重点推荐 - 美容护理行业：双十一期间综合电商、直播电商等平台销售额同比增长，美护品类三大平台双位数增长，淘天占半数市场份额，珀莱雅等国货品牌表现佳，部分品牌同比增长显著，化妆品板块国货崛起，医美新兴赛道有布局价值[11][12][13][14] - 食品饮料行业：10月社零同比增长4.8%超预期，食品饮料板块上周下跌，子板块均下跌，个股涨跌不一，白酒五粮液加强渠道管理，啤酒成本改善需求有望复苏，大众品各板块有不同发展趋势和关注标的[17][18][19][20][21] - 汽车行业：本周汽车板块整体下跌，广州车展召开，比亚迪加码中高端市场，尊界首款车型亮相在即，零跑等推出全球化车型，投资建议关注整车和汽车零部件相关企业[25][26][27][28][29] - 机械设备行业：以日本工业机器人发展为例，其销售结构随时间变化，龙头公司发那科布局海外成为全球化平台型公司，中国市场工业机器人销量增长，关注相关国产企业[31][32][33][34] 财经新闻 - 习近平会见德国总理朔尔茨强调中德合作机遇[37] - 证监会主席吴清表示资本市场长期向好逻辑更稳固[38] - 国家发改委召开新闻发布会回应经济热点问题，1 - 10月审批核准固定资产投资项目情况，消费方面换新政策推动家电销售回暖[39][40] A股市场评述 - 上交易日上证指数拉升收红，指数在30日均线与黄金分割0.382附近获支撑，短期均线走弱，深成指和创业板双双收涨，量能缩小，同花顺行业板块大多收红，部分板块资金流向不同[42][43] 市场数据 - 2024/11/19日的融资余额、逆回购到期量等资金数据，国内国外利率数据，上证指数、创业板指数等股市数据，美元指数、欧元/美元等外汇数据，螺纹钢、铁矿石等商品数据[50]

市场表现 - A股三大股指周三低开高走上证指数涨0.66%报3367.99点深证成指涨0.78%创业板指涨0.5%两市A股成交额1.61万亿元超4300股上涨申万行业中传媒综合行业涨幅居前仅银行行业下跌概念板块中DRG/DIP快手Sora概念板块涨幅居前[1][6] - 港股方面香港恒生指数涨0.21%恒生科技指数涨0.41%[1][6] - 海外方面美国三大股指涨跌不一道指涨0.32%标普500指数持平纳指跌0.11%欧洲股市全线小幅小跌亚太股市多数下跌[1][6] - 国内市场各指数收盘及涨跌幅上证指数3367.99涨0.66%深证成指10827.19涨0.78%沪深300 3985.77涨0.22%科创50 1002.54涨0.45%创业板指2267.85涨0.50%上证50 2676.21涨0.19%上证180 8693.15涨0.22%上证基金6920.53涨0.45%国债指数218.71涨0.09%[2] - 国际市场各指数收盘及涨跌幅道琼斯43408.47涨0.32%S&P500 5917.11持平纳斯达克18966.14跌0.11%日经225 38352.34跌0.16%恒生指数19705.01涨0.21%美元指数106.68涨0.45%[3] 重要新闻 - 中国工信部发布光伏制造行业新规修订发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》引导合理布局光伏制造项目鼓励集约化集群化发展引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目新建和改扩建光伏制造项目最低资本金比例为30%[3][6] 资本市场改革 - 香港国际金融领袖投资者峰会于2024年11月18 - 20日举行中国证监会主席吴清11月19日在峰会上发表演讲传递我国资本市场深化改革扩大开放强化监管和保护投资者权益的积极信号[7] - 深化资本市场改革支持科技创新发展证监会将健全投资和融资相协调的资本市场功能加快形成支持科技创新的多层次市场体系出台了科创十六条科创板八条并购六条等政策加大对科技企业并购重组的支持力度[7] - 强监管防风险保护投资者利益支持长钱长投完善强监管防风险的制度机制对股份减持量化交易融资融券等完善制度规则和监管措施强化投资者保护增强投资者信心促进市场长期稳定健康发展[7] - 深化资本市场双向开放促进跨境投资便利保持境外融资渠道畅通提升境外上市备案效率支持符合条件的境内企业赴境外上市拓展与境外市场的互联互通扩大沪深港通标的范围深化债券市场对外开放稳步扩大商品和金融期货市场对外开放开展证券期货跨境监管与执法合作提升中国资本市场国际化程度增强内地与香港市场内在平衡能力和韧性[7] - 随着资本市场深化改革推进我国资本市场长期向好基础更稳固更好服务中国式现代化发展大局有望吸引资金长期配置A股市场前期系列增量措施落地效果逐步显现提振投资者信心[7] 家电行业 - 2024年Q3家电行业公募基金持仓比重连续7个季度持续提升白电龙头标的扫地机家电零部件等细分领域主要个股均获增持黑电主要个股遭减持陆股通方面三季度核心个股减持居多厨卫电器/黑电部分个股获增持[11] - 内销方面以旧换新政策加速落地驱动行业9月内销回升预计四季度内销仍向好外销方面美国开启降息新兴市场贡献增量景气度有望延续维持行业强于大市评级建议关注白电龙头标的地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股[11] - 2024年Q3末公募基金重仓SW家用电器行业的总市值为1382.07亿元环比2024Q2上升31.0%占基金重仓A股市值规模4.38%高于标配比例2.15pct环比2024Q2末上升0.39pct 24Q3SW家用电器行业指数上涨16.85%实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）0.78%[11] - 白色家电行业个股中海尔智家H美的集团格力电器继续获得明显增持海尔智家和海信家电A/H均遭减持黑色家电行业海信视像持续遭减持兆驰股份TCL电子遭减持厨卫电器行业卫浴电器主要个股连续两个季度普遍获增持厨房电器老板电器遭减持华帝股份获增持小家电行业厨房小家电行业主要个股普遍获增持个护小家电行业飞科电器遭减持清洁小家电行业科沃斯石头科技持续获增持明显家电零部件行业个股普遍获增持照明设备行业个股中欧普照明民爆光电持续获得增持[11] - 陆股通持仓情况白色家电行业中空冰洗核心龙头标的普遍遭减持黑色家电行业彩电中四川长虹及其他黑色家电普遍获增持兆驰股份及海信视像遭减持厨卫电器行业老板电器和火星人获增持小家电行业清洁小家电普遍遭减持厨房小家电中新宝股份九阳股份遭减持家电零部件三花智控减持明显照明设备行业个股普遍遭减持[11]

报告核心观点 - 整体市场方面，A股市场在不同交易日呈现不同走势，各行业板块表现有涨有跌，但整体上上证综指与创业板指数的平均市盈率处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，且随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，不过仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况[6][8][9][10]。 - 不同行业情况各异，如传媒板块2024年前三季度整体业绩承压但部分子板块如游戏、广告、出版等在政策等因素影响下有修复空间和关注价值；锂电行业营收和净利润有同比下降情况但结合行业发展前景和估值水平有投资机会；生猪养殖、动保、种业、宠物食品等行业基于各自发展特点存在不同的发展趋势和投资机会等[12][13][17][24]。 国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,367.99，涨跌幅为0.66%；深证成指昨日收盘价为10,827.19，涨跌幅为0.78%；创业板指昨日收盘价为2,022.77，涨跌幅为 -0.47%；沪深300昨日收盘价为3,985.77，涨跌幅为0.22%等不同指数的收盘价和涨跌幅情况[3]。 国际市场表现 - 道琼斯收盘为30,772.79，涨跌幅为 -0.67%；标普500收盘为3,801.78，涨跌幅为 -0.45%；纳斯达克收盘为11,247.58，涨跌幅为 -0.15%；德国DAX收盘为12,756.32，涨跌幅为 -1.16%等不同国际指数的收盘和涨跌幅情况[5]。 行业公司 - 锂电池行业2024年以来走势总体弱于沪深300指数，2024年前三季度营收和净利润同比下降，部分豫股锂电池标的走势弱于板块指数，结合行业发展前景和估值水平维持“强于大市”评级并给出投资布局建议[12]。 - 生猪养殖2024年末随着节假日来临市场供需双增猪价有望偏强运行，2025年春节后需求淡季猪价预计同比下滑，2024年饲料成本改善行业利润空间有望提升；动保行业短期、中期、长期分别受畜禽产能、非瘟疫苗上市、下游畜禽养殖规模化提升影响业绩有望得到支撑或增长；种业在政策明朗估值低位等情况下具备投资价值；宠物食品受益于人口结构和居民生活水平提升有较大增长空间[13]。 - 2024年三季度除调味品外多数食品饮料子板块收入增长回落部分转负，各子板块净利润情况也有不同表现，如白酒销售增长大幅放缓、零食类上市公司销售增长有好有坏、调味品头部企业渠道调整后销售增长恢复常态等，维持行业“同步大市”评级[14]。 - 传媒板块10月上涨且跑赢多个指数交易额环比增加，各子板块表现不同，2024年前三季度整体业绩承压，不同子板块受不同因素影响业绩下滑程度不同，基于政策端表现建议关注游戏、广告、出版等板块相关公司[17]。 - 我国软件产业2024年增速回落但9月利润总额增速回升，国产化方面有相关事件利好上游国产供应商，算力方面增长且液冷市场规模增长迅速，电子行业增速高于软件行业整体增速，给予行业“同步大市”投资评级[19]。 - 2024年9月我国宠物食品出口数量和金额同比增长，长期来看养宠家庭相关因素是宠物经济增长主要驱动因素，目前行业市盈率、市净率低于历史估值中枢维持“强于大市”投资评级并给出相关公司建议[20]。 - 10月轻工制造板块上涨跑赢沪深300指数，造纸企业收入利润增长但增速放缓且不同纸品价格有涨有跌，家居板块受地产政策等影响估值开始修复，维持行业“同步大市”投资评级并给出相关企业建议[22][23]。 - 2024年10月锂电池板块指数下跌但强于沪深300指数，我国新能源汽车销售同比环比增长，短期上游原材料价格有涨有跌，结合行业情况维持“强于大市”投资评级[24]。 - 2024前三季度基础化工行业收入利润下滑，三季度受原油价格和下游需求影响景气进一步下行，河南省基础化工上市公司整体优于行业水平，维持行业“同步大市”投资评级并给出关注主线[25]。 - 传媒板块2024年前三季度营收创同期最高记录但利润端下滑显著，各子板块业绩均下滑，展望后续受政策影响业绩有修复空间并给出相关公司建议[27]。 重点数据更新 - 给出了富佳股份、万润股份等多支股票的近期限售股解禁明细，包括本次解禁数量、总股本、占总股本比例和解禁日期等[28]。 - 列出了沪深港通前十大活跃个股明细，包含股票代码、证券名称、成交金额、收盘价、涨跌幅等信息[29]。 - 提及今日新股申购相关信息如股票名称、申购代码、发行总量、申购上限、发行价等以及IPO信息包含公司名称、公司代码、申购日期、发行数量、申购上限、发行价格等[30]。

市场指数表现 - 报告列出了多个主要市场指数的表现，包括恒生指数、恒生科技指数、国企指数、沪深300、上证综合指数、深证成份指数、中小100指数、道琼斯指数、标普500、纳斯达克指数、伦敦富时指数、CAC40指数、DAX指数，给出了收市价、上个交易日升跌幅度和年初至今（YTD）的升跌幅度[1]。 - 港股市场中，恒生指数全日高低点数波幅不足180点，收市报19705点，升0.21%，主板成交额近1147亿元，连续6日下跌科技指数升0.4%，ATMXJ个别发展，部分股票如小米跌1%，腾讯和美团升逾1%至近2%，不同板块股票表现各异[3]。 - A股市场沪深股市3大指数高收但升幅不足1%，上证综合指数升0.66%，深证成份指数升0.78%，创业板指数升0.5%，医疗和人工智能概念股、游戏股造好，银行和保险相关股份下跌[3]。 - 美股市场个别发展，道琼斯指数反复靠稳升0.32%，标普500指数最多跌近1%后收复失地，纳斯达克指数收跌0.11%，Nvidia低收约1%，市场关注俄乌局势和企业业绩表现[3]。 - 欧洲股市偏软，英法股市连跌两日，英国富时100指数跌0.17%，法国CAC指数跌0.43%，德国DAX指数险守19000点关口，跌0.29%[3]。 货币表现 - 报告给出了主要货币的汇率情况，包括人民币指数、美汇指数、港币/人民币、人民币/美元、欧元/美元、美元/日元、英镑/美元、美元/瑞士法郎，列出了1个月（1M）和6个月（6M）的升跌幅度[1]。 商品表现 - 报告列出了主要商品（货币：美元）的最新价、1个月（1M）和6个月（6M）的升跌幅度，包括布伦特原油、天然气、黄金、白银、玉米、大豆等[1]。 公司动态 - 中国生物制药(01177)入股礼新医药4.91%并签战略合作，中国生物制药作为领投方支付1.42亿元人民币取得股权[9]。 - 蔚来(09866.HK)第三季Non - GAAP经调整净亏损扩大至44.03亿人民币，归属于普通股股东净亏损扩大至51.42亿元人民币，期内总收入达186.74亿元，按年跌2.1%，汽车销售收入为166.98亿元，按年跌4.1%，汽车毛利率为13.1%，按年提升2.1个百分点，集团整体毛利率为10.7%，较去年同期提升2.7个百分点，第三季共交付61,855辆汽车，按年升11.6%，展望第四季，汽车交付量预计介乎7.2万至7.5万辆，收入总额预计介乎196.76亿至203.83亿元[10][11]。 港股通相关 - 报告展示了沪深港股通热门股票的表现，包括恒生指数成份股、港股主板表现、沪股通和深股通股票的股价、升幅、成交额等信息[14]。 - 给出了港股通（沪 + 深）过往三年成交额及占港股成交额的比例[19]。 港股沽空情况 - 列出了港股主要沽空数据，包括恒指成份股、国指成份股的沽空金额和沽空比率等[20]。 主要板块表现 - 展示了港股主要板块表现，如生物技术、软件、互动媒体与服务等板块的表现情况[17]。 港股IPO信息 - 给出了半新股表现，包括国富氢能、傲基股份等公司的上市日期、最新股价、首日表现、累计表现、超额倍数、中签率等信息[25]。 - 列出了即将上市新股顺丰控股的所属行业、招股价、每手股数、入场费、招股截止日等信息[25]。 - 展示了拟上市新股的公布日期、申请人、所属行业等信息[27]。 经济数据发布日程 - 报告列出了多个国家和地区即将发布的经济数据，包括欧元区、美国、中国等，涉及采购经理指数、消费者信心指数、房价指数、GDP等多个经济指标的发布日期和前值[29]。

宏观策略 - 美联储政策重心在大选后从就业转回通胀特朗普政策可能抬升美国长期通胀预期使得市场和美联储对CPI数据更敏感2025年美联储降息节奏可能受长期通胀预期影响若特朗普就职后采取激进贸易行动美联储可能降息[21] - 美国10月通胀整体符合预期核心服务方面住房通胀小幅回升商品通胀下降旋律继续但二手车价格存在扰动[21] 固收金工 - 用于置换存量隐性债务的特殊再融资债发行对债券市场冲击有限央行可通过降准等手段对冲债券转熊拐点未至[24] - 海外方面“特朗普交易”短期无法证实或证伪其明朗化趋势至少要等到2025年1月20日政权交接之后期间市场情绪敏感可做多波动对冲美股多头后期可押注趋势但要提防回撤波动国内方面上周国内市场滞后体现权益整体承压转债指数跌幅在1%左右“双低”标的配置价值有所放大转债市场进入新的“左侧”机会[25] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券12只合计发行规模约145.53亿元较上周增加54.74亿元绿色债券周成交额合计474亿元较上周增加12亿元[26] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债一只发行规模为30.00亿元二级资本债周成交量合计约1276亿元较上周减少176亿元[26] - 股指转债间关系基本正相关转债指数同股指在大部分时间里表现出较好的共振关系[27] - 2024年第三季度货币政策执行报告公布在货币政策基调上重提“保持流动性合理充裕”四季度降准可期货币供应量统计口径的完善正在进行中利率方面的调控更为重要[28] - 海外方面“特朗普交易”伴随特朗普胜选进一步演绎联储降息后市场押注进一步降息节奏或将放缓货币政策正常化进程或出现延宕国内方面上周股债受益于化债政策上涨转债市场风格涨幅高价>低价>中价后市策略包括临近年末的止盈轮动和增量配置关注潜在下修标的以及参与稳定和大宗板块的“鱼尾”行情[30] - 本周银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券19只合计发行规模约90.79亿元较上周增加28.48亿元绿色债券周成交额合计462亿元较上周减少45亿元[30] - 总计10万亿元直接化债资源落地化债工作将以“置换+压降”方式执行包括新增地方政府债置换额度和地方自主压降等内容[31] 公司研究 - 同程旅行积极运营微信流量实现加速成长国内出行维持高景气跨境旅游逐渐恢复营收利润大幅修复上调盈利预测维持“增持”评级[12] - 小鹏汽车看好新一轮周期放量下调2024年归母净利润维持2025 - 2026年归母净利润维持“买入”评级[12] - 阜博集团债务置换进展顺利且收入快速增长AI投入有望提升运营效率上调归母净利润维持“买入”评级[12] - 富途控股2024年前三季度经营情况良好上调盈利预测看好进一步拓展海外市场维持“买入”评级[12] - 金山软件游戏业务超预期办公AI商业化稳步推进上调EPS维持“买入”评级[12] - 联想集团发布2024/2025第二财季业绩各项业务受益于AI浪潮调整归母净利润预期维持“买入”评级[12] - 聚和材料考虑行业竞争加剧下调盈利预测维持“买入”评级[12] - 阿里巴巴考虑淘天业务和国际业务投入维持盈利预测考虑GMV增长和货币化进程加快以及回购分红维持“买入”评级[12] - 吉利汽车由于银河新车型终端反馈较佳上调2024 - 2026年归母净利润预期维持“买入”评级[12]

华为欧拉相关 - 华为欧拉诞生于内部研发的企业级操作系统经多阶段发展成为国产服务器操作系统中坚力量2023年中国openEuler系服务器操作系统装机量显著提升市场份额稳居第一 [12] - 华为欧拉特点和优势包括覆盖全场景应用全球融入协同创新以及全面强化安全性集成定制和长期支持 [12] - openEuler加速与AI深度结合亮相全球顶级开源盛会OSSUMMIT EU 2024探讨相关前沿趋势介绍融合新产品 [12] - 华为欧拉与鸿蒙通过能力共享与生态互通打造全场景支持的操作系统平台促进技术融合等 [13] - 华为欧拉走强有望带动上下游相关企业且在主流操作系统CentOS停服背景下2023年用户迁移意愿调查中排名第四同时有政策支持且国产替代空间广阔 [13] A股港股市场相关 - 上证指数收盘价3367.99涨跌0.66%深证成指收盘价10827.19涨跌0.78%创业板收盘价2267.85涨跌0.5%中小板收盘价6646.86涨跌0.83%沪深300收盘价3985.77涨跌0.22%香港恒生收盘价19705.01涨跌0.21%国企指数收盘价7090.86涨跌0.12% [4] A股新股相关 - 联芸科技价格11.25元/股电子行业20241118发行胜业电气价格9.12元/股机械设备行业20241118发行英思特价格未标明有色金属行业20241122发行金天钛业价格7.16元/股有色金属行业20241120上市 [4] 部分公司资讯相关 - *ST鹏博不存在筹划重大资产重组明日复牌 [7] - 东方精工实际控制人之一唐灼林11月19日卖出约0.56%公司股份 [7] - 长阳科技与中科院物理所签署固态电池复合膜开发合同 [7] - 京东方A拟以不超过10亿元回购股份 [7] - 鹏辉能源拟投资50亿元建设储能电芯及储能系统制造工厂及研发基地 [7]

债券市场 - 年末日历效应对债市偏友好10Y国债收益率12月基本下行11月部分上行 [7] - 年末日历效应源于供给稳定、政府支出加快、央行投放流动性、中央经济工作会议表态克制、配置力量入场等因素 [7] - 本轮年末供给规模大但降准50BP有望支持10Y国债收益率下行 [8] - 不同机构年末有不同的行为偏好特征如大行买债基金净买入等 [8] 福昕软件 - 深耕PDF电子文档解决方案2024年收入快速增长用户分布全球多地积极参与标准制定 [10] - 在全球PDF市场竞争力前列双转型战略推动业务扩张订阅收入占比提升 [11] - 发挥版式文档技术优势在信创和行业应用方面开拓机会有望成为第二增长曲线 [15] - 预计2024 - 2026年营业收入和归母净利润增长给予推荐评级 [16] 小鹏汽车 - 2024年三季度营业收入增长亏损同比收窄现金储备增加 [17] - 三季度M03销量占比提升单车营收下滑但毛利率改善 [18] - 三季度服务及其他业务毛利率高整体毛利率提升 [19] - 两款爆款车型推出2025年进入强产品周期维持推荐评级 [22] 原油行业 - 11月国际油价受多种因素影响如地缘政治、OPEC +减产、欧美和中国降息周期等 [23] - EIA和本报告对2025年布伦特原油价格有不同预测 [24][25] - 短期供需偏紧中期或转松短期油价有支撑中期承压建议关注相关油服企业和三桶油 [28] 汽车行业（鸿蒙智行相关） - 华为ADS智驾里程领先推出智驾险问界M9订单增长渠道引入中升 [30][31] - 智界R7表现强劲新S7即将发布有望成为第二增长极 [31] - 推荐与华为合作紧密的车企看好相关赛道扩容 [32] 新股 - 列出即将发行的新股包括申购日、发行价、申购限额等信息 [34] 国内财经资讯 - 习近平向2024年世界互联网大会乌镇峰会开幕视频致贺 [35] - 10月全社会用电量同比增长4.3%前10月同比增长7.6% [36] 国际财经资讯 - 日欧央行货币政策分歧使市场押注日元兑欧元走强 [39] - 英国10月通胀超预期反弹影响降息前景 [40] 行业要闻 - 930新政后20城新房平均去化率前高后低刚需盘在热销项目中占比近6成 [41] - 11月112款国产游戏7款进口游戏版号获批 [42] 两市公司重要公告 - 居然之家拟回购股份金额不低于5000万元不超过1亿元 [43] - 供销大集拟15.11亿元收购北京新合作商业发展有限公司51%股权 [44] - 微芯生物拟定增募资不超9.6亿元 [45] - 科大讯飞实控人调整为刘庆峰 [46] - 中国石化公开发行公司债券获证监会注册批复 [49]

宏观经济 - 出口退税或是国内经济转型体现，中国竞争能力提高后可在保持出口优势下降低出口退税率，将税负转移至海外消费国，缓和财政压力用于增加本国居民福利，还能引导国内产业发展方向推动部分行业出清，2024年11月5日财政部等有相关退税调整举措[2][14] - 2023年三季度以来央行逆回购操作精细化程度显著提高，目的包括维护稳定价格信号增强“重价不重量”市场观念和预期，在特定阶段通过数量信号表达政策立场[2] 策略 - 赛点2.0第二阶段难免宽幅剧烈震荡，行业配置建议把握信创和消费阶段大波动重视恒生互联网，政策驱动与主题轮动，市场处于“强预期，弱现实”状态类似23H1“杠铃策略”，惠民生促消费后续政策加力可期待[1] 固定收益 - 债务置换不增加社会信用对基本面直接改善作用有限，化债可能不对债市构成直接压力反而加大银行经营压力带动债券需求，预计货币政策继续保持支持性立场年末可能有降准明年一季度可能降息，10Y国债可能维持窄幅震荡[1] 金融工程 - 指数处于变点位置附近，建议在保持战略仓位不变前提下调整至防御板块等待信号进一步明确，行业配置模型推荐困境反转型板块如农业，TWOBETA模型11月推荐科技板块，关注农业和消费电子/游戏，低pb和高股息资产短期有望迎来超额[1] 行业公司 - 万润股份2024年前三季度营业收入27.63亿元同比 -13.0%，归母净利润2.96亿元同比 -48.6%，国内柴油重卡下滑影响收入，与京东方合作设立新公司有望提升竞争力，下调净利润预期[4] - 尚品宅配24Q3收入10亿同减29%，归母净利 -0.08亿同减112%，24Q1 - 3公司收入27亿同减22%，归母净利 -1.14亿同减2905%，毛利率净利率下降，“以旧换新”逐步落地，深化国内渠道布局加速海外市场拓展，调整盈利预测维持“增持”评级[10] - 乔治白24Q3收入2.7亿同减25%，归母净利0.07亿同减86%，24Q1 - 3公司收入7.8亿同减18.6%，归母净利0.5亿同减57.5%，毛利率净利率下降，打造纵向一体化业务模式，多地布局设计研发，调整盈利预测调低至“增持”评级[10][19][21] - 阿里巴巴 - W披露FY25Q2季度报告，收入2365亿元低于彭博一致预期1.2%，经调整EBITA为406亿元低于预期1.3%，调整后净利润364亿元基本符合预期，各业务板块有不同表现，调整盈利预测维持“买入”评级[10][18] ETF跟踪指数 - 截止至2024年11月15日，ETF跟踪指数规模排名前十有沪深300、科创50等，相比最高点变化率各有不同，份额增加和减少的前十名指数也有列出[15]

一、市场数据 - A股市场各指数涨跌情况上证指数涨0.66%、深证成指涨0.78%、创业板指涨0.50%、科创50涨0.45%、北证50涨3.07%、沪深300涨0.22%[2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率PE、市净率PB情况如上证指数总市值638219亿元、流通市值495750亿元、市盈率11.80、市净率1.25等[2] - 不同风格指数涨跌情况万得全A指数涨1.11%、上证50指数涨0.19%、中证100指数涨0.20%、沪深300指数涨0.22%、中证500指数涨0.94%、中证1000指数涨1.97%、北证50指数涨3.07%[10] 二、财信研究观点 - 市场策略方面市场延续普涨态势主要指数震荡上行[3][10] - 估值层面各指数市盈率和市净率估值及所处历史分位情况如上证指数市盈率（TTM）估值为14.35倍处于历史后29.06%分位市净率（LF）估值为1.33倍处于历史后9.16%分位等[10] - 资金层面万得全A指数上涨下跌公司数量涨停跌停公司数量以及全市场成交额情况[10] - 市场风格方面创新型中小企业风格跑赢硬科技板块风格跑输小盘股板块风格跑赢超大盘股板块风格跑输[10] - 分行业分主题涨幅居前居后情况如传媒综合商贸零售涨幅居前电力设备非银金融银行涨幅居后连板指数最小市值指数磷化工指数涨幅居前[10] - 后市展望政策强刺激预期修正顺周期板块让渡至科技成长方向强业绩板块让渡至主题投资方向后续市场风格走向扩散[10] 三、基金研究 - 11月20日LOF基金价格指数ETF基金价格指数及各类ETF基金涨跌情况[14] 四、债券研究 - 11月20日1年期国债到期收益率10年期国债到期收益率1年期与10年期国债期限利差1年期国开债到期收益率10年期国开债到期收益率DR001 DR007国债期货各主力合约以及信用利差等级利差情况[15] 五、重要财经资讯 - 英国10月CPI同比升2.3%环比升0.6%核心CPI同比升3.3%环比升0.4%[16] - 央行开展3021亿元7天期逆回购操作当日2330亿元逆回购到期[17] - 11月LPR报价1年期LPR为3.1%5年期以上LPR为3.6%均维持不变[18] - 10月百城二手住宅平均价格环比下跌0.60%同比下跌7.27%[19] - 10月份全社会用电量7742亿千瓦时同比增长4.3%1 - 10月全社会用电量累计81836亿千瓦时同比增长7.6%[22] 六、行业及公司动态 - 上海市2024"风光同场"海上光伏项目竞配方案出炉申报规模上限合计350万千瓦优选项目规模不超过100万千瓦[23][24] - 国家药品监督管理局调整湖南7家超声治疗仪适用范围[25] - 二十国峰会宣言支持到2030年努力争取将全球可再生能源装机容量增至三倍[26] - 海南省建立生育补贴制度将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入医保报销范围[27] - 2024年柔性AMOLED显示面板出货量将达6.31亿块同比增长24%[30] - 星源材质与SEP建立商业合作发展隔膜新型涂层如顺利履行协议2026 - 2028年期间预计将累计销售约11.74亿平方米隔膜产品[31] - 鹏辉能源投建10GWh储能电芯及系统制造工厂计划总投资50亿元[32] 七、湖南经济动态 - 华纳药厂子公司原料药获得上市申请批准[33] - 1 - 10月湖南省社会消费品零售总额17342.82亿元同比增长5.5%[34] 八、近期研究报告集锦 - 固定收益周报（1118 - 1125）相关情况如央行公开市场净投放1871亿元资金利率小幅上行国债国开债收益率悉数下行等[38] - 房地产市场周报相关情况如上周商品房销售规模延续下滑态势30大中城市商品房周度成交面积环比减少11.51%同比减少4.65%等[40] - 经济金融高频数据周报相关情况如全球经济增速有所上行通胀水平高位震荡国内经济增长动能平稳等[44]

商贸零售行业 - 医美10月个股涨幅靠前为美丽田园医疗健康（+59.3%）、江苏吴中（+22.7%）、科笛 -B（+17.9%）化妆品10月个股涨幅靠前为巨子生物（+51.7%）、芭薇股份（+46.6%）、上美股份（+36.8%）[10] - 锦波生物等企业在重组胶原领域有创新优势有望出海拓展成长空间复向美学与韩国企业合作说明我国医美创新产品吸引力强未来空间广阔[11] - 2024年双11大促个护美妆销售额为963亿元同比增长22.5%淘系/抖音/京东美妆GMV分别同比增长25.8%/21.6%/10.5%[12] - 看好头部国货美妆品牌份额持续提升医美关注上游厂商化妆品看好国货龙头[13] 社服行业 - 2024Q3携程/同程核心OTA业务分别实现营收159/40亿元yoy+16%/21.6%经营利润50/12.5亿元yoy+28.1%/+50.4%对应OPM分别同比yoy+3.1/+6pct[17] - 我国网民在线旅行用户线上渗透率45.2%同比提升3.1pct仍有提升空间旅游客流向年龄段两侧集中城乡二元结构孕育庞大下沉市场[18] - 扩内需政策优化提振信心Q4基本面环比有望提速受益标的为同程旅行、携程集团 -S[19] 食品饮料行业 - 2024年10月阿里系酒类行业线上销售额达25.9亿元同比增123.7%销售量同比增34.6%销售均价同比增66.2%白酒行业头部品牌集中度环比+4.7pct至66.5%啤酒行业头部品牌集中度环比-21.1pct至12.2%[20] - 2024年10月阿里系休闲食品行业线上销售额达27.1亿元同比增6.4%销售量同比降0.5%销售均价同比增7.1%休闲食品行业头部品牌集中度环比-0.2pct至9.9%[21] - 2024年10月阿里系粮油速食行业线上销售额达28.5亿元同比增13.9%销售量同比增16.0%销售均价同比降1.9%粮油速食行业头部品牌集中度环比-0.5pct至15.5%[21] - 2024年10月阿里系乳制品行业线上销售额达12.4亿元同比增3.7%销售量同比增7.9%销售均价同比降3.8%乳制品行业头部品牌集中度环比-6.8pct至34.5%[24] - 2024年10月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.1亿元同比增13.4%销售量同比增5.0%销售均价同比增8.1%冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+8.6pct至44.1%[24] - 2024年10月阿里系包装饮料行业线上销售额达5.1亿元同比增14.3%销售量同比增25.7%销售均价同比降9.2%[24] - 2024年双11电商促销提前各品类线上渠道销售较好酒企调整报表释放压力2025年行业有望稳步增长关注五粮液、山西汾酒、贵州茅台等大众品关注甘源食品、天味食品[25] - 2024年1 - 10月食品饮料板块下跌4.4%跑输沪深300约28.5pct软饮料板块涨幅较好零食、调味发酵品表现相对靠前预加工食品、烘培食品走势较弱[32] - 2024Q3我国GDP增速为+4.6%环比二季度回落Q1 - Q3我国GDP增速为+4.8%2024Q3社会消费品零售总额同比+2.5%增速环比2024Q2下降0.2pct[33] - 2024年食品饮料行业持续承压业绩分化加大龙头企业业绩稳定部分二线品牌收入降速大众消费有韧性[34] - 9月末货币政策组合拳落地市场对宏观经济预期乐观食品饮料行业估值可能企稳回升选取四条2025年交易策略[35] 通信行业 - 2023 - 2028年全球数据量年复合增速预计将达到24%全球服务器市场开支年复合增速预计将达到16%全球对于基础设施的资本开支年复合增速将达到8 - 9%[26] - 2024 - 2025年Blackwell系列机柜单机柜峰值功率或将达到130 - 250KW单Pod平均机柜功率或将达到40 - 100KW2026 - 2027年BlackwellUltra和Rubin系列机柜峰值功率或将达到250 - 900KW单Pod平均机柜功率或将达到100 - 350KW2028 - 2029年RubinUltra系列机柜峰值功率或将超过1MW单Pod平均机柜功率或将超过500KW[26] - 液冷或将逐渐成为AIDC必选项[26] - 自2026年起对PUE值高于1.35的数据中心征收差别电价[27] - 推荐液冷相关标的如英维克、宝信软件等[30]