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华创医药周观点:抗生素产业链近况更新2025/03/01
华创医药组公众平台·2025-03-01 13:52

行情回顾 - 本周中信医药指数下跌2.78%,跑输沪深300指数0.56个百分点,在中信30个一级行业中排名第21位 [4] - 涨幅前十名股票包括诺诚健华-U(20.98%)、长药控股(20.96%)、上海谊众(18.78%)等创新药板块个股 [3][4] - 跌幅前十名股票包括江苏吴中(-20.85%)、新赣江(-20%)、安必平(-16.05%)等,主要受业绩快报或前期涨幅回调影响 [3][4][69] 医药板块整体观点 - 当前医药板块估值处于低位,公募基金(剔除医药基金)配置比例较低,对2025年行业增长保持乐观 [6] - 创新药行业正从数量逻辑向质量逻辑转换,重点关注国内差异化及国际化管线 [6] - 医疗器械受益于设备更新政策推进,IVD关注集采弹性和高增长 [6] - 创新链(CXO+生命科学服务)海外投融资回暖,国内有望触底回升 [6] 细分领域投资机会 创新药 - 看好BTK抑制剂奥布替尼等产品,重点关注恒瑞、百济、信达、康方等企业 [6] - 诺诚健华血液瘤布局全面,自免领域多款差异化小分子药物进展顺利 [43] 医疗器械 - 高值耗材集采落地后迎来新成长,重点推荐骨科、电生理、神经外科赛道 [40] - IVD发光赛道国产替代空间广阔,关注迈瑞、新产业、安图等企业 [42] - 医疗设备国产替代加速,推荐澳华内镜、开立医疗、迈瑞医疗等 [44] 中药 - 基药目录颁布预期下关注昆药集团、康缘药业等 [12] - 国企改革推动基本面提升,重点关注昆药集团、太极集团等 [12] 医药工业 - 特色原料药行业成本端改善,估值处于低位 [6] - 关注重磅品种专利到期带来的增量,如沙班类、列汀类等 [59][60] 抗生素产业链 - 全球抗生素制剂市场规模稳健增长,2023-2034E年复合增长率稳定 [15] - 中国抗生素制剂市场规模约980亿元,头孢哌酮舒巴坦钠等品种销售额领先 [15] - 青霉素工业盐价格从2014年54元/BOU升至2024年150元/BOU [19][23] - 6-APA市场需求约30,000吨/年,联邦制药产能2.4万吨/年领先 [21][24] - 7-ACA价格490元/千克,头部四家企业产能占比超90% [26][31] 行业热点事件 - 康方生物PD-1/VEGF双抗与辉瑞ADC开展联合疗法研究 [66] - 赛默飞41亿美元收购Solventum净化和过滤业务 [67] - 诺华BTK抑制剂remibrutinib在华申报慢性自发性荨麻疹适应症 [68]