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纯债指数回撤传导至固收理财?理财公司出招:增配高流动性资产,力推另类策略
券商中国·2025-02-26 20:22

A股和债市市场动态 - A股上周延续上涨趋势,周五市场成交量突破两万亿元,显示市场活跃度提升 [1] - 债市资金面面临量价双重约束,持续偏紧,叠加两会前政策预期走高,或延续高波震荡行情 [1] - 股债市场形成"跷跷板"效应,资金在股债之间轮动 [2] 债市剧烈震荡的原因 - 缴税因素加剧流动性压力,2月1日进入税期缴款阶段,银行体系需集中支付税款,导致短期资金大规模流出 [2] - 政府债供给放量冲击,地方政府债周度净缴款达5725.5亿元,创年内新高,消耗银行超储 [2] - 科技股行情分流债市避险资金,Deep Seek及阿里财报超预期,带动市场风险偏好转向股市 [2] - 两会前政策预期逐步走高,加剧市场波动 [2] 债市及理财产品表现 - 截至2025年2月26日,近一月万得短期纯债型基金指数回撤4bp、万得中长期纯债型指数回撤30bp [2] - 债市震荡传导至理财公司固收产品线,相关产品净值出现回撤但较此前高峰有所修复 [3] - 某规模万亿级股份行理财公司固收产品系列回撤仅2-12BP [3] 机构对债市后续表现的看法 - 平安理财预计"两会"前后资金进一步收紧风险较小,过去5年3月银行间市场流动性均有改善 [4] - 平安理财认为当前债市不具备趋势性熊市基础,极端行情概率低 [4] - 平安理财固收产品已降低市值敞口,提升稳定和高流动性资产防御结构,控制回撤 [4] - 招银理财力推纯量化对冲产品,构建多元另类策略组合,以中性策略为主,CTA策略和黄金为辅 [4] 招银理财另类策略的配置逻辑 - A股资金面回暖、交易活跃,但短期内需注意超额或有波动可能 [5] - 对冲成本相对可控,当前中性策略具有配置性价比 [5] - 地缘政治环境和商品市场波动加大,趋势性CTA将迎持续利好 [5] - 黄金作为货币多元化资产,具备长期配置价值 [5]