中科股市场表现 - 恒生科技指数2月25日下跌1.60%，恒生指数收跌1.32%，阿里巴巴-W（9988.HK）和腾讯控股（0700.HK）分别下跌3.76%和2.49% [1] - A股市场中兴通讯（000063.SZ）、中芯国际（688981.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、北方华创（002371.SZ）等跌幅超过2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数（HXC）下跌5.24%，万得中概科技龙头指数（DRAG）大跌6.77% [1] - 恒生科技指数自2月3日以来累计上涨24%，进入技术性牛市 [5] 市场回调与疲态 - 市场出现理性交易呼声，本轮反弹由少数科技个股驱动，反弹基础小于宏观政策驱动的行情 [5] - 恒生科技指数2月17日、20日连续阴跌，20日跌幅超过3% [6] - 恒生指数风险溢价回落至5.81，为2021年6月以来新低 [6] - 卖空成交占比从18.9%降至13.9%，显示逼空和平仓行为 [6] 财报与市场反应 - 阿里巴巴云业务收入增长11%，AI相关产品收入连续六个季度三位数增长，计划未来三年投入3800亿元建设云和AI基础设施 [6] - 2月21日恒生科技指数涨幅6.53%，阿里巴巴单日上涨14.56% [7] - 2月24日热门中概股普跌，阿里巴巴（BABA.N）、哔哩哔哩（BILI.O）跌逾10% [9] - 携程集团（9961.HK）业绩发布后跌近12%，理想汽车-W（2015.HK）逆市大涨12.52% [10] 机构观点与后市展望 - 摩根士丹利上调中国股市评级为"标配"，恒生指数目标价24000点，MSCI中国指数目标价77点 [13] - 摩根大通预期中国股票未来10-15年平均回报率为7.8%，对中国股票看法为"增持" [13] - 国盛证券认为DeepSeek模型突破证明中国科技创新能力，IT基本面发生质变 [14] - 方磊指出A股市场或出现估值重估新周期，科技成长板块和顺周期板块均有表现机会 [15]