COMEX铜溢价及市场动态 - COMEX铜近期持续大幅溢价，2月26日盘中大涨4.9%，价格达4.732美分/磅（折算10432美元/吨），较LME铜高出近1000美元 [1][2] - 年内COMEX铜涨幅达17%，显著高于LME铜（7.98%）和沪铜（4.23%） [2][10] - 溢价主因包括：美国启动232调查可能导致铜进口关税 [3][8]，以及智利大规模停电影响全球最大铜产国供应 [4] 跨市场套利与库存变化 - COMEX与LME价差最高达1000美元/吨，引发套利热潮导致货物向美国集中发运 [5] - COMEX铜库存从2024年10月的6万吨快速增至近期10万吨历史高点 [12] - 高价差状态可能持续，跨市场套利交易将保持活跃 [6][16][17] 中资铜企发展态势 - 紫金矿业2024年以107万吨铜产量位列全球前五，2025年计划增产至115万吨（+7.5%） [25][27] - 洛阳钼业2024年铜产量达65万吨首入全球十强，五矿资源2025年产量预计从40万吨增至49.5万吨（+23%） [25][28] - 中资铜企具备成本优势，铜价上涨将直接转化为利润 [29][30] 铜价走势与行业影响 - LME铜现货均价从2024Q1的8438美元/吨升至2025年初的9123美元/吨，铜企Q1盈利同比预增 [22][23] - 铜价兼具商品与金融属性，预测难度大但当前在COMEX引领下市场升温 [19][20] - 智利国家铜业（年产142万吨）等主要铜矿受停电冲击，引发阶段性供应炒作 [18]