市场策略 - 市场调整接近尾声，2025年A股市场极端下跌空间为10%，指数可能在3000点附近，市场持续性下跌动力和空间不大，目前位置进行中线布局的价值较大 [1] - 春季行情有望开启，一季度是全年政策预期最强烈的阶段，市场向好预期较为强烈，2025年市场核心影响因素仍然是政策，趋势向上的走势会延续 [2] - 投资策略建议积极布局大科技和大消费板块，大科技板块关注人形机器人、AI应用、低空等方向，大消费关注家电、消费电子、文旅消费、医美、食品饮料等方向 [2] 汽车行业 - 2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，新能源汽车产销1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5% [3] - 以旧换新政策助力需求，2024年乘用车国内累计销量2260.8万辆，同比增长3.1%，12月销量269.4万辆，同比增长13.6%，环比增长4.3% [3] - 2025年补贴政策延续并将国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围，预计2025年汽车市场有望维持稳定 [7] - 新能源汽车渗透率提升，2024年新能源新车销量占汽车新车总销量40.9%，混动车型占比持续提升，插混车型销量514.1万辆，同比增速83.3% [7] - 汽车出口份额持续扩大，2024年全年汽车出口585.9万台，同比增长19.3%，插混车型出口29.7万辆，同比增长193.7% [8] 招商银行 - 2024年招商银行实现营收3375.4亿，归母净利润1483.9亿，分别同比-0.5%和+1.2%，ROE为15.1%，年末不良率0.95%，拨备覆盖率411.98% [13] - 全年营收降幅收窄，净利息收入同比-1.6%，其他非息收入同比+1.5%，资产质量稳健，拨备反哺净利润增速回正 [14] - 资产规模速度提升，年末贷款同比+5.8%，总资产同比+10.2%，存款同比+11.5%，负债端优势显著 [15] - 投资建议：基本面边际改善可期，稳健高股息配置价值突出，预计2025、2026年净利润同比增长3.4%、5.8% [16] 原油市场 - Brent原油价格环比上月显著上涨，截至2025年1月10日，Brent和WTI原油期货结算价分别为79.76美元/桶和76.57美元/桶，环比上月上涨10.49%和11.63% [17] - OPEC产量月环比增长，11月OPEC原油产量达26657千桶/天，环比增长0.46%，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为93.30%，环比上涨0.90个百分点 [18] - 12月美国原油出口数量月度均值为3892.50千桶/日，环比下降0.53%，中国原油出口数量回升，11月中国原油出口数量为251627.47吨，环比增长27.34% [18] 建筑建材行业 - 2025年财政部发布《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》，加快落后产能淘汰 [20] - 2025年政策实施项目范围扩大，增加了旧城改造项目，实施城市范围大幅增加至101个市（市辖区） [22] - 财政政策定向发力，助力发展新质生产力，加速建筑建材行业供给端优化，推荐行业重点跟踪标的：北新建材、东方雨虹、伟星新材等 [24]

主要市场指数表现 - 恒生指数收市价为19,286点，较上个交易日上升0.34%，年初至今下跌3.86% [1] - 恒生科技指数收市价为4,363点，较上个交易日上升0.27%，年初至今下跌2.33% [1] - 国企指数收市价为7,011点，较上个交易日上升0.35%，年初至今下跌3.82% [1] - 沪深300指数收市价为3,796点，较上个交易日下跌0.64%，年初至今下跌3.53% [1] - 道琼斯指数收市价为43,221点，较上个交易日上升1.65%，年初至今上升1.59% [1] - 标普500指数收市价为5,949点，较上个交易日上升1.83%，年初至今上升1.16% [1] - 纳斯达克指数收市价为19,511点，较上个交易日上升2.45%，年初至今上升1.04% [1] 主要货币及商品表现 - 人民币指数为79.820，较1个月前上升7.77%，较6个月前上升7.77% [2] - 美汇指数为3.943，较1个月前上升26.79%，较6个月前上升26.79% [2] - 布伦特原油价格为80.92美元/桶，较1个月前上升9.12%，较6个月前上升9.12% [2] - 黄金价格为2,670.33美元/盎司，较1个月前上升0.66%，较6个月前上升10.23% [2] - 白银价格为29.732美元/盎司，较1个月前下跌2.67%，较6个月前下跌3.07% [2] 今日要闻 - 美国12月通胀年率升至2.9%，符合预期，核心通胀意外放缓至3.2% [4][10] - 国家商务部表示，以旧换新等政策带动相关销售额超过1.3万亿元人民币 [4][11] - 美国国土安全部将紫金矿业等37间中企列入禁止向美出口清单 [4][12] - 印度尼西亚央行出乎意料减息0.25厘，指标利率减至5.75厘 [4][13][14] - 美团联合相达生物在香港上线SnapTube居家快检服务 [4][16][17] - 腾讯会议产品升级，推出AI小助手Pro [4][18] - 比亚迪与东南亚出行平台Grab达成战略合作，Grab司机将能够在东南亚地区使用达五万辆比亚迪电动汽车 [4][19] 港股市场表现 - 港股反复靠稳，恒生指数收市报19,286点，升66点，升幅0.34%，主板成交额缩减至逾1,285亿港元 [4] - 科技指数收报4,363点，升约0.3%，中芯国际升约6%，是表现最好的恒指及科指成份股 [4] - 内银股造好，招商银行去年盈利升逾1%，高收逾3% [4] - 紫金矿业跌约6%，是表现最差蓝筹股 [4] A股市场表现 - 上证指数收报3,227点，跌13点，跌幅0.43% [5] - 深证成份指数收报10,060点，跌105点，跌幅1.03% [5] - 创业板指数收报2,037点，跌37点，跌幅1.82% [5] 美股市场表现 - 美股急升超过1%至2%以上，三大指数都创逾两个月最大单日升幅 [6] - 道琼斯指数收市报43,221点，升703点，升幅1.65% [6] - 纳斯达克指数收市报19,511点，升466点，升幅2.45% [6] - 标准普尔500指数收市报5,949点，升107点，升幅1.83% [6] 欧洲市场表现 - 欧洲股市上升，英国富时100指数收市报8,301点，升99点，升幅1.21% [7] - 法国CAC指数收市报7,474点，升50点，升幅0.69% [7] - 德国DAX指数收市报20,574点，升303点，升幅1.5% [7] 港股主要板块表现 - 娱乐板块表现最佳，上升0.77% [24] - 银行板块上升0.71% [24] - 半导体与半导体设备板块上升0.69% [24] - 汽车板块表现最差，下跌1.50% [24] 港股IPO信息 - 赛目科技上市日期为2025年1月15日，最新股价为13.18港元，累计表现上升1.46% [32] - 新吉奥房车上市日期为2025年1月13日，最新股价为1.26港元，累计表现下跌0.79% [32] - 布鲁可上市日期为2025年1月10日，最新股价为84.80港元，累计表现上升40.51% [32]

1月金股组合 - 韵达股份、中国石油、安集科技、宁德时代、三友医疗、承德露露、同庆楼被列为1月金股组合 [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘3227.12点，下跌0.43% - 深证成指收盘10060.13点，下跌1.03% - 沪深300收盘3796.03点，下跌0.64% - 中小100收盘6183.57点，下跌0.93% - 创业板指收盘2037.93点，下跌1.82% [3] 行业表现 - 传媒行业涨幅1.29%，领涨申万一级行业 - 银行、社会服务、商贸零售、纺织服饰分别上涨0.81%、0.51%、0.26%、0.22% - 综合行业跌幅最大，下跌3.11% - 国防军工、有色金属、医药生物、通信行业跌幅均超过1% [4] 固定收益市场 - 2024年全年社融同比少增约3.32万亿元，但少增幅度较前11个月明显改善 - 人民币贷款少增状况大幅改善，政府债券同比多增 - M2同比增速回升至7.3%，主要受信贷增长和财政存款较快支出影响 - 住户贷款同比增速温和改善，政府债券同比增速维持高位 [5] - 2025年货币政策或优先调整内部经济金融均衡，全面降准50BP概率高于100BP [6] - 央行可能通过国债逆回购、MLF等方式投放基础货币，并适时重启国债买入 [7] 传媒行业 - 趣致集团作为中国领先的AIoT互动终端网络营销服务提供商，业绩处于快速增长阶段 - 2023年营销服务收入涨幅接近100%，有望继续保持强劲增长势头 - 公司通过AI、IoT、大数据等技术提供个性化、沉浸式体验，提升品牌渗透率 - 2022-2027年中国快消品AIoT营销市场规模年复合增速预计达30.1% - 公司已启动全球化战略，进军中东市场，该地区人工智能营销市场2023-2030年复合增长率预计达27.3% [8][9][10]

先进封装行业 - CoWoS 是一种 2.5D 先进封装技术，由 CoW 和 oS 组合而来，核心是将不同的芯片堆叠在同一片硅中介层实现多颗芯片互联，自 2011 年经台积电开发后经历 5 次技术迭代，台积电将 CoWoS 封装技术分为 CoWoS-S、CoWoS-R、CoWoS-L 三种类型 [1] - CoWoS 具有高度集成、高速和高可靠性、高性价比等优势，但也面临制造复杂性、集成和良率挑战、电气挑战、散热的挑战 [1] - 2025 年中国先进封装市场规模将超过 1100 亿元，年复合增长率达 26.5%，CoWoS 先进封装技术主要应用于 AI 算力芯片及 HBM 领域，英伟达是 CoWoS 主要需求大厂，在台积电的 CoWoS 产能中英伟达占整体供应量比重超过 50%，HBM 需要 CoWoS 等 2.5D 先进封装技术来实现，HBM 的产能将受制于 CoWoS 产能，同时 HBM 需求激增进一步加剧了 CoWoS 封装的供不应求情况 [2] - 中国大陆长电科技、通富微电、华天科技等企业参与先进封装，长电科技拥有高集成度的晶圆级 WLP、2.5D/3D、系统级（SiP）封装技术和高性能的 Flip Chip 和引线互联封装技术，通富微电超大尺寸 2D+封装技术及 3 维堆叠封装技术均获得验证通过，华天科技已掌握了 SiP、FC、TSV、Bumping、Fan-Out、WLP、3D 等集成电路先进封装技术，持续推进 FOPLP 封装工艺开发和 2.5D 工艺验证 [2] - CoWoS-L 有望成为下一阶段的主要封装类型，结合了 CoWoS-S 和 InFO 技术的优点，使用中介层与 LSI 芯片进行芯片间互连，并使用 RDL 层进行功率和信号传输，从而提供最灵活的集成，在电气性能方面，CoWoS 平台引入第一代深沟槽电容器（eDTC）用于提升电气性能，通过连接所有 LSI 芯片的电容，CoWoS-L 搭载多个 LSI 芯片可以显著增加 RI 上的总 eDTC 电容 [3] - 随着大算力时代的蓬勃兴起，先进封装是提升芯片性能的关键技术路径，AI 加速发展驱动先进封装 CoWoS 需求旺盛，先进封装各产业链将持续受益，受益标的包括长电科技、通富微电、华天科技、艾森股份、天承科技、华大九天、广立微、概伦电子 [3] 轻工制造行业 - 2024 年轻工制造板块年内先跌后涨，截至 12 月 20 日申万行业划分下的轻工制造板块年内收跌跌幅 1.4%，弱于沪深 300 指数，轻工制造 11 个子板块中家居相关子板块普遍收跌拖累整体，服装家纺板块 2024 年微微收跌跑输沪深 300，但纺织制造板块整体表现较好有约 30%上涨，服装家纺板块表现较差 [7] - 轻工内销方面 24Q3 家居销售承压明显，上市公司业绩端普遍承压主要因地产竣工数据压力的传导，24 年 10 月起随着补贴铺开家居销售恢复同比增长，Q4 业绩有望维稳，轻工出口方面国内出口数据上半年受益于低基数实现增长，下半年出口有所走弱，部分企业如匠心家居、建霖家居三季报依然增速较高显著优于行业数据，纺织服装 2024 年呈现分化，纺织制造较为景气行业及上市公司业绩呈现增长，服装家纺动销较弱社零及上市公司业绩均有下滑 [7] - 展望 2025 年住宅竣工数据持续下行压制家居自然需求，考虑到住宅销售已回落数年 2025 年竣工数据预计仍有压力，9 月 24 日政策转向后地产销售在 10 月已现改善，中共中央政治局会议提及扩大国内需求、稳住楼市 2025 年地产政策有望进一步放松助力地产销售企稳改善预期，国补提振家居消费效果显著预计 2025 年国补仍会持续助力家居需求维稳，国补对经销商资质有较高要求头部企业参与度高于中小企业有望获取更多份额 [8] - 家居板块估值低位静待地产销售企稳，2025 年地产、家具政策端有望齐发力带动消费改善改善未来预期，地产销售企稳有望助力优质企业估值开启回升进程，建议关注三个方向：1）软体家居公司受益国补显著换新需求有望被激发外销业务支撑业绩包括顾家家居、喜临门；2）定制家居公司订单向好广州等标杆地区销售表现优包括欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；3）智能家居公司明确得政策支持受益补贴政策如瑞尔特 [8] - 展望 2025 年欧美整体需求稳健降息提振房屋销售进而将带动地产链条需求增长，美国家居零售商库存为近两年较低水平出口订单将持续向好，关税政策为出口带来不确定性轻工制造是受关税政策冲击较小的产业主要因其为人力密集型回流美国难度大且上市出口企业普遍已建立海外产能部分企业美国业务已能完全通过海外产能供货应对关税风险能力强 [9][10] - 优质出口企业业绩表现优估值合理，部分优质出口企业持续通过客户、品类拓展持续提份额产品力、渠道布局不断强化随需求向好而持续成长可期如匠心家居、建霖家居等，长期看有成本制造优势的消费制造业领域仍有较强竞争力，目前优质企业 PE-TTM 普遍在 20X 以下股息率亦较为稳健，建议关注具备海外产能布局业务有长期发展空间的优质地产链条出口企业 [10] - 展望 2025 年服装家纺内销在消费政策持续刺激下将得到提振，2024 年服装家纺内销低迷但年底一系列刺激政策出台尤其是家纺领域多地已出台补贴政策效果显著，消费政策的持续刺激将提振消费意愿关注品牌服装家纺的触底回升，纺织订单受到外需和内需的共同影响景气有望延续贸易政策变化关注产能布局，内需方面刺激消费政策的持续出台有望提振明年的服装家纺消费，外需方面消费韧性叠加健康库存 2025 年制造订单展望乐观 [11] - 行业结构方面有两大发展趋势：一是产业结构优化升级创新、智能化、环保化是方向，二是纺织企业在海外扩张产能向东南亚转移产能趋势明显，建议关注男装赛道龙头以及家纺行业龙头标

宏观经济与政策 - 2025年"两新"政策将加力扩围，设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域，手机等数码产品购新补贴也将实施 [5] - 央行提出择机降准降息，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度 [6] - 财政部延长设备更新贷款财政贴息政策期限，2025年财政政策将支持全方面扩大国内需求，赤字规模将有较大幅度增加 [6] - 消费品以旧换新补贴范围扩大，家电产品由2024年的8类增加到12类，手机等3C数码产品首次被纳入以旧换新的"国补"范围 [7] - 特朗普称关税政策不会缩水，美联储官员对通胀变化趋势和降息节奏存在分歧 [9] 行业与公司动态 - 智能汽车在CES 2025上表现亮眼，极氪与高通合作研发智能座舱，吉利发布智能汽车全域AI技术体系 [29] - 英伟达推出下一代汽车处理器"AGX Thor"，算力是上一代产品的20倍，2026财年汽车业务板块营收有望超50亿美元 [29] - 煤炭价格企稳反弹，CCTD煤价770元/吨以上续涨，煤炭红利与周期属性攻守兼备 [56] - 胖东来2024年整体销售近170亿元，利润超8亿元，永辉超市学习胖东来模式进行门店调改 [83] - 泓博医药CADD/AIDD平台已累计为69个新药项目提供技术支持，PR-GPT项目即将上线 [71] 投资策略与市场表现 - 沪深300和中证A500的高股息优化组合显著跑赢基准，A500高股息25组合年化收益率达19.79% [19] - 2025年市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现，随着3月两会召开，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益 [56] - 2025年消费品以旧换新补贴范围扩大，家电产品由2024年的8类增加到12类，手机等3C数码产品首次被纳入以旧换新的"国补"范围 [7] - 2025年市场风格或偏防御属性，煤炭红利逻辑有望体现，随着3月两会召开，动力煤中弹性标的及市场化煤种焦煤标的有望受益 [56] - 2025年消费品以旧换新补贴范围扩大，家电产品由2024年的8类增加到12类，手机等3C数码产品首次被纳入以旧换新的"国补"范围 [7] 科技与创新 - 微软计划2025年投资800亿美元用于AI智算中心建设，小米预计2025年研发投入达300亿元，重点投入AI等底层技术 [39] - 阿里云与传音合作，通义千问大模型已搭载在传音旗下AI手机PHANTOM V Fold2中，支持离线环境下的多轮AI对话 [80] - 禾赛科技推出1440线激光雷达AT1440和纯固态激光雷达FTX，速腾聚创发布全球首款"千线"超长距数字化激光雷达EM4 [29] - 黄仁勋强调人工智能的下一个浪潮是具身智能，宇树科技、Agility Robotics等企业携拳头产品参展 [30] - 泓博医药CADD/AIDD平台已累计为69个新药项目提供技术支持，PR-GPT项目即将上线 [71]

宏观策略 - 2025年货币政策将保持"适度宽松"，不仅包括适时降息降准，还将通过多种政策工具呵护流动性，确保利率水平与经济形势动态匹配 [1][9] - 2024年12月中央经济工作会议提出"适度宽松"的货币政策，导致市场利率快速下行，10年期国债收益率从2.0%降至1.60%，利率下行幅度达40bps [9] - 2025年货币政策将通过多种结构性政策工具与传统降息降准操作相结合，形成"组合拳"，增强财政政策、产业政策、资本市场政策和货币政策的协同性 [10] 市场表现 - A股成交额稳定在1.1万亿附近，沪指下跌0.58%至3211.39点，创业板指上涨0.11%至2010.66点，沪深300下跌0.25%至3779.88点，中证500下跌0.09%至5456.59点 [2][11] - 国防军工上涨1.63%，家用电器上涨1.11%，计算机上涨0.85%，石油石化下跌1.67%，煤炭下跌1.54%，纺织服饰下跌1.30% [2][11] - 市场成交额为11295.05亿元，较前一交易日减少1281.25亿元，北向资金总成交2527.71亿元，南向资金净买入121.70亿元 [2][11] 行业动态 - 中国民航局表示2025年将大力推进通用航空和低空经济发展，低空板块走高 [2][11] - 黄仁勋称基于英伟达Blackwell的服务器已全面投产，芯片概念股持续上涨 [2][11] - 我国锂矿储量全球占比由6%提升至16.5%，有色金属板块走高 [2][11] - 微软宣布2025年投资800亿美元于数据中心开发，算力板块上涨，服务器概念股走强 [2][11] 公司业绩 - 伊之密2024年预计实现营业收入50.5亿元，同比增长23.30%，归母净利润5.85-6.46亿元，同比增长22.53%-35.45% [16] - 特步国际2024Q4主品牌零售流水同比增长高单位数，索康尼全渠道零售流水同比增长约50% [17][19] - 长江电力2024年境内所属六座梯级电站总发电量约2959.04亿千瓦时，同比增长7.11% [20] - 安踏体育2024Q4安踏品牌、FILA、其他品牌流水分别同比增长高单位数、高单位数、50-55% [22] 化债进展 - 2024年11-12月集中发行的2.1万亿元地方政府特殊再融资债或可带动约1820亿元的城投债提前兑付，截至2024年末，本轮化债工作所能带动的城投债提前兑付空间至少可达1500亿元 [4][14] - 本轮化债工作预计推进进度较快的区域包括湖北、贵州、甘肃、天津、辽宁、浙江、江西、山东、四川、云南 [4][14] - 2025年第一季度有望达到预测提前兑付总额的至少70% [4][14]

市场概览 - 2025年1月13日，A股市场主要指数普遍下跌，上证指数下跌1.33%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.76%，科创50下跌1.13%，北证50下跌2.78%，沪深300下跌1.25% [2] - 上证指数总市值为609564亿元，流通市值为469154亿元，市盈率为11.28倍，市净率为1.19倍；深证成指总市值为204468亿元，流通市值为174253亿元，市盈率为20.01倍，市净率为2.07倍；创业板指总市值为54019亿元，流通市值为43875亿元，市盈率为29.52倍，市净率为3.74倍 [3] 市场策略 - A股市场性价比继续显现，建议关注贵金属及硬科技板块 [7] - 上周上证指数下跌1.34%，创业板指下跌2.02%，沪深两市日均成交额为11276.88亿元，较前一周下降14.67% [8] - 小微盘股、硬科技方向领涨，科创50指数上涨0.93%，创业板指下跌2.02%，红利指数下跌3.29% [9] - 2025年我国赤字规模将有较大幅度增加，预计政府赤字率或将提升至4%左右 [10] 行业动态 - OpenAI机器人项目招新，或自研传感器，重点关注人工智能、人型机器人和传感器领域的相关标的 [38] - 国家能源局发布《2025年能源监管工作要点》，推动绿色电力交易融入电力中长期交易，预计2025年全国分时电价陆续调整落地，峰谷电价差有望拉大 [40] - 上海市印发《上海市脑机接口未来产业培育行动方案（2025-2030年）》，计划在2027年前实现高质量脑控，2030年前实现高质量控脑 [42] 公司动态 - 仙乐健康发布2025年限制性股票激励计划，拟授予188.86万股限制性股票，业绩考核目标为2025年营业收入不低于49.2677亿元 [44][45] - 电广传媒与张家界签署战略合作框架协议，双方将在旅游项目开发、智慧旅游服务、科技赋能旅游等方面开展全面战略合作 [47] 光伏行业 - 2024年光伏行业周期底部特征已见，供给端冷却尚待最后一公里，2025年供需均维持增长，价格企稳动能增加 [51][52] - 光伏设备估值向下收敛，渐显配置价值，sw光伏设备的市净率为2.26，历史分位数为18.01% [54] - 建议关注直接受益于技术迭代的设备环节、龙头格局清晰且现金流状态较佳的辅料环节、海外去库后需求增长的逆变器环节 [55]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,168.52，跌幅为1.33% [3] - 深证成指昨日收盘价为9,795.94，跌幅为1.80% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，跌幅为0.47% [3] - 沪深300指数昨日收盘价为3,732.48，跌幅为1.25% [3] - 科创50指数昨日收盘价为891.46，涨幅为0.14% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，跌幅为0.67% [3] - 标普500指数收盘价为3,801.78，跌幅为0.45% [3] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，跌幅为0.15% [3] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，跌幅为1.16% [3] - 日经225指数收盘价为26,643.39，涨幅为0.62% [3] 财经要闻 - 央行决定自2025年1月起暂停公开市场国债买入操作，后续将视市场供求状况择机恢复 [4][8] - 2024年全年财政收入完成预算目标，2025年财政政策将非常积极，赤字规模将大幅增加 [4][8] - 金融监管总局提出建立预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，引导公司强化资产负债联动 [4][8] 宏观策略 - A股市场近期呈现宽幅震荡，军工电子、家电、有色金属等行业表现较好 [8][9][12] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍和34.13倍，处于近三年中位数水平 [8][9] - 政治局会议释放积极政策信号，未来市场多空博弈焦点将集中在国内宏观政策的实施效果 [8][9] 行业公司 - 家居行业在地产及消费政策支持下，估值有望进一步上升 [6][25] - AI模型成果密集发布，制裁或将全面升级，国产化趋势下受益的上游软硬件企业值得关注 [16][17] - 半导体行业处于上行周期，AI推动行业成长，建议关注AI算力芯片、铜连接、PCB等产业链 [19][20][23] - 轻工制造板块受消费品以旧换新政策提振，家居消费需求有望持续释放 [24][25] - 通信行业表现强于沪深300指数，运营商大数据业务收入持续高速增长 [27][28] - 电影市场票房下滑超20%，春节档表现将成为短期关注焦点 [33][35] - 食品饮料板块估值回落，软饮料、预调酒、零食等板块具备投资机会 [36][38] - 光伏行业多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度及头部企业 [45][46] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，建议关注串焊机、光伏焊带等领先企业 [49][50] - 券商板块2024年11月表现强劲，2025年有望进入新一轮上升周期 [52][55] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，部分公司如捷佳伟创、报喜鸟等将在2025年1月解禁 [56] - 沪深港通前十大活跃个股中，长电科技、中科曙光等成交金额较大 [58][59]

国内市场表现 - 上证综合指数收盘3169点，1日跌幅1.33%，上周跌幅1.34% [1] - 深证成份指数收盘9796点，1日跌幅1.80%，上周跌幅1.02% [1] - 沪深300指数收盘3732点，1日跌幅1.25%，上周跌幅1.13% [1] - 创业板指数收盘1975点，1日跌幅1.76%，上周跌幅2.02% [1] - 上证国债指数收盘223点，1日跌幅0.06%，上周跌幅0.07% [1] - 上证基金指数收盘6519点，1日跌幅1.06%，上周跌幅0.98% [1] 海外市场表现 - 中国香港恒生指数收盘19064点，1日跌幅0.92%，上周跌幅3.52% [1] - 中国香港国企指数收盘6898点，1日跌幅1.16%，上周跌幅3.65% [1] - 中国台湾加权指数收盘23012点，1日跌幅0.30%，上周涨幅0.45% [1] - 道琼斯指数收盘41938点，1日跌幅1.63%，上周跌幅1.86% [1] - 标普500指数收盘5827点，1日跌幅1.54%，上周跌幅1.94% [1] - 纳斯达克指数收盘19162点，1日跌幅1.63%，上周跌幅2.34% [1] - 日经225指数收盘39190点，1日跌幅1.05%，上周跌幅1.77% [1] - 韩国KOSP100指数收盘2516点，1日跌幅0.24%，上周涨幅3.02% [1] - 印度孟买指数收盘77379点，1日跌幅0.31%，上周跌幅2.33% [1] - 英国FTSE指数收盘8248点，1日跌幅0.86%，上周涨幅0.30% [1] - 俄罗斯RTS指数收盘873点，1日涨幅2.23%，上周跌幅0.37% [1] - 巴西圣保罗指数收盘118856点，1日跌幅0.77%，上周涨幅0.27% [1] - 美元指数收盘110点，上周涨幅0.66% [1] 半导体行业 - 2024年全球半导体市场预计同比增长19.0%，市场规模将达到6270亿美元 [8] - 半导体产业链包括设计、制造、封测、设备、材料、EDA等环节，其中芯片设计属于轻资产模式，中国大陆已有三千多家设计公司 [9] - 美国对中国大陆半导体产业的打压全方位升级，从晶圆代工延伸到设备、芯片设计等全产业链各环节 [10] - 建议关注国产化设备、材料、零部件、EDA导入带来的市场潜力，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技等 [11] 科技金融 - 硅谷银行虽然因流动性问题破产，但其科创金融模式仍存在可圈可点的地方，22年末不良贷款率仅为0.18% [13] - 以色列YOZMA基金募投管退机制完善，政府资本杠杆作用显著，投资5年之内社会资本可以用5%-7%的收益水平定价回购政府股份 [14] - 新加坡淡马锡科技金融以股权投资为主，控股企业自主化经营，自成立以来的股东总回报率为14% [15] 货币政策 - "适度宽松的货币政策"可能是对过去三年货币政策的总结，2020年以来多次降息降准，有效带动了实体融资成本下降 [16] - 我国坚持支持性的货币政策取向没有发生变化，政策具有延续性，目前定期存款利率下降至1%至2%，贷款利率约为3.5%至4% [17] - "适度宽松的货币政策"要同"更加积极的财政政策"协同发力，建议投资者客观看待"适度宽松的货币政策" [18] 房地产市场 - 本周重点50城新房成交环比降36.5%，1月日均成交同比增长3%，随着春节假期临近，预计短期成交将步入平淡期 [42] - 当前楼市量价较高点已明显回落，叠加首付及利率下调，居民置业门槛已大幅改善，市场急跌已过 [43] - 建议关注历史包袱较轻、库存结构优化的房企如绿城中国、建发国际集团等 [44] 有色金属 - 截至1.10，COMEX金主力合约环比上涨2.44%至2717.4美元/盎司，SPDR黄金ETF本周环比增加0.7%至876.82吨 [55] - 截至1.10，SHFE铜主力合约环比上涨3.2%至75270元/吨，国内铜社会库存达10.57万吨，环比去库0.86万吨 [58] - 截至1.10，SHFE铝主力合约环比上涨3.0%至20145元/吨，国内铝社会库存达45.5万吨，环比去库3.2万吨 [59] 石油化工 - 2025年1月3日-2025年1月10日，WTI原油期货收盘价上涨3.42%，布伦特油期货价上涨4.04% [61] - 1月10日，美国总统拜登宣布对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两家最大石油公司及183艘油轮，市场预计将影响300万桶/日俄油产量和140万桶/日出口量 [61] 食品饮料 - 1月11日飞天整箱批价2260元/瓶，环比+60元，临近春节旺季，各家酒厂备货回款有序，动销环比回暖 [65] - 推荐需求坚挺的高端白酒，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及全国化持续推进的次高端白酒，如山西汾酒 [65]

市场回顾 - 上周五 A 股三大指数集体收跌 沪指收跌 1.33% 深成指收跌 1.8% 创业板指收跌 1.76% 沪深两市成交额 1.15 万亿元 [2][6] - 申万行业方面 商贸零售 通信 社会服务领跌 概念板块方面 人形机器人 PEEK 材料概念收涨 快手概念 拼多多概念 F5G 概念领跌 [2][6] 重要新闻 - 金融监管总局召开 2025 年监管工作会议 要求加快推进中小金融机构改革化险 有效防范化解重点领域金融风险 切实提高银行业保险业高质量发展能力 坚持问题导向不断增强监管质效 全力推动经济运行向上向好 以更高标准 更大力度推进金融高水平对外开放 [2][7] - 证监会召开贯彻中央经济工作会议精神 推进资本市场改革发展专题座谈会 证监会主席吴清表示将持续推动新"国九条"和资本市场"1+N"政策落地见效 坚持市场化 法治化 以深化资本市场投融资综合改革为牵引 加快推进新一轮资本市场改革开放 努力为经济持续回升向好和高质量发展积极贡献力量 [3][7] 国内市场表现 - 上证指数收盘 3,168.52 点 跌 1.33% 深证成指收盘 9,795.94 点 跌 1.80% 沪深 300 收盘 3,732.48 点 跌 1.25% 科创 50 收盘 950.59 点 跌 1.13% 创业板指收盘 1,975.30 点 跌 1.76% 上证 50 收盘 2,560.25 点 跌 0.75% 上证 180 收盘 8,216.57 点 跌 0.97% 上证基金收盘 6,519.08 点 跌 1.06% 国债指数收盘 223.24 点 跌 0.06% [4] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 41,938.45 点 跌 1.63% S&P500 收盘 5,827.04 点 跌 1.45% 纳斯达克收盘 19,161.63 点 跌 1.63% 日经 225 收盘 39,190.40 点 跌 1.05% 恒生指数收盘 19,064.29 点 跌 0.92% 美元指数收盘 109.65 点 涨 0.43% [4]