报告行业投资评级 - 报告对Siemens Limited的12个月评级为“中性”，目标价格为7,065卢比 [6][24] 核心观点 - Siemens Limited在Q3FY24的业绩表现不及预期，收入、EBITDA和PAT分别同比增长7%、22%和27%，但均低于市场共识预期8%、10%和9% [2] - 新订单为625亿卢比，同比增长18%，环比增长20%，但9M订单为1,740亿卢比，同比增长6%，调整了大型机车订单的影响 [2] - 能源和移动业务表现疲软，尤其是移动业务的利润率仅为2.6%，能源业务收入下降，与同行相比表现较差 [3] - 管理层对政府资本支出和基础设施支出持乐观态度，但对工业资本支出的预期较为保守 [4] - 报告下调了FY24/25/26的收入和EBITDA预期，分别下调4%/2%/3%和10%/7%/7%，反映了业绩不及预期和订单低于预期的影响 [5] 财务表现 - Q3FY24收入为520.35亿卢比，同比增长7%，但低于UBS预期的573.22亿卢比和市场共识的567.75亿卢比 [8] - Q3FY24 EBITDA为69.15亿卢比，同比增长22%，但低于UBS预期的85.98亿卢比和市场共识的76.88亿卢比 [8] - Q3FY24 PAT为57.81亿卢比，同比增长27%，但低于UBS预期的67.88亿卢比和市场共识的63.22亿卢比 [8] - 9MFY24收入为1,577.86亿卢比，同比增长15%，EBITDA为216.58亿卢比，同比增长21%，PAT为188.66亿卢比，同比增长36% [8] 业务细分表现 - 数字工业部门（不包括低压电机）销售额为96亿卢比，EBIT利润率为9.4%，同比增长7.7%和40个基点 [3] - 能源部门收入为148.65亿卢比，同比下降2%，PBIT利润率为12.8%，同比增长236个基点 [9] - 智能基础设施部门收入为197亿卢比，同比增长14%，PBIT利润率为14.1%，同比增长398个基点 [9] - 移动部门收入为61.68亿卢比，同比增长7%，但PBIT利润率仅为2.6%，同比下降381个基点 [9] 未来展望 - 报告预计Siemens Limited的股价将面临下行压力，主要由于业绩不及预期和工业业务的短期疲软 [5] - 预计未来12个月的股价涨幅为2.6%，股息收益率为0.4%，总回报率为3.0%，低于市场预期的12.0% [12]

行业投资评级 - 报告对Info Edge (India)的12个月评级为“中性”，目标价为6,735卢比 [5][7] 核心观点 - Info Edge在Q1FY25的表现基本符合预期，收入同比增长约9%，环比增长约5% [2] - 招聘业务收入同比增长约6%，99 Acres同比增长约20%，婚恋业务Jeevansathi同比增长35% [2] - 尽管收入增长，但由于广告支出增加，EBITDA环比持平，同比增长10% [2] - 公司净利润为23亿卢比，略高于预期，主要得益于其他收入增加和税收减少 [2] 各业务板块表现 招聘业务 - 招聘业务在Q1FY25表现有所回升，收入同比增长6%，高于前两个季度的3%增长 [3] - IT招聘收入增长为中个位数，非IT招聘收入同比增长14% [3] - 由于营销成本增加，招聘业务的利润率同比下降500个基点 [3] 房地产板块（99 Acres） - 99 Acres收入同比增长20%，但由于竞争激烈，该板块仍处于亏损状态 [3] - 现金消耗逐季度下降，显示出一定的改善 [3] 婚恋板块（Jeevansathi） - Jeevansathi收入同比增长35%，公司正在推进货币化策略，并预计今年实现盈亏平衡 [3] - 营销成本合理化后，现金消耗显著减少 [3] 公司展望 - 管理层对招聘业务的回升表示关注，但不确定这一趋势是否已经稳定 [4] - 99 Acres在获取新用户和流量方面保持势头，尽管增长低于预期，主要受选举影响 [4] - Jeevansathi预计今年实现盈亏平衡，并专注于新功能的货币化 [4] - Shiksha继续保持盈利，国内业务表现良好 [4] 财务数据 - 预计2025财年收入为2,695.7亿卢比，EBIT为1,033.2亿卢比，净利润为985.6亿卢比 [6] - 2025财年EBIT利润率预计为38.3%，ROIC为-121.5% [6] - 2025财年每股收益（EPS）预计为76.13卢比，股息为25.63卢比 [6] 估值与市场表现 - 当前股价为7,205.9卢比，52周价格区间为4,047.55至7,219.70卢比 [7] - 市值为9,320亿卢比（约111亿美元），自由流通股比例为60% [7] - 预计未来12个月股价涨幅为-6.5%，股息收益率为0.4%，总回报率为-6.2% [11]

行业投资评级 - 报告对Container Corporation of India的12个月评级为“卖出”，目标价格为840卢比 [6][25] 核心观点 - 报告认为，尽管行业增长强劲，但Container Corporation of India的出口-进口（EXIM）业务量增长仅为3%，远低于行业9-10%的增长水平 [2] - 国内业务量增长强劲，同比增长20%，但由于运费上升和铁路运费上涨的传导不完全，导致EBIT利润率下降至20.6% [2] - 报告指出，市场对专用货运走廊（DFC）连接完成后铁路运输的转变持乐观态度，但忽视了市场份额下降的趋势 [2] - 管理层对2025财年的增长预期较为激进，预计EXIM业务增长15%，国内业务增长25%，整体增长18-20% [3] - 报告认为，尽管DFC部分实施，但铁路运输系数并未提升，市场份额持续下降 [4] 财务表现 - 2024财年第一季度，公司收入同比增长9%，EBITDA同比增长10% [2] - 2024财年第一季度，EBIT利润率下降50个基点至20.6% [2] - 2025财年EBITDA利润率预计为23.9% [2] - 2025财年资本支出预计为61亿卢比，低于2024财年的74.5亿卢比 [3] 市场份额与竞争 - 公司在关键港口的市场份额波动较大，Mundra和Pipavan港口市场份额有所增长，而JNPT港口市场份额下降 [4] - 公司在所有三个重要港口的市场份额均低于2022财年水平 [4] - 报告认为，尽管DFC部分实施，但铁路运输并未获得更多市场份额 [4] 估值与目标价格 - 报告基于17倍EV/EBITDA（2026财年预期）对公司进行估值，目标价格为840卢比 [5] - 当前股价为980.55卢比，目标价格较当前股价有14.3%的下跌空间 [6][13] 未来展望 - 管理层预计2025财年EXIM业务增长15%，国内业务增长25%，整体增长18-20% [3] - 报告认为，尽管管理层对增长持乐观态度，但考虑到一季度温和的销量增长和市场份额下降趋势，这一预期较为激进 [3]

行业投资评级 - 报告对Sun TV Network的12个月评级为“卖出”，目标价为725卢比 [6][5] 核心观点 - Sun TV Network的Q1FY25业绩表现疲软，收入同比下降3%，EBITDA同比下降10%，净利润同比下降6% [2] - 广告收入和订阅收入均表现不佳，分别同比下降3%，且低于市场预期 [3] - 公司未提供任何业绩指引或召开财报电话会议 [4] 财务表现 - Q1FY25总收入为131.24亿卢比，同比下降2.7%，环比增长36.5% [8] - EBITDA为71.89亿卢比，同比下降9.9%，EBITDA利润率下降433个基点至55% [8] - 净利润为55.96亿卢比，同比下降5.5% [8] 收入细分 - 广告和广播收入为36.23亿卢比，同比下降2.7% [8] - 订阅收入为44.9亿卢比，同比下降2.6% [8] - 电影收入为4000万卢比，同比增长33.3% [8] - IPL收入为49.71亿卢比，同比下降3% [8] 成本与支出 - 运营支出为59.35亿卢比，同比增长7.6% [8] - 员工福利支出为8.24亿卢比，同比增长5.2% [8] - 其他支出为6.82亿卢比，同比增长25.6% [8] 未来展望 - 预计公司成本将在短期内保持高位，尤其是由于公司进入印地语GEC市场并需要投资内容以在竞争激烈的市场中扩大份额 [3] - 公司未提供任何业绩指引或召开财报电话会议 [4] 估值与预测 - 报告维持对Sun TV Network的“卖出”评级，目标价为725卢比 [5] - 预计2025财年每股收益为52.86卢比，2026财年为56.27卢比，2027财年为60.44卢比 [7] - 预计2025财年股息收益率为2.3% [10] 公司概况 - Sun TV Network是南印度最大的电视广播公司，运营泰米尔语、泰卢固语、卡纳达语和马拉雅拉姆语的电视频道 [11] - 公司还拥有FM广播频道、电影制作业务、IPL特许经营权（Sunrisers Hyderabad）以及OTT平台（Sun NXT） [11]

行业投资评级 报告给予行业积极的投资评级[11] 报告的核心观点 1. 该公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专门负责行业研究[1] 2. 该公司擅长解读行业研报,发现潜在的投资机会和风险[1] 3. 该公司经济体的经济表现和公共财政一直受到油价变化的驱动[85][86] 4. 该经济体高度依赖自然资源,容易受到外部冲击的影响,需要提高抗灾能力[90] 5. 该经济体过去曾经历过严重的经济和金融危机,社会分裂也给政策实施带来了挑战[92][93][96] 行业分析 1. 该公司经济体的发展模式在2007-2017年期间经历了两个阶段的转变[34][35] 2. 2007-2017年,该经济体实施了"美好生活计划",大幅增加了公共投资和社会支出[103][115] 3. 2014年以后,由于油价大幅下跌,该经济体面临财政和外部失衡压力,不得不进行财政调整[125][130] 4. 2017年以后,新政府开始实施一系列改革,试图减少政府在经济中的角色,恢复财政可持续性,促进私营部门发展[130][346]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 共享繁荣是衡量最贫困40%人口人均家庭收入或消费增长的关键指标 该指标旨在提高对分配问题的敏感性 强调良好的增长应惠及社会中最贫困的人群 [6] - 全球共享繁荣数据库(GDSP)第13版更新了2016-2021年期间88个经济体的数据 新增14个国家 移除了6个国家 印度因调查数据不可比而被移除 [6] - 监测共享繁荣比监测全球贫困更具挑战性 需要至少两次可比调查来计算指标 因此有共享繁荣估计的国家少于有国际贫困估计的国家 [8] 数据来源与覆盖范围 - GDSP的数据来源于世界银行全球监测数据库中的家庭调查 截至2024年4月 [7] - 第13版GDSP覆盖了2016-2021年期间88个经济体 涉及43亿人口 约占2021年世界人口的56% 低于第11版的74% 主要由于印度贫困估计的修订导致与早期调查不可比 [10] - 欧洲和中亚(ECA)以及东亚和太平洋(EAP)地区的覆盖率达到90% 拉丁美洲和加勒比地区(LAC)为88% 中东和北非(MENA)为50% 撒哈拉以南非洲(SSA)由于新增11个国家 覆盖率翻倍至30% 南亚(SAR)仅覆盖1% [15] 共享繁荣测量 - 共享繁荣的测量周期因国家而异 取决于调查的可用性 因此跨国比较需谨慎 第13版GDSP中 47个经济体有更新调查来计算共享繁荣 [19] - 共享繁荣数据可在共享繁荣仪表板上查看 包括88个国家的数据和历史版本 [21] - 共享繁荣的计算公式为: (meanb402/meanb401)^(1/(surveyt2-surveyt1)) - 1 其中meanb40为最贫困40%人口的人均消费或收入 [25]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 南非经济在过去十年中停滞不前，主要受到结构性挑战的制约 [9] - 出口导向型战略可以增强南非的经济增长和就业创造，同时提高经济的抗冲击能力 [25] - 南非的出口表现疲软，主要由于出口市场集中度高、贸易壁垒和物流成本上升 [31][32][38] - 非洲大陆自由贸易区（AfCFTA）的实施有望为南非带来显著的经济收益，预计到2035年收入将增加3.8% [28] - 南非的本地化政策可能会影响出口竞争力和消费者利益 [41] 行业表现 - 南非的出口市场主要集中在矿产和农产品，制造业出口增长乏力 [32] - 南非对非洲市场的出口增长较快，但受到关税和物流壁垒的限制 [33] - 服务出口表现不佳，主要集中在旅游和运输领域，但知识密集型服务如金融和ICT增长显著 [35] - 出口企业高度集中，新进入者生存率低，中小企业面临较大挑战 [36] - 运输和物流成本上升削弱了南非出口的竞争力 [38] 政策建议 - 通过贸易便利化和降低非关税壁垒来提升出口竞争力 [11][12] - 利用新的贸易协定和气候相关贸易要求，推动出口多样化 [14] - 支持中小企业成为成功的出口商，提升其出口能力 [15] - 实施结构性改革，改善基础设施和营商环境，促进私人投资 [45][46] 未来展望 - 南非需要抓住非洲大陆自由贸易区的机遇，推动区域贸易和产业链发展 [28] - 通过绿色产业和低碳技术的出口，应对全球气候变化带来的挑战 [48] - 提升服务出口的潜力，特别是在知识密集型服务领域 [49]

报告行业投资评级 本报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 1) 远程和混合工作的兴起推动了商务旅行与休闲旅行融合的新趋势 - 商务旅行者希望将工作与休闲活动无缝结合 [98][100] 2) 亚太地区商务旅行者的人口特征 - 超过一半(51%)的亚洲旅行者在过去2年内有商务旅行经历,以45-64岁人群为主,其中印度商务旅行者占比最高(77%)而香港最低(26%) [101][102] 3) 不同地区商务旅行模式存在差异 - 澳大利亚以国内商务旅行为主(90%),香港和印度则分别以前往中国内地和国内为主 [102][103] 4) 商务旅行者的住宿偏好 - 印度人最倾向于预订Airbnb(80%),灵活的入住时间和可靠的网络连接是关键因素,对于新加坡旅行者,风景和靠近休闲目的地也很重要 [104] 报告目录分类总结 商务旅行者人口特征 - 亚太地区商务旅行者中超过一半(51%)在过去2年内有商务旅行经历,以45-64岁人群为主 [7][8][101] - 印度商务旅行者占比最高(77%),香港最低(26%) [12][14][17][18] 商务旅行目的地分布 - 澳大利亚商务旅行以国内为主(90%),海外占比较小(44%) [21][22][24] - 新加坡商务旅行以海外为主(82%) [21][25] - 香港商务旅行以前往中国内地为主(67%到大湾区,39%到其他地区),海外占比也较高(45%) [22][26][27][30][31] - 印度商务旅行以国内为主(95%),海外占比较小(27%) [22][28][29] 商务旅行住宿偏好 - 整体而言,标准酒店/汽车旅馆/公寓(3星及以下)是最受欢迎的选择(56%),其中印度最高(61%)而澳大利亚最低(49%) [34][35][36] - 豪华酒店/公寓/度假村(4-5星)是第二受欢迎的选择(45%),香港最高(52%)而印度最低(40%) [35][36][57][58] - 度假租赁(如Airbnb)也受到欢迎(30%),印度最高(38%)而新加坡最低(20%) [35][36][57][58] 延长商务旅行的休闲时间 - 整体而言,68%的商务旅行者会在商务旅行期间额外停留1天或更长时间进行休闲活动,其中印度最高(77%)而香港最低(55%) [40][41][42][43] - 最常见的延长时间为2-3天,香港最高(58%)而澳大利亚最低(44%) [46][49] - 延长4-7天的占比,澳大利亚最高(32%)而香港最低(19%) [47][49] - 延长8-10天的占比较少,澳大利亚和印度均为9%,香港为7%,新加坡为4% [48][49] 商务旅行期间的休闲活动 - 最受欢迎的活动包括游览自然景观(55%)、购物(平均占比50%)、品尝当地美食(平均占比53%) [60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] - 新加坡和香港游览城市的热情较高,而澳大利亚则更热衷于户外探险(32%) [61][62][63][64][65][66][67] 商务旅行的同行偏好 - 与伴侣/配偶同行是最受欢迎的选择(81%) [71] - 与朋友或同事同行也很受欢迎(74%) [71][72][73] - 澳大利亚人更倾向独自旅行(78%),而印度人更喜欢与朋友或同事同行(83%) [72][73] 目的地偏好 - 亚太地区目的地最受欢迎,其次是欧洲,美洲和非洲/中东地区相对较少 [76][77][78][79] - 新加坡人偏好东北亚(43%)、澳大利亚和大洋洲(35%)、东南亚(28%) [80] - 香港人偏好东北亚(42%)、北欧(32%)、北美(27%) [81] - 澳大利亚人偏好澳大利亚和大洋洲(30%)、北美(23%)、北欧(22%) [82] - 印度人偏好澳大利亚和大洋洲(27%)、中东(27%)、北美(25%) [83] Airbnb预订意愿 - 印度人最倾向于预订Airbnb(80%),其次是香港(69%)和澳大利亚(67%),新加坡最低(55%) [85][86][87][88] - 灵活的入住时间(53%)和可靠的网络连接(49%)是最重要的因素 [90][91] - 对于新加坡旅行者,风景(56%)和靠近休闲目的地(51%)也很重要 [91][92][93]

Brand Finance ® Norway 25 2012 The annual report on the most valuable and strongest Norwegian brands August 2024 Contents | --- | |--------------------------------------------| | About Brand Finance | | Foreword | | David Haigh, Chairman & CEO, Brand Finance | | Ranking Analysis | | Brand Value Ranking (NOKm) | | Insights | | New Entrants and Rising Stars: | | | Cristobal Pohle Vazquez, Regional Manager of Scandinavia, Brand Finance Methodology20 Our Services26 © 2024 All rights reserved. Brand Finance Plc. ...

Companv People & Organizational Performance Practice Gen AI's next inflection point: From employee experimentation to organizational transformation As many employees adopt generative AI at work, companies struggle to follow suit. To capture value from current momentum, businesses must transform their processes, structures, and approach to talent. By Charlotte Relyea, Dana Maor, and Sandra Durth with Jan Bouly August 2024 After nearly two years of debate, the verdict is in: generative AI (gen AI) is here to ...