报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对维力医疗进行调研，介绍2025年前三季度及第三季度经营情况良好，公司将加大研发和推进海外工厂建设，解答投资者关于印尼工厂和高毛利产品的问题，预计印尼工厂投产推动外销增长且不影响毛利率，公司高毛利产品占比有望持续提升[28][30][31] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为维力医疗，所属行业是医疗器械，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书陈斌，财务总监祝一敏，证券事务代表吴利芳[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构众多，包括中信期货、永安国富、中泰医药、银河、博远等，涵盖期货经纪公司、资产管理公司、基金管理公司、证券公司、保险资产管理公司、投资公司等多种类型[17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 经营情况：2025年前三季度营业总收入11.91亿元，同比增长12.33%，净利润1.92亿元，同比增长14.94%，扣非净利润1.84亿元，同比增长15.22%；第三季度营业收入4.46亿元，同比增长16.09%，净利润0.71亿元，同比增长16.31%，扣非净利润0.67亿元，同比增长13.17%[28] - 发展规划：以市场为导向，加大研发投入，加快新产品研发，推进海外印尼工厂建设，推动海外本土化进程[28] - 印尼工厂情况：处于建设及产品前期认证阶段，预计2026年第一季度末出货，一期产能供应美国大客户，生产导尿管和吸引连接管，后续可能增加麻醉类产品，投产将推动外销订单增长，转海外生产预计不影响毛利率[28][29] - 高毛利产品情况：目前占比已突破20%，预计未来提升，泌外产品出海成效明显，海外业务产品结构优化，在研产品多为高附加值、高毛利产品，上市后有望优化结构提升占比[30][31]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年前三季度新瀚新材营收和净利润同比增长，产能提升使产品综合毛利率和销售净利率改善，主营产品有不同占比；公司产品价格随原料等因素调整，目前DFBP售价处低位但毛利率逐步修复；看好PEEK产业链发展；化妆品原料HAP产销量因新客户和渗透率提升而增长；募投项目三车间预计2025年12月前完工；前三季度产品毛利率回升因产能利用率提升和原材料价格下降 [25][26][30] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为新瀚新材，所属行业是化学原料，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员有董事会秘书李翔飞、财务总监王忠燕、证券事务代表葛明敏 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有宝盈基金、创金合信基金、信达澳亚基金等多家基金管理公司、投资公司、证券公司、股份制商业银行及其他类型机构，还列出了部分机构相关人员 [17][18] 调研机构占比 未提及相关内容 主要内容资料 - 2025年前三季度公司实现营收3.3亿元，同比增长7.99%，净利润5153万元，同比增长23.32%，主营产品销售DFBP占比40%、光引发剂占比18%、化妆品原料占比22%、医农中间体销量约20% [25] - 公司产品价格根据原料价格等因素阶段性调整，目前DFBP售价因原材料采购价格处于低位，其生产量源于新增产能且产能利用率高，毛利率逐步修复 [26] - PEEK综合性能优良，在多领域应用为市场增加新动能，国内厂商增多，公司看好PEEK产业链发展 [27][28] - 化妆品原料HAP生产及市场拓展正常推进，销量增长得益于新客户开拓和渗透率提升，价格会阶段性调整 [28] - 募投项目三车间（HDO）设备正在安装，预计2025年12月前完工 [29] - 前三季度产品毛利率回升原因是产能利用率持续稳定提升使单位产品分摊固定成本减少，以及原材料价格下降 [30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕秦川物联展开调研，涵盖并购进展、研发投入、海外业务、业绩增长来源、境内燃气表业务、现金流、成本控制与盈利能力等方面，指出公司在智能传感器和海外业务有发展机遇，同时也面临成本控制等挑战 [24][25][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为秦川物联，所属行业是仪器仪表，接待时间为2025年10月21日，上市公司接待人员包括董事长、总经理邵泽华等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 并购方面，公司重视并购工作，后续推进进展将按规定披露 [24] - 研发投入上，2025年1 - 9月研发费用4240.95万元，占营收19.36%，投入智慧城市物联网等领域，取得多项成果 [24] - 海外业务上，2025年1 - 9月境外收入2936.23万元，同比增长267.71%，后续关注南美等市场 [25][26] - 业绩增长主要来自智能传感器业务和燃气表境外市场拓展，智能传感器应用于多领域且进入多家车企供应链 [26][31] - 境内燃气表业务，2025年Q3营收5485.68万元，同比增长6.95%，后续拓展中大型客户并加强成本管理 [27] - 现金流方面，2025年Q3经营活动现金净额3309.52万元，同比增加2326.04万元，后续多措并举增加收入并强化应收账款管理 [27][29] - 成本控制与盈利能力上，Q3营收和毛利率上涨，未来整合供应链等降本增效 [29] - Q3营收同比上涨1912.14万元，利润总额同比增加1990.55万元，减亏69.22%，后续推进技术创新等增加收入 [29][30] - 智能传感器行业，政策与市场推动需求扩张，国内车用传感器市场增量大 [31][32] - 并购投资上，公司聚焦主业寻找机会，推进智能传感器项目同时择机并购 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 保健食品渗透率逐渐提升，消费理念趋于成熟，叠加银发经济的政策催化因素，预计补充矿物质类保健食品市场规模将持续扩大；市场规模在消费者健康意识增强的驱动下实现增长，受监管趋严影响规模增速放缓，未来居民收入水平增长将支撑规模增长，行业需求有望进一步释放 [4][8] 各部分总结 市场背景 - 矿物质补充剂属于营养素补充剂范畴，行业产品发展久、产业链完善，市场品牌多、竞争激烈，补钙产品领先，预计市场规模将持续扩大 [4] - 保健食品包括营养素补充剂与声称具有特定保健功能的食品两类，矿物质补充剂属营养素补充剂范畴，又称补充矿物质类保健食品 [5] - 行业经历初创期（1981 - 1990 年）、成型期（1991 - 2000 年）、调整期（2001 - 2010 年）、发展期（2011 - 2020 年）和高质量增长期（2021 年至今），各阶段监管和行业发展情况不同 [6][7] 市场现状 - 2019 - 2023 年，矿物质补充剂行业市场规模由 1963.65 亿人民币元增长至 2124.34 亿人民币元，年复合增长率 1.99%；预计 2024 - 2028 年，由 2184.00 亿人民币元增长至 2422.41 亿人民币元，年复合增长率 2.62%；过去规模增长受消费者健康意识增强驱动，增速受监管趋严影响放缓，未来居民收入增长将支撑规模增长 [8] - 供给端呈现结构分化与创新驱动并存特征，上游壁垒在于规模化生产和品质控制，中游面临同质化竞争与剂型技术升级挑战，创新焦点集中于提升生物利用度和消费体验，清洁生产工艺和可持续原料成新方向 [9] - 需求端驱动因素从基础营养补充向精准功能诉求深化，消费决策更理性，市场需求形态高度细分，催生专业化、定制化产品解决方案 [10][11] 市场竞争 - 十大代表品牌评选遵循多维度量化评估模型，评估维度包括增长力、创新力、成本控制力和销售成本管理效率 [12] - 中国矿物质补充剂行业参与者众多，可划分为三大梯队，第一梯队以百合股份和哈药集团为代表，第二梯队以康恩贝和同仁堂为代表，第三梯队以以岭药业为代表 [16] - 十大品牌推荐包括百合股份、华润三九、石药集团、吉林敖东、仙乐健康、汤臣倍健、海王生物、安琪酵母、哈药集团和同仁堂，各品牌有不同竞争优势 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 发展趋势 - 市场向精准化与功能化深度发展，企业依据人群细分进行产品创新，矿物质与其他成分科学复配实现具体功能，推动行业转向价值竞争 [27] - 剂型创新与吸收优化是技术竞争核心，行业研发新型化合物和递送系统提升吸收效率与稳定性，剂型向软糖、液态、粉剂等拓展，改善服用依从性 [28] - 绿色可持续理念融入产业价值链，上游注重可再生资源和环境友好开采，中游推行清洁生产工艺，下游聚焦环保包装与绿色物流 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现代职场人因高强度工作与生活压力，存在不良生活习惯，健康状况不佳，健康焦虑蔓延，健康管理执行困难，且面临房贷、子女教育、父母赡养等多重经济压力，健康风险抵御能力不足；市场既有保险产品及服务存在供需错位，职场人商业保险认知觉醒但实际配置率低，保险配置存在“保障缺口”，需进一步优化保险产品以满足职场人健康保障需求 [2] 根据相关目录分别进行总结 职场人的生活与健康现状 - 职场人存在不良生活习惯，如熬夜、饮食不健康、缺乏锻炼等，一线城市人群、互联网大厂人群、25 - 30岁人群表现更明显 [10][11] - 超70%职场人体检结果亮起3项及以上红灯，不同年龄和职业人群体检异常项数量有差异 [13][15] - 72%职场人不敢看体检报告，13.7%职场人不参加体检，未体检原因主要是担心发现重大疾病或无法买保险 [17][18] - 易疲劳、睡不好、三高结节、颈椎病成职场人标配，不同年龄段有不同健康困扰 [20][21] - 一线城市职场人易三高，31 - 35岁职场人成结节重灾区，“三高”等慢性病在职场人群中高发 [25][27] - 超九成职场人主动制定健康管理计划，但仅两成严格执行，多数人通过运动健身、饮食控制进行健康管理 [28] - 投保人超八成保障给自己，给父母投保占比不足一半 [30][31] 职场人健康保障需求与痛点 - 31 - 40岁职场人除房租/房贷外，83%背负子女教育与父母医疗压力，该年龄段及患慢性病职场人月均医疗支出更高 [37][39] - 80%职场人面对父母失能时考虑请专业护理，25 - 30岁和31 - 35岁人群意愿高且预算多，新一线及一线高线城市职场人意愿更高 [41][42] - 月薪2万，家人重病时储备资金仅够支撑6个月生活，多数职场人面对家庭成员重大疾病医疗支出时资金风险应对能力不足 [45][46] - 职场人商业保险认知普遍觉醒，但仅3成人群实际配置保险，保险配置率与认知差距大，重疾险平均保额至少为44.7万元 [49][51] - 职场人消费重享受轻保障，投保行为不足，风险防范意识不足 [53][54] - 条款复杂难懂是阻碍职场人购买保险的最大障碍，不同年龄和城市人群购买保险的障碍有所不同 [58][60] - 重疾理赔年轻化趋势明显，理赔者年均医疗花费超万元，金融、审计等行业理赔率偏高 [62][63] - 超4成职场人因患基础疾病无法购买合适重疾险，整体重疾险拒保率超三成，部分群体拒保率突破四成 [67][69] 职场人对健康保障的期待 - “90后”成投保主力军，人均持有保单2份，投保职场人呈现年轻化、高线城市化、购险普遍化趋势 [72][73] - 57.6%职场人首选线上投保，较高收入及有孩家庭更青睐，线上投保凭借便捷性等优势成主流渠道 [75][76] - “90后”职场人期待放宽既往症限制的达42.3%，职场人期望保险实现理赔简单高效、降门槛、松限制、个性化服务 [79][80]

报告核心信息 调研基本情况 - 调研对象为博杰股份，所属行业是专用设备，接待时间为2025年10月14日，上市公司接待人员是董事会秘书黄璨 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有方正和生（投资公司，相关人员韩振国）、源聚资本（其它，相关人员杨艳）、千一资本（其它，相关人员孙林旗）、阳翔投资（其它，相关人员戴溪）、信达证券（证券公司，相关人员王锐）、易方达（基金管理公司，相关人员姚欢宸）、口粮投资（其它，相关人员郭元饶）、赛硕投资（其它，相关人员黄七栩）、路演时代（其它，相关人员王寄卓、林谦）、鸿睿智盈（其它，相关人员张先富） [17] 主要内容资料 - 带领投资者参观产线后回会议室交流 [22] - 在液冷服务器测试领域，除N客户外其他客户也有需求，公司会积极开拓，目前对标为客户高功率产品提供热管理方案 [23] - 液冷零部件是未来发展方向，目前在推进中，自研液冷模组产品应用在测试设备里，公司与产业链、高校合作研发材料但不生产 [23][24] - 公司关注液冷领域的水冷头、快接头等方向，会从自身优势出发面向客户需求设计开拓并整合产业链资源 [25] - 公司从测试领域转向零部件供应的核心优势是储备的优质客户资源，能精准捕捉客户需求痛点 [25] - 大数据及云服务器测试领域整体占公司营收25%左右 [26] - 今年AI服务器相关测试设备订单预计乐观，汽车电子订单增长快且已交付，3C领域订单平稳，MLCC领域设备订单增长快，半导体领域划片机设备营收增长快但体量小占比不大 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为普莱得，接待时间是2025年10月14日，上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书郭康丽 [17] 详细调研机构 - 接待对象财通证券，类型为证券公司，相关人员是邢瀚文；接待对象中庚基金，类型为基金管理公司，相关人员是熊正寰 [18] 主要内容资料 - 公司自研锂电电池包以形成电池包平台并赋能整机生产及销售为目的，集团已成为欧洲知名大型超市ALDI在电动工具领域合作伙伴，提供12V、18V等平台系列产品及解决方案 [23] - 公司2023年10月收购BATAVIA B.V.，借助其资源形成协同效应，该公司已成为集团全球布局战略支点 [23] - 2024年公司电热类产品营收占比约25%，喷涂类约28%，吹吸类约14%，其余为其他产品 [23] - 公司凭借技术积累推动产品从通用级向专业级和工业级延伸，热风枪贯通通用级与专业级，钉枪类、喷涂类等推出工业级和专业级产品 [24] - 公司2024年8月完成股份回购，使用约5000万元回购200余万股，将适时用于员工持股或股权激励计划 [24]

调研基本信息 - 调研对象为华立科技，所属行业是专用设备，接待时间为2025年10月14日，上市公司接待人员有董事会秘书华舜阳和证券事务主管林泳 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括中信证券、广发证券等，中信证券和广发证券为证券公司，国联基金和金鹰基金为基金管理公司，相关人员有叶敏婷、陈姝等 [18] 主要内容资料 - 美国拟加征关税，公司海外销售业务主要覆盖亚洲、欧洲及美洲市场，美国市场收入占整体营收比例低，加征关税事项有不确定性，公司将关注国际形势变化，设计跨境服务方案，寻求海外其他区域市场机会 [22] - 公司动漫卡牌产品以知名IP或国潮文化支撑，结合IP作品影游联动，定期更新游戏内容和动漫卡牌，通过自主运营举办活动赛事，延伸产品生命周期 [22] - 宝可梦明耀之星核心玩家群体稳定，公司在新旧产品迭代时举办活动感谢老玩家 [22] - 公司将视市场需求增加明耀之星投放数量，探索多经点位渠道投放可行性 [23] - 公司在10月初广州动漫游戏盛典首次亮相三国幻战TCG卡牌游戏，是“游艺设备 + TCG卡牌”创新模式尝试，实现线上线下融合，开创游乐场内外卡片销售新模式 [24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 研究呈现意大利消费者预期调查生成式人工智能研究结果，提供当前和预期与gen AI工具互动及采用潜在收益见解 [9] - 截至2024年4月，75.6%意大利人口了解gen AI，36.7%过去12个月使用过，20.1%每月使用，社会经济因素显著影响采用率 [9] - 预计gen AI未来在教育和休闲活动使用更频繁，使用明瑟收入回归模型，与gen AI使用相关收入回报率约2% [9] 根据相关目录分别进行总结 产品介绍 - 现代生成式人工智能普及将产生深远社会经济影响，采用速度比个人电脑和互联网更快 [13] - 数据来自意大利消费者预期调查，第3波增加临时附加模块，调查人工智能相关话题 [15] - 2024年4月，75.6%意大利人口意识到生成式人工智能，约37%过去12个月至少用一次，工作外使用普遍但强度低 [16] - 男性对生成式人工智能了解和使用可能性比女性高，年轻人和受教育程度高的人更可能了解和使用 [17][18] - 生成式人工智能应用在教育及专业领域日益普及，有望提升生产力与效率，但对其影响仍存担忧 [19] - 居住在大城市对人工智能意识和使用影响小，创新开放性和积极参与社会活动与采用呈正相关 [20] - 利用数据估计人工智能回报率，使用与收入增加1.8 - 2.2%相关，相当于多接受半年教育 [22] 调查 - 数据来源于意大利消费者预期调查，对18至75岁意大利居民进行轮换小组代表性调查，按多种因素分层抽样 [26][28] - 2024年4月第3波调查包含人工智能相关问题，以随机顺序呈现确保无偏见回答 [29] - 样本含5005名受访者，75.6%了解人工智能，35.7%报告使用过，使用频率差异大，未来休闲和教育/培训预计使用最高 [30] 人工智能意识和使用的影响因素 - 男性了解和使用人工智能可能性比女性高，性别差异显著，可能与技术兴趣、资源获取和社会规范有关 [36][37] - 高等教育水平与更高的人工智能意识和使用相关，教育倡议对推广AI素养和采用重要 [38] - 意识和使用与年龄密切相关，年轻人更了解和使用，存在显著代际差异 [39] - 学生AI意识和使用水平高，教师意识低但使用系数高，收入与意识和使用呈正相关但效应适度 [40][41] - 居住城市规模对人工智能认知度和采纳预测不显著，社交活动与认知度和使用呈显著正相关 [42] 对人工智能的回报 - 使用明瑟型收入函数估计人工智能使用对收入的影响，使用通用人工智能工具与收入增长1.8 - 2.2%相关 [46][50] - 该效应在经济上不可忽视，与AI提高生产力的微观证据一致，但微观生产率提升不一定转化为宏观总体效应 [50][52] - 男性使用通用AI估计回报更大，高暴露行业和职业群体回报率更高且估计更精确 [53][54] 结论 - 人工智能意识和使用存在显著性别、年龄和教育程度差异，需采取针对性措施弥合数字鸿沟 [57] - 人工智能使用与收入增长2%相关，但可能加剧劳动力市场性别差异 [58] - 政策制定者应投资数字素养项目，将人工智能培训纳入教育课程，劳动力培训计划应培养相关技能 [59][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦科德数控调研情况，指出公司积极布局轴向磁通电机产品研发，坚持核心技术自主可控战略，产品布局丰富且高价值量产品成熟度提升，未来将释放整机产能并扩大市场份额 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为科德数控，所属行业是通用设备，接待时间为2025年10月10日，上市公司接待人员是董事会秘书朱莉华 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括国金机械（其它类型）和金鹰基金（基金管理公司） [18] 主要内容资料 - 公司近期积极布局轴向磁通电机产品研发，该电机在低空经济、新能源汽车、人形机器人等领域优势巨大，是公司延伸核心技术版图的重要抓手 [21] - 公司坚持核心技术自主可控发展战略，现有四大通用和四大专用技术平台产品，下游应用广泛；高价值量产品成熟度提升，为柔性自动化产线业务积累经验和资源；未来释放整机产能后将推进高档数控系统及关键功能部件对外销售，扩大市场份额 [22]