于2019年9月6日起停牌 [7] - 17新大01于2019年12月16日开市起停牌 [7] - 17新大02于2019年12月16日开市起停牌 [7] - 17三鼎04于2019年9月6日起停牌 [7] - 17新大03于2019年12月16日开市起停牌 [7] - 18华夏01于2021年5月31日起停牌 [7] - 18华夏02于2021年5月31日起停牌 [7] - 18鹏博债自2024年4月12日开市起停牌 [7] - 18泛海G1于2022年3月4日起停牌 [7] - 18泛海G2于2022年3月4日起停牌 [7] - 18华夏03于2021年6月21日起停牌 [7] - 18如意01于2020年2月19日起停牌 [7] - 18晟晏G1自2023年02月08日开始停牌 [7] - 16秋林01

市场概览 - 2025年1月20日，上证指数收盘3241.82点，涨幅0.18%；深证成指收盘10161.32点，涨幅0.60%；创业板指收盘2067.27点，涨幅0.78%；科创50收盘965.90点，涨幅0.99%；北证50收盘1122.94点，跌幅0.39%；沪深300收盘3812.34点，涨幅0.31% [2] - 上证指数总市值622956亿元，流通市值480295亿元，市盈率11.54，市净率1.21；深证成指总市值211849亿元，流通市值180450亿元，市盈率20.72，市净率2.14；创业板指总市值56438亿元，流通市值45804亿元，市盈率30.85，市净率3.91；科创50总市值34175亿元，流通市值20909亿元，市盈率46.61，市净率4.01；北证50总市值2296亿元，流通市值1573亿元，市盈率33.30，市净率3.74；沪深300总市值557072亿元，流通市值415527亿元，市盈率11.00，市净率1.23 [3] 宏观经济 - 2024年我国GDP不变价格比上年增长5.0%，首次突破130万亿元，达到1349084亿元 [21] - 2024年全国居民人均可支配收入41314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1%；全国居民人均消费支出28227元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1% [23] - 2024年12月份社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%；2024年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5% [25] - 2024年全国固定资产投资514374亿元，比上年增长3.2%；12月份固定资产投资环比增长0.33% [27] - 2024年新建商品房销售面积97385万平方米，比上年下降12.9%；新建商品房销售额96750亿元，下降17.1% [29] - 2024年12月份规模以上工业增加值同比增长6.2%，环比增长0.64%；2024年规模以上工业增加值比上年增长5.8% [31] - 2024年四季度全国规模以上工业产能利用率为76.2%，比上年同期上升0.3个百分点，比三季度上升1.1个百分点 [33] 行业动态 - 国家医保局召开新闻发布会，2024年全国基本医保基金总收入3.48万亿元，同比增长4.4%；总支出2.97万亿元，同比增长5.5%；统筹基金当期结余0.47万亿元，累计结存3.87万亿元 [36] - 证监会核准国泰君安吸收合并海通证券，新增59.86亿股股份，募集配套资金不超过100亿元 [39] - 硅业分会单晶硅片周评显示，N型G10L单晶硅片成交均价稳定在1.18元/片，N型G12R单晶硅片成交均价稳定在1.3元/片，N型G12单晶硅片成交均价稳定在1.55元/片 [41] - 辽宁省丹东市启动3500MW海上风电项目竞配，总容量350万千瓦 [43] - 大连市公布2GW海上风电竞配结果，国电电力、招运新能源、中国三峡新能源分别中标 [46] - 2024年12月普通化妆品备案数41814件，同比下滑19.98%，环比下滑7.67%；国产普通化妆品备案数4.1万件，同比下滑19.34%，环比下滑7.83%；进口普通化妆品备案数541件，同比下滑49.95% [48] - 中国半导体协会表示，国内成熟制程芯片产业正面临来自美国进口产品的不公平竞争挑战，有申请反倾销反补贴调查的诉求 [51] 公司动态 - 中信证券2024年实现营业收入637.9亿元，同比增长6.2%；归母净利润217.0亿元，同比增长10.1%；加权ROE为8.09%，同比提升0.28个百分点 [53] - 中宠股份预计2024年归母净利润3.6-4亿元，同比增长54.4%-71.55%；扣非净利润3.2-3.7亿元，同比增长42.26%-64.49% [56] - 万孚生物美国子公司呼吸道三联检产品获得美国FDA 510(k)许可，可在美国持续正常销售 [57] - 锦波生物旗下品牌ProtYouth 3款产品获得美国FDA认证，进一步拓展海外市场 [58] - 旗滨集团预计2024年归母净利润3.30-4.10亿元，同比减少81.15%-76.58%；扣非净利润2.40-3.10亿元，同比减少85.56%-81.35% [62] 行业策略 - 专用设备行业2025年度策略：光伏设备关注BC电池和钙钛矿技术，锂电设备关注固态电池和复合集流体技术，3C设备关注AI手机和折叠屏手机带来的需求增量 [66]

宏观策略 - 2024年四季度GDP同比增长5.4%，全年GDP同比增长5%，12月出口同比增长10.7%，出口交货值同比增长8.8% [10] - 2025年春节在1月，1-2月工作日比2024年少2天，可能对工增同比增速形成压力 [10] - 国内经济正在稳步去地产化，消费和出口成为2025年最大的波动项，出口能否维持韧性、消费内生动力如何修复是主要不确定性 [10] 投资策略 - 国内商品低库存低预期反映高赔率，原油价格上涨对工业品具有示范效应，钢材冬储意愿低迷，若需求超预期带动补库，价格可能表现较强 [2] - 24年12月政治局会议货币政策基调转为"适度宽松"，存单利率与10年期国债利率出现倒挂，倒挂往往发生在利率上行期至顶部阶段 [2] - 2025年房地产政策重心从防风险转向稳市场、稳房价，24年10月以来销售显著回暖，但回暖持续性需收入信心恢复和房价预期稳定 [4] 行业与公司 - 蓝思科技为苹果结构件模组核心供应商，受益于AI创新和折叠屏技术，2023年新能源汽车及智能座舱类业务营收49.98亿元，同比增长39.47% [18] - 猫眼娱乐2024年前三季度累计观演人次达1.36亿，同比增长22.9%，公司加大投入拓展业务类型，增强演出票务业务竞争力 [19] - 飞科电器2024年预计归母净利润4.6亿元，同比-54.45%，剃须刀行业销额同比-10.5%，公司处于双品牌战略调整期，业绩承压 [20] 量化与择时 - Wind全A指数当前趋势线位于5045点附近，5日均线收于4860点，低于市场趋势线，格局仍未摆脱震荡 [5] - 行业配置模型推荐困境反转型板块，消费/新能源相关行业，TWOBETA模型1月推荐科技板块，关注消费电子/传媒/机器人 [5] - 戴维斯双击策略2025年累计绝对收益2.63%，超额中证500指数5.05%，本周超额基准1.28% [51] 房地产 - 24年10月以来新房和二手房价格环比降幅收窄，一线城市住宅租金回报率-10年期国债收益率差值处于2010年以来历史高位，"利率底"出现 [4] - 24年商品房销售降幅逐月收窄，10月以来销售显著回暖，但竣工交房和开工投资仍显低迷，库存去化周期仍处高位 [40] - 政治局会议表态"促进房地产行业止跌企稳"，建议关注非国央企、龙头房企、区域型企业和二手中介 [26] 电子与半导体 - 半导体自主可控大势所趋，关注美总统换届前后对华半导体政策变化，看好先进制程产业链，建议关注中芯国际 [13] - 人工智能/卫星通讯/AR是未来产业趋势，半导体蓝筹股当前估值处于较低水位，经营持续优化的公司有望在下一轮周期取得更好市场份额 [13] 消费与新能源 - 消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，消费有望成为2025年一大投资主线，重视恒生互联网 [35] - 新能源汽车及智能座舱类业务高速增长，蓝思科技与超过30家国内外新能源汽车及传统豪华汽车品牌建立合作关系 [18] 金融与固收 - 10年国债利率向1.5%演绎，久期策略占优，短债基金、货基可关注阶段性做陡机会 [62] - 12月商业银行增持债券超季节性，保险机构青睐长久期地方债，广义基金增配存单和利率债 [63]