以下文章来源于油市小蓝莓 ，作者王谦 油市小蓝莓 . 紫金天风期货能化团队 文 | 王谦 来源 | 油市小蓝莓 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 观点小结 自2月20日以来，国际原油出现两次较为明显的下跌，也间接的引发了国内原油价格的回落，区域价差方面，EFS价差持续走强也体现 出东西方的阶段性矛盾的分化。总结而言，此轮下跌原因在于1、供应：特朗普施压库尔德区域增产；2、地缘：俄罗斯乌克兰关系的进 一步缓和；3、宏观：滞涨情绪再度发酵。 展望后市，我们以当下条件静态推演来看，OPEC对区间价格下方的挺价意愿仍在，平衡表显示Q1、Q2整体呈现弱平衡格局，基本面 带来的结构性矛盾暂时不明显。但是需要注意部分超预期因素影响，包括1、特朗普的政策弹性的缓和程度；2、中东各国的后续表态； 3、宏观指标的转向或进一步恶化。 01 外盘大幅走弱带动内盘下行 自2月20日以来，国际原油出现两次较大幅度的下跌，以Brent主力连续为例，截至当日收盘，2月21日收跌3.62%，2月25日收跌2.54%。 区域价差方面，自一月中旬以来，欧美盘和亚洲盘出现较为明显的分化，EFS出现较为明显的走弱，Dubai价格相较Brent出 ...