市场表现 - 三大指数大幅走低，沪指跌破3300点，上证指数收报3262.56点，跌幅2.66%，深证成指收报10088.06点，跌幅3.14%，创业板指收报2060.44点，跌幅3.79% [2] - 两市量能接近1.4万亿，上涨家数924只，下跌家数4378只，上涨家数占比16.86%，涨停家数69只，跌停家数33只 [4] - 申万Ⅰ级行业多数下跌，仅商贸零售、综合、纺织服饰上涨，非银金融、国防军工、计算机领跌 [2] 指数表现 - 上证指数跌幅2.66%，深证成指跌幅3.14%，沪深300跌幅2.91%，创业板指跌幅3.79%，科创50跌幅3.40%，北证50跌幅1.73% [6] 板块表现 - 商贸零售板块涨幅2.00%，综合板块涨幅0.20%，纺织服饰板块涨幅0.09%，非银金融板块跌幅4.91%，国防军工板块跌幅4.48%，计算机板块跌幅4.07% [7] 资金表现 - 两市成交量1242.49亿股，成交额13965.32亿元 [4]

核心观点 - 市场仍处于价值中枢区间，震荡趋势未改，A股已进入新的牛市周期，目前处于牛市周期的第二阶段，即政策底之后的震荡阶段，最终通过区间震荡形成市场底 [3] - 2025年市场极端下跌空间为10%，指数可能调整至3000点附近，市场持续性下跌动力和空间不大，短期可能进入弱势震荡阶段，但慢牛格局仍会延续，底部抬升是大概率 [3] - 逢低布局正当其时，大科技和消费是重点，消费作为经济恢复的重要抓手，政策持续发力的空间较大，大科技板块因全球科技创新周期快速发展，投资机会丰富 [3] 投资策略 - 市场投资风格未来逐步趋于均衡，随着从政策底走到市场底，经济弱复苏带来基本面好转，市场对大盘蓝筹公司的关注度会逐步提升 [4] - 外资和公募基金为配置主力的机构持仓公司有望逐步开始表现，除了大科技和消费，顺周期品种也值得逢低配置，周期类品种有望走出底部周期 [4] 市场预期 - 市场从强预期到数据回升需要一个过程，过去三年从上半年的预期到下半年的证伪下跌，中间经历了两个季度的验证期，市场对消费的关注可以持续到二季度 [3] - 消费整体预期仍旧不高，市场的预期差仍然较大，建议投资者在目前阶段继续逢低布局，一旦经济数据开始恢复，股价走势将显著改善 [3] 科技创新 - 大科技板块的核心是全球科技创新周期仍处于快速发展阶段，人工智能快速迭代，应用空间广阔，对机器人、军工、家居等众多行业的赋能刚刚开始 [3] - 2025年大科技的机会仍旧丰富，很多领域商业化进程仍处于初始阶段，市场从0到1的过程往往能够产生巨大的趋势性机会 [3]

宏观策略 - 2024年12月制造业PMI为50.1%，连续三个月保持在临界点以上，制造业继续保持扩张 [1][10] - 中国证监会宣布扩大互换便利参与机构范围，从首批20家增至40家，旨在加强市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展 [1][24] - 2025年1月1日起，我国将逐步延迟法定退休年龄，男职工从60岁延迟至63岁，女职工从50岁、55岁分别延迟至55岁、58岁 [2][25][27] 市场表现 - 本周国内证券市场主要指数全线收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌5.6%、7.2%、8.6% [28][29] - 申万一级行业中，煤炭行业跌幅最小为-1.6%，石油石化、银行、有色金属、家用电器等行业跌幅分别为-2.4%、-2.8%、-3.0%、-3.2% [31][32] - 本周热点板块中，宠物经济、央企煤炭、饲料等板块跌幅较小，而MCU芯片、HBM、国家大基金等板块跌幅较大，均在-13%以上 [33] 投资建议 - 建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会，如人工智能、低空经济等 [4][34] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会，如食品饮料、家电、汽车等 [4][34] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会，如业务To G的公司、基建产业链 [4][34] - 关注央国企市值管理的投资机会，低估值高股息央国企或有估值修复空间 [4][34] - 看好黄金的中长期投资机会，因地缘政治紧张局势和全球经济不确定性增加 [4][34] 政策动态 - 国家发改委表示2025年将加力扩围实施"两新"政策，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域，并实施手机等数码产品购新补贴 [2][19][23] - 2025年将增加发行超长期特别国债，支持长江经济带生态环境保护和绿色发展、西部陆海新通道等重点任务 [20][22]

核心观点 - 孚盟软件作为外贸专业解决方案提供商，致力于帮助外贸企业打造高效竞争力的外贸精英团队，提供从架构到管理的全面指南 [1][2] 分组1：组织架构与团队建设 - 小型外贸公司通常由两三个人合伙创业，老板直接管理业务员、跟单员、采购、财务等人员 [7][8] - 小型工贸一体公司与贸易公司的差异在于自有工厂，业务员需要掌握更多产品知识，但外贸业务能力相对薄弱 [7] - 中大型外贸公司组织架构相对完善，通常设有营销中心、供应链中心和行政中心，老板较少参与具体事务性工作 [10][11] - 中大型工贸一体公司因自有工厂，主要提供定制类产品，生产相关能力是其胜出的关键 [12][13] - 组建外贸团队的流程包括制定人才选择标准、人才招聘与培训、团队组建与配置、团队管理与制度建设 [14][15] 分组2：岗位职责与人才招聘 - 外贸企业各部门岗位职责包括采购员、质检员、库管员、人事专员、行政专员、财务部、生产管理员、业务部等 [18][19] - 外贸业务员应具备自我管理、自我学习、自我驱动等特质，外贸总监则需要具备战略解码能力、行业洞察能力、业务能力和谈判能力 [20] - 招聘外贸人才时，需关注95后人才的需求，包括公司前景、成长体系、激励措施、福利待遇、地理位置和办公氛围 [23] - 外贸团队不需要鲨鱼型和兔子型的业务员，前者脾气暴躁、缺乏耐心，后者虽有创造力但缺乏耐力和纪律性 [24][25] 分组3：团队培养与管理 - 外贸业务人才培养可通过知识库、老带新机制、复制销冠经验等方式进行 [28][30][31] - 客户分层管理可通过孚盟CRM系统的多维标签管理功能实现，帮助提升客户转化率 [34] - 外贸客户盘活可通过定期跟进沉睡客户、询盘未成单客户等方式，提升企业营收 [36][37] - 外贸业务团队培养需建立明确的目标和职责分工，加强团队间的沟通和协作，培养团队成员的专业能力，建立有效的绩效评估机制 [38][40][41][42] 分组4：年轻一代的管理 - 外贸年轻一代的需求包括成长机会、归属感、清晰的上升通道和兼顾员工期望的管理方式 [47][48] - 管理外贸年轻一代的关键在于不加无效班、目标清晰、流程顺畅、工作互联网化 [51][52][53] 分组5：孚盟软件的解决方案 - 孚盟软件为外贸企业提供全流程支持，包括线索、客户、商机、交易等环节，帮助提升客户转化率和降低运营成本 [55] - 孚盟软件的外贸全流程解决方案包括市场获客、线索分配、客户跟进、商机转化、智能跟单、业务流程等 [63]

市场大盘 - 2024年新剧数量266部，同比减少10.1%，延续减量趋势，新剧累计正片播放量超千亿，总集数同比减少11.3%，平均每部集数28.8集，较2023年减少0.3集 [5][6] - 头部剧集表现依然强劲，除TOP10以外剧集累计播放量占比同比提升1.89%，腰部剧集综合播放表现提升 [7][9] - 2024年大盘日均播放量3.29亿，上半年均值以上天数114日，单日大盘播放超3亿157天，下半年均值以上天数78天，单日大盘播放量超3亿112天，下半年整体表现低于上半年 [11] - 全年剧集播放高峰主要集中在4月和暑期前后，爆款多集中于暑期，累计超过5天单日播放量达8000万以上爆款剧集共6部 [11] - 单日正片播放量TOP20均在6000万以上，单日播放量破亿剧集达4部，峰值达7000万以上剧集数量相对断层且档期相对集中，造成市场多个档期较冷 [11][12] 台播表现 - 台播剧收视大盘向好，头部优势增长显著，收视率1.5%以上剧集占比超20%，较去年上涨14.6%，13部剧央视收视超2% [16] - 2024年直播收视率2%以上剧集占比9.70%，较2023年2.65%显著提升，1.5%-2%区间剧集占比11.94%，较2023年4.42%大幅增长 [16] 口碑 - 2024年口碑最高剧集《山花烂漫时》评分9.6，成为近9年国产剧评分第一，优质现实题材口碑集中爆发，两部剧集超过9分，8分以上剧集达7部，近乎全都是当代现实题材 [18][19] - 多部硬核悬疑题材以及古装爱情题材也收获较高口碑，如《天行健》评分8.8，《繁花》评分8.7，《唐朝诡事录之西行》评分8.6 [19] 类型表现 - 观众日益青睐快节奏内容，全年新剧中32集以下剧集占比均有提升，多部12集以下剧集表现突出，预计未来集数降低内容节奏加快的趋势将持续变强 [21][22] - 悬疑题材市占较去年增长8.0%晋升第三大题材，古装剧数量占比回升，前五题材收效显著，播放占比超越数量占比，年代、战争、谍战题材播放表现潜力提升 [25][26] - 国产剧IP开发渐入佳境，如《庆余年2》集均播放量9393.9万，《长相思2》集均播放量5002.4万，《唐朝诡事录之西行》集均播放量4675.7万，多部国产IP均收获优异成绩 [29] 平台表现 - 2024年各平台独播剧总量减少12.7%，其中优酷上线55部，同比减少18部，爱奇艺66部，同比减少12部，仅腾讯视频数量增加，同比增加11部，芒果TV20部，同比减少12部 [31][34] - 爱奇艺正片播放量占比下降3.2%，口碑现实题材依然表现突出，腾讯视频正片播放量占比上升1.4%位列第一，占据爆款数量最多，优酷正片播放量占比上升1.7%，全年正片播放量占比以微小差距位列第三 [32][33][34]

市场表现与外部扰动 - 1月2日市场大跌，上证指数收跌2.66%，创业板指收跌3.79%，全A成交额1.41万亿，较上一交易日微幅放量 [2] - 行业层面普跌，非银金融、军工、计算机、电子、建筑装饰跌幅靠前，分别下跌4.91%、4.48%、4.07%、3.58%、3.31% [2] - 市场大跌主要受美股持续弱势、特朗普对华政策担忧加剧、国内宏观政策预期涣散等因素影响 [2] 短期市场展望 - 短期市场上涨动能不足，重点挖掘结构性机会 [3] - 特朗普上台后的关税加征政策悬而未决，抑制市场风险偏好 [3] - 国内经济基本面延续放缓，12月PMI数据边际回落，1月处于政策空窗期，宏观政策预期较难集聚 [3] - 市场重新上涨契机可能需等到2月份，特朗普措施落地和市场重新凝聚对"两会"的政策预期 [3] 配置建议 - 1月市场预计难现显著向上机会，建议规避高弹性和前期涨幅靠前品种，突出稳健品种 [4] - 第一条主线是春节前具备良好配置契机和性价比的高股息，包括银行、保险、煤炭、石油石化 [4] - 第二条主线是政策提振及景气有望改善的部分消费品，包括汽车、家电、农牧 [4] - 第三条主线是科技板块中估值仍有提升空间及存在景气改善的通信和电子 [4][5] 科技板块展望 - 科技板块前期积累了高额涨幅，1月预计难现显著向上的β机会，再显著向上空间有限且将呈现较大波动 [5] - 在科技板块中主要寻找涨幅滞后+有催化的潜在扩散承接补涨方向，主要集中在通信和电子 [5]

金属行业 - 全球利率拐点已明确显现，全球央行降息比例由2022年10月的13.33%大幅攀升至2024年12月的70.67%，全球央行净降息比例由同期的-73.33%上涨至+41.33%，标志着全球货币政策由紧缩周期向宽松周期的转向 [3] - 2024年金属行业一级板块收益表现分化，钢铁板块及有色板块分别+5.8%及+7%，较上证指数12.8%的年度收益分别低-7pct及-5.8pct，工业金属中铜、铅锌、及铝三个子版块的绝对收益率分别达到+16.1%、+14.5%及+14.3% [4] - 黄金现货市场与权益市场收益率出现偏差，24年内黄金现货收益率达+25%，黄金板块收益率仅+12.2%，境内黄金股估值修复具备投资价值 [5] - 全球央行资产负债表由缩表向正常化状态推进，预计2025年后逐渐结束紧缩状态并转至再宽松状态，美联储资产负债表从9.02万亿下降到6.94万亿，总资产下降23.1% [9] - 金属行业盈利能力优化，平均毛利率至24Q3已升至11.19%，矿采选行业平均毛利达到41.03%，行业负债率由55.24%降至50.24%，销售期间费用率由3.46%降至2.77% [10] - 金属行业基金持仓比例显著攀升，有色金属行业基金持仓比例由2022年Q1的4.43%增至2024年Q3的4.80%，工业金属持仓由1.39%增至3.35% [11][14] 机械行业 - 基建投资有望驱动工程机械行业复苏，2024年10月地方政府债券发行额和房地产开发投资累计同比下降12.82%和10.30%，11月地方债化解政策出台，有望缓解地方政府债务压力 [15] - 全球工程机械电动化渗透率提升空间较大，2023年全球电动工程机械产品7283台，市场规模8.84亿美元，渗透率仅为0.8%，预计到2028年销量将增至33130台，渗透率提升至3.1% [16] - 国内电动装载机渗透率持续提升，2024年10月销售电动装载机1038台，同比增长138%，月渗透率达到12.4%，2024年1—10月共销售电动装载机9361台，整体电动化渗透率增长为10.4% [17] - 海外租赁商市场份额较大，2023年租赁公司占据33%的市场份额，我国工程机械主机厂数字化运营与海外工程机械租赁企业商业模式契合，为出海提供机遇 [17][20] - 2024年10月工程机械出口金额同比增长23.76%，达到年内高点，中联重科海外营收同比高增43.90% [21] 通信行业 - 华工正源在数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势，产品覆盖400G到800G的全系列光模块，并正在开发3.2T等下一代光模块 [22] - 华工正源数通光模块产品性能广受行业认可，800G OSFP DR8 LPO硅光模块获2023光通信最具竞争力产品称号，800G OSFP 2xFR4 TRO产品获2024年度最具影响力光通信产品 [22] - 华工正源在高速率光模块产能扩充方面取得显著进展，400G光模块月产能已达到40万到45万只，产能利用率高达80%，海外产能以800G和1.6T为主，规划月产能为10万只 [25] - 华工正源逐步进入北美头部客户供应商名单，800G LPO产品已获得明确需求，1.6T产品正加快送样测试 [26] 电子行业 - 2024年电子行业指数（中信）上涨17.39%，跑赢沪深300指数，2024Q3基金持仓5344.09亿，占流通市值的5.76%，在申万一级行业中排名第二 [27] - AI眼镜是具有便携和交互性的可穿戴设备，预计到2035年AI+AR智能眼镜渗透率有望达到70%，全球AI+AR智能眼镜销量达到14亿副 [31] - 高速铜连接在服务器内部的短距离传输场景中实现高速平行互联，预计至2027年年底全球高速铜缆的出货量将达到2000万条规模，年收入将超过12亿美元 [31] - HBM作为基于3D堆栈工艺的高性能DRAM，打破内存带宽及功耗瓶颈，预计2025年HBM将贡献10%的DRAM总产出，较2024年增长一倍 [32] 建筑建材行业 - 2024年基建和制造业带动固投正增长，地产对经济拖累较2023年加大，地方政府再融资专项债发行力度加大，地方专项债和中央超长期特别国债共同发力保证基建投资增长 [33] - 地产负向循环已经影响到中国经济的各个层面，新房和二手房价格下跌时间持续近三年，待售商品房面积增速收窄和销售单月同比转正显示循环加速度有减弱迹象 [37] - 地产、财政和货币政策齐发力，政策效果量变到质变推动地产"止跌企稳"可期，2024年前三季度地产对经济拖累的幅度较2023年虽然加大，但逐季环比在收窄 [38] - 建筑建材行业供给优化和地产企稳助力行业回归新平衡，需求端刺激政策有助2025年建筑建材需求探底企稳，供给优化叠加需求探底企稳带来供需新平衡 [42] 非银行业 - 资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，并购重组仍是行业年内主线，看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会 [45] - 2024年险企负债端将延续复苏势头，居民保险意识增强和消费复苏趋势不改，叠加资产保值增值需求提升和竞品吸引力下降，保险产品的整体需求仍在上升通道 [48] 汽车行业 - 川环科技获服务器液冷管路订单，将为本项目本批次提供60000套用于服务器的液冷管路系统，液冷技术将成为数据中心提效发展的必然趋势 [49] - 川环科技具备多类型管路的研发、生产能力，2023-2024年1-9月公司毛利率维持25%以上，净利润率从2022年的13.5%不断提升至2024年前三季度的15.76% [50] - 川环科技在汽车、储能及数据中心领域的开拓顺利，车用管路领域已取得华为江淮合作的尊界车型某管路系统的定点，储能领域进入了国轩高科、弗迪等客户配套使用 [54] 食品饮料行业 - 白酒企业密集召开经销商大会，布局2025年工作，贵州茅台将于2025年调整飞天53度500ml茅台酒、珍品茅台酒等产品投放量，强化"普茅大单品"地位 [56] - 五粮液将稳价定为新一年的重点工作，强调稳价格抢份额，全面实施"一地一策、一商一策"，强化39度五粮液、1618五粮液与第八代五粮液的战术协同 [56] - 泸州老窖提出未来要注意六大思维的转变，包括从渠道思维到消费者思维的转变、从数量思维到利润思维的转变等 [60] - 今世缘2025年将聚力次高端突围、大单品打造、占有率提升、量价利平衡、一体化成长五大核心领域，推动企业乘风破浪穿越经济周期 [60]

宏观经济背景 - 2024年11月国内经济基本面修复放缓，工业生产、投资增速维持平稳，消费增速回落，出口增速回落但仍有一定韧性，物价持续低位运行 [2] - 2024年12月国内宏观政策明确定调，2025年将着重关注扩大内需，加强"超常规"逆周期调节，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 2024年12月美国经济延续韧性，美联储鹰派降息，市场下修2025年降息预期，美股震荡，美元指数、美债利率大幅上行 [2] A股市场 - 2024年12月A股市场表现分化，风格切换至大盘红利，通信、银行、电子、家用电器、汽车、公用事业行业涨幅居前 [46] - 2024年12月A股市场主要交易三条主线：小盘风格向大盘红利的切换、成长板块结构性机会延续、两新政策加力加码在二级市场的映射持续 [48] - 2025年1月A股市场可能延续震荡格局，但中期利率下行驱动权益配置价值凸显，结构上继续关注政策支持和产业转型方向 [60] 固收市场 - 2024年12月债市收益率快速下行，短端下行幅度更大，监管提示利率风险，10Y国债利率未能持续突破1.70% [66] - 2025年1月债市或阶段性震荡，关注结构性机会，短端部分估值有空间的品种可能迎来补涨 [71] - 2024年12月REITs估值有所修复，建议观望为主，可转债市场进入平静期，建议持仓观望 [75] 汇率市场 - 2024年12月人民币汇率小幅走弱，美元走强是人民币贬值的直接原因，人民币的韧性来源于国内稳增长政策和央行的稳汇率信号 [76][78] - 2025年1月人民币可能在7.3左右水平双向波动，需要关注短期波动率上升的可能性 [79] - 2024年12月美元持续走强后高位震荡，受美欧经济延续分化、美联储鹰派表态以及特朗普交易影响 [85] 境外市场 - 2024年12月港股受国内政策预期以及海外鹰派降息扰动下，整体先涨后跌 [2] - 2024年12月美股受美联储鹰派表态的压制而明显下行，随后有所修复，特朗普交易有所转弱 [2] - 2025年1月美股或延续震荡，主因美股四季报、特朗普政策颁布以及日央行加息预期等因素影响 [6]

市场走势 - 2024年A股市场全年呈现一波三折的走势，三季度涨幅贡献突出 [11][14][15] - 一季度市场探底回升，呈现V型走势，2月开始政策利好推动大盘反弹 [14] - 三季度末多重利好政策密集落地，市场情绪被点燃，股市量价齐升 [15] - 全年上证指数、深证成指、沪深300分别上涨12.67%、9.34%、14.68% [38] 风格表现 - 2024年大盘价值显著占优，相对小盘成长的超额收益达到29.16% [20][21][23] - 一季度大盘风格跑赢中小盘，最大回撤一度达到45% [20] - 三季度末小盘股短期跑赢后，年底因退市新规担忧，大盘股再度占优 [20][23] - 全年小盘成长顺风期仅有1/4时间区间，主要集中在2月上旬至3月中下旬、9月底至11月上旬 [21] 行业轮动 - 2024年行业轮动速度先降后升，四季度轮动强度达到年内高点 [27] - 全年31个一级行业中有21个上涨，银行、非银金融、通信、家用电器涨幅较高 [54] - 四季度大模型、人形机器人、消费主题、红利资产先后活跃，轮动速率再次提升 [27] - 银行全年四个季度均收涨，非银金融主要涨幅由三季度贡献 [71] 主题表现 - 全年涨幅在40%以上的概念主题共有15个，服务器、炒股软件、GPU、电动车、设备更新主题涨幅位列前五 [32] - 四季度主题投资快速更迭，微观流动性驱动小盘成长跑出超额 [21] - 12月中旬大模型、低空经济等主题活跃，推动轮动加速 [27] 行业表现 - 银行、非银金融、通信、家用电器全年涨幅分别为34.39%、30.17%、28.82%和25.44% [54] - 商用车、摩托车、专业连锁等二级行业全年涨幅超过50% [75] - 医药、农业、美护、食品饮料全年表现较差，分别下跌14.33%、11.58%、10.34%和8.03% [54]

A股市场表现 - A股市场低开低走、宽幅震荡，上证综指收市报3262.56点，跌2.66%，深证成指收市报10088.06点，跌3.14%，创业板指下跌3.79% [19][23] - 两市超过八成个股下跌，商业百货、珠宝首饰、食品饮料、旅游酒店以及贵金属等行业涨幅居前；保险、证券、航天航空、半导体以及船舶制造等行业跌幅居前 [6] - 深沪两市全日共成交14098亿元，较前一交易日有所增加 [19][23] 行业表现 - 商贸零售行业涨幅居首，最新价为3952.4点，涨2.62%；纺织服装行业微跌0.08%，家电行业跌0.12% [3] - 非银行金融行业跌幅最大，最新价为9299.95点，跌4.95%；国防军工行业跌4.48%，计算机行业跌4.08% [3] - 商业百货、贵金属、食品饮料、装修建材以及仪器仪表等行业资金净流入居前；半导体、互联网服务、软件开发、证券以及通信设备等行业资金净流出居前 [6] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23倍、36.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [23] - 近期政治局会议释放政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费 [23] - 建议短线关注家电、食品饮料以及商业百货等行业的投资机会 [23] 港股市场表现 - 恒生指数最新价为19623.32点，跌2.2%；恒生国企指数最新价为7090.56点，跌2.7%；恒生红筹指数最新价为3686.19点，跌2.5% [21]